ENN新奥 2016年年度报告 甲醇大体上有工业甲醇、燃料甲醇和变性甲醇之分,目前以工业甲醇为主。公司甲醇产品以 煤炭作为原料,其质量指标符合国标B338-2011要求,属于工业甲醇。随着可再生资源的开发 利用,利用农作物秸秆、速生林木及林木废弃物、城市有机垃圾等也可以气化合成甲醇。粗甲醇 经脱水精制、作为燃料使用的无水甲醇,称为燃料甲醇 用途:可以用来生产甲醛、烯烃等一系列有机化工产品;还是优良的能源和车用燃料,可加 入汽油掺烧或代替汽油作为动力燃料;也是生产敌百虫、甲基对硫磷、多菌灵等农药的原料;甲 醇经生物发酵可生产甲醇蛋白,用作饲料添加剂。 运输与存储:工业甲醇的远距离运输,常采用装有甲醇槽车的火车,一般短途运输通常用装 有卧式甲醇贮槽的汽车 甲醇作为煤化工产品(注:煤化工是能源化工重要组成部分)属于化工细分行业之一。煤化 工是指以煤为原料通过技术和加工手段生产替代石化产品和清洁燃料的产业,产品主要包括煤制 甲醇、煤(甲醇)制烯烃、煤制♂二醇、煤制油、煤制天然气等,煤化工下游产品与石油化工行业 的部分产品高度重叠。因此,甲醇行业周期性与原油价格的周期性紧密相连 (2)甲醇产能及供应 2016年,数套煤制烯烃配套甲醇项目投产后,国内甲醇有效年产能达到7800万~8000万吨。 煤制甲醇是能源化工行业的龙头产业,目前甲醇行业已处于技术成熟期,产能向大型化发展,技术 水平不断提高,2016年全国产能约6500万吨,开工率为65%;内蒙区域有效产能545万吨。 2016年1-12月份国内累计甲醇产量在4313.6万吨,与去年同期4002.3万吨产量相比,产 量增加7.8%;全年累计进口甲醇880万吨,月均进口量为73.3万吨,同比增长59%。供应特点来 看,2016年供应减少集中在2月和7月,主要受生产天数和企业集中安排检修影响;从进口数据 来看,全年月度进口量均保持在55万吨以上,同比大幅增加,同时6月创出月度进口的新高,突 破90万吨。 下图:2016年1-12月份全国甲醇产量和进口情况 万吨 500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 ■进口55163n939087884|5968!76 ■产量3603211363134935037134135113583623741398 数据来源:国家统计局 (3)甲醇价格行情
2016 年年度报告 31 / 221 甲醇大体上有工业甲醇、燃料甲醇和变性甲醇之分，目前以工业甲醇为主。公司甲醇产品以 煤炭作为原料，其质量指标符合国标 GB 338-2011 要求，属于工业甲醇。随着可再生资源的开发 利用，利用农作物秸秆、速生林木及林木废弃物、城市有机垃圾等也可以气化合成甲醇。粗甲醇 经脱水精制、作为燃料使用的无水甲醇，称为燃料甲醇。 用途：可以用来生产甲醛、烯烃等一系列有机化工产品；还是优良的能源和车用燃料，可加 入汽油掺烧或代替汽油作为动力燃料；也是生产敌百虫、甲基对硫磷、多菌灵等农药的原料；甲 醇经生物发酵可生产甲醇蛋白，用作饲料添加剂。 运输与存储：工业甲醇的远距离运输，常采用装有甲醇槽车的火车，一般短途运输通常用装 有卧式甲醇贮槽的汽车。 甲醇作为煤化工产品（注：煤化工是能源化工重要组成部分）属于化工细分行业之一。煤化 工是指以煤为原料通过技术和加工手段生产替代石化产品和清洁燃料的产业，产品主要包括煤制 甲醇、煤（甲醇）制烯烃、煤制乙二醇、煤制油、煤制天然气等,煤化工下游产品与石油化工行业 的部分产品高度重叠。因此，甲醇行业周期性与原油价格的周期性紧密相连。 （2）甲醇产能及供应 2016 年，数套煤制烯烃配套甲醇项目投产后，国内甲醇有效年产能达到 7800 万～8000 万吨。 