9-59.1股利政策对企业价值的影响支付高股利的主要因素偏爱近期股利口投资者认为近期的股利比远期的股利有更高的价值。风险释放高股利比今后期望的资本收益更为确定。从而减少了风险。2003
2003.2 9-5 9.1 股利政策对企业价值的影响 ▪ 支付高股利的主要因素 ❑ 偏爱近期股利 投资者认为近期的股利比远期的股利有更高的价值。 ❑ 风险释放 高股利比今后期望的资本收益更为确定，从而减少了风 险
9-69.2对股利政策的进一步解释股利的信息内涵当企业宣布削减股利时，股价也一般会下落。为什么呢？仅仅因为企业改变了利润的股利支付比率？其实。股价下跌的真正原因是削减股利预示着企业对维持目前的股利政策缺乏信心。也就是说企业的经营状况遇到了麻烦。投资者依靠一条重要途径一现金股利来识别企业的真正经营状况，因为制造虚假利润的企业不可能长期发放高股利。因此，股利的增加或减少可看作企业未来经营状况的有效信号。20037
2003.2 9-6 9.2 对股利政策的进一步解释 ▪ 股利的信息内涵 当企业宣布削减股利时，股价也一般会下落。为什么呢？ 仅仅因为企业改变了利润的股利支付比率？ 其实，股价下跌的真正原因是削减股利预示着企业对维持 目前的股利政策缺乏信心，也就是说企业的经营状况遇到 了麻烦。 投资者依靠一条重要途径-现金股利来识别企业的真正经 营状况，因为制造虚假利润的企业不可能长期发放高股利。 因此，股利的增加或减少可看作企业未来经营状况的有效 信号