末,道琼斯工业平均指数、欧元区 STOXX50年末下跌28%。同期,纽约轻质原油期货价格 指数、日经225指数分别收于1657666点、2较上年末上升8.4%,伦敦布伦特原油期货价格 91942点和16291.31点,较上年末分别上涨与上年末基本持平。 265%、13.3%和56.7%。此外,受QE退出预 期影响,一些新兴市场经济体股市波动性加大。全球经济形势展望 其中印尼、土耳其和印度6~9月股指波幅较大, 展望未来,全球经济主要面临以下风险 分别达到20.4%、23.0%和15.3%。 是美国量化宽松货币政策退出的进度和影响 国际商品市场 有不确定性,跨境资本流动、全球汇市、资产 国际黄金价格走低,原油价格大幅波动(见价格、大宗商品价格走势有待进一步观察。二 图7)。2013年国际金价持续下行,年末黄金 现货市场价格日收报12049美元/盎司,较上济复苏前景不明。三是日本经济内在增长动力 不足,短期财政和货币政策刺激的效果能否持 图72013年国际黄金、原油价格走势 续具有较大不确定性。四是部分新兴市场经济 布伦特原油期货左轴)一组约轻质原油期货[左轴一现货黄金(右轴 美元/桶 体仍面临美联储QE退出带来的潜在负面冲击 和资本外流风险,一些长期制约经济发展的结 ~130构性问题短期内也难以得到实质性解决。全 球经济增长前景仍存在较大不确定性。IMF在 2014年4月发布的《世界经济展望》中,预计 l112月份 2014年全球经济增长率为3.6%,其中美国 欧元区、日本及新兴市场经济体增速分别为 2.8%、1.2%、1.4%和4.9%
17 末，道琼斯工业平均指数、欧元区 STOXX50 指数、日经 225 指数分别收于 16 576.66 点、2 919.42 点和 16 291.31 点，较上年末分别上涨 26.5%、13.3% 和 56.7%。此外，受 QE 退出预 期影响，一些新兴市场经济体股市波动性加大。 其中印尼、土耳其和印度 6~9 月股指波幅较大， 分别达到 20.4%、23.0% 和 15.3%。 国际商品市场 国际黄金价格走低，原油价格大幅波动（见 图 7）。2013 年国际金价持续下行，年末黄金 现货市场价格日收报 1 204.9 美元 / 盎司，较上 数据来源：路透 图 7 2013 年国际黄金、原油价格走势 1 200 1 400 1 600 1 800 110 115 120 125 布伦特原油期货(左轴) 纽约轻质原油期货(左轴) 现货黄金（右轴） 美元/桶 美元/盎司 0 200 400 600 800 1 000 1 200 80 85 90 95 100 105 110 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 月份 1 200 1 400 1 600 1 800 110 115 120 125 布伦特原油期货(左轴) 纽约轻质原油期货(左轴) 现货黄金（右轴） 美元/桶 美元/盎司 0 200 400 600 800 1 000 1 200 80 85 90 95 100 105 110 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 月份 1 200 1 400 1 600 1 800 110 115 120 125 布伦特原油期货(左轴) 纽约轻质原油期货(左轴) 现货黄金（右轴） 美元/桶 美元/盎司 0 200 400 600 800 1 000 1 200 80 85 90 95 100 105 110 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 月份 年末下跌 28%。同期，纽约轻质原油期货价格 较上年末上升 8.4%，伦敦布伦特原油期货价格 与上年末基本持平。 