煤制甲醇是能源化工行业的龙头产业，目前甲醇行业已处于技术成熟期,产能向大型化发展，技术 水平不断提高，2016 年全国产能约 6500 万吨，开工率为 65%；内蒙区域有效产能 545 万吨。 2016 年 1-12 月份国内累计甲醇产量在 4313.6 万吨，与去年同期 4002.3 万吨产量相比，产 量增加 7.8%；全年累计进口甲醇 880 万吨，月均进口量为 73.3 万吨，同比增长 59%。供应特点来 看，2016 年供应减少集中在 2 月和 7 月，主要受生产天数和企业集中安排检修影响；从进口数据 来看，全年月度进口量均保持在 55 万吨以上，同比大幅增加，同时 6 月创出月度进口的新高，突 破 90 万吨。 下图：2016 年 1-12 月份 全国甲醇产量和进口情况 数据来源：国家统计局 （3）甲醇价格行情 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 进口 57 51 63 72 93 90 89 78 84 59 68 76 产量 360 321 363 349 350 371 341 351 358 362 374 398 0 100 200 300 400 500 万吨
ENN新奥 2016年年度报告 2016年上半年,甲醇库存保持平稳,全国主要库存保持在60万吨以下,价格呈现平稳:随着 下半年港口烯烃装置投产的预期加大,港口库存逐步增加,9月底库存达到峰值,接近100万吨 但价格并未同步呈现上涨,后期在烯烃工厂生产形成实质性利好后,价格呈现大幅上扬,加之外 盘装置出现非计划停车,内陆-港口的套利空间关闭,导致港口库存持续下降,推动价格上行的空 间 库存被动下降,加剧推升甲醇上涨行情 江苏港口 广东港口 宁波港口 嘉兴港口 3000 江苏价格 2000 0 1-72-73-7475-76-77-78-79-710-711-712-7 数据来源:安迅思 (4)甲醇产品上下游需求分析 甲醇下游需求基本分为三类,传统领域、醇醚燃料领域和替代石化原料领域。传统领域主要 包括甲醛、醋酸、甲胺、MBE、甲烷氯化物等:醇醚燃料领域主要包括二甲醚和甲醇燃料;替代 石化原料主要为甲醇制烯烃、芳烃。目前,传统领域的需求比例在下滑,而甲醇制烯烃、甲醇燃 料需求则呈増长趋势。作为甲醇传统下游产品,其整体开工情况、需求量和价格均对甲醇的价格 产生正向比例影响。 2016年甲醇传统需求呈现分化,二甲醚市场受能源普遍低价竞争优势骤减,需求大幅降低, 其他传统下游基本保持常量或小幅上涨,新兴下游烯烃増量显著,占比快速上升至43%。 2016年初受油价低位徘徊,甲醇价格持续低位振荡。随着国内基本面的改善、国际装置的非 计划停车、国际油价的适度反弹、人民币汇率的大幅贬值等综合影响推高市场价格,尤其是9月 末至本报告期末,甲醇价格上涨幅度较大。 说明:二甲醚业务由公司控股子公司新能张家港负责生产和运营,二甲醚为甲醇的下游产品, 因2016年二甲醚收入占公司总收入不足1%,就其整体对公司营业收入和利润不构成重大影响 且不存在重大污染风险,故公司对其行业状况、经营状况、生产工艺等信息不再单独披露。 4、煤炭行业 煤炭是我国基础能源和重要原料。煤炭工业是关系国家经济命脉和能源安全的重要基础产业。 虽然煤炭在一次能源消费中的比重将逐步降低,但在相当长时期内,主体能源地位不会变化。从 近年来行业发展的特点来看,市场具有一定的季节性特点。 (1)2016年煤炭价格分析 32/221
