2013中国人民银村年报的的 中国宏观经济 2013年,面对错综复杂的国内外经济形势,中国政府创新宏观调控思路和方式,明确守 住稳增长、保就业的下限和防通胀的上限,确保经济运行处于合理区间。同时注重推动结构 调整和转型升级,着力深化改革开放,激发市场活力和内生动力。总体看,经济运行稳中向好 结构调整取得积极成效,改革开放向纵深发展。2014年,中国将继续坚持稳中求进的工作 总基调,保持宏观经济政策的连续性和稳定性,全面深化改革开放,实施创新驱动,加快转 方式调结构促升级,推动经济持续健康发展。 2013年中国经济运行概况 上年加快02个百分点。从产业增加值占GDP 的比重看,第一产业为10.0%,比上年下降0.1 经济增长相对平稳,结构进一步优化 个百分点;第二产业为43.9%,比上年下降14 据国家统计局初步核算,2013年中国GDP个百分点;第三产业为46.%,比上年提高1.5 达到5688万亿元,同比增长7.7%,增速与上个百分点,第三产业比重首次超过第二产业。 年持平。分季度看,第一至第四季度GDP同比 工业生产增势平稳,企业效益持续提高 分别增长7.7%、7.5%、7.8%和7.7%,走势相 对平稳(图1)。分产业看,第一产业增加值5.70 全年全国规模以上工业增加值按可比价格 万亿元,同比增长44%,增速较上年回落0 计算同比增长9.7%,增速比上年回落0.3个百 个百分点;第二产业增加值2497万亿元,增分点。从月度走势看,规模以上工业增加值同 长78%,增速较上年回落0个百分点;第三比增速呈前低后高走势,上半年各月增速保持 产业增加值2622万亿元,增长83%,增速较在%左右,下半年各月增速为10%左右。 全年全国规模以上工业企业实现主营业务收入 1029万亿元,同比增长11.2%,增速较上年高 图1中国经济增长情况 0.2个百分点;全年实现利润63万亿元,同比 一当季同比增速 累计同比增速 %3210 增长12.2%,增速较上年高6.9个百分点。在 41个工业大类行业中,35个行业利润同比增长 6个行业利润同比减少,利润同比增长行业数 目较上年增加5个。 子导各吝器吝子器各吝子器吝子各吝谷器器容年季 内需对经济增长的贡献上升,外需贡献下降 全年全社会固定资产投资44.71万亿 数据来源:国家统计局 元,同比增长19.3%,扣除价格因素实际增
2013 12 中国宏观经济 2013 年，面对错综复杂的国内外经济形势，中国政府创新宏观调控思路和方式，明确守 住稳增长、保就业的下限和防通胀的上限，确保经济运行处于合理区间。同时注重推动结构 调整和转型升级，着力深化改革开放，激发市场活力和内生动力。总体看，经济运行稳中向好， 结构调整取得积极成效，改革开放向纵深发展。2014 年，中国将继续坚持稳中求进的工作 总基调，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，全面深化改革开放，实施创新驱动，加快转 方式调结构促升级，推动经济持续健康发展。 2013 年中国经济运行概况 经济增长相对平稳，结构进一步优化 据国家统计局初步核算，2013 年中国 GDP 达到 56.88 万亿元，同比增长 7.7%，增速与上 年持平。分季度看，第一至第四季度 GDP 同比 分别增长 7.7%、7.5%、7.8% 和 7.7%，走势相 对平稳（图 1）。分产业看，第一产业增加值 5.70 万亿元，同比增长 4.4%，增速较上年回落 0.5 个百分点；第二产业增加值 24.97 万亿元，增 长 7.8%，增速较上年回落 0.1 个百分点；第三 产业增加值 26.22 万亿元，增长 8.3%，增速较 上年加快 0.2 个百分点。从产业增加值占 GDP 的比重看，第一产业为 10.0%，比上年下降 0.1 个百分点；第二产业为 43.9%，比上年下降 1.4 个百分点；第三产业为 46.1%，比上年提高 1.5 个百分点，第三产业比重首次超过第二产业。 工业生产增势平稳，企业效益持续提高 全年全国规模以上工业增加值按可比价格 计算同比增长 9.7%，增速比上年回落 0.3 个百 分点。