全球经济形势展望 展望未来，全球经济主要面临以下风险： 一是美国量化宽松货币政策退出的进度和影响 有不确定性，跨境资本流动、全球汇市、资产 价格、大宗商品价格走势有待进一步观察。二 是欧元区仍面临诸多长期性、结构性问题，经 济复苏前景不明。三是日本经济内在增长动力 不足，短期财政和货币政策刺激的效果能否持 续具有较大不确定性。四是部分新兴市场经济 体仍面临美联储 QE 退出带来的潜在负面冲击 和资本外流风险，一些长期制约经济发展的结 构性问题短期内也难以得到实质性解决。全 球经济增长前景仍存在较大不确定性。IMF 在 2014 年 4 月发布的《世界经济展望》中，预计 2014 年全球经济增长率为 3.6%，其中美国、 欧元区、日本及新兴市场经济体增速分别为 2.8%、1.2%、1.4% 和 4.9%
2013中国人民银村年报的的 货币政策 2013年,中国人民银行根据党中央、国务院的统一部署,坚持稳中求进的总基调,继续 实施稳健的货币政策,创新调控思路和方式,保持定力,精准发力,既不放松也不收紧银根, 适时适度进行预调微调,把握好稳增长、调结构、促改革、防风险的平衡点,为经济发展创 造了—个较为稳定的货币金融环境。下一步,继续实施稳健的货币政策,坚持“总量稳定、 结构优化”的取向,保持政策的连续性和稳定性,増强调控的前瞻性、针对性、协同性,寓 改革于调控之中,更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。 2013年货币政策措施 民银行加强了对银行体系流动性供求的分析监 测,综合运用正、逆回购操作、央行票据发行 2013年是党的十八届三中全会胜利召开的 以及短期流动性调节工具等灵活开展公开市场 年,也是实施“十二五”规划承上启下的关 操作,做好预调微调,把好流动性总闸门,有 键一年。面对复杂多变的内外部经济金融形势 中国人民银行认真贯彻党中央、国务院的部署 效应对了多种因素引起的短期资金波动,促进 了货币市场利率的平稳运行。 按照宏观稳住、微观放活和稳中求进、稳中有 为、稳中提质的要求,继续实施稳健的货币政适时创新货币政策操作工具和方式 策,创新调控思路和方式,保持定力,精准发力, 根据调控需要和市场环境变化,年初创设 不放松也不收紧银根,适时适度预调微调 了短期流动性调节工具(SLO)、常备借贷便 灵活开展流动性操作 利(SLF)等新的工具。在流动性供求方向复 杂多变、国际收支总体仍有较大顺差的背景下, 年内,主要经济体政策预期变化、资本流 对部分到期的三年期央行票据开展续做,把适 动方向多变。年初,受主要发达经济体加码量度冻结长期流动性与提供必要的短期流动性支 化宽松政策影响,外汇流入大幅增加,银行体持结合起来,兼顾了稳健货币政策下保持流动 系流动性较为宽裕,货币信贷扩张压力较大。5、性适中和维护货币市场稳定的双重要求,也前 6月份,由于美国开始讨论退出QE,国内经济瞻地应对了9月份以来外汇流入的再度增加。 亦面临一定下行压力,外汇流入有所放缓,加 之税收集中入库等短期因素叠加,流动性供 发挥宏观审慎政策的逆周期调节及结构引导 暂时出现减少。8、9月份以后,在美联储延迟 作用 退出QE以及国内推进改革释放增长潜力效果 根据国内外经济金融形势变化以及金融机 逐步显现的共同影响下,外汇流入再度显著增构稳健性状况、信贷政策执行情况,适时对差 多。面对高度不确定的外部溢出影响,中国人别准备金动态调整机制的有关参数进行调整