2016 年年度报告 32 / 221 2016 年上半年，甲醇库存保持平稳，全国主要库存保持在 60 万吨以下，价格呈现平稳；随着 下半年港口烯烃装置投产的预期加大，港口库存逐步增加，9 月底库存达到峰值，接近 100 万吨， 但价格并未同步呈现上涨，后期在烯烃工厂生产形成实质性利好后，价格呈现大幅上扬，加之外 盘装置出现非计划停车，内陆-港口的套利空间关闭，导致港口库存持续下降，推动价格上行的空 间。 库存被动下降，加剧推升甲醇上涨行情 数据来源：安迅思 （4）甲醇产品上下游需求分析 甲醇下游需求基本分为三类，传统领域、醇醚燃料领域和替代石化原料领域。传统领域主要 包括甲醛、醋酸、甲胺、MTBE、甲烷氯化物等；醇醚燃料领域主要包括二甲醚和甲醇燃料；替代 石化原料主要为甲醇制烯烃、芳烃。目前，传统领域的需求比例在下滑，而甲醇制烯烃、甲醇燃 料需求则呈增长趋势。作为甲醇传统下游产品，其整体开工情况、需求量和价格均对甲醇的价格 产生正向比例影响。 2016 年甲醇传统需求呈现分化，二甲醚市场受能源普遍低价竞争优势骤减，需求大幅降低， 其他传统下游基本保持常量或小幅上涨，新兴下游烯烃增量显著，占比快速上升至 43%。 2016 年初受油价低位徘徊，甲醇价格持续低位振荡。随着国内基本面的改善、国际装置的非 计划停车、国际油价的适度反弹、人民币汇率的大幅贬值等综合影响推高市场价格，尤其是 9 月 末至本报告期末，甲醇价格上涨幅度较大。 说明：二甲醚业务由公司控股子公司新能张家港负责生产和运营，二甲醚为甲醇的下游产品， 因 2016 年二甲醚收入占公司总收入不足 1%，就其整体对公司营业收入和利润不构成重大影响， 且不存在重大污染风险，故公司对其行业状况、经营状况、生产工艺等信息不再单独披露。 4、煤炭行业 煤炭是我国基础能源和重要原料。煤炭工业是关系国家经济命脉和能源安全的重要基础产业。 虽然煤炭在一次能源消费中的比重将逐步降低，但在相当长时期内，主体能源地位不会变化。从 近年来行业发展的特点来看，市场具有一定的季节性特点。 （1）2016 年煤炭价格分析 0 1000 2000 3000 4000 0 20 40 60 80 100 1-7 2-7 3-7 4-7 5-7 6-7 7-7 8-7 9-7 10-7 11-7 12-7 江苏港口 广东港口 宁波港口 嘉兴港口 江苏价格
ENN新奥 2016年年度报告 政策的保驾护航,让2016年的煤炭行业度过寒冬迎来春天。在经历了连续四年的惨烈下跌后 2016年煤炭企业终于迎来了利润的整体反弹。出现这样180度的大转弯,应归功于供给侧改革的 强力推动。 2016年煤炭价格上涨的原因分析 900 1.释放先进产能 900 口规 煤炭产量大幅回落,个别地区出 800 2.鼓励长期协议 800 阶段性供应偏紧 电厂采购 下游火电恢复性上升。全国主要流域 700 来水偏枯,水电增速放缓 铁路运力偏紧以及超载超限治理 535元 市场预期改变(下半年) 400F/吨 400 300 300 市场投机炒作 012-01-02 2014-0102 2016-01-02 数据来源 (2)煤炭行业政策分析 2016年可谓煤炭行业的政策年,国务院、发改委乃至国土部、环保部、财政部等多个政府机 构密集出台相关产能出清和276个工作日限产及相应配套政策。对于主要的政策,简要回顾如下 ( 2016 0928 2016 2016 0205 (3)2016年煤炭供应情况 在国家化解煤炭过剩产能推动下,去年1-12月,全国规模以上煤炭企业原煤产量33.64亿吨, 同比下降9.4%;2016年1-12月中国进口煤及褐煤25551万吨,与去年同期相比增长25.2%;进 口金额达141.51亿美元,同比增长16.8%