从月度走势看，规模以上工业增加值同 比增速呈前低后高走势，上半年各月增速保持 在 9% 左右，下半年各月增速为 10% 左右。 全年全国规模以上工业企业实现主营业务收入 102.9 万亿元，同比增长 11.2%，增速较上年高 0.2 个百分点；全年实现利润 6.3 万亿元，同比 增长 12.2%，增速较上年高 6.9 个百分点。在 41 个工业大类行业中，35 个行业利润同比增长， 6 个行业利润同比减少，利润同比增长行业数 目较上年增加 5 个。 内需对经济增长的贡献上升，外需贡献下降 全 年 全 社 会 固 定 资 产 投 资 44.71 万 亿 元，同比增长 19.3%，扣除价格因素实际增 数据来源：国家统计局 图 1 中国经济增长情况 6 7 8 9 10 11 12 13 2008.Q1 2008.Q2 2008.Q3 2008 Q4 % 2008.Q4 2009.Q1 2009.Q2 2009.Q3 2009.Q4 2010 Q1 当季2010.Q1 2010.Q2 2010.Q3 2010.Q4 2011.Q1 2011.Q2 季同比增速 0 .Q 2011.Q3 2011.Q4 2012.Q1 2012.Q2 2012.Q3 累计同比增速 2012.Q4 2013.Q1 2013.Q2 2013.Q3 2013.Q4 速 年、季
长18.9%。其中,房地产开发投资8.60万亿同比增长12.4%,扣除价格因素实际增长9.3% 元,同比增长19.8%,扣除价格因素实际增实际增速比上年回落1.4个百分点。 长19.4%。社会消费品零售总额23.78万亿 物价形势总体稳定 元,同比增长13.1%,扣除价格因素实际增 长115%。货物进出口总额4.16万亿美元,同 受国内经济增长波动影响,主要价格指标呈 比增长7.6%。其中,出口2.21万亿美元,增现前低后稳走势,物价形势总体稳定(见图3)。 长79%;进口195万亿美元,增长73%;贸分季度看,居民消费价格(CPI)各季度分别 易顺差25975亿美元,同比增长12.8%。全同比上涨24%、2.4%、28%和29%,全年平 年最终消费、资本形成总额、货物和服务净出均上涨26%,涨幅与上年持平。分类别看,食 口对经济增长的贡献率分别为50.0%、544%品价格涨幅略有回落,全年上涨47%,涨幅比 和-44%,拉动作用分别为385个、4.19个上年回落02个百分点;非食品价格涨幅基本 和-034个百分点,资本形成总额的拉动作用稳定,全年上涨16%。全年工业生产者出厂价 大于最终消费,货物和服务净出口继续呈负拉格(PP)同比下降1.9%,工业生产者购进价 动走势(见图2)。 格( PPIRM)同比下降2.0%,两者降幅均比上 年扩大0.2个百分点。 财政收支增长放缓,支出结构优化 全年全国财政收入1291万亿元,比上年 增加1.19万亿元,增长10.1%,增速比上年 回落2.7个百分点。从年内走势看,财政收入 图2三大需求对经济增长的拉动作用 增速呈前低后高态势,下半年财政收入增长有 ■最终消费日资本形成总额货物和服务净出口 所加快。财政支出13.97万亿元,比上年增加 1.38万亿元,增长10.9%,增速比上年回落4.2 个百分点。从支出结构看,科学技术、医疗卫 生、社会保障和就业、城乡社区事务、节能环 保、交通运输等支出增长较快,分别比上年增 长13.7%、13.3%、146%、21.9%、14.2%和 数据来源:国家统计局 13.1%,增速高于整体财政支出。 就业保持基本稳定,居民收入增长有所放缓 图3主要物价指标月度同比走势 全年城镇新增就业1310万人,比上年多 CPI(左轴)—PPI(右轴 增44万人。年末城镇登记失业率为4.05%,略 低于上年末的4.09%。全年全国居民人均可支 配收入18311元,比上年增长10.9%,扣除价 格因素实际增长8.1%。全年城镇居民人均可支 配收入26955元,同比增长9.7%,扣除价格 838豸38多838多 因素实际增长7.0%,实际增速比上年低2.6个 数据来源:国家统计局 百分点。全年农村居民人均纯收入8896元
