1986年，挪威建立了世界上第一个对银行、证券、保险统 一进行监管的监管机构。1997年，世界金融中心之一的英国也 建立了统一的金融监管机构一一英国金融服务局(FSA),成为世 界主要金融市场采取统一监管模式的先锋。此后，许多发达国家 和发展中国家都建立了不同形式、不同程度的统一监管体制，最 新的例子包括爱沙尼亚、德国、爱尔兰和马耳他(2002)。据报 道，目前至少还有7个国家正在考虑建立类似体制。另外，一些 已经建立部分统一监管体制的国家（如墨西哥和南非）则在考虑 是否应当提高统一监管程度，建立类似英国FSA的统一监管体 制。 近几年，围绕金融监管模式的理论研究和实证分析很多，对 统一监管模式的利弊以及是否应当建立统一监管体制争议很大， 至今尚未形成共识。正反两方的主要观点如下表所示： 表2：支持和反对统一监管体制的主要观点 支持 反对 有利于对金融控股集团进行监管 合并过程可能导致监管效率降低 有利于对国家金融体系的整体监控 由于不能充分理解银行、证券及保 及快速反应 险业的特点导致监管效率下降 可以在整个金融系统内制定和实行 可以通过其他方法达到原有监管机 统一的监管方法，减少监管套利 构之间的合作与信息共享 强化监管者的责任 只对某些国家适用（更适合成熟的 金融系统) 最大化规模经济和范围经济，有利 于地整合和利用监管资源 规模经济效应并不明显 1、支持统一监管体系的主要理由 一个国家的金融监管体制必须与被监管行业的发展相适应 -11-
- 11 - 1986 年，挪威建立了世界上第一个对银行、证券、保险统 一进行监管的监管机构。1997 年，世界金融中心之一的英国也 建立了统一的金融监管机构——英国金融服务局（FSA），成为世 界主要金融市场采取统一监管模式的先锋。此后，许多发达国家 和发展中国家都建立了不同形式、不同程度的统一监管体制，最 新的例子包括爱沙尼亚、德国、爱尔兰和马耳他（2002）。据报 道，目前至少还有 7 个国家正在考虑建立类似体制。另外，一些 已经建立部分统一监管体制的国家（如墨西哥和南非）则在考虑 是否应当提高统一监管程度，建立类似英国 FSA 的统一监管体 制。 近几年，围绕金融监管模式的理论研究和实证分析很多，对 统一监管模式的利弊以及是否应当建立统一监管体制争议很大， 至今尚未形成共识。正反两方的主要观点如下表所示： 表 2：支持和反对统一监管体制的主要观点 支持 反对 有利于对金融控股集团进行监管 • 合并过程可能导致监管效率降低 有利于对国家金融体系的整体监控 及快速反应 • 由于不能充分理解银行、证券及保 险业的特点导致监管效率下降 可以在整个金融系统内制定和实行 统一的监管方法，减少监管套利 • 可以通过其他方法达到原有监管机 构之间的合作与信息共享 强化监管者的责任 • 只对某些国家适用（更适合成熟的 金融系统） 最大化规模经济和范围经济，有利 于地整合和利用监管资源 • 规模经济效应并不明显 1、支持统一监管体系的主要理由 一个国家的金融监管体制必须与被监管行业的发展相适应
才能提高监管效率。过去几年中，金融市场的快速发展使得传统 的分业监管模式越来越难以适应市场发展的需要。 首先，金融创新使得传统分业监管所依据的机构监管模式不 断受到挑战，按照银行、保险、证券对金融机构及其监管职责进 行划分已经越来越难以适应创新的需求。在许多国家，保险公司 可以向客户提供类似的储蓄产品；证券公司开发出来的新产品， 例如信用衍生品，经常带有保险的特征；而通过资产证券化手段 对传统信贷产品（例如房贷、信用卡应收账款和商业贷款)进行 处理、捆绑和重新包装，越来越将股票、债券和贷款之间的界线 变得模糊…所有这一切都在不断弱化信贷、证券、保险之间的 业务差别和产品差别，而所有产品中的共性（都是对风险的定价） 则被不断彰显。这种不同金融机构之间产品差异的弱化、共性的 增强导致人们对传统分业监管体制有效性产生怀疑，尤其是对基 于机构监管模式的传统分业监管体制是否能够有效应对数量不 断增多、结构日益复杂的金融创新产生质疑。 其次，金融集团的出现和发展壮大也对传统的分业监管体制 提出了挑战。在涉及多个金融领域、业务遍及多个国家和地区的 大型金融集团内，风险变得更加分散和难以监控，传统的分业监 管体制往往难以对金融集团的总体风险进行有效监管。因此，建 立一个对所有金融业务（或绝大部分金融业务）都负有监管责任 的统一监管体制，可能会对金融集团的整体风险以及国家金融体 系的系统性风险进行更有效的监管和控制。与传统的分业监管体 -12-
- 12 - 才能提高监管效率。过去几年中，金融市场的快速发展使得传统 的分业监管模式越来越难以适应市场发展的需要。 首先，金融创新使得传统分业监管所依据的机构监管模式不 断受到挑战，按照银行、保险、证券对金融机构及其监管职责进 行划分已经越来越难以适应创新的需求。在许多国家，保险公司 可以向客户提供类似的储蓄产品；证券公司开发出来的新产品， 例如信用衍生品，经常带有保险的特征；而通过资产证券化手段 对传统信贷产品（例如房贷、信用卡应收账款和商业贷款）进行 处理、捆绑和重新包装，越来越将股票、债券和贷款之间的界线 变得模糊……所有这一切都在不断弱化信贷、证券、保险之间的 业务差别和产品差别，而所有产品中的共性（都是对风险的定价） 则被不断彰显。这种不同金融机构之间产品差异的弱化、共性的 增强导致人们对传统分业监管体制有效性产生怀疑，尤其是对基 于机构监管模式的传统分业监管体制是否能够有效应对数量不 断增多、结构日益复杂的金融创新产生质疑。 其次，金融集团的出现和发展壮大也对传统的分业监管体制 提出了挑战。在涉及多个金融领域、业务遍及多个国家和地区的 大型金融集团内，风险变得更加分散和难以监控，传统的分业监 管体制往往难以对金融集团的总体风险进行有效监管。因此，建 立一个对所有金融业务（或绝大部分金融业务）都负有监管责任 的统一监管体制，可能会对金融集团的整体风险以及国家金融体 系的系统性风险进行更有效的监管和控制。与传统的分业监管体