浙江大学远程教学院—金融工程学 浙江大学继续敦育学院 Schodl ct 1012看跌期权的回报与盈亏分布 由于考虑了付出的期权费成本看跌期权多头的盈亏线 也要比回报线向下平移,平移量也就是多头所支付的 期权费。与看涨期权类似,40元仍然是看跌期权多头 是否执行期权的转折点,但只有当股票价格跌到盈亏 平衡点B点(等于执行价格减期权费)之下,期权多头 才开始盈利。 在A同字
11 10.1.2 看跌期权的回报与盈亏分布 看跌期权的回报与盈亏分布 看跌期权的回报与盈亏分布 看跌期权的回报与盈亏分布 • 由于考虑了付出的期权费成本,看跌期权多头的盈亏线 也要比回报线向下平移，平移量也就是多头所支付的 期权费。与看涨期权类似，40元仍然是看跌期权多头 是否执行期权的转折点，但只有当股票价格跌到盈亏 平衡点B点（等于执行价格减期权费）之下，期权多头 才开始盈利
浙江大学远程教学院—金融工程学 浙江大学继续敦育学院 Schodl ct 1012看跌期权的回报与盈亏分布 ·看跌期权也是零和游戏,多空双方的回报和盈亏正好 相反,据此可以画出欧式看跌期权空头的回报和盈亏 分布,如图10.2(b)所示。 看跌期权空头回报与盈亏 期权回报 期权盈号 协议价格 40 020406080100 期权到期时的股价 图10.2(b)看跌期权空头的回报与盈 在A同字
12 • 看跌期权也是零和游戏，多空双方的回报和盈亏正好 相反，据此可以画出欧式看跌期权空头的回报和盈亏 分布，如图10. 2(b)所示。 10.1.2 看跌期权的回报与盈亏分布 看跌期权的回报与盈亏分布 看跌期权的回报与盈亏分布 看跌期权的回报与盈亏分布 图10.2（b）看跌期权空头的回报与盈亏
浙江大学远程教学院—金融工程学 浙江大学继续敦育学院 Schodl ct 1012看跌期权的回报与盈号分布 从图中可以看到,看跌期权多头的亏损风险是有限 的,其最大亏损限度也是期权费,但其盈利也并非无 限,当标的资产价格为零时看跌期权多头的盈利最 大,等于执行价格减去期权价格。看跌期权空方的盈 亏状况与多方刚好相反,盈利为有限的期权费,亏损 也是有限的,其最大限度为协议价格与期权价格之差。 在A同字
13 10.1.2 看跌期权的回报与盈亏分布 看跌期权的回报与盈亏分布 看跌期权的回报与盈亏分布 看跌期权的回报与盈亏分布 • 从图中可以看到，看跌期权多头的亏损风险是有限 的，其最大亏损限度也是期权费，但其盈利也并非无 限，当标的资产价格为零时看跌期权多头的盈利最 大，等于执行价格减去期权价格。看跌期权空方的盈 亏状况与多方刚好相反，盈利为有限的期权费，亏损 也是有限的，其最大限度为协议价格与期权价格之差
浙江大学远程教学院—金融工程学 浙江大学继续敦育学院 Schodl ct 1013期权到期的回报公式 除了回报与盈亏分布图,还可以用公式来描述期权到 期的回报与盈亏状况。表10.1给出了欧式期权到期回 报与盈亏的计算公式。 对期权回报盈亏分布图与计算公式的深刻理解和认知 是非常重要的,它们描述了期权的本质特征。现代金 融市场与现代经济中,很多期权以复合的或是复杂不 易辨别的产品形式存在,如在第九章介绍的內嵌期权 和实物期权。对此类产品进行解构、分析和管理的第 一步,就是根据这些产品的回报判断其是否是期权, 期权的标的资产、执行价格、到期期限等要素如何。 在A同字
14 10.1.3 期权到期的回报公式 期权到期的回报公式 期权到期的回报公式 期权到期的回报公式 • 除了回报与盈亏分布图，还可以用公式来描述期权到 期的回报与盈亏状况。表10. 1给出了欧式期权到期回 报与盈亏的计算公式。 • 对期权回报盈亏分布图与计算公式的深刻理解和认知 是非常重要的，它们描述了期权的本质特征。现代金 融市场与现代经济中，很多期权以复合的或是复杂不 易辨别的产品形式存在，如在第九章介绍的内嵌期权 和实物期权。对此类产品进行解构、分析和管理的第 一步，就是根据这些产品的回报判断其是否是期权， 期权的标的资产、执行价格、到期期限等要素如何
浙江大学远程教岸学院—金融工程学 浙江大学继续敦育学院 Schodl ct 表10.1欧式期权多空到期时的回报与盈亏 到期回报公式 头寸 到期盈亏公式 公三式 分析 看涨期权 若到期价格Sr高于X,多头执行期权 max(ST-X, 0) max(ST-X,0)-c 多头 获得差价;否则放弃期权,回报为零 看涨期权 mxS-X,0)若到期价格Sr高于X,多头执行期权,一max(Sr-X,0)+c 或 空头损失差价;否则多头放弃期权,空头 或 空头 mn(x-S7,0)回报为零 min(X- ST, 0)+c 看跌期权 若到期价格Sr低于X,多头执行期权 max(X-ST, o) 多头 获得差价;否则放弃期权,回报为零 max(X-ST,0)-p 看跌期权max(x-Sr,0)若到期价格Sr低于X,多头执行期权,-max(x-S7,0)+p 或 空头损失差价;否则多头放弃期权,空头 或 空头 min(Sr-X,0)回报为零 min(ST-X,0)+p
2013-9-12 15