2013 18 图 3 主要股票市场走势 货币政策 2013 年，中国人民银行根据党中央、国务院的统一部署，坚持稳中求进的总基调，继续 实施稳健的货币政策，创新调控思路和方式，保持定力，精准发力，既不放松也不收紧银根， 适时适度进行预调微调，把握好稳增长、调结构、促改革、防风险的平衡点，为经济发展创 造了一个较为稳定的货币金融环境。下一步，继续实施稳健的货币政策，坚持“总量稳定、 结构优化”的取向，保持政策的连续性和稳定性，增强调控的前瞻性、针对性、协同性，寓 改革于调控之中，更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。 2013 年货币政策措施 2013 年是党的十八届三中全会胜利召开的 一年，也是实施“十二五”规划承上启下的关 键一年。面对复杂多变的内外部经济金融形势， 中国人民银行认真贯彻党中央、国务院的部署， 按照宏观稳住、微观放活和稳中求进、稳中有 为、稳中提质的要求，继续实施稳健的货币政 策，创新调控思路和方式，保持定力，精准发力， 不放松也不收紧银根，适时适度预调微调。 灵活开展流动性操作 年内，主要经济体政策预期变化、资本流 动方向多变。年初，受主要发达经济体加码量 化宽松政策影响，外汇流入大幅增加，银行体 系流动性较为宽裕，货币信贷扩张压力较大。5、 6 月份，由于美国开始讨论退出 QE，国内经济 亦面临一定下行压力，外汇流入有所放缓，加 之税收集中入库等短期因素叠加，流动性供应 暂时出现减少。8、9 月份以后，在美联储延迟 退出 QE 以及国内推进改革释放增长潜力效果 逐步显现的共同影响下，外汇流入再度显著增 多。面对高度不确定的外部溢出影响，中国人 民银行加强了对银行体系流动性供求的分析监 测，综合运用正、逆回购操作、央行票据发行 以及短期流动性调节工具等灵活开展公开市场 操作，做好预调微调，把好流动性总闸门，有 效应对了多种因素引起的短期资金波动，促进 了货币市场利率的平稳运行。 适时创新货币政策操作工具和方式 根据调控需要和市场环境变化，年初创设 了短期流动性调节工具（SLO）、常备借贷便 利（SLF）等新的工具。在流动性供求方向复 杂多变、国际收支总体仍有较大顺差的背景下， 对部分到期的三年期央行票据开展续做，把适 度冻结长期流动性与提供必要的短期流动性支 持结合起来，兼顾了稳健货币政策下保持流动 性适中和维护货币市场稳定的双重要求，也前 瞻地应对了 9 月份以来外汇流入的再度增加。 发挥宏观审慎政策的逆周期调节及结构引导 作用 根据国内外经济金融形势变化以及金融机 构稳健性状况、信贷政策执行情况，适时对差 别准备金动态调整机制的有关参数进行调整
引导信贷平稳适度增长,增强金融机构抗风险加强货币政策的宣传与沟通,引导和稳定好 能力,并支持金融机构加大对薄弱环节的信贷预期 支持。三季度以来,通过适当调节相关参数, 在市场深化以及互联网助推下的信息化快 进一步鼓励和引导金融机构增加对小微企业 速发展背景下,预期在货币政策传导中的作用 三农”及中西部欠发达地区的信贷支持力 不断增强。中国人民银行高度重视与市场的信 度,加大金融支持经济结构调整和转型升级的 息沟通和预期引导工作,以《中国货币政策执 力度。 行报告》、《中国区域金融运行报告》等作为 发挥支农再贷款、再贴现、存款准备金率在货币政策宣传的抓手,并利用多种媒体形式, 引导信贷结构优化方面的作用,进一步深化尝试运用央行微博等新媒体、新手段,适时向 农信社改革 市场传递央行对宏观经济的分析判断及政策操 在全国范围内将支农再贷款的对象由设立作信息,引导和稳定好公众预期。 在县域和村镇的农村商业银行、农村合作银行 2013年货币政策实施效果 农村信用社和村镇银行等存款类金融机构法人 拓宽到设立在市区的上述四类机构。继续对支 总体看,稳健货币政策取得了较好效果。 农支小的中小金融机构、农村金融机构执行较2013年前几个月货币信贷和社会融资总量增长 低的存款准备金率。继续推进中国农业银行“三偏快的势头得到控制,全年趋近于预期目标。 农金融事业部”改革试点工作。继续对达标县货币金融环境的基本稳定促进了经济平稳可 域法人执行低于同类机构的存款准备金率,鼓持续发展和经济结构调整,使得下半年一度趋 励其将信贷资源主要用于当地。对全国已兑付于上行的通胀形势初步稳定下来,也对抑制全 专项票据的农村信用社改革成效进行监测考社会债务和杠杆水平的过快上升发挥了积极作 核,专项票据兑付考核工作取得重大进展。 