第六章证券市场 第一节证券市场成立的条件 (一)要有作为交易对象的证券存在。 这是证券市场成立的前提条件。 在各种形态的闲置资本聚集过程中，长期闲置的资本也会被逐 渐积聚起来，这是一种自然趋势。 但是，在人为地进行金融控制的时候，如在实行高速度的发展 政策、采取人为的低得率政策时，短期的闲置资本就会转化为长期 资本，从而使短期金融市场丧失流动性，随之利率也会比较剧烈地 上升，这样就难以形成支付准备金的运用市场。 因而必须废除人为的金融控制，使金融机构和企业有义务持有 一定的支付准备金，并且让他们发行与支付准备金的运用相称的各 种短期证券，这样就能形成各种短期金融市场，进而形成中
第六章 证券市场 第一节 证券市场成立的条件 （一）要有作为交易对象的证券存在。 这是证券市场成立的前提条件。 在各种形态的闲置资本聚集过程中，长期闲置的资本也会被逐 渐积聚起来，这是一种自然趋势。 但是，在人为地进行金融控制的时候，如在实行高速度的发展 政策、采取人为的低得率政策时，短期的闲置资本就会转化为长期 资本，从而使短期金融市场丧失流动性，随之利率也会比较剧烈地 上升，这样就难以形成支付准备金的运用市场。 因而必须废除人为的金融控制，使金融机构和企业有义务持有 一定的支付准备金，并且让他们发行与支付准备金的运用相称的各 种短期证券，这样就能形成各种短期金融市场，进而形成中
长期金融市场，为证券市场的形成提供条件。 (二)要有作为证券市场成员的中介人 的存在。 在自发性的证券市场上，不一定需要作 为市场成员的中介人。 但在现代化的证券市场上，这种中介人是必不可少的，他是沟 通筹资者与投资者的桥梁。 在证券发行市场上，这种中介人起到对证券发行公司的信用迭 位作用，也就是在证券发行公司的信用基础上再加上中介人的信用， 从而提高发行证券的信用，使证券能够为公众所接受。 与此同时，中介人还可以通过自己卓有成效的工作，将已发行 的证券全部推销给认购者。 在证券的流通市场上，虽然买方与卖方的位置处于不断的变化 中，只要拥有一定数量的资本，任何人者可以参加交易
长期金融市场，为证券市场的形成提供条件。 （二）要有作为证券市场成员的中介人 的存在。 在自发性的证券市场上，不一定需要作 为市场成员的中介人。 但在现代化的证券市场上，这种中介人是必不可少的，他是沟 通筹资者与投资者的桥梁。 在证券发行市场上，这种中介人起到对证券发行公司的信用迭 位作用，也就是在证券发行公司的信用基础上再加上中介人的信用， 从而提高发行证券的信用，使证券能够为公众所接受。 与此同时，中介人还可以通过自己卓有成效的工作，将已发行 的证券全部推销给认购者。 在证券的流通市场上，虽然买方与卖方的位置处于不断的变化 中，只要拥有一定数量的资本，任何人者可以参加交易
但为了在短时间内把大量的证券买卖集中起 来，并圆满地实现交易，就需要有高超的证 券交易艺术，并且具有一定地位的中介人。 (三)要有进行证券投资的投资者存在。 证券投资者是证券市场的主体，如果没 有证券投资者，证券就不可能售出，也就不 存在证券的买卖行为，作为证券买卖活动载体的证券市场也就无从 谈起。 证券投资是个人或机构对有价证券的购买，这是一个比较复杂 的过程，但是证券投资的第一步是进行储蓄，以筹集进行投资的资 金。 当投资者确定了购买证券的意愿之后，首先就面临着如何筹集 资金的问题。 在现实生活中，大多数人用于投资的货币，只能来自于收入超 过支出的盈余部分，即储蓄
但为了在短时间内把大量的证券买卖集中起 来，并圆满地实现交易，就需要有高超的证 券交易艺术，并且具有一定地位的中介人。 （三）要有进行证券投资的投资者存在。 证券投资者是证券市场的主体，如果没 有证券投资者，证券就不可能售出，也就不 存在证券的买卖行为，作为证券买卖活动载体的证券市场也就无从 谈起。 证券投资是个人或机构对有价证券的购买，这是一个比较复杂 的过程，但是证券投资的第一步是进行储蓄，以筹集进行投资的资 金。 当投资者确定了购买证券的意愿之后，首先就面临着如何筹集 资金的问题。 在现实生活中，大多数人用于投资的货币，只能来自于收入超 过支出的盈余部分，即储蓄
因此，积累储蓄也是证券投资的先决条 件。 此外，有关管理证券发行、流通买卖的 法制条例、健全而有权威的金融管理机构等 也是证券市场成立所应具备的条件。 证券市场是商品经济发展的必然产物。 在没有证券流通市场时，除非企业乐意购回股票，股东想转达 让股票是非常困难的，而企业购回股票的情形又十分稀少；债券持 有人在无法转让时，只好持有债券直到期满。在没有流通市场时， 证券的流通性接近于零。 这时购买者顾虑重重，因为一旦购入，就很难脱胎换骨手。 通常人们用于投资的钱只是在短期内可支配的，只有能保证随 时无损地兑换成现金，投资者才可能去买证券。 企业保有流动资金是其生存、运营所不可缺少的，多数企业倒 闭并非是因为亏损，而是因为资金周转不灵
因此，积累储蓄也是证券投资的先决条 件。 此外，有关管理证券发行、流通买卖的 法制条例、健全而有权威的金融管理机构等 也是证券市场成立所应具备的条件。 证券市场是商品经济发展的必然产物。 在没有证券流通市场时，除非企业乐意购回股票，股东想转达 让股票是非常困难的，而企业购回股票的情形又十分稀少；债券持 有人在无法转让时，只好持有债券直到期满。在没有流通市场时， 证券的流通性接近于零。 这时购买者顾虑重重，因为一旦购入，就很难脱胎换骨手。 通常人们用于投资的钱只是在短期内可支配的，只有能保证随 时无损地兑换成现金，投资者才可能去买证券。 企业保有流动资金是其生存、运营所不可缺少的，多数企业倒 闭并非是因为亏损，而是因为资金周转不灵
如果证券流通性低，企业就不可能顺利 发行证券。 人们对流动性和选择自由的偏好决定了 证券市场必然出现，事实上证券市场也不可 能真正禁绝。 如果民间对此有了强烈需求，明禁会使 交易转入地下，价格会被扭曲，欺诈等犯罪活动会大大增加。 第二节证券市场的结构 一、货币市场 货币市场，是指一年以下的短期金融市场。货币市场的活动主 要是为了保持资金的流动性，以便随时可以变换为现实的货币。 它一方面满足借款者的短期资金需要，另一方面为货款者的临 时多余资金寻找出路。 货币市场的金融工具主要包括短期国库券、银行承兑汇票
如果证券流通性低，企业就不可能顺利 发行证券。 人们对流动性和选择自由的偏好决定了 证券市场必然出现，事实上证券市场也不可 能真正禁绝。 如果民间对此有了强烈需求，明禁会使 交易转入地下，价格会被扭曲，欺诈等犯罪活动会大大增加。 第二节 证券市场的结构 一、货币市场 货币市场，是指一年以下的短期金融市场。货币市场的活动主 要是为了保持资金的流动性，以便随时可以变换为现实的货币。 它一方面满足借款者的短期资金需要，另一方面为货款者的临 时多余资金寻找出路。 货币市场的金融工具主要包括短期国库券、银行承兑汇票