浙江大学远程教育学院—金融工程学 浙江大学继续教育学院 School of Continuing Education 第三章期与期货定价 续教学院成人拟育学沉远样按向字院 浙江大学经济学院金融系 邹小芃教授博士生导师
第三章 第三章 远期与期货定价 远期与期货定价 远期与期货定价 远期与期货定价 远期与期货定价 远期与期货定价 远期与期货定价 远期与期货定价 1 浙江大学经济学院金融系 邹小芃 教授 博士生导师
浙江大学远程教学院—金融工程学 浙江大学继续敦育学院 Schodl ct Contents ③远期价格与期货价格 无收益资产远期合约的定价 ○支付已知现金收益资产远期合约的定价 支付已知收益率资产远期合约的定价 ○远期与期货价格的一般结论 远期期货)价格与标的资产现货价格的系
支付已知现金收益资产远期合约的定价 无收益资产远期合约的定价 远期价格与期货价格 远期(期货)价格与标的资产现货价格的关系 支付已知收益率资产远期合约的定价 远期与期货价格的一般结论 2
浙江大学远程教学院—金融工程学 浙江大学继续敦育学院 Schodl ct 3.1.1远期价值、远期价格与期货价格 ◆交割价格:远期合约中规定的未来交易价格。远期协议 旦签订,在协议到期之前交割价格是不会改变的。 ☆远期价值:远期合约本身的市场合理价值。关于远期价值 的讨论要分远期合约签订时和签订后两种情形 在签订远期合约时,如果市场是有效的,对于一份公平的 合约,多空双方所选择的交割价格应使远期价值在签署合 约时等于零 ◆在远期合约签订以后,由于交割价格不再变化,多空双方 的远期价值将随着标的资产价格的变化而变化。 在A同字
3.1.1 远期价值、远期价格与期货价格 远期价值、远期价格与期货价格 远期价值、远期价格与期货价格 远期价值、远期价格与期货价格 � 交割价格：远期合约中规定的未来交易价格。远期协议一 旦签订，在协议到期之前交割价格是不会改变的。 � 远期价值：远期合约本身的市场合理价值。关于远期价值 的讨论要分远期合约签订时和签订后两种情形。 � 在签订远期合约时，如果市场是有效的，对于一份公平的 合约，多空双方所选择的交割价格应使远期价值在签署合 约时等于零。 � 在远期合约签订以后，由于交割价格不再变化，多空双方 的远期价值将随着标的资产价格的变化而变化。 3
浙江大学远程教学院—金融工程学 浙江大学继续敦育学院 Schodl ct 311远期价值、远期价格与期货价格 令远期价格:使远期合约价值为零的交割价格。远期价格是 理论上的交割价格。关于远期价格的讨论也要分远期合约 签订时和签订后两种情形。 ◆在一份远期合约签订时如果实际交割价格不等于这个理论 上的远期价格,该远期合约价值对于多空双方来说就都不 为零,隐含了套利空间。份公平合理的远期合约在签订 的当时应使交割价格等于远期价格。 在远期合约签订以后,交割价格已经确定,远期合约价值 不一定为零,远期价格也就不一定等于该交割价格。 在A同字
3.1.1 远期价值、远期价格与期货价格 远期价值、远期价格与期货价格 远期价值、远期价格与期货价格 远期价值、远期价格与期货价格 � 远期价格：使远期合约价值为零的交割价格。远期价格是 理论上的交割价格。关于远期价格的讨论也要分远期合约 签订时和签订后两种情形。 � 在一份远期合约签订时,如果实际交割价格不等于这个理论 上的远期价格，该远期合约价值对于多空双方来说就都不 为零，隐含了套利空间。一份公平合理的远期合约在签订 的当时应使交割价格等于远期价格。 � 在远期合约签订以后，交割价格已经确定，远期合约价值 不一定为零，远期价格也就不一定等于该交割价格。 4
浙江大学远程教学院—金融工程学 浙江大学继续敦育学院 Schodl ct 311远期价值、远期价格与期货价格 ◆期货价格:使期货合约价值为零的交割价格。 令对期货合约来说,一般较少谈及“期货合约价值”这个概 。基于期货的交易机制,投资者持有期货合约,其价值 的变动来源于实际期货报价的变化。由于期货每日盯市结 算、每日结清浮动盈亏,因此期货合约价值在每日收盘后 都归零。 在A同字
3.1.1 远期价值、远期价格与期货价格 远期价值、远期价格与期货价格 远期价值、远期价格与期货价格 远期价值、远期价格与期货价格 � 期货价格：使期货合约价值为零的交割价格。 � 对期货合约来说，一般较少谈及“期货合约价值”这个概 念。基于期货的交易机制，投资者持有期货合约，其价值 的变动来源于实际期货报价的变化。由于期货每日盯市结 算、每日结清浮动盈亏，因此期货合约价值在每日收盘后 都归零。 5