13 -4 -2 0 2 4 6 8 0 2 4 6 8 2010.12 2011.02 2011.04 2011.06 2011.08 2011.10 2011.12 2012.02 2012.04 2012.06 2012.08 2012.10 2012.12 2013.02 2013.04 2013.06 2013.08 2013.10 2013.12 % % CPI（左轴） PPI（右轴） 年、月 长 18.9%。其中，房地产开发投资 8.60 万亿 元，同比增长 19.8%，扣除价格因素实际增 长 19.4%。 社 会 消 费 品 零 售 总 额 23.78 万 亿 元，同比增长 13.1%，扣除价格因素实际增 长 11.5%。货物进出口总额 4.16 万亿美元，同 比增长 7.6%。其中，出口 2.21 万亿美元，增 长 7.9%；进口 1.95 万亿美元，增长 7.3%；贸 易顺差 2 597.5 亿美元，同比增长 12.8%。全 年最终消费、资本形成总额、货物和服务净出 口对经济增长的贡献率分别为 50.0%、54.4% 和 -4.4%， 拉 动 作 用 分 别 为 3.85 个、4.19 个 和 -0.34 个百分点，资本形成总额的拉动作用 大于最终消费，货物和服务净出口继续呈负拉 动走势（见图 2）。 财政收支增长放缓，支出结构优化 全年全国财政收入 12.91 万亿元，比上年 增加 1.19 万亿元，增长 10.1%，增速比上年 回落 2.7 个百分点。从年内走势看，财政收入 增速呈前低后高态势，下半年财政收入增长有 所加快。财政支出 13.97 万亿元，比上年增加 1.38 万亿元，增长 10.9%，增速比上年回落 4.2 个百分点。从支出结构看，科学技术、医疗卫 生、社会保障和就业、城乡社区事务、节能环 保、交通运输等支出增长较快，分别比上年增 长 13.7%、13.3%、14.6%、21.9%、14.2% 和 13.1%，增速高于整体财政支出。 就业保持基本稳定，居民收入增长有所放缓 全年城镇新增就业 1 310 万人，比上年多 增 44 万人。年末城镇登记失业率为 4.05%，略 低于上年末的 4.09%。全年全国居民人均可支 配收入 18 311 元，比上年增长 10.9%，扣除价 格因素实际增长 8.1%。全年城镇居民人均可支 配收入 26 955 元，同比增长 9.7%，扣除价格 因素实际增长 7.0%，实际增速比上年低 2.6 个 百分点。全年农村居民人均纯收入 8 896 元， 同比增长 12.4%，扣除价格因素实际增长 9.3%， 实际增速比上年回落 1.4 个百分点。 物价形势总体稳定 受国内经济增长波动影响，主要价格指标呈 现前低后稳走势，物价形势总体稳定（见图 3）。 分季度看，居民消费价格（CPI）各季度分别 同比上涨 2.4%、2.4%、2.8% 和 2.9%，全年平 均上涨 2.6%，涨幅与上年持平。分类别看，食 品价格涨幅略有回落，全年上涨 4.7%，涨幅比 上年回落 0.2 个百分点；非食品价格涨幅基本 稳定，全年上涨 1.6%。全年工业生产者出厂价 格（PPI）同比下降 1.9%，工业生产者购进价 格（PPIRM）同比下降 2.0%，两者降幅均比上 年扩大 0.2 个百分点。 数据来源：国家统计局 图 3 主要物价指标月度同比走势 数据来源：国家统计局 图 2 三大需求对经济增长的拉动作用 -4 -2 0 2 4 6 8 10 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 % 最终消费 资本形成总额 货物和服务净出口 年份
2013中国人民银村年报的的 2014年中国经济展望 比较稳定,世界经济温和复苏和美联储逐步退 出量化宽松政策有助于国际大宗商品价格总体 中国经济有望继续稳中向好 保持相对稳定。但物价稳定也存在一些不确定 2014年是全面深入贯彻落实党的十八届 因素,劳动力成本持续上涨增大了农产品、服 中全会精神、全面深化改革的第一年,也是完务等价格的上行压力,房地产价格仍在上涨, 成“十二五”规划至关重要的一年。