浙江华媒控股股份有限公司 2019年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期) 信用评级报告 B 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai biittiauce neda Rating quveatond Sevice Co., 4td. chin乡 www.cninfocom.cn
浙江华媒控股股份有限公司 2019 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期） 信用评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd
概述 编号:【新世纪债评(201901178】 评级对象:浙江华媒控股股份有限公司2019年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期) 主体信用等级:AA 评级展望: 稳定 债项信用等级A 评级时间 2019年9月16日 计划发行: 不超过7亿元(含7亿元) 本期发行:不超过7亿元(含7亿元)发行目的:偿还到期债务,补充流动资金 不超过5年(含5年) 偿还方式 每年付息一次,到期一次还本付息 增级安排: 主要财务数据及指标 评级观点 2016年2017年2018年 2019年 主要优势 第一季度 公司口径数据 ·区域内市场地位显著。华媒控股负责运营的杭 128 035 1.71 州日报、都市快报、萧山日报、余杭晨报和富 1.201.55 2.61 阳日报等报刊及杭州网等门户网站属于区域强 所有者权益 30.99 30.5630.1730.12 势媒体,其中杭州日报、萧山日报、余杭晨报 合并口径数据及指标 和富阳日报为所在区域党报,区域市场地位显 29.703201 324933.64 著 总负债 70119611.271405 刚性债务 513.263.303.88 ·多元化的广告渠道。华媒控股多元化广告载体 所有者权益 的开拓及整合增强了广告业务竞争力,近三年 营业收入 1832183217.503.57 其整体广告业务收入维持增长态势。 经营性现金净流入量290185264-143·教育业务现金流稳定。华媒控股2016年通过 BITDA 3.50 资产负债率[% 326631 收购增加了以职业教育为主的教育业务,该项 737 34.68 权益资本与刚性债务 业务收入增速较快,毛利率高且现金流稳定 比率[% 393566614.70643.5650498 流动比率[% 155411396014248122.23 ●财务状况良好。华媒控股经营活动现金流持续 现金比率[% 81.867295 8220 争流入,目前负债经营程度较低,短期刚性债 利息保障倍数[倍]5763037941195 偿付压力小,且货币资金较为充裕,流动性 净资产收益率[% 状况好。 经营性现金净流入量与352717562358 流动负债比率[% 非筹资性现金净流入量6828411842 主要风险 EBITDA利息支出倍]6774445541431 EBITDA刚性债务倍 ·新兴媒体冲击,传统纸媒经营承压。近年来华 注:根据浙江华媒控股股份有限公司经审计的2016-2018年 媒控股旗下传统报刊发行及平面广告业务受 及未经审计的2019年第一季度财务数据整理、计算:其中2016 新媒体冲击和分流影响较大,对公司报业经营 年为追溯调整后数据 形成一定的压力 ·对外投资及商誉减值风险。2016年以来,华媒 控股持续对外投资,并形成了较大规模的长期 股权投资和商誉。多元化经营对公司的经营管 控和整合能力提出了挑战,同时存在一定的长 期股权投资和商誉减值风险。 分析师 户外媒体资源经营风险。华媒控股户外广告业 黄蔚飞 wash 高 务以地铁媒体资源为主,地铁媒体、户外LED Tel:(021)63501349 屏等户外媒体存在经营使用权到期后无法持 续获取的风险。 上海市汉口路398号华盛大厦14F http://www.shxsj.com 原材料价格波动。近年来,新闻纸等印刷原材 chin乡 ww cninfo. com. cn
1 新世纪评级 Brilliance Ratings
B 新世纪评级 料价格涨幅较大,且供应紧张,进一步侵蚀华媒 控股传统媒体经营业务的利润空间。 未来展望 通过对浙江华媒控股股份有限公司及其发行的本期 债券主要信用风险要素的分析,本评级机构给予公 司主体AA信用等级,评级展望为稳定;认为本期 债券还本付息安全性很强 债券AA信 用等级。 估投 上海和世闷资信资报势律公司 chin乡 ww cninfo. com. cn
2 新世纪评级 Brilliance Ratings
