1.1远期合到 卖方角度： ·2规避风险： 假设一个中西部的农民，刚为9月份收割的 庄稼播完种。现在是3月，他不知道9月份 谷物的价格如何。为了规避自己的价格风 险，他会出售一份9月份的远期合约。 “卖出规避方”：即通过出售远期合约来 规避出售自己货物的价格风险
1.1 远期合约 • 卖方角度： • 2.规避风险： • 假设一个中西部的农民，刚为9月份收割的 庄稼播完种。现在是3月，他不知道9月份 谷物的价格如何。为了规避自己的价格风 险，他会出售一份9月份的远期合约。 • “卖出规避方”：即通过出售远期合约来 规避出售自己货物的价格风险
1.1远期合到 ·衍生工具的结算方式： ·1.实物结算： 在合同到期时，卖出方一定要提供货物， 买入方一定要支付货款 ·合同也会指明交货的地点及方式。 ·对于有形资产，这种交货过程可能会很费 时费力
1.1 远期合约 • 衍生工具的结算方式： • 1. 实物结算： • 在合同到期时，卖出方一定要提供货物， 买入方一定要支付货款。 • 合同也会指明交货的地点及方式。 • 对于有形资产，这种交货过程可能会很费 时费力
1.1远期合 ·举例： ·上例中为投机而卖出远期合阋的国际谷物 交易商，如果真如他预料的价格下跌，他 就会有5000美元的收益，但为了赚取利润， 他必须先在市场上买入2美元/袋的大麦，然 后把它们运到远期合同制定的地点。如果 这一过程耗费1000美元，那他的净收益就 只有4000美元了
1.1 远期合约 • 举例： • 上例中为投机而卖出远期合同的国际谷物 交易商，如果真如他预料的价格下跌，他 就会有5000美元的收益，但为了赚取利润， 他必须先在市场上买入2美元/袋的大麦，然 后把它们运到远期合同制定的地点。如果 这一过程耗费1000美元，那他的净收益就 只有4000美元了
1.1远期合 衍生工具的结算方式： 2.现金结算： 在到期时，以现金支付当时市场称格与远期合同 价格的价差。如果当时市场价格高宇合同价格 卖方把差价支付给买方；，如果当时价格低于远期 合同价格，买劳同卖方支付价差。 如果买方在规避风险并且要求交付大麦，那他将 用签约时的合同价加上从远期交易中赚取的利润 来从当地市场中购入货物（从而避免从其它市场 买货发生的运输成本)。 因为现金结算，上例的交易商可以赚取5000美元 现金，而解决了由烦人交货过程而产生的成本费 用问题
1.1 远期合约 • 衍生工具的结算方式： • 2. 现金结算： • 在到期时，以现金支付当时市场价格与远期合同 价格的价差。如果当时市场价格高于合同价格， 卖方把差价支付给买方；如果当时价格低于远期 合同价格，买方向卖方支付价差。 • 如果买方在规避风险并且要求交付大麦， 那他将 用签约时的合同价加上从远期交易中赚取的利润 来从当地市场中购入货物（从而避免从其它市场 买货发生的运输成本）。 • 因为现金结算，上例的交易商可以赚取5000美元 现金，而解决了由烦人交货过程而产生的成本费 用问题
1.1.1期货 ·期货合约：标准化的远期合约。 协议双方约定在将来某个日期按约定的条 件（价格、交割地点、交割方式）买入或 卖出一定标准数量的资产的标准化协议
1.1.1 期货 • 期货合约：标准化的远期合约。 • 协议双方约定在将来某个日期按约定的条 件（价格、交割地点、交割方式）买入或 卖出一定标准数量的资产的标准化协议