浙江大学远程教育学院—金融工程学 浙江大学继续教学院第〓章远期与期货述 学院H人学远样按向字院 浙江大学经济学院金融系 邹小芃教授博士生导师
第二章 第二章 远期与期货概述 远期与期货概述 远期与期货概述 远期与期货概述 远期与期货概述 远期与期货概述 远期与期货概述 远期与期货概述 浙江大学经济学院金融系 邹小芃 教授 博士生导师
浙江大学远程教育学院—金融工程学 浙江大学继续敦育学院 Schodl ot Contents 远期与远期市场 期货与期货市场 远期与期货的比较 名出人四字
2 远期与期货的比较 期货与期货市场 远期与远期市场
浙江大学远程教育学院—金融工程学 浙江大学继续敦育学院 Schodl ot 2.11金融远期合约的定义 令金融远期合约 financial forward contracts是指双方约 定在未来的某一确定时间,按确定的价格买卖一定数量的 某种金融资产的合约。在合约中,未来将买入标的物的一 方称为多方 ong position),而将在未来卖出标的物的 方称为空方 hort position)。合约中规定的未来买卖标 的物的价格称为交割价格( delivery price) 远期合约并不能保证其投资者未来一定盈利,但投资者可 以通过远期合约获得确定的未来买卖价格,从而消除价格 风险。 出人字就
3 2.1.1 金融远期合约的定义 金融远期合约的定义 金融远期合约的定义 金融远期合约的定义 � 金融远期合约(financial forward contracts)是指双方约 定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的 某种金融资产的合约。在合约中，未来将买入标的物的一 方称为多方(long position)，而将在未来卖出标的物的一 方称为空方(short position)。合约中规定的未来买卖标 的物的价格称为交割价格(delivery price)。 � 远期合约并不能保证其投资者未来一定盈利，但投资者可 以通过远期合约获得确定的未来买卖价格，从而消除价格 风险
浙江大学远程教育学院—金融工程学 浙江大学继续敦育学院 Schodl ot 2.11金融远期合约的定义 ☆案例21 ◆翰云公司是一家化工企业,其原材料需要从国外进口。 2011年11月,翰云公司的财务总监在制定2012年财务预 算时,预计公司在2012年5~11月由于进口原材料而需要 向银行借款200万美元,即在2012年5月份需要借款,而 在2012年11月左右可还款。假设公司可以直接使用美元 贷款和还款,不考虑汇率问题。 令由于美元利率市场化,未来的利率不确定。财务总监担心 :如果这几个月内美元利率上升,公司要为此多付利息 从而增加借款成本。 出人字就
4 2.1.1 金融远期合约的定义 金融远期合约的定义 金融远期合约的定义 金融远期合约的定义 � 案例2.1 � 翰云公司是一家化工企业，其原材料需要从国外进口。 2011年11月，翰云公司的财务总监在制定2012年财务预 算时，预计公司在2012年5~11月由于进口原材料而需要 向银行借款200万美元，即在2012年5月份需要借款，而 在2012年11月左右可还款。假设公司可以直接使用美元 贷款和还款，不考虑汇率问题。 � 由于美元利率市场化，未来的利率不确定。财务总监担心 ：如果这几个月内美元利率上升，公司要为此多付利息， 从而增加借款成本
浙江大学远程教育学院—金融工程学 浙江大学继续敦育学院 Schodl ot 2.11金融远期合约的定义 ☆案例21 ◆可能的方案 令公司在当前,即2011年11月到银行贷款200万美元,期 限为1年。由于这笔款2012年5月份才使用,所以又把这 笔钱先到银行存6个月。但是,由于公司的存款利率低于 贷款利率,公司又觉得这样成本太高,还不如等到2012 年5月直接去借款。 ☆因此,公司希望能够有一种金融产品,能够以较小的成本 固定未来的借款利率,使得公司可以规避将来利率波动的 风险。 ☆金融工程师的建议:进行远期利率交易。 出人字就
5 2.1.1 金融远期合约的定义 金融远期合约的定义 金融远期合约的定义 金融远期合约的定义 � 案例2.1 � 可能的方案： � 公司在当前，即2011年11月到银行贷款200万美元，期 限为1年。由于这笔款2012年5月份才使用，所以又把这 笔钱先到银行存6个月。但是，由于公司的存款利率低于 贷款利率，公司又觉得这样成本太高，还不如等到2012 年5月直接去借款。 � 因此，公司希望能够有一种金融产品，能够以较小的成本 固定未来的借款利率，使得公司可以规避将来利率波动的 风险。 � 金融工程师的建议：进行远期利率交易