例子 A股票现在的市场价格为25美元,年平均 红利率为4%,无风险利率为10%,若该股 票6个月远期合约的交割价格为27美元,求 该合约的价值与远期价格? oe/ 9? 一Ke7 25e 0.04×0.5 27e0103=-1.18(美元) 投资学第3章
投资学第3章 21 例子 ▪ A股票现在的市场价格为25美元，年平均 红利率为4％，无风险利率为10％，若该股 票6个月远期合约的交割价格为27美元，求 该合约的价值与远期价格？ 0 0.04 0.5 0.1 0.5 25 27 1.18 qT rT f S e Ke e e − − − − = − = − = − （美元）
回忆远期价格的定义,该远期合约的价格 是多少? 0=S oe 9 rT 25e 0.04×0.5 0.1×0.5 所以,F=25e01-01)05 投资学第3章
投资学第3章 22 ▪ 回忆远期价格的定义，该远期合约的价格 是多少？ 0 0.04 0.5 0.1 0.5 (0.1 0.04) 0.5 0 25 25 qT rT S e Fe e Fe F e − − − − − = − = − 所以， =
312远期利率协议(FRA) 象其他的衍生金融工具一样,FRA不交易 本金,因此,它是资产负债表的表外项目。 ■由于FRA市场不采取盯市制度,FRA市场 只由信用很好的机构组成。事实上,FRA 市场在很大程度上是以美元计值的银行同 业市场。 投资学第3章
投资学第3章 23 3.1.2 远期利率协议（FRA） ▪ 象其他的衍生金融工具一样，FRA不交易 本金，因此，它是资产负债表的表外项目。 ▪ 由于FRA市场不采取盯市制度，FRA市场 只由信用很好的机构组成。事实上，FRA 市场在很大程度上是以美元计值的银行同 业市场
基本概念 FRA( forward rate agreement):交易双 方为规避未来利率风险或利用未来利率波 动进行投机而约定的一份远期协议。 它是在某一固定利率下的远期对远期名义 贷款,不交割贷款本金,只交割协议利率 与参考利率的利差部分。 >利率上升则多方获利,空方损失,反之则反。 投资学第3章
投资学第3章 24 基本概念 ▪ FRA（forward rate agreement）：交易双 方为规避未来利率风险或利用未来利率波 动进行投机而约定的一份远期协议。 ▪ 它是在某一固定利率下的远期对远期名义 贷款，不交割贷款本金，只交割协议利率 与参考利率的利差部分。 ➢利率上升则多方获利，空方损失，反之则反
多方:是名义上承诺借款支付利息的一方;空 方:名义上提供贷款、收取利息的一方。 协议金额、名义金额—名义上借贷本金的数量。 标价货币或协议货币—协议金额的面值货币。 >最大的市场是美元、欧元、日元 协议利率—FRA中规定的借贷固定利率,一旦 确定是不变的。 参考利率—市场决定的利率。可变的。参考利 率通常是被市场普遍接受的利率,如 LIBOR(伦 敦同业拆借利率) 投资学第3章
投资学第3章 25 ▪ 多方：是名义上承诺借款、支付利息的一方；空 方：名义上提供贷款、收取利息的一方。 ▪ 协议金额、名义金额——名义上借贷本金的数量。 ▪ 标价货币或协议货币——协议金额的面值货币。 ➢ 最大的市场是美元、欧元、日元 ▪ 协议利率——FRA中规定的借贷固定利率，一旦 确定是不变的。 ▪ 参考利率——市场决定的利率。可变的。参考利 率通常是被市场普遍接受的利率，如LIBOR（伦 敦同业拆借利率）