用。贷款结构继续改善。 利率市场化改革迈出新步伐 货币供应量向预期目标逐步回归 金融机构贷款利率管制全面放开。市场利 年末,广义货币供应量M2余额为110.7 率定价自律机制正式建立,贷款基础利率集中万亿元,同比增长136%,增速比上年末略低0.2 报价和发布机制开始运行,市场基准利率报价个百分点,与年初确定的调控目标较为接近, 从货币市场进一步拓展至信贷市场。同业存单较当年最高点共回落2.5个百分点。M1增速为 正式发行,成为探索推进存款利率市场化的有9.3%,比上年未高28个百分点,企业资金总 效途径。 体较为充裕。全年现金投放3899亿元,与上 进一步完善人民币汇率形成机制 年基本持平。 继续按照主动性、可控性和渐进性原则, 人民币贷款平稳较快增长 根据国内外经济金融形势统筹考虑推进汇改的 年末,人民币贷款余额为719万亿元,同 进程。年内,人民币汇率小幅升值,双向浮动,比增长14.1%,比上年末低09个百分点。增速 汇率弹性增强,人民币汇率预期分化,国际收呈前高后低态势,6月份以后持续接近14%。 支状况继续改善。 全年新增贷款8.89万亿元,同比多增6879亿元
19 引导信贷平稳适度增长，增强金融机构抗风险 能力，并支持金融机构加大对薄弱环节的信贷 支持。三季度以来，通过适当调节相关参数， 进一步鼓励和引导金融机构增加对小微企业、 “三农”及中西部欠发达地区的信贷支持力 度，加大金融支持经济结构调整和转型升级的 力度。 发挥支农再贷款、再贴现、存款准备金率在 引导信贷结构优化方面的作用，进一步深化 农信社改革 在全国范围内将支农再贷款的对象由设立 在县域和村镇的农村商业银行、农村合作银行、 农村信用社和村镇银行等存款类金融机构法人 拓宽到设立在市区的上述四类机构。继续对支 农支小的中小金融机构、农村金融机构执行较 低的存款准备金率。继续推进中国农业银行“三 农金融事业部”改革试点工作。继续对达标县 域法人执行低于同类机构的存款准备金率，鼓 励其将信贷资源主要用于当地。对全国已兑付 专项票据的农村信用社改革成效进行监测考 核，专项票据兑付考核工作取得重大进展。 利率市场化改革迈出新步伐 金融机构贷款利率管制全面放开。市场利 率定价自律机制正式建立，贷款基础利率集中 报价和发布机制开始运行，市场基准利率报价 从货币市场进一步拓展至信贷市场。同业存单 正式发行，成为探索推进存款利率市场化的有 效途径。 进一步完善人民币汇率形成机制 继续按照主动性、可控性和渐进性原则， 根据国内外经济金融形势统筹考虑推进汇改的 进程。年内，人民币汇率小幅升值，双向浮动， 汇率弹性增强，人民币汇率预期分化，国际收 支状况继续改善。 加强货币政策的宣传与沟通，引导和稳定好 预期 在市场深化以及互联网助推下的信息化快 速发展背景下，预期在货币政策传导中的作用 不断增强。中国人民银行高度重视与市场的信 息沟通和预期引导工作，以《中国货币政策执 行报告》、《中国区域金融运行报告》等作为 货币政策宣传的抓手，并利用多种媒体形式， 尝试运用央行微博等新媒体、新手段，适时向 市场传递央行对宏观经济的分析判断及政策操 作信息，引导和稳定好公众预期。 2013 年货币政策实施效果 总体看，稳健货币政策取得了较好效果。 2013 年前几个月货币信贷和社会融资总量增长 偏快的势头得到控制，全年趋近于预期目标。 货币金融环境的基本稳定促进了经济平稳可 持续发展和经济结构调整，使得下半年一度趋 于上行的通胀形势初步稳定下来，也对抑制全 社会债务和杠杆水平的过快上升发挥了积极作 用。贷款结构继续改善。 货币供应量向预期目标逐步回归 年末，广义货币供应量 M2 余额为 110.7 万亿元，同比增长 13.6%，增速比上年末略低 0.2 个百分点，与年初确定的调控目标较为接近， 较当年最高点共回落 2.5 个百分点。M1 增速为 9.3%，比上年末高 2.8 个百分点，企业资金总 体较为充裕。全年现金投放 3 899 亿元，与上 年基本持平。 人民币贷款平稳较快增长 年末，人民币贷款余额为 71.9 万亿元，同 比增长 14.1%，比上年末低 0.9 个百分点。增速 呈前高后低态势，6 月份以后持续接近 14%。 全年新增贷款 8.89 万亿元，同比多增 6 879 亿元
