浙江大学远程教学院—金融工程学 浙江大学继续敦育学院 Schodl ct 911看涨期权与看跌期权 iGE|H(2007540ca0 035+0.06 Price Data Table Aug 31, 2007@10.18 ET(DELAYED 15 MINUTES) Last sale 0.35 Tick Down Time of last sale 0831200709:54 Exchange CBOE Net Change 006 Previous Close 0.29 034 LOw 034 Ask Volume Open Interest 100678 Expiration Date 09门2007 在A同字
6 一份看涨期权的案例： 一份看涨期权的案例： 一份看涨期权的案例： 一份看涨期权的案例：2007年8月31日美国东部 时间10:18，在CBOE，1份以通用电气股票为标的资产、 份以通用电气股票为标的资产、 份以通用电气股票为标的资产、 份以通用电气股票为标的资产、 执行价格为40美元、到期日为 美元、到期日为 美元、到期日为 美元、到期日为2007年9月22日的看涨期权 价格（又称期权费）为 价格（又称期权费）为 价格（又称期权费）为 价格（又称期权费）为0.35美元（当时的通用电气股票价 美元（当时的通用电气股票价 美元（当时的通用电气股票价 美元（当时的通用电气股票价 格为38.5美元）。 9.1.1 看涨期权与看跌期权 看涨期权与看跌期权 看涨期权与看跌期权 看涨期权与看跌期权
浙江大学远程教学院—金融工程学 浙江大学继续敦育学院 Schodl ct 911看涨期权与看跌期权 这意味着,如果一个投资者在2007年8月31日按照0.35美元 的价格买入1份通用电气的这个看涨期权就有权利在2007 年9月22日之前按照40美元的价格买人1股通用电气股票 以2007年9月22日为例,如果那一天股票价格高于40美 元,这个期权的购买者(也叫多方)应该执行这个权利,而且 股票价格比40美元高多少,就从股票上获利多少当然还要 扣除最初的0.35美元的期权费才是最终利润;反之,如果9 月22日那天通用电气般票价格低于40美元,显然多方应该 放弃这个权利。他有权利不进行任何交易,而最终损失的就 是0.35美元的期权费。2007年9月22日之后,期权到期, 多方的权利也就失效了。 在A同字
7 9.1.1 看涨期权与看跌期权 看涨期权与看跌期权 看涨期权与看跌期权 看涨期权与看跌期权 • 这意味着，如果一个投资者在2007年8月31日按照0.35美元 的价格买入1份通用电气的这个看涨期权,就有权利在2007 年9月22日之前按照40美元的价格买人1股通用电气股票。 以2007年9月22日为例，如果那一天股票价格高于40美 元，这个期权的购买者(也叫多方)应该执行这个权利，而且 股票价格比40美元高多少，就从股票上获利多少,当然还要 扣除最初的0.35美元的期权费才是最终利润；反之，如果9 月22日那天通用电气般票价格低于40美元，显然多方应该 放弃这个权利。他有权利不进行任何交易，而最终损失的就 是0.35美元的期权费。2007年9 月22日之后，期权到期， 多方的权利也就失效了
浙江大学远程教学院—金融工程学 浙江大学继续敦育学院 Schodl ct 911看涨期权与看跌期权 ·如果一个投资者在2007年8月31日按照0.35美元的价格卖出1份 通用电气的这个看涨期权,那么他就成为该看涨期权的空方。在 收取了0.35美元的期权费后,空方就只有义务而没有权利了:当 股票价格高于40美元,多方要执行期权时,空方必须按照40美元 的价格将股票卖给多方;当股票价格低于40美元,多方不执行期 权时,空方也必须接受多方的选择。 从这个例子中可以看出,所谓看涨期权,就是赋予了多方未来按 约定价格买人某种资产的权利。未来如果价格上涨,多方将执行 这个权利;如果价格下跌,多方有权放弃这个权利。而期权费, 就是购买这个权利所支付的费用。显然,正是因为多方对标的资 产未来看涨,才愿意付出期权费买人这样一个期权,这就是为什 么此类期权被叫做“看涨期权”。 在A同字
