>如果你要在5天后持有3000份指数，则 应今天买入 3000e0.035/365)=2998.77(份) >第一天：2998.77e0.03(1/365)=2999.01 >第二天：2999.01e0.03(1/365)=2999.26 >第五天：3000 每天你所持有的指数单位及指数头寸的 价格：
➢如果你要在5天后持有3000份指数，则 应今天买入 3000e-0.03(5/365)=2998.77(份) ➢第一天：2998.77e0.03(1/365）=2999.01 ➢第二天：2999.01e 0.03(1/365）=2999.26 …… …… ➢第五天：3000 ➢每天你所持有的指数单位及指数头寸的 价格：
Day Index level Units ofindex Value ofindex position 0 1,10.0 2.998.77 3,298,64 1 1,160.00 2,9.01 3,478,856 2 1,154.00 2,99.26 3.461,146 3 1,145.00 2,9.51 3,434.435 4 1,170.00 2.9.75 3.509,712 5 1,175.00 3.00.00 3,525,000
4.1.2离散资金流 >假设从现在到未来时刻T,某股票将在 时刻支付已知的现金红利/，共n次，户 1,,n。 >如果我们借款S以购买股票，并将收到 的股息红利按照无风险利率进行再投资 则时刻的净持有成本为： 净持有成本，=Se”-1)-∑1，e- i=1
4.1.2 离散资金流 ➢假设从现在到未来时刻T，某股票将在 时刻支付已知的现金红利I i，共n次，i= 1,...,n。 ➢如果我们借款S以购买股票，并将收到 的股息红利按照无风险利率进行再投资， 则时刻T的净持有成本为： ( ) 1 1) i T n rT r T t i i S e I e − = 净持有成本 = − − （
例4-2：计算支付离散现金流的资产 的未来价格 假设你购买一万份ABC公司股票，并持 有该头寸90天。ABC当前的股价是50 美元，并承款0天后支付4美元的股息。 当你90天后了结头寸时，该资产组合的 价格是多少？假设无风险利率5%
例4-2: 计算支付离散现金流的资产 的未来价格 ➢假设你购买一万份ABC公司股票，并持 有该头寸90天。ABC当前的股价是50 美元，并承诺30天后支付4美元的股息。 当你90天后了结头寸时，该资产组合的 价格是多少？假设无风险利率为5%
>初始投资ABC股票一万份的成本为50万美元 你是通过无风险借款为该项投资融资，因此 初始投资为0美元。 >90天内，你的组合有三部分： >你拥有一万份股票： >你必须偿还50万美元无风险借款的本金和利 息； >你在30天后收到每股股息4美元，这些股息 立刻投资于无风险贴现债券（利息收入）
➢ 初始投资ABC股票一万份的成本为50万美元， 你是通过无风险借款为该项投资融资，因此 初始投资为0美元。 ➢ 90天内，你的组合有三部分： ➢ 你拥有一万份股票； ➢ 你必须偿还50万美元无风险借款的本金和利 息； ➢ 你在30天后收到每股股息4美元，这些股息 立刻投资于无风险贴现债券（利息收入）