B斯帖舒 浙江华媒控股股份有限公司 2019年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期) 信用评级报告 概况 发行人概况 浙江华媒控股股份有限公司(简称“华媒控股”、“该公司”、“公司”或“发行 人”)系由浙江华智控股股份有限公司(简称“华智控股”)更名而来。华智控股 前身为1996年8月在深交所挂牌上市的重庆川仪股份有限公司(股票代码 000607SZ),后经股权变动及更名,于2011年更名为华智控股,控股股东为 华立集团股份有限公司(简称“华立集团”)。2014年,华智控股将除固定资产 无形资产、递延所得税资产、货币资金、应交税费和应付股利之外的全部资产 及各类负债售予华立集团;向杭州日报报业集团有限公司(简称“杭报集团有 限公司”)和都市快报社发行529,966415股股份购买其下属传媒经营类资产, 交易价格为22.31亿元。交易完成后2,杭报集团有限公司和都市快报社分别持 有该公司股份489,77977股和40,194438股,占公司发行后总股本的48.12 和3.95%。杭报集团有限公司成为公司的控股股东;杭州日报报业集团(杭州 日报社)(简称“杭报集团”)分别持有杭报集团有限公司、都市快报社100%股 权,成为公司实际控制人。2015年1月14日,公司更为现名。截至2019年6 月末,公司总股本为1,017698410股。 该公司控股股东杭报集团有限公司系在杭报集团基础上组建的国有独资 有限责任公司。杭报集团由中共杭州市委于1955年创办,并于同年创刊“杭州 日报”。2005年12月,杭报集团有限公司成立,出资人为杭州市人民政府,注 册资本3亿元。2013年12月,杭政函【2013】183号《杭州市人民政府关于 杭州日报报业集团有限公司借壳上市框架方案的批复》明确,杭州日报报业集 团和杭州日报社系同一事业法人主体;杭报集团有限公司出资人为杭报集团, 由杭报集团履行出资人职责。 公司主要从事广告策划发布、报刊发行与印刷、教育等业务,涵盖平面 1具体包括杭报集团有限公司持有的杭州日报传媒有限公司100%股权、杭州每日传媒有限公司 100%股权、浙江都市快报控股有限公司100%股权、杭州网络传媒有限公司100%股权、萧山 日报传媒有限公司100%股权、富阳日报传媒有限公司100%股权、城乡导报传媒有限公司(现 更名为余杭晨报传媒有限公司)51%股权、杭州日报报业集团每日送电子商务有限公司100% 股权、杭州日报报业集团盛元印务有限公司100%股权,以及都市快报社持有的十九楼网络股 份有限公司38.83%股权、杭州都市周报传媒有限公司80%股权。 2本次交易于2014年12月完成,公司2014年末总股本增至101,769.84万股 chin乡 www.cninfocom.cn
3 新世纪评级 Brilliance Ratings 浙江华媒控股股份有限公司 2019 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期） 信用评级报告 概况 1. 发行人概况 浙江华媒控股股份有限公司(简称“华媒控股”、“该公司”、“公司”或“发行 人”)系由浙江华智控股股份有限公司（简称“华智控股”）更名而来。华智控股 前身为 1996 年 8 月在深交所挂牌上市的重庆川仪股份有限公司（股票代码： 000607.SZ），后经股权变动及更名，于 2011 年更名为华智控股，控股股东为 华立集团股份有限公司（简称“华立集团”）。2014 年，华智控股将除固定资产、 无形资产、递延所得税资产、货币资金、应交税费和应付股利之外的全部资产 及各类负债售予华立集团；向杭州日报报业集团有限公司（简称“杭报集团有 限公司”）和都市快报社发行 529,966,415 股股份购买其下属传媒经营类资产1， 交易价格为 22.31 亿元。交易完成后2，杭报集团有限公司和都市快报社分别持 有该公司股份 489,771,977 股和 40,194,438 股，占公司发行后总股本的 48.12% 和 3.95%。杭报集团有限公司成为公司的控股股东；杭州日报报业集团（杭州 日报社）（简称“杭报集团”）分别持有杭报集团有限公司、都市快报社 100%股 权，成为公司实际控制人。2015 年 1 月 14 日，公司更为现名。截至 2019 年 6 月末，公司总股本为 1,017,698,410 股。 该公司控股股东杭报集团有限公司系在杭报集团基础上组建的国有独资 有限责任公司。杭报集团由中共杭州市委于 1955 年创办，并于同年创刊“杭州 日报”。2005 年 12 月，杭报集团有限公司成立，出资人为杭州市人民政府，注 册资本 3 亿元。2013 年 12 月，杭政函【2013】183 号《杭州市人民政府关于 杭州日报报业集团有限公司借壳上市框架方案的批复》明确，杭州日报报业集 团和杭州日报社系同一事业法人主体；杭报集团有限公司出资人为杭报集团， 由杭报集团履行出资人职责。 该公司主要从事广告策划发布、报刊发行与印刷、教育等业务，涵盖平面 1 具体包括杭报集团有限公司持有的杭州日报传媒有限公司 100%股权、杭州每日传媒有限公司 100%股权、浙江都市快报控股有限公司 100%股权、杭州网络传媒有限公司 100%股权、萧山 日报传媒有限公司 100%股权、富阳日报传媒有限公司 100%股权、城乡导报传媒有限公司（现 更名为余杭晨报传媒有限公司）51%股权、杭州日报报业集团每日送电子商务有限公司 100% 股权、杭州日报报业集团盛元印务有限公司 100%股权，以及都市快报社持有的十九楼网络股 份有限公司 38.83%股权、杭州都市周报传媒有限公司 80%股权。 2 本次交易于 2014 年 12 月完成，公司 2014 年末总股本增至 101,769.84 万股