2013中国人民银村年报的的 社会融资结构多元发展 署,贯彻落实党的十八大、十八届三中全会和 全年社会融资规模为1729万亿元,比上中央经济工作会议精神,坚持稳中求进、改革 年多153万亿元。其中,上半年为1015万亿创新,继续实施稳健的货币政策。坚持“总量 元,比上年同期多23万亿元;下半年为714稳定、结构优化”的取向,保持政策的连续性 万亿元,比上年同期少8497亿元。人民币贷和稳定性,增强调控的前瞻性、针对性、协同性, 款占全年社会融资规模的51.3%,为历史最低 统筹稳增长、调结构、促改革和防风险,适时 水平,比上年低0.6个百分点。 适度预调微调,继续为结构调整和转型升级创 造稳定的货币金融环境。同时,进一步优化金 信贷结构继续优化 融资源配置,改善和优化融资结构和信贷结构。 对小微企业和“三农”的信贷支持保持了把货币政策调控与深化改革紧密结合起来,重 较强力度。年末,金融机构小微企业人民币贷视从提高资源的配置效率、扩大消费者主权的 款余额同比增长142%,比同期各项贷款增速角度继续深化改革,更充分地发挥市场在资源 高01个百分点。本外币涉农贷款余额同比增配置中的决定性作用,针对金融深化和创新发 长184%,比同期各项贷款增速高45个百分点。展,进一步完善调控模式,疏通传导机制,提 服务业贷款增长明显加快。部分两高一剩限制高金融运行效率和服务实体经济的能力。 行业的贷款增速放缓 是综合运用数量、价格等多种货币政策 贷款利率小幅波动 工具组合,健全宏观审慎政策框架,保持适度 流动性,引导货币信贷和社会融资规模合理增 12月份,非金融企业及其他部门贷款加权长。2014年,广义货币供应量M2预期增长 平均利率为7.20%,比年初上升0.42个百分点。 3%左右 执行下浮、基准利率的贷款占比有所下降,执 行上浮利率的贷款占比为63.40%,比年初上升 是盘活存量、优化增量,支持经济结构 3.66个百分点。 调整和转型升级。 人民币汇率弹性增强 三是进一步推进利率市场化和人民币汇率 形成机制改革,提高金融资源配置效率,完善 年末,人民币对美元汇率中间价为60969金融调控机制。 元,比上年末升值1886个基点,升值幅度为 3.09%。根据国际清算银行的计算,人民币名义 四是继续推动金融市场规范发展,加大直 有效汇率升值7.18%,实际有效汇率升值7.85% 接融资支持力度,拓宽小微企业融资渠道 五是有效防范系统性金融风险,切实维护 2014年货币政策展望 金融体系稳定。 中国人民银行将按照党中央、国务院的部
2013 20 社会融资结构多元发展 全年社会融资规模为 17.29 万亿元，比上 年多 1.53 万亿元。其中，上半年为 10.15 万亿 元，比上年同期多 2.38 万亿元；下半年为 7.14 万亿元，比上年同期少 8 497 亿元。人民币贷 款占全年社会融资规模的 51.3%，为历史最低 水平，比上年低 0.6 个百分点。 信贷结构继续优化 对小微企业和“三农”的信贷支持保持了 较强力度。年末，金融机构小微企业人民币贷 款余额同比增长 14.2%，比同期各项贷款增速 高 0.1 个百分点。本外币涉农贷款余额同比增 长 18.4%，比同期各项贷款增速高 4.5 个百分点。 服务业贷款增长明显加快。部分两高一剩限制 行业的贷款增速放缓。 贷款利率小幅波动 12 月份，非金融企业及其他部门贷款加权 平均利率为 7.20%，比年初上升 0.42 个百分点。 执行下浮、基准利率的贷款占比有所下降，执 行上浮利率的贷款占比为 63.40%，比年初上升 3.66 个百分点。 