关于广东芳源环保股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的第二轮审核问询函回复

关于广东芳源环保股份有限公司 首次公开发行股票并在科创板上市申请文件 的第二轮审核问询函回复 保荐人(主承销商) CICC 中金公司 (北京市朝阳区建国门外大街1号国贸大厦2座27层及28层)

关于广东芳源环保股份有限公司 首次公开发行股票并在科创板上市申请文件 的第二轮审核问询函回复 保荐人（主承销商） （北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层）

上海证券交易所 贵所于2020年9月22日出具的《关于广东芳源环保股份有限公司首次公 开发行股票并在科创板上市申请文件的第二轮审核问询函》(上证科审(审核) 〔2020〕732号)(以下简称“审核问询函”)已收悉,广东芳源环保股份有限 公司(以下简称“芳源环保”、“发行人”、“公司”)与保荐机构中国国际 金融股份有限公司(以下简称“保荐机构”)、北京国枫律师事务所(以下简称 “发行人律师”)、天健会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“申报会计 师”)等相关方对审核问询函所列问题进行了逐项落实、核查,现回复如下 请予审核。 除另有说明外,本回复使用的简称与《广东芳源环保股份有限公司首次公 开发行股票并在科创板上市招股说明书(申报稿)》中的释义相同。 本回复中的字体代表以下含义 黑体(加粗): 审核问询函所列问题 宋体(不加粗):对问询问题的回复 楷体(加粗):涉及招股说明书、首轮审核问询函回复的修改或补充披露 8-1-2-1

8-1-2-1 上海证券交易所： 贵所于 2020 年 9 月 22 日出具的《关于广东芳源环保股份有限公司首次公 开发行股票并在科创板上市申请文件的第二轮审核问询函》（上证科审（审核） 〔2020〕732 号）（以下简称“审核问询函”）已收悉，广东芳源环保股份有限 公司（以下简称“芳源环保”、“发行人”、“公司”）与保荐机构中国国际 金融股份有限公司（以下简称“保荐机构”）、北京国枫律师事务所（以下简称 “发行人律师”）、天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计 师”）等相关方对审核问询函所列问题进行了逐项落实、核查，现回复如下， 请予审核。 除另有说明外，本回复使用的简称与《广东芳源环保股份有限公司首次公 开发行股票并在科创板上市招股说明书（申报稿）》中的释义相同。 本回复中的字体代表以下含义： 黑体（加粗）： 审核问询函所列问题 宋体（不加粗）： 对问询问题的回复 楷体（加粗）： 涉及招股说明书、首轮审核问询函回复的修改或补充披露

1关于公司主要产品与行业发展情况 1.1根据首轮问询回复,(1)电池企业方面,日本主要以NCA路线为主, 韩国是NCM和NCA两种路线齐头并进,中国以NCM路线为主,NCA产量 相对较小。(2)2019年全球新能源汽车销量排名前十的车企为特斯拉、比亚迪 北汽新能源、上汽、宝马、大众、日产、吉利、现代和丰田。上述车企的电池 正极材料技术路线主要采用三元正极材料和磷酸铁锂正极材料。 请发行人进一步说明:(1)主要电池企业NCA、NCM两种技术路线的占 比;NCM技术路线中,采取NCM523、NCM8l等高镍路线的具体情况及趋 势;(2)新能源汽车三元正极材料技术路线的具体情况及趋势。 回复: 发行人进一步说明 (一)主要电池企业NCA、NCM两种技术路线的占比;NCM技术路线 中,采取NCM523、NCM811等高镍路线的具体情况及趋势 中、日、韩国主要电池企业的NCA、NCM技术路线情况如下 企业 NCA、NCM技术路线占比 NCM高镍路线的具体情况及趋势 1、宁德时代从NCM523直接跨越到 NCM811,目前其NCM811电池已经 2018、2019年装机量中NCM占比分配套BMWX1、大众MEB系列、广 宁德时代1别为53%、6%,LP点比分别为汽A0m。、小鹏P,蔚来E6等车 47%、37%;预计2020年装机量中型 NCM占60%,LFP占40% 2、2020年5月,2019年线上业绩说 明会“目前NCM8l1产品已占宁德 时代产品的20%左右” 松下约85%的产能供给特斯拉,为松下也生产方形电芯,其中涉及 松下法2 NCA技术路线,主要供货产品有NCM523、NCM6等产品,主要是 18650电池以及21700电池 与丰田、大众等车企合作 已开始规模化生产NCM712代替 LG化学3LG化学主打软包路线,正极材料以 NCM路线为主 NCM622,主要供应欧洲市场,目前 NCM712已被新一代雷诺ZOE使用 2019年比 亚迪电池 总装机量约 比亚迪108cW,其中LFP占比约2% 据网络媒体报导,比亚迪在部分新车 NCM占比约74% 型上装配了NCM622电芯 1、2017年,三星SDI正极材料采购 量中LCO、NCM和NCA占比分别 三星SD5为48%、34%和13% 目前NCM产品以NCM622为主,预 2、2020年,三星SDl将开始生产第/计2020年下半年推出NCM1 五代Gen5电池,采用NCA技术路 8-1-2-2