2016 年年度报告 33 / 221 政策的保驾护航，让 2016 年的煤炭行业度过寒冬迎来春天。在经历了连续四年的惨烈下跌后， 2016 年煤炭企业终于迎来了利润的整体反弹。出现这样 180 度的大转弯，应归功于供给侧改革的 强力推动。 数据来源：WIND （2）煤炭行业政策分析 2016 年可谓煤炭行业的政策年，国务院、发改委乃至国土部、环保部、财政部等多个政府机 构密集出台相关产能出清和 276 个工作日限产及相应配套政策。对于主要的政策，简要回顾如下： （3）2016 年煤炭供应情况 在国家化解煤炭过剩产能推动下，去年1-12月，全国规模以上煤炭企业原煤产量33.64亿吨， 同比下降 9.4%；2016 年 1-12 月中国进口煤及褐煤 25551 万吨，与去年同期相比增长 25.2%；进 口金额达 141.51 亿美元，同比增长 16.8%。 2016年煤炭价格上涨的原因分析 煤炭产量大幅回落，个别地区出 现阶段性供应偏紧 下游火电恢复性上升。全国主要流域 来水偏枯，水电增速放缓 铁路运力偏紧以及超载超限治理 市场预期改变（下半年） 市场投机炒作 300 400 500 600 700 800 900 300 400 500 600 700 800 900 2012-01-02 2014-01-02 2016-01-02 1.释放先进产能 2.鼓励长期协议 535元 /吨 电厂采购 “国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见” 退出产能 5 亿吨，减量重组 5 亿吨 停止审批新建煤矿项目 按 276 个工作日核定煤矿产能 《贯彻实施质量发展纲要 2016 年行动计划》 严格执行生产许可及其他行业准入制度 按标准淘汰落后产能和化解过剩产能 《关于积极发挥环境保护作用促进供给侧结构性改革的指导意见》 强化环境硬约束，推动去除落后和过剩产能 《关于做好 2016 年度煤炭消费减量替代有关工作的通知》 《关于适度增加部分先进产能投放，保证今冬明春煤炭稳定供应的通知》 符合先进产能标准的 74 家企业煤炭企业可以在 276 个～330 个工作日之间释放产能 09.28 2016 07.26 2016 05.19 2016 04.19 2016 02.05 2016 11.03 2016 发改委召开规范煤炭企业价格行为提醒告诫会 2016 年煤炭市场重要政策回顾
ENN新奥 2016年年度报告 (下图分别展示了最近4年中国原煤产量和北方重点港口原煤库存量) 500.000 万吨 30.00 0.00 100000 d4A 10.00 20.00 原紧 计货2015 原计同比 煤炭库存:曹妃甸港——煤炭库存:溱秦皇岛港 仙 600 2014-01 2016-012017-01 数据来源:WIND 自2014年4月以来,我国原煤产量一直保持负增长的态势,特别是2016年多月下滑幅度达 到两位数。2014年、2015年、2016年全国煤炭产量同比分别下滑2.53%、3.20%、10.0%,产量下 滑比例呈扩大趋势。在2016年去产能后供需矛盾大幅改善后,预计2017年我国原煤产量将继续 下滑,但下滑幅度逐渐收缩。 (4)煤炭未来需求情况 从能源发展“十三五”规划拟定的主要目标和指标来看,在规划期内煤炭消费比重要降低到 58%以下,非化石能源消费比重要提高到15%以上,天然气消费比重力争达到10%,非化石能源和 天然气増量合计约为4.8亿吨标准煤,是煤炭増量的三倍多,清洁、低碳能源将是“十三五”期 间能源供应增量的主体。随着调整能源结构的相关产业政策的落实,占比达48%的电力行业未来 对煤炭的需求一定会出现收缩,若未来几年在新能源替代加速的背景下,火电消费煤炭保持负增 长的情况下,煤炭消费负增长将是常态。但随着煤炭行业供给侧结构性改革的深λ推进,煤炭市 场产能过剩的局面将明显改善,煤炭价格将维持在合理区间,煤炭企业主营业务收入将得到保障, 企业盈利能力有望持续加强 下图示十三五末煤炭占一次能源比重大幅下降,消费负增长是常态 34/221