人民币汇率弹性增强 年末，人民币对美元汇率中间价为 6.0969 元，比上年末升值 1 886 个基点，升值幅度为 3.09%。根据国际清算银行的计算，人民币名义 有效汇率升值 7.18%，实际有效汇率升值 7.85%。 2014 年货币政策展望 中国人民银行将按照党中央、国务院的部 署，贯彻落实党的十八大、十八届三中全会和 中央经济工作会议精神，坚持稳中求进、改革 创新，继续实施稳健的货币政策。坚持“总量 稳定、结构优化”的取向，保持政策的连续性 和稳定性，增强调控的前瞻性、针对性、协同性， 统筹稳增长、调结构、促改革和防风险，适时 适度预调微调，继续为结构调整和转型升级创 造稳定的货币金融环境。同时，进一步优化金 融资源配置，改善和优化融资结构和信贷结构。 把货币政策调控与深化改革紧密结合起来，重 视从提高资源的配置效率、扩大消费者主权的 角度继续深化改革，更充分地发挥市场在资源 配置中的决定性作用，针对金融深化和创新发 展，进一步完善调控模式，疏通传导机制，提 高金融运行效率和服务实体经济的能力。 一是综合运用数量、价格等多种货币政策 工具组合，健全宏观审慎政策框架，保持适度 流动性，引导货币信贷和社会融资规模合理增 长。2014 年， 广 义 货 币 供 应 量 M2 预 期 增 长 13% 左右。 二是盘活存量、优化增量，支持经济结构 调整和转型升级。 三是进一步推进利率市场化和人民币汇率 形成机制改革，提高金融资源配置效率，完善 金融调控机制。 四是继续推动金融市场规范发展，加大直 接融资支持力度，拓宽小微企业融资渠道。 五是有效防范系统性金融风险，切实维护 金融体系稳定
◎专栏 加快推进利率市场化改革 利率是资金的价格,而资金又是重要的生产要素,只有理顺资金价格,才能有效发挥市场在资源配 置中的决定性作用。可以说,利率市场化改革是整个金融改革中至关重要的一环。2013年,按照党中央 国务院的统一部署,中国人民银行通过放松利率管制、加强机制建设和推动产品创新等多个层面加快推 进利率市场化改革,并取得了重要进展 一是全面放开贷款利率管制。经国务院批准,中国人民银行宣布自2013年7月20日起全面放开金 融机构贷款利率管制。取消金融机构贷款利率Q7倍的下限,由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率 水平;取消贴现利率管制,由在再贴现利率基础上加点确定改为由金融机构自主确定;对农村信用社贷 款利率不再设上限;为继续严格执行差别化的住房信贷政策,促进房地产市场健康发展,个人住房贷款 利率浮动区间暂不作调整。贷款利率管制全面放开后,金融机构与客户协商定价的空间进一步扩大,有 利于促进金融机构不断提高自主定价能力,并采取差异化的定价策略,加大对实体经济的金融支持力度 更有力地支持经济结构调整和转型升级 是建立健全市场利率定价自律机制。自律机制是由金融机构组成的市场定价自律和协调机制,旨 在符合国家有关利率管理规定的前提下,对金融机构自主确定的货币市场、信贷市场等金融市场利率进行 自律管理,维护市场正当竞争秩序,促进市场规范健康发展。2013年9月24日,自律机制成立暨第一次 工作会议在京召开。2014年1月22日,自律机制审议通过《金融机构合格审慎评估实施办法》,拟通过 对自愿参与的金融机构开展同业自律评估,遴选自律机制基础成员并赋予其发行同业存单等更多市场定 价权和产品创新权,促进金融机构完善法人治理、强化财务约束、提高自主定价能力。自律机制的建立 健全有利于促进金融市场规范发展,防范金融风险,并为推进利率市场化改革奠定更为坚实的基础。 三是正式建立贷款基础利率集中报价和发布机制。贷款基础利率是商业银行对其最优质客户执行的 贷款利率,其他贷款利率可在此基础上加减点生成。2013年10月25日.以自律机制为基础,贷款基础 利率集中报价和发布机制正式运行,并同步发布贷款基础利率报价平均利率。