8-1-2-2 1.关于公司主要产品与行业发展情况 1.1 根据首轮问询回复，（1）电池企业方面，日本主要以 NCA 路线为主， 韩国是 NCM 和 NCA 两种路线齐头并进，中国以 NCM 路线为主，NCA 产量 相对较小。（2）2019 年全球新能源汽车销量排名前十的车企为特斯拉、比亚迪、 北汽新能源、上汽、宝马、大众、日产、吉利、现代和丰田。上述车企的电池 正极材料技术路线主要采用三元正极材料和磷酸铁锂正极材料。 请发行人进一步说明：（1）主要电池企业 NCA、NCM 两种技术路线的占 比；NCM 技术路线中，采取 NCM523、NCM811 等高镍路线的具体情况及趋 势；（2）新能源汽车三元正极材料技术路线的具体情况及趋势。 回复： 一、发行人进一步说明 （一）主要电池企业 NCA、NCM 两种技术路线的占比；NCM 技术路线 中，采取 NCM523、NCM811 等高镍路线的具体情况及趋势 中、日、韩国主要电池企业的 NCA、NCM 技术路线情况如下： 企业 NCA、NCM 技术路线占比 NCM 高镍路线的具体情况及趋势 宁德时代注 1 2018、2019 年装机量中 NCM 占比分 别为 53%、63%，LFP 占比分别为 47%、37%；预计 2020 年装机量中 NCM 占 60%，LFP 占 40%。 1、宁德时代从 NCM523 直接跨越到 NCM811，目前其 NCM811 电池已经 配套 BMWX1、大众 MEB 系列、广 汽 AionS、小鹏 P7、蔚来 ES6 等车 型 2、2020 年 5 月，2019 年线上业绩说 明会“目前 NCM811 产品已占宁德 时代产品的 20%左右” 松下注 2 松下约 85%的产能供给特斯拉，为 NCA 技术路线，主要供货产品有 18650 电池以及 21700 电池 松下也生产方形电芯，其中涉及 NCM523、NCM622 等产品，主要是 与丰田、大众等车企合作 LG 化学注 3 LG 化学主打软包路线，正极材料以 NCM 路线为主 已开始规模化生产 NCM712 代替 NCM622，主要供应欧洲市场，目前 NCM712 已被新一代雷诺 ZOE 使用 比亚迪注 4 2019 年 比 亚 迪 电 池 总 装 机 量 约 10.8GWh，其中 LFP 占比约 26%， NCM 占比约 74% 据网络媒体报导，比亚迪在部分新车 型上装配了 NCM622 电芯 三星 SDI 注 5 1、2017 年，三星 SDI 正极材料采购 量中 LCO、NCM 和 NCA 占比分别 为 48%、34%和 13% 2、2020 年，三星 SDI 将开始生产第 五代 Gen5 电池，采用 NCA 技术路 目前 NCM 产品以 NCM622 为主，预 计 2020 年下半年推出 NCM811