8 9.1.1 看涨期权与看跌期权 看涨期权与看跌期权 看涨期权与看跌期权 看涨期权与看跌期权 • 如果一个投资者在2007年8月31日按照0. 35美元的价格卖出1份 通用电气的这个看涨期权，那么他就成为该看涨期权的空方。在 收取了0.35美元的期权费后，空方就只有义务而没有权利了：当 股票价格高于40美元，多方要执行期权时，空方必须按照40美元 的价格将股票卖给多方；当股票价格低于40美元，多方不执行期 权时，空方也必须接受多方的选择。 • 从这个例子中可以看出，所谓看涨期权，就是赋予了多方未来按 约定价格买人某种资产的权利。未来如果价格上涨，多方将执行 这个权利；如果价格下跌，多方有权放弃这个权利。而期权费， 就是购买这个权利所支付的费用。显然，正是因为多方对标的资 产未来看涨，才愿意付出期权费买人这样一个期权，这就是为什 么此类期权被叫做“看涨期权”
浙江大学远程教学院—金融工程学 浙江大学继续敦育学院 Schodl ct 911看涨期权与看跌期权 间 【案例9.2】 通用电气(GE)看跌期权 2007年8月31日 芝加哥期权交易所(CBOE) GE UH (2007 Sep 40.00 Put 17625等 Price Data Table s EsU gO Aug 31, 2007 10: 10 ET (DELAYED 15 MINUTES) 1.6 Tine of LAst Sale 6/12200709754 Net change 0 ooen 176 High 178 Low 176 Open interest 092007 数据来源:CBOE阿结,www,cbe.com 在A同字
9 一份看跌期权的案例： 一份看跌期权的案例： 一份看跌期权的案例： 一份看跌期权的案例：2007年8月31日美国东部 时间10:18，在CBOE, 1 CBOE, 1 CBOE, 1 CBOE, 1份以通用电气股票为标的资产， 电气股票为标的资产， 电气股票为标的资产， 电气股票为标的资产， 执行价格为40美元，到期日为 美元，到期日为 美元，到期日为 美元，到期日为2007年9月22日的看跌期权 价格为1.76美元,当时的通甩电气股票价格为 当时的通甩电气股票价格为 当时的通甩电气股票价格为 当时的通甩电气股票价格为38.5美元)。 9.1.1 看涨期权与看跌期权 看涨期权与看跌期权 看涨期权与看跌期权 看涨期权与看跌期权
浙江大学远程教学院—金融工程学 浙江大学继续敦育学院 Schodl ct 911看涨期权与看跌期权 这意昧着,如果一个投资者在2007年8月31日按照1.76美元 的价格买入1份通用电气的这个看跌期权,就有权利在2007 年9月22日前按照40美元的价格卖出1股通用电气股票。以 2007年9月22日为例,如果那一天票价格低于40美元,这 个期权的购买者(也叫多方)应该执行这个权利,而且股票 价格比40美元低多少,就从股票上获利多少,当然还要扣 除最初的1.76美元的期权费才是最终利润。反之如果9月 22日那天通用电气股票价格高于40美元,显然多方应该放 弃这个权利。他有权利不进行任何交易,而最终损失的,就 是1.76美元的期权费。2007年9月22日之后,期权到期, 多方的权利也就失效了。 在A同字
10 • 这意昧着，如果一个投资者在2007年8月31日按照1.76美元 的价格买入1份通用电气的这个看跌期权，就有权利在2007 年9月22日前按照40美元的价格卖出1股通用电气股票。以 2007年9月22日为例，如果那一天票价格低于40美元，这 个期权的购买者（也叫多方)应该执行这个权利，而且股票 价格比40美元低多少，就从股票上获利多少，当然还要扣 除最初的1.76美元的期权费才是最终利润。反之，如果9月 22日那天通用电气股票价格高于40美元，显然多方应该放 弃这个权利。他有权利不进行任何交易，而最终损失的，就 是1.76美元的期权费。2007年9 月22日之后，期权到期， 多方的权利也就失效了。 9.1.1 看涨期权与看跌期权 看涨期权与看跌期权 看涨期权与看跌期权 看涨期权与看跌期权