3.政府政策 需求政策:二战后,需求管理成为主流 财政政策:影响经济最直接的方式, 方法:政府支出和税收 指标:政府的赤字(刺激经济) 货币政策:控制货币供应量而影响利率,对经济 具有间接的非常深远的影响 指标:公开市场业务、再贴现率和准备金要求 供给政策:提高经济的生产能力,而不是刺 激对产品和劳务的需求 ■市场没有需求是因为满足需求的供给不足。 供给政策的目标:创造一个良好的投资环境,从 税率等措施来激励投资。例子:税率降低对经济 的作用。 投资学第14章
投资学 第14章 3. 政府政策 ➢ 需求政策：二战后，需求管理成为主流 财政政策：影响经济最直接的方式， ➢ 方法：政府支出和税收 ➢ 指标：政府的赤字（刺激经济） 货币政策：控制货币供应量而影响利率，对经济 具有间接的非常深远的影响 ➢ 指标：公开市场业务、再贴现率和准备金要求 ➢ 供给政策：提高经济的生产能力，而不是刺 激对产品和劳务的需求 市场没有需求是因为满足需求的供给不足。 供给政策的目标：创造一个良好的投资环境，从 税率等措施来激励投资。例子：税率降低对经济 的作用
4.经济周期 >尽管政府付出了努力,经济还是持续不断地 出现高涨或萧条,呈现周期性的波动。 政策只是维持低失业率和低通胀的微调工具。 预测宏观经济中最重要的部分就是经济周期 投资学第14章
投资学 第14章 4. 经济周期 ➢ 尽管政府付出了努力，经济还是持续不断地 出现高涨或萧条，呈现周期性的波动。 ➢ 政策只是维持低失业率和低通胀的微调工具。 ➢ 预测宏观经济中最重要的部分就是经济周期
围绕经济周期的有关指标 确定经济是否处于周期的底部( Trough) 或顶部(Peak)并不是明显的 >从事后来看经济扩张与萧条之间的转折一般比 较明显,但在当时,任何人都很难说出经济到 底是在加速发展还是会逐步衰退。 经济周期具有循环特性 >先行指标( Leading economic indicator)、同 步指标和滞后指标 投资学第14章
投资学 第14章 围绕经济周期的有关指标 ▪ 确定经济是否处于周期的底部（Trough） 或顶部（Peak）并不是明显的 ➢从事后来看经济扩张与萧条之间的转折一般比 较明显，但在当时，任何人都很难说出经济到 底是在加速发展还是会逐步衰退。 ▪ 经济周期具有循环特性 ➢先行指标（Leading economic indicator）、同 步指标和滞后指标
领先指标 Leading Indicators- tend to rise and fall in advance of the economy 注意:股票指数是一个先行经济指标 >股价是公司未来盈利能力的预报器,故股票 市场上扬(下跌)领先GDP增长(下降), 这是对有效市场假设的进一步证明。 股票市场是经济的窗口” 不能从GDP 来预测股票市场,而只能由股票市场预测 GDP。 投资学第14章
投资学 第14章 ▪ Leading Indicators - tend to rise and fall in advance of the economy. ▪ 注意：股票指数是一个先行经济指标。 ➢股价是公司未来盈利能力的预报器，故股票 市场上扬（下跌）领先GDP增长（下降）， 这是对有效市场假设的进一步证明。 ➢“股票市场是经济的窗口”——不能从GDP 来预测股票市场，而只能由股票市场预测 GDP。 领先指标
领先指标 领先月数 顶部 底部 生产工人每周工作时数 10~14 3~7 股票指数 7~11 3~6 货币供给量(M2) 8~12 6~10 制造商的新订单(消费品和7~11 1~3 原材料行业) 判研规则:领先指标必须持续3个月,例如,若股 票指数持续3个月上升,则意味着未来7~11个月时 间内,经济将增长 投资学第14章
投资学 第14章 领先指标 领先月数 顶部 底部 生产工人每周工作时数 10～14 3～7 股票指数 7～11 3～6 货币供给量（M2） 8～12 6～10 制造商的新订单（消费品和 原材料行业） 7～11 1～3 判研规则：领先指标必须持续3个月，例如，若股 票指数持续3个月上升，则意味着未来7～11个月时 间内，经济将增长