B斯帖舒 媒体、网络媒体、移动新媒体、户外媒体包括地铁媒体的广告承揽发布、企事 业单位宣传公关的全案策划和实施,各种会展和活动的策划承办;报刊发行与 印刷、包装和书籍印刷;覆盖多个省区与多个大专院校合作举办职业教育、成 人教育、在线教育,以及教育信息咨询服务和技能培训等。 债项概况 (1)债券条款 该公司拟面向合格投资者公开发行总额不超过700亿元(含700亿元) 的公司债券,方案已经公司第八届董事会第二十七次会议及2018年第一次临 时股东大会审议通过,并获得中国证券监督管理委员会出具的《关于核准浙江 华媒控股股份有限公司向合格投资者公开发行公司债券的批复》(证监许可 [2018]1570号)同意。公司拟将本期公司债募资金用于偿还到期债务及补充流 动资金,本期债项发行规模不超过700亿元(含700亿元)。 田表1.拟发行的本期债券概况 债券名称:浙江华媒控股股份有限公司2019年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期) 总发行规模:不超过700亿元(含700亿元)人民币 本期发行规模:不超过700亿元(含700亿元)人民币 本期债券期限:不超过5年(含5年) 定价方式:按面值发行 利率调整选择权:发行人有权决定是否在债券存续期的第2年末、第4年末调整债券后续期限的票面利率 投资者回售选择权:发行人发出关于是否上调债券票面利率及上调幅度的公告后,投资者有权选择在债券第2 个计息年度、第4个计息年度付息日前将其持有的债券全部或部分按面值回售给发行人 偿还方式:每年付息一次,到期一次还本付息 增级安排:无 资料来源:华媒控股 截至2019年8月末,该公司尚有本金合计400亿元的债券处于存续期, 分别为2019年发行的超短期融资债券“19华媒SCP1”和“19华媒SCPO2”。 公司存续债券概况如图表2所示 图表2.公司已发行债券概况 项名称 发行利率 (天年) 本息兑付情况 19华媒SCPo01 270(天) 3.902019/1/21 19华媒SCP002 1.50 70(天)3402019429 未到期 资料来源:Wind (2)募集资金用途 A.偿还公司债务 该公司拟将本期债券募集资金不超过250亿元用于偿还公司债务。 B.补充营运资金 chin乡 www.cninfocom.cn
4 新世纪评级 Brilliance Ratings 媒体、网络媒体、移动新媒体、户外媒体包括地铁媒体的广告承揽发布、企事 业单位宣传公关的全案策划和实施，各种会展和活动的策划承办；报刊发行与 印刷、包装和书籍印刷；覆盖多个省区与多个大专院校合作举办职业教育、成 人教育、在线教育，以及教育信息咨询服务和技能培训等。 2. 债项概况 （1） 债券条款 该公司拟面向合格投资者公开发行总额不超过 7.00 亿元（含 7.00 亿元） 的公司债券，方案已经公司第八届董事会第二十七次会议及 2018 年第一次临 时股东大会审议通过，并获得中国证券监督管理委员会出具的《关于核准浙江 华媒控股股份有限公司向合格投资者公开发行公司债券的批复》（证监许可 [2018]1570 号）同意。公司拟将本期公司债募资金用于偿还到期债务及补充流 动资金，本期债项发行规模不超过 7.00 亿元（含 7.00 亿元）。 图表 1. 拟发行的本期债券概况 债券名称： 浙江华媒控股股份有限公司 2019 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期） 总发行规模： 不超过 7.00 亿元（含 7.00 亿元）人民币 本期发行规模： 不超过 7.00 亿元（含 7.00 亿元）人民币 本期债券期限： 不超过 5 年（含 5 年） 定价方式： 按面值发行 利率调整选择权： 发行人有权决定是否在债券存续期的第 2 年末、第 4 年末调整债券后续期限的票面利率 投资者回售选择权： 发行人发出关于是否上调债券票面利率及上调幅度的公告后，投资者有权选择在债券第 2 个计息年度、第 4 个计息年度付息日前将其持有的债券全部或部分按面值回售给发行人 偿还方式： 每年付息一次，到期一次还本付息 增级安排： 无 资料来源：华媒控股 截至 2019 年 8 月末，该公司尚有本金合计 4.00 亿元的债券处于存续期， 分别为 2019 年发行的超短期融资债券“19 华媒 SCP001”和“19 华媒 SCP002”。 公司存续债券概况如图表 2 所示。 图表 2. 公司已发行债券概况 债项名称 发行金额 （亿元） 期限 （天/年） 发行利率 （%） 起息日 本息兑付情况 19 华媒 SCP001 2.50 270（天） 3.90 2019/1/21 未到期 19 华媒 SCP002 1.50 270（天） 3.40 2019/4/29 未到期 资料来源：Wind （2） 募集资金用途 A. 偿还公司债务 该公司拟将本期债券募集资金不超过 2.50 亿元用于偿还公司债务。 B. 补充营运资金