正式运行以来,贷款基础 利率报价机制总体保持稳定,其应用范围不断扩大。据统计,截至2013年末,商业银行累计发放以贷款 基础利率为基准定价的贷款逾300亿元,以其为基准的利率互换交易也在逐步开展。贷款基础利率报价 机制是市场基准利率报价从货币市场向信贷市场的进一步拓展,与上海银行间同业拆放利率(Shio)在 报价期限及定价产品类型等方面形成相互补充、相互配合的格局,为金融机构信贷产品定价提供了重要 参考,对于完善金融市场基准利率体系、健全市场化利率形成机制、疏通利率传导渠道、维护信贷市场 公平有序竞争具有重要意义。 四是稳步推进同业存单发行交易。同业存单是指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上
21 ◎专栏 加快推进利率市场化改革 利率是资金的价格，而资金又是重要的生产要素，只有理顺资金价格，才能有效发挥市场在资源配 置中的决定性作用。可以说，利率市场化改革是整个金融改革中至关重要的一环。2013 年，按照党中央、 国务院的统一部署，中国人民银行通过放松利率管制、加强机制建设和推动产品创新等多个层面加快推 进利率市场化改革，并取得了重要进展。 一是全面放开贷款利率管制。经国务院批准，中国人民银行宣布自 2013 年 7 月 20 日起全面放开金 融机构贷款利率管制。取消金融机构贷款利率 0.7 倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率 水平；取消贴现利率管制，由在再贴现利率基础上加点确定改为由金融机构自主确定；对农村信用社贷 款利率不再设上限；为继续严格执行差别化的住房信贷政策，促进房地产市场健康发展，个人住房贷款 利率浮动区间暂不作调整。贷款利率管制全面放开后，金融机构与客户协商定价的空间进一步扩大，有 利于促进金融机构不断提高自主定价能力，并采取差异化的定价策略，加大对实体经济的金融支持力度， 更有力地支持经济结构调整和转型升级。 二是建立健全市场利率定价自律机制。自律机制是由金融机构组成的市场定价自律和协调机制，旨 在符合国家有关利率管理规定的前提下 , 对金融机构自主确定的货币市场、信贷市场等金融市场利率进行 自律管理，维护市场正当竞争秩序，促进市场规范健康发展。2013 年 9 月 24 日，自律机制成立暨第一次 工作会议在京召开。2014 年 1 月 22 日，自律机制审议通过《金融机构合格审慎评估实施办法》，拟通过 对自愿参与的金融机构开展同业自律评估，遴选自律机制基础成员并赋予其发行同业存单等更多市场定 价权和产品创新权，促进金融机构完善法人治理、强化财务约束、提高自主定价能力。自律机制的建立 健全有利于促进金融市场规范发展，防范金融风险，并为推进利率市场化改革奠定更为坚实的基础。 三是正式建立贷款基础利率集中报价和发布机制。贷款基础利率是商业银行对其最优质客户执行的 贷款利率，其他贷款利率可在此基础上加减点生成。2013 年 10 月 25 日，以自律机制为基础，贷款基础 利率集中报价和发布机制正式运行，并同步发布贷款基础利率报价平均利率。正式运行以来，贷款基础 利率报价机制总体保持稳定，其应用范围不断扩大。据统计，截至 2013 年末，商业银行累计发放以贷款 基础利率为基准定价的贷款逾 300 亿元，以其为基准的利率互换交易也在逐步开展。贷款基础利率报价 机制是市场基准利率报价从货币市场向信贷市场的进一步拓展，与上海银行间同业拆放利率（Shibor）在 报价期限及定价产品类型等方面形成相互补充、相互配合的格局，为金融机构信贷产品定价提供了重要 参考，对于完善金融市场基准利率体系、健全市场化利率形成机制、疏通利率传导渠道、维护信贷市场 公平有序竞争具有重要意义。 四是稳步推进同业存单发行交易。同业存单是指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上