NCA、NCM技术路线占比 NCM高镍路线的具体情况及趋势 线,预计2021年实现批量生产 2019年4月,AESC发布了新一代 AESC注6 主要产品Gen4-523、Gen5-811 AloTGen5-811AloT动力电池,为 动力电池,均采用NCM技术路线NCM技术路线,预计2020年实 现量产 2020年上半年,国轩高科装机量中 国轩高科7LP路线占比为93%,NCM路线占/预计2020年实现三元NCM81软包 比7% 电池量产 SKI 注8 主打高镍三元软包的技术路线,采用丨根据规划,2019年开始推动正极材 NCM技术路线 料体系由NCM622升级为NCM81l 注1:资料来源为《天奈科技深度2:核心问题解答》(2020年8月,天风证券)、《海外供 应链系列报告之二:逐鹿全球动力市场,电池巨头谁执牛耳?》(2020年6月,中银证券) 注2:资料来源为《新能源汽车系列二:动力电池,未来几何》(2020年6月,国元证券) 注3:资料来源为北极星电力新闻网 注4:资料来源为兴源锂电《比亚迪新能源汽车及其配套电芯产品分析报告2019》 注5:资料来源为《动力电池海外专题5之三星SDl:消费与储能先行,动力仍为一梯队有 力竞争者》(2020年4月,东吴证券)以及公开媒体报导 注6:资料来源为公司官网、媒体公开报导 注7:资料来源为兴源锂电《2020Hl电芯企业车用产品装机量分析报告合集》 注8:资料来源为《行业周报:SKI动力电池业务分析》(2020年8月,平安证券) 从以上主要电池企业的NCA、NCM技术路线情况可以看出:日本电池企 业主要以松下为代表,是NCA技术路线的领先者,主要供给特斯拉;韩国电池 企业既有以NCM路线为主的LG化学和SKI,也有已实现NCA产品产业化的 三星SDI;中国电池企业主要以NCM路线为主。同时,中、日、韩主要电池企 业在高镍NCM技术路线上均有布局,并对NCM523、NCM811等高镍产品进 行了产业化应用,已经推出或者正在积极推出NCM811等高镍产品 (二)新能源汽车三元正极材料技术路线的具体情况及趋势 2019年全球新能源汽车销量排名前十的车企三元正极材料技术路线的具体 情况及趋势如下: 序号企业主要动力电池供应商 三元正极材料技术路线的具体情况及趋势 特斯拉主要车型使用松下供应的NCA电池,部分 国产 Model3车型上使用LG化学供应的NCM811 1|特斯拉松下、LG化学、宁德电池;具体来说,目前特斯拉三个电池供应商的产 时代 能情况为:(1)松下美国工厂,现阶段为 35Gwh,预计年底将增加至54Gwh;(2)LG化学 南京工厂,现阶段为10Gwh;(3)宁德时代,暂 未披露具体的产能情况 2019年,比亚迪在乘用车上使用三元锂电池,在 2比亚迪 自产 商用车上使用磷酸铁锂电池;2020年,比亚迪发 布刀片式电池,并且推出了搭载刀片电池的车型 8-1-2-3