中国经济有可能会逐渐向租金及其他相关领域传导,推 基本面并未发生根本变化,工业化、城镇化、进资源性产品价格改革也会在一定程度上形成 信息化空间广阔,区域发展回旋余地很大,消物价上行压力;部分行业产能过剩问题仍较突 费结构存在升级潜力,现代服务业、高技术产出,工业生产者出厂价格(PP1)仍面临下行 业及一些新兴产业发展势头较好,经济发展的压力。总体看,在经济保持平稳增长和经济结 潜能依然较大。转变政府职能、简政放权、结构继续趋于改善的背景下,物价总水平有望保 构性减税等一系列深化改革创新的举措陆续出持基本稳定 台,有利于更充分地发挥市场在资源配置中的 决定性作用,激发市场活力、释放经济发展潜 宏观调控将统筹稳增长、调结构、促改革和 能。但与此同时,经济运行也仍面临不少风险防风险 和挑战,经济稳定增长的基础尚不稳固,内生 面对依然复杂多变的内外部环境,2014年 动力仍有待增强,金融领域潜在风险不容忽视,宏观调控将继续坚持稳中求进、改革创新,保 资源环境约束明显加大,部分行业产能过剩问持宏观经济政策的连续性和稳定性,进一步完 题严重,结构性就业矛盾突出,外部需求和资善宏观调控框架。继续实施积极的财政政策和 本流动存在不确定性。尽管面临诸多风险和挑稳健的货币政策,不断增强调控的前瞻性、针 战,但从经济发展的潜能和动力等综合情况来对性和协同性,统筹稳增长、调结构、促改革 看,随着各项改革措施的全面推进,未来一段和防风险,确保经济运行处于合理区间。全面 时期中国经济仍有望继续保持稳中有进、稳中深化改革,实施创新驱动,着力激发市场活力, 向好态势。 在加快结构调整和转型升级中逐渐释放经济发 物价总水平将保持基本稳定 展潜能,不断推动提质增效。与此同时,加强 宏观审慎管理,强化风险监测与评估,构建危 2014年物价总水平保持基本稳定的有利条机管理和风险处置框架,推进存款保险制度建 件较多,经济增长较为平稳,主要工业品供给设,有效防范系统性金融风险,维护金融体系 能力充足,国内粮食连续多年丰收,货币环境稳定
2013 14 2014 年中国经济展望 中国经济有望继续稳中向好 2014 年是全面深入贯彻落实党的十八届三 中全会精神、全面深化改革的第一年，也是完 成“十二五”规划至关重要的一年。中国经济 基本面并未发生根本变化，工业化、城镇化、 信息化空间广阔，区域发展回旋余地很大，消 费结构存在升级潜力，现代服务业、高技术产 业及一些新兴产业发展势头较好，经济发展的 潜能依然较大。转变政府职能、简政放权、结 构性减税等一系列深化改革创新的举措陆续出 台，有利于更充分地发挥市场在资源配置中的 决定性作用，激发市场活力、释放经济发展潜 能。但与此同时，经济运行也仍面临不少风险 和挑战，经济稳定增长的基础尚不稳固，内生 动力仍有待增强，金融领域潜在风险不容忽视， 资源环境约束明显加大，部分行业产能过剩问 题严重，结构性就业矛盾突出，外部需求和资 本流动存在不确定性。尽管面临诸多风险和挑 战，但从经济发展的潜能和动力等综合情况来 看，随着各项改革措施的全面推进，未来一段 时期中国经济仍有望继续保持稳中有进、稳中 向好态势。 物价总水平将保持基本稳定 2014 年物价总水平保持基本稳定的有利条 件较多，经济增长较为平稳，主要工业品供给 能力充足，国内粮食连续多年丰收，货币环境 比较稳定，世界经济温和复苏和美联储逐步退 出量化宽松政策有助于国际大宗商品价格总体 保持相对稳定。但物价稳定也存在一些不确定 因素，劳动力成本持续上涨增大了农产品、服 务等价格的上行压力，房地产价格仍在上涨， 有可能会逐渐向租金及其他相关领域传导，推 进资源性产品价格改革也会在一定程度上形成 物价上行压力；部分行业产能过剩问题仍较突 出，工业生产者出厂价格（PPI）仍面临下行 压力。总体看，在经济保持平稳增长和经济结 构继续趋于改善的背景下，物价总水平有望保 持基本稳定。 宏观调控将统筹稳增长、调结构、促改革和 防风险 面对依然复杂多变的内外部环境，2014 年 宏观调控将继续坚持稳中求进、改革创新，保 持宏观经济政策的连续性和稳定性，进一步完 善宏观调控框架。继续实施积极的财政政策和 稳健的货币政策，不断增强调控的前瞻性、针 对性和协同性，统筹稳增长、调结构、促改革 和防风险，确保经济运行处于合理区间。全面 深化改革，实施创新驱动，着力激发市场活力， 在加快结构调整和转型升级中逐渐释放经济发 展潜能，不断推动提质增效。与此同时，加强 宏观审慎管理，强化风险监测与评估，构建危 机管理和风险处置框架，推进存款保险制度建 设，有效防范系统性金融风险，维护金融体系 稳定
