浙江大学远程教育学院—金融工程学 浙江大学继续敦育学院 Schodl ot 21.3远期市场的变易机制 ◆远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的。 远期市场的交易机制可以归纳为两大特征:分散的场外交 易和非标准化合约。 远期合约不在交易所交易,而是在金融机构之间或金融机 构与客户之间通过谈判后签署。其交易主要是私下进行的 基本不受监管当局监管。 ☆由于不在交易所集中交易而是由交易双方具体谈判商定细 节,双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约 规模、标的物的品质等细节进行谈判,以便尽量满足双方 的需要。 出人字就
11 2.1.3 远期市场的交易机制 远期市场的交易机制 远期市场的交易机制 远期市场的交易机制 � 远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的。 � 远期市场的交易机制可以归纳为两大特征：分散的场外交 易和非标准化合约。 � 远期合约不在交易所交易，而是在金融机构之间或金融机 构与客户之间通过谈判后签署。其交易主要是私下进行的 ，基本不受监管当局监管。 � 由于不在交易所集中交易而是由交易双方具体谈判商定细 节 ，双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约 规模、标的物的品质等细节进行谈判，以便尽量满足双方 的需要
浙江大学远程教育学院—金融工程学 浙江大学继续敦育学院 Schodl ot 21.3远期市场的变易机制 令作为场外交易的非标准化合约,远期的优势在于灵活性很 大,可以根据交易双方的具体需要签订远期合约,比较容 易规避监管。 但相应地,远期合约也有其明显的缺点:首先,远期合约 没有固定集中的交易场所,不利于信息交流和传递,不利 于形成和发现统一的市场价格,市场效率较低。其次,每 份远期合约干差万别,给远期合约的流通造成较大不利影 响,因此远期合约的流动性较差。最后,远期合约的履约 没有保证,当价格变动对一方有利时,对方有可能无力或 无诚意履行合约,因此远期合约的违约风险相对较高。 出人字就
12 2.1.3 远期市场的交易机制 远期市场的交易机制 远期市场的交易机制 远期市场的交易机制 � 作为场外交易的非标准化合约，远期的优势在于灵活性很 大，可以根据交易双方的具体需要签订远期合约，比较容 易规避监管。 � 但相应地，远期合约也有其明显的缺点：首先，远期合约 没有固定集中的交易场所，不利于信息交流和传递，不利 于形成和发现统一的市场价格，市场效率较低。其次，每 份远期合约千差万别，给远期合约的流通造成较大不利影 响，因此远期合约的流动性较差。最后，远期合约的履约 没有保证，当价格变动对一方有利时，对方有可能无力或 无诚意履行合约，因此远期合约的违约风险相对较高
浙江大学远程教育学院—金融工程学 浙江大学继续敦育学院 Schodl ot 2.21金融期货合约的定义 ◆金融期货合约( financial futures contracts是指在交易所交易 的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件(包括交 割价格、交割地点和交割方式等)买入或卖出一定标准数量的 特定金融工具的标准化协议。同样,在合约中未来将买入标的 物的一方称为多方,而在未来卖出标的物的一方称为空方。 从本质上说,期货与远期是相同的,都是在当前时刻约定未来 的各交易要素。两者的重要区别就在于交易机制的差异。与场 外交易的非标准化远期合约相反,期货是在交易所内交易的标 准化合约。交易所同时还规定了一些特殊的交易和交割制度, 如每日盯市结算 mark to market and daily settlement和保 证金 margIn)制度等。 出人字就
13 2.2.1 金融期货合约的定义 金融期货合约的定义 金融期货合约的定义 金融期货合约的定义 � 金融期货合约(financial futures contracts)是指在交易所交易 的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交 割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的 特定金融工具的标准化协议。同样，在合约中未来将买入标的 物的一方称为多方，而在未来卖出标的物的一方称为空方。 � 从本质上说，期货与远期是相同的，都是在当前时刻约定未来 的各交易要素。两者的重要区别就在于交易机制的差异。与场 外交易的非标准化远期合约相反，期货是在交易所内交易的标 准化合约。交易所同时还规定了一些特殊的交易和交割制度， 如每日盯市结算(mark to market and daily settlement)和保 证金(margin)制度等