2016 年年度报告 34 / 221 （下图分别展示了最近 4 年中国原煤产量和北方重点港口原煤库存量） 数据来源：WIND 自 2014 年 4 月以来，我国原煤产量一直保持负增长的态势，特别是 2016 年多月下滑幅度达 到两位数。2014 年、2015 年、2016 年全国煤炭产量同比分别下滑 2.53%、3.20%、10.0%，产量下 滑比例呈扩大趋势。在 2016 年去产能后供需矛盾大幅改善后，预计 2017 年我国原煤产量将继续 下滑，但下滑幅度逐渐收缩。 （4）煤炭未来需求情况 从能源发展“十三五”规划拟定的主要目标和指标来看，在规划期内煤炭消费比重要降低到 58%以下，非化石能源消费比重要提高到 15%以上，天然气消费比重力争达到 10%，非化石能源和 天然气增量合计约为 4.8 亿吨标准煤，是煤炭增量的三倍多，清洁、低碳能源将是“十三五”期 间能源供应增量的主体。随着调整能源结构的相关产业政策的落实，占比达 48%的电力行业未来 对煤炭的需求一定会出现收缩，若未来几年在新能源替代加速的背景下，火电消费煤炭保持负增 长的情况下，煤炭消费负增长将是常态。但随着煤炭行业供给侧结构性改革的深入推进，煤炭市 场产能过剩的局面将明显改善，煤炭价格将维持在合理区间，煤炭企业主营业务收入将得到保障， 企业盈利能力有望持续加强。 下图示 十三五末煤炭占一次能源比重大幅下降，消费负增长是常态 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 2013 2014 2015 2016 万吨 % 产量:原煤:累计值 产量:原煤:累计同比 0 200 400 600 800 1,000 2013-01 2014-01 2015-01 2016-01 2017-01 元/吨 煤炭库存:曹妃甸港 煤炭库存:秦皇岛港
ENN新奥 2016年年度报告 2020 亿吨消费量 产量 消费增速 50.00 38.0 煤炭 2015 石油 64%58%·天然气 5.0% 10. 0.0% -5.0% 目目目§目营目胃 数据来源:能源发展“十三五”规划、国家统计局 5、生物制药 (1)农药 全球及中国农药行业在经过连续十年左后增长之后,2016年趋于低位运行。2016年六大农药 跨国公司销售收入同比均有下降。中国作为全球最大的农药出口国地位未变化。但传统产品供大 于求,供需过剩比较明显,农药行业面临结构性调整。我国农药行业经过多年持续稳定发展,形 成了包括原药生产、制剂加工、科研开发和原料中间体配套在内的农药工业体系,但创新能力不 足,技术研发能力较差,产品结构以非专利农药产品为主,仅有30余个自主创新的专利农药产 品在农业部登记,在国际农药市场处于较低端的位置。行业集中度较低,区域性明显。整体呈现 “大行业、小企业”的格局 我国农药生产技术起步较晚,大致经历了建国初期至80年代有机氯农药、80年代至21世纪 初期有机磷农药和21世纪杂环类农药和生物农药三个发展阶段。特别是80年代至90年代我国农 化企业从国外引进先进的技术,通过引进、消化、吸收和创新,生产工艺技术显著进步,逐步实 现了部分产品进口替代 国家始终高度重视“三农”问题,自2004年以来“中央一号”文件中多次指出要加强农作 物病虫害防治及农产品质量安全工作,推进农药产品更新换代,推广使用高效安全、低毒低残留 农药。