国际经济金融形势 2013年,世界经济复苏依然缓慢曲折。美国经济增长动能增强,但面临若干政策风险。 欧元区经济走出衰退,但复苏态势不稳。日本经济受政策刺激强劲反弹。部分新兴市场经济 体增长放缓,金融市场动荡,风险上升。主要金融市场和大宗商品价格波动较大。国际货币 基金组织(MF)数据显示,2013年全球经济增长率为3.0%,其中美国、欧元区、日本及 新兴市场经济体增速分别为1.9%、-0.5%、1.5%和4.7%。 主要经济体经济形势 各季度实际GDP环比分别增长-0.2%、0.3%、 美国经济增长动能增强 0.1%和0.2%。衡量消费者和企业信心的欧元 区经济景气指数持续上行8个月,12月达到 美国商务部统计局(BEA)数据显示,100,重回2011年7月以来的长期均值。失业 2013年美国全年GDP同比增长1.9%,各季率居高不下,四季度以来欧元区失业率维持在 度GDP增长率(环比折年率)分别为1.1% 12.0%的高位。通胀持续处于较低水平,12月 25%、4.1%和26%,第三季度实际GDP增长综合物价指数(HCP)同比仅增长08%,全 率(环比折年率)创2012年一季度以来的新年通货膨胀率降至0.5%。但欧元区银行业去杠 高。失业率从1月的7.%降至12月的67%,杆化进程依然缓慢,信贷活动疲弱。另外,部 为2008年10月以来最低水平。全年通胀水平分新兴市场经济体增速放缓对欧出口有负面影 持续处于低位,12月CP同比仅为1.5%。美 响 国供应管理协会(ISM)公布的制造业PMI除 5月外,均位于50荣枯线以上。美贸易赤字收日本经济强劲反弹后增速放缓 窄,全年为4715亿美元,同比下降11.8%。 受个人消费和日元贬值带动的出口增加影 10月中旬以来,美国财政风险有所降低,但中响,加之大规模财政刺激,日本经济强劲反弹。 期财政整顿没有明显的实质性进展。同时,量日本内阁府数据显示,日本全年GDP实际增长 化宽松货币政策(QE)退出的负面影响仍存在率为1.5%,各季度GDP增长率(环比折年率) 较大不确定性 分别为4.5%、4.1%、0.9%和0.7%。6月以来 欧元区经济微弱复苏 核心CPI同比转为正值,12月上升至1.3% 触及5年来新高。就业市场平稳,全年失业 年内,欧债危机暂时进入相对平静期,欧率基本维持在40%左右。但受进口成本上升 元区经济再次进入复苏通道。欧盟统计局数据等因素影响,全年贸易逆差创历史新高,达 显示,2013年欧元区全年GDP同比增长-0.4% 11.47万亿日元,同比增长65.3%。IMF数据显 15
15 国际经济金融形势 2013 年，世界经济复苏依然缓慢曲折。美国经济增长动能增强，但面临若干政策风险。 欧元区经济走出衰退，但复苏态势不稳。日本经济受政策刺激强劲反弹。部分新兴市场经济 体增长放缓，金融市场动荡，风险上升。主要金融市场和大宗商品价格波动较大。国际货币 基金组织（IMF）数据显示，2013 年全球经济增长率为 3.0%，其中美国、欧元区、日本及 新兴市场经济体增速分别为 1.9%、-0.5%、1.5% 和 4.7%。 主要经济体经济形势 美国经济增长动能增强 美 国 商 务 部 统 计 局（BEA） 数 据 显 示， 2013 年 美 国 全 年 GDP 同 比 增 长 1.9%， 各 季 度 GDP 增长率（环比折年率）分别为 1.1%、 2.5%、4.1% 和 2.6%，第三季度实际 GDP 增长 率（环比折年率）创 2012 年一季度以来的新 高。失业率从 1 月的 7.9% 降至 12 月的 6.7%， 为 2008 年 10 月以来最低水平。全年通胀水平 持续处于低位，12 月 CPI 同比仅为 1.5%。美 国供应管理协会（ISM）公布的制造业 PMI 除 5 月外，均位于 50 荣枯线以上。美贸易赤字收 窄，全年为 4 715 亿美元，同比下降 11.8%。 10 月中旬以来，美国财政风险有所降低，但中 期财政整顿没有明显的实质性进展。