8-1-2-3 企业 NCA、NCM 技术路线占比 NCM 高镍路线的具体情况及趋势 线，预计 2021 年实现批量生产 AESC 注 6 主要产品 Gen4-523、Gen5-811AIoT 动力电池，均采用 NCM 技术路线 2019 年 4 月，AESC 发布了新一代 Gen5-811AIoT 动 力 电 池 ， 为 NCM811 技术路线，预计 2020 年实 现量产 国轩高科注 7 2020 年上半年，国轩高科装机量中 LFP 路线占比为 93%，NCM 路线占 比 7% 预计 2020 年实现三元 NCM811 软包 电池量产 SKI 注 8 主打高镍三元软包的技术路线，采用 NCM 技术路线 根据规划，2019 年开始推动正极材 料体系由 NCM622 升级为 NCM811 注 1：资料来源为《天奈科技深度 2：核心问题解答》（2020 年 8 月，天风证券）、《海外供 应链系列报告之二：逐鹿全球动力市场，电池巨头谁执牛耳？》（2020 年 6 月，中银证券） 注 2：资料来源为《新能源汽车系列二：动力电池，未来几何》（2020 年 6 月，国元证券） 注 3：资料来源为北极星电力新闻网 注 4：资料来源为兴源锂电《比亚迪新能源汽车及其配套电芯产品分析报告 2019》 注 5：资料来源为《动力电池海外专题 5 之三星 SDI：消费与储能先行，动力仍为一梯队有 力竞争者》（2020 年 4 月，东吴证券）以及公开媒体报导 注 6：资料来源为公司官网、媒体公开报导 注 7：资料来源为兴源锂电《2020H1 电芯企业车用产品装机量分析报告合集》 注 8：资料来源为《行业周报：SKI 动力电池业务分析》（2020 年 8 月，平安证券） 从以上主要电池企业的 NCA、NCM 技术路线情况可以看出：日本电池企 业主要以松下为代表，是 NCA 技术路线的领先者，主要供给特斯拉；韩国电池 企业既有以 NCM 路线为主的 LG 化学和 SKI，也有已实现 NCA 产品产业化的 三星 SDI；中国电池企业主要以 NCM 路线为主。同时，中、日、韩主要电池企 业在高镍 NCM 技术路线上均有布局，并对 NCM523、NCM811 等高镍产品进 行了产业化应用，已经推出或者正在积极推出 NCM811 等高镍产品。 （二）新能源汽车三元正极材料技术路线的具体情况及趋势 2019 年全球新能源汽车销量排名前十的车企三元正极材料技术路线的具体 情况及趋势如下： 序号 企业 主要动力电池供应商 三元正极材料技术路线的具体情况及趋势 1 特斯拉 松下、LG 化学、宁德 时代 特斯拉主要车型使用松下供应的 NCA 电池，部分 国产 Model3 车型上使用 LG 化学供应的 NCM811 电池；具体来说，目前特斯拉三个电池供应商的产 能情况 为 ：（1） 松 下 美 国 工 厂 ， 现 阶 段 为 35Gwh，预计年底将增加至 54Gwh；（2）LG 化学 南京工厂，现阶段为 10Gwh；（3）宁德时代，暂 未披露具体的产能情况 2 比亚迪 自产 2019 年，比亚迪在乘用车上使用三元锂电池，在 商用车上使用磷酸铁锂电池；2020 年，比亚迪发 布刀片式电池，并且推出了搭载刀片电池的车型

序号企业主要动力电池供应商三元正极材料技术路线的具体情况及趋势 北汽新 能源 宁德时代 2019年,北汽新能源联合宁德时代开发NCM523 体系下CTP方案 4|上汽 宁德时代2 根据媒体报导,上汽旗下品牌荣威在首款纯电轿车 ER6上使用了NCM523电芯 宝马三星SDl、宁德时代三星SD:NCA系列:宁德时代:NCM系列 6大众松下、三星SD、LG覆盖所有类型,目前主要采用NCM523和 化学 NCM622三元电池,预计2021年开始使用 NCM8II 日产 LG化学、AESC 从采用NCM523+LMO到NCM523,再到 NCM622,最后采用NCM8l1 吉利 宁德时代2 暂未公开披露三元正极材料的具体技术路线 9现代 LG化学、SK1NCMl】到NCM523 10丰田 松下、宁德时代NCM1是主流,NCM523即将推出 注1:资料来源为《特斯拉:电池日临近,关注六大看点》(2020年9月,中信证券),《新 能源汽车系 动力电池,未来几何》(2020年6月,国元证券)、《机械行业2020年度 投资策略:优选新兴成长,把握行业龙头》(2019年11月,兴业证券)、《行业深度报告: 从大众看传统车企转型之路及其供应链重构》(2020年4月,平安证券)、《比亚迪控股: 深藏若虚,渐露锋芒》(2020年7月,招银国际)及公开资料 注2:包括与宁德时代合资成立的子公司 从以上主要新能源汽车三元正极材料技术路线情况可以看出:特斯拉作为 全球领先的新能源汽车企业,主要采用NCA路线,且目前产能布局以NCA为 主;其他主要新能源汽车企业在NCM高镍路线上均有布局,其中宝马在NCA 路线进行了产业化应用,全球车企高镍化趋势明显。 12根据首轮问询回复,公司积极在NCM三元前驱体新产品、新技术进行 研发投入,并已经有行业领先的高镍产品NCM88实现批量供应。因此,公司 在高镍化NCM三元前驱体领域的技术水平具有一定行业领先性。但问询回复 显示,公司NCM产品以NCM523为主,NCM81等高镍产品收入较少。 请发行人补充披露公司不同型号产品报告期内的销售收入、出货量情况。 请发行人说明:(1)高镍产品NCM88实现批量供应的表述是否准确,是 否还是处于试用阶段;(2)公司2019年度NCM产品收入较2018年度下降的 原因;(3)公司NCM523前驱体的主要竞争对手,及公司竞争优劣势;(4)公 司高镍NCM前驱体的市场空间情况,是否存在不达预期的风险。 回复: 8-1-2-4