此外,《国家中长期科学和技术发展规划纲要》、《农药工业“十三五”发展规划》等 系列农药行业相关政策的推出为促进农药工业健康发展和促进农药工业振兴起到积极作用 随着我国农药工业呈跨越式发展,企业数量与规模不断发展壮大,研发投入和技术创新能力不 断加大,产品性能逐渐甚至部分超过了国外同类产品。在整体技术水平不断提升的同时,我国农 药行业产销规模不断扩大,保持良好的发展态势。国家统计局数据显示,2016年1-12月中国 累计生产化学农药3778296.45吨,比2015年同期上调了0.74%。2016年1-12月中国累计生产 除草剂1772981.6吨,比2015年同期相比上调了0.06%。2016年1-12月中国累计生产杀虫剂 506890.33吨,比2015年同期相比下调了2.15%。2016年1-12月中国累计生产杀菌剂198867.89 吨,比2015年同期相比上调了9.19%。 35/221
2016 年年度报告 35 / 221 数据来源：能源发展“十三五”规划、国家统计局 5、生物制药 （1）农药 全球及中国农药行业在经过连续十年左后增长之后，2016 年趋于低位运行。2016 年六大农药 跨国公司销售收入同比均有下降。 中国作为全球最大的农药出口国地位未变化。但传统产品供大 于求，供需过剩比较明显，农药行业面临结构性调整。我国农药行业经过多年持续稳定发展，形 成了包括原药生产、制剂加工、科研开发和原料中间体配套在内的农药工业体系，但创新能力不 足，技术研发能力较差， 产品结构以非专利农药产品为主，仅有 30 余个自主创新的专利农药产 品在农业部登记，在国际农药市场处于较低端的位置。行业集中度较低，区域性明显。整体呈现 “大行业、小企业”的格局。 我国农药生产技术起步较晚，大致经历了建国初期至 80 年代有机氯农药、80 年代至 21 世纪 初期有机磷农药和 21 世纪杂环类农药和生物农药三个发展阶段。特别是 80 年代至 90 年代我国农 化企业从国外引进先进的技术，通过引进、消化、吸收和创新，生产工艺技术显著进步，逐步实 现了部分产品进口替代。 国家始终高度重视“三农”问题，自 2004 年以来“中央一号”文件中多次指出要加强农作 物病虫害防治及农产品质量安全工作，推进农药产品更新换代，推广使用高效安全、低毒低残留 农药。此外，《国家中长期科学和技术发展规划纲要》、《农药工业“十三五”发展规划》等一 系列农药行业相关政策的推出为促进农药工业健康发展和促进农药工业振兴起到积极作用。 随着我国农药工业呈跨越式发展，企业数量与规模不断发展壮大，研发投入和技术创新能力不 断加大，产品性能逐渐甚至部分超过了国外同类产品。在整体技术水平不断提升的同时，我国农 药行业产销规模不断扩大，保持良好的发展态势。国家统计局数据显示， 2016 年 1-12 月中国 累计生产化学农药 3778296.45 吨，比 2015 年同期上调了 0.74%。2016 年 1-12 月中国累计生产 除草剂 1772981.6 吨，比 2015 年同期相比上调了 0.06%。2016 年 1-12 月中国累计生产杀虫剂 506890.33 吨，比2015 年同期相比下调了2.15%。2016 年1-12 月中国累计生产杀菌剂198867.89 吨，比 2015 年同期相比上调了 9.19%。 64% 18% 6% 12% 58% 17% 10% 15% 煤炭 石油 天然气 水、风、核 2015 2020 38.7 38.0 -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 亿吨 消费量 产量 消费增速