同时，量 化宽松货币政策（QE）退出的负面影响仍存在 较大不确定性。 欧元区经济微弱复苏 年内，欧债危机暂时进入相对平静期，欧 元区经济再次进入复苏通道。欧盟统计局数据 显示，2013 年欧元区全年 GDP 同比增长 -0.4%， 各季度实际 GDP 环比分别增长 -0.2%、0.3%、 0.1% 和 0.2%。衡量消费者和企业信心的欧元 区经济景气指数持续上行 8 个月，12 月达到 100，重回 2011 年 7 月以来的长期均值。失业 率居高不下，四季度以来欧元区失业率维持在 12.0% 的高位。通胀持续处于较低水平，12 月 综合物价指数（HICP）同比仅增长 0.8%，全 年通货膨胀率降至 0.5%。但欧元区银行业去杠 杆化进程依然缓慢，信贷活动疲弱。另外，部 分新兴市场经济体增速放缓对欧出口有负面影 响。 日本经济强劲反弹后增速放缓 受个人消费和日元贬值带动的出口增加影 响，加之大规模财政刺激，日本经济强劲反弹。 日本内阁府数据显示，日本全年 GDP 实际增长 率为 1.5%，各季度 GDP 增长率（环比折年率） 分别为 4.5%、4.1%、0.9% 和 0.7%。6 月以来 核心 CPI 同比转为正值，12 月上升至 1.3%， 触及 5 年来新高。就业市场平稳，全年失业 率基本维持在 4.0% 左右。但受进口成本上升 等因素影响，全年贸易逆差创历史新高，达 11.47 万亿日元，同比增长 65.3%。IMF 数据显
2013中国人民银村年报的的 示,2013年日本政府总债务占同期GDP的比新兴市场经济体金融市场一度出现动荡,汇率 重高达243.2%。 大幅贬值。 部分新兴市场经济体增长放缓,面临的风险 欧元对美元汇率小幅升值,日元和多数新 上升 兴市场经济体货币对美元贬值(见图4)。年 末,欧元对美元汇率收于1.3745,较上年末升 部分新兴市场经济体国际收支恶化,外汇 值4.2%;日元对美元汇率收于10530,较上年 储备减少,财政和债务状况严峻,经济增长放 末贬值17.6%。同期,新兴市场经济体货币对 缓。5月,美联储向市场释放QE退出信号后,美元汇率出现大范围贬值,巴西雷亚尔、印度 国际资本流动逆转,一些新兴经济体金融市场 卢比、印尼盾、南非兰特和俄罗斯卢布分别贬 度大幅动荡。9月美联储宣布推迟收缩资产值13%、1109%、20.89 购买规模后,市场波动有所恢复。总的来看 新兴市场经济体整体基本面依然向好。 国际债券市场 美、德国债收益率上扬,日本国债收益率 国际金融市场概况 小幅下降,部分新兴市场经济体国债收益率大 国际外汇市场 幅攀升(见图5)。年末,美国和德国10年期 国债收益率分别收于3.006%和1.941%,较上 受美联储QE退出预期、全球经济缓慢复 年末分别上升125和64个基点;日本10年期 苏影响,全球金融市场波动较大。其中,发达 国债收益率收于0.737%,较上年末下降近7个 经济体股市大幅上涨,多次创历史新高。一些 基点。部分新兴市场经济体10年期国债收益 图42013年各主要货币汇率走势 率持续上升,其中巴西、土耳其、印尼、南非 日元美元 一美元兑日元(左轴) 一欧元兑美元(右轴)美元元 和俄罗斯升幅较大,截至年末,分别较上年末 上升403、372、327、153和86个基点。 13国际股票市场 主要发达经济体股市大幅上涨,多数新 兴市场经济体股市波动性加大(见图6)。年 45678 数据来源:路 图62013年主要股票市场走势 琼斯工业平均指数( 东京日经225指数(左轴) 区 STOXX50指数(右轴) l8000 图52013年主要经济体国债收益率走势 德国10年期国债收益率 16000 2900 15000 13000 12000 10000 2500 8000 2400 9101112月份 数据来源:路透 数据来源:路通