8-1-2-4 序号 企业 主要动力电池供应商 三元正极材料技术路线的具体情况及趋势 3 北汽新 能源 宁德时代 2019 年，北汽新能源联合宁德时代开发 NCM523 体系下 CTP 方案 4 上汽 宁德时代注 2 根据媒体报导，上汽旗下品牌荣威在首款纯电轿车 ER6 上使用了 NCM523 电芯 5 宝马 三星 SDI、宁德时代 三星 SDI：NCA 系列；宁德时代：NCM 系列 6 大众 松下、三星 SDI、LG 化学 覆 盖 所 有 类 型 ， 目 前 主 要 采 用 NCM523 和 NCM622 三 元 电 池 ， 预 计 2021 年 开 始 使 用 NCM811 7 日产 LG 化学、AESC 从 采 用 NCM523+LMO 到 NCM523，再到 NCM622，最后采用 NCM811 8 吉利 宁德时代注 2 暂未公开披露三元正极材料的具体技术路线 9 现代 LG 化学、SKI NCM111 到 NCM523 10 丰田 松下、宁德时代 NCM111 是主流，NCM523 即将推出 注 1：资料来源为《特斯拉：电池日临近，关注六大看点》（2020 年 9 月，中信证券），《新 能源汽车系列二：动力电池，未来几何》（2020 年 6 月，国元证券）、《机械行业 2020 年度 投资策略：优选新兴成长，把握行业龙头》（2019 年 11 月，兴业证券）、《行业深度报告： 从大众看传统车企转型之路及其供应链重构》（2020 年 4 月，平安证券）、《比亚迪控股： 深藏若虚，渐露锋芒》（2020 年 7 月，招银国际）及公开资料 注 2：包括与宁德时代合资成立的子公司 从以上主要新能源汽车三元正极材料技术路线情况可以看出：特斯拉作为 全球领先的新能源汽车企业，主要采用 NCA 路线，且目前产能布局以 NCA 为 主；其他主要新能源汽车企业在 NCM 高镍路线上均有布局，其中宝马在 NCA 路线进行了产业化应用，全球车企高镍化趋势明显。 1.2 根据首轮问询回复，公司积极在 NCM 三元前驱体新产品、新技术进行 研发投入，并已经有行业领先的高镍产品 NCM88 实现批量供应。因此，公司 在高镍化 NCM 三元前驱体领域的技术水平具有一定行业领先性。但问询回复 显示，公司 NCM 产品以 NCM523 为主，NCM811 等高镍产品收入较少。 请发行人补充披露公司不同型号产品报告期内的销售收入、出货量情况。 请发行人说明：（1）高镍产品 NCM88 实现批量供应的表述是否准确，是 否还是处于试用阶段；（2）公司 2019 年度 NCM 产品收入较 2018 年度下降的 原因；（3）公司 NCM523 前驱体的主要竞争对手，及公司竞争优劣势；（4）公 司高镍 NCM 前驱体的市场空间情况，是否存在不达预期的风险。 回复：