2013 16 示，2013 年日本政府总债务占同期 GDP 的比 重高达 243.2%。 部分新兴市场经济体增长放缓，面临的风险 上升 部分新兴市场经济体国际收支恶化，外汇 储备减少，财政和债务状况严峻，经济增长放 缓。5 月，美联储向市场释放 QE 退出信号后， 国际资本流动逆转，一些新兴经济体金融市场 一度大幅动荡。9 月美联储宣布推迟收缩资产 购买规模后，市场波动有所恢复。总的来看， 新兴市场经济体整体基本面依然向好。 国际金融市场概况 国际外汇市场 受美联储 QE 退出预期、全球经济缓慢复 苏影响，全球金融市场波动较大。其中，发达 经济体股市大幅上涨，多次创历史新高。一些 新兴市场经济体金融市场一度出现动荡，汇率 大幅贬值。 欧元对美元汇率小幅升值，日元和多数新 兴市场经济体货币对美元贬值（见图 4）。年 末，欧元对美元汇率收于 1.3745，较上年末升 值 4.2%；日元对美元汇率收于 105.30，较上年 末贬值 17.6%。同期，新兴市场经济体货币对 美元汇率出现大范围贬值，巴西雷亚尔、印度 卢比、印尼盾、南非兰特和俄罗斯卢布分别贬 值 13.3%、11.0%、20.8%、19.1% 和 7.1%。 国际债券市场 美、德国债收益率上扬，日本国债收益率 小幅下降，部分新兴市场经济体国债收益率大 幅攀升（见图 5）。年末，美国和德国 10 年期 国债收益率分别收于 3.006% 和 1.941%，较上 年末分别上升 125 和 64 个基点；日本 10 年期 国债收益率收于 0.737%，较上年末下降近 7 个 基点。部分新兴市场经济体 10 年期国债收益 率持续上升，其中巴西、土耳其、印尼、南非 和俄罗斯升幅较大，截至年末，分别较上年末 上升 403、372、327、153 和 86 个基点。 国际股票市场 主要发达经济体股市大幅上涨，多数新 兴市场经济体股市波动性加大（见图 6）。年 数据来源：路透 图 6 2013 年主要股票市场走势 ％ 数据来源：路透 图 5 2013 年主要经济体国债收益率走势 2.5 3.0 3.5 % 日本10年期国债收益率 美国10年期国债收益率 德国10年期国债收益率 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 月份 2.5 3.0 3.5 % 日本10年期国债收益率 美国10年期国债收益率 德国10年期国债收益率 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 月份 图 4 2013 年各主要货币汇率走势 数据来源：路透 2 400 2 500 2 600 2 700 2 800 2 900 3 000 8 000 9 000 10 000 11 000 12 000 13 000 14 000 15 000 16 000 17 000 18 000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 道琼斯工业平均指数（左轴） 东京日经225指数（左轴） 欧元区STOXX50指数（右轴） 月份 2 400 2 500 2 600 2 700 2 800 2 900 3 000 8 000 9 000 10 000 11 000 12 000 13 000 14 000 15 000 16 000 17 000 18 000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 道琼斯工业平均指数（左轴） 东京日经225指数（左轴） 欧元区STOXX50指数（右轴） 月份 2 400 2 500 2 600 2 700 2 800 2 900 3 000 8 000 9 000 10 000 11 000 12 000 13 000 14 000 15 000 16 000 17 000 18 000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 道琼斯工业平均指数（左轴） 东京日经225指数（左轴） 欧元区STOXX50指数（右轴） 月份 80 85 90 95 100 105 110 1 2 日元/美元 3 4 5 美元兑日 6 7 元（左轴） 8 9 1 欧元兑美 0 11 12 元（右轴） 1.22 1.24 1.26 1.28 1.30 1.32 1.34 1.36 1.38 1.40 美元/欧元 月份