独立财务顾问报告 高,之后呈逐年递减趋势。随着越来越多的主机厂进入中国市场,以及民族品牌 的异军突起,我国汽车市场竞争加剧,新车型生命周期缩短,各级别车型价格区 间不断下压。此外,我国整车关税较高,国内同级别车型的价格仍高于世界主要 发达国家,如果未来关税逐步下调,进口车型降价,将进一步加剧汽车市场的价 格竞争。 在整个汽车产业链中,主机厂居于主导地位,对汽车零部件厂商具有较强的 谈判实力,可以将降价因素部分传导给各零部件供应商。汽车主机厂通常会要求 汽车零部件供应商在供货期间逐步降低零部件的价格,年平均降幅通常在 2%-6%若道达饰件的主机厂客户在市场竞争中寻求进一步削减成本,预期该降 价压力将会持续并可能增大。如果道达饰件无法降低生产成本以抵消产品降价的 程度,道达饰件的利润及盈利能力可能会受到重大不利影响 (五)客户集中度较高风险 2015年度、2016年度及2017年1-6月,标的公司对前五大客户的销售额占 各期销售总额的比例分别为6907%、72.10%和64.18%。报告期内标的公司客户 集中度较高的主要原因为:标的公司主要客户北汽模塑、上汽大众、上汽通用等 实力较为领先,对标的公司采购量较大,占标的公司销售收入的比重较高。 汽车零配件行业的产业链较为看重长期合作关系,需要较为稳定的业务合 作。标的公司凭借在注塑、电镀及涂装领域的技术积累及研究创新,多年来一直 与下游优质企业保持良好的合作关系。相比较其他众多小型客户而言,优质客户 的信用状况、品质要求、管理制度等规范程度明显优于小型客户,为标的公司稳 定生产经营提供了保障。客户集中度较高可能给标的公司经营带来较大风险。如 果标的公司前几大客户的经营状况波动,导致与标的公司的合作关系发生不利变 化,而标的公司在短期内又无法开拓新客户,将对标的公司经营业绩造成重大影 响 (六)税收优惠风险 道达饰件及子公司沈阳道达于2016年11月获得高新技术企业证书,有效期 三年。根据《财政部、国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知》(财
独立财务顾问报告 高，之后呈逐年递减趋势。随着越来越多的主机厂进入中国市场，以及民族品牌 的异军突起，我国汽车市场竞争加剧，新车型生命周期缩短，各级别车型价格区 间不断下压。此外，我国整车关税较高，国内同级别车型的价格仍高于世界主要 发达国家，如果未来关税逐步下调，进口车型降价，将进一步加剧汽车市场的价 格竞争。 在整个汽车产业链中，主机厂居于主导地位，对汽车零部件厂商具有较强的 谈判实力，可以将降价因素部分传导给各零部件供应商。汽车主机厂通常会要求 汽车零部件供应商在供货期间逐步降低零部件的价格，年平均降幅通常在 2%-6%。若道达饰件的主机厂客户在市场竞争中寻求进一步削减成本，预期该降 价压力将会持续并可能增大。如果道达饰件无法降低生产成本以抵消产品降价的 程度，道达饰件的利润及盈利能力可能会受到重大不利影响。 （五）客户集中度较高风险 2015 年度、2016 年度及 2017 年 1-6 月，标的公司对前五大客户的销售额占 各期销售总额的比例分别为 69.07%、72.10%和 64.18%。报告期内标的公司客户 集中度较高的主要原因为：标的公司主要客户北汽模塑、上汽大众、上汽通用等 实力较为领先，对标的公司采购量较大，占标的公司销售收入的比重较高。 汽车零配件行业的产业链较为看重长期合作关系，需要较为稳定的业务合 作。标的公司凭借在注塑、电镀及涂装领域的技术积累及研究创新，多年来一直 与下游优质企业保持良好的合作关系。相比较其他众多小型客户而言，优质客户 的信用状况、品质要求、管理制度等规范程度明显优于小型客户，为标的公司稳 定生产经营提供了保障。客户集中度较高可能给标的公司经营带来较大风险。如 果标的公司前几大客户的经营状况波动，导致与标的公司的合作关系发生不利变 化，而标的公司在短期内又无法开拓新客户，将对标的公司经营业绩造成重大影 响。 （六）税收优惠风险 道达饰件及子公司沈阳道达于 2016 年 11 月获得高新技术企业证书，有效期 三年。根据《财政部、国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知》（财
独立财务顾问报告 税(2008年)1号),道达饰件及子公司沈阳道达享受15%的高新技术企业所得 税优惠税率,高新技术企业认证的有效期为三年,企业应在期满前三个月内提出 复审申请,不提出复审申请或复审不合格的,其髙新技术企业资格到期自动失效。 若高新技术企业需要享受减免税收的优惠政策,则需每年在税务机关进行备案 通过备案后的髙新技术企业方可享受政策规定的有关鼓励及优惠政策。 未来如果道达饰件及子公司沈阳道未通过税务机关年度减免税备案或高新 技术企业认证期满后未通过认证资格复审,或者国家关于税收优惠的法规发生变 化,标的公司可能无法在未来年度继续享受税收优惠
独立财务顾问报告 税（2008 年）1 号），道达饰件及子公司沈阳道达享受 15%的高新技术企业所得 税优惠税率，高新技术企业认证的有效期为三年，企业应在期满前三个月内提出 复审申请，不提出复审申请或复审不合格的，其高新技术企业资格到期自动失效。 若高新技术企业需要享受减免税收的优惠政策，则需每年在税务机关进行备案， 通过备案后的高新技术企业方可享受政策规定的有关鼓励及优惠政策。 未来如果道达饰件及子公司沈阳道未通过税务机关年度减免税备案或高新 技术企业认证期满后未通过认证资格复审，或者国家关于税收优惠的法规发生变 化，标的公司可能无法在未来年度继续享受税收优惠
独立财务顾问报告 目录 声明与承诺 、独立财务顾问声明 二、独立财务顾问承诺 重大事项提示… 本次交易方案概要 标的资产交易价格情况 三、本次交易不构成重大资产重组 四、本次交易构成关联交易 五、本次交易不构成借壳上市 六、本次发行股份及支付现金购买资产简要情况 七、本次交易对上市公司的影响 八、本次重组已履行的和尚未履行的决策程序及报批程序 55789 九、本次重组方所作出的重要承诺 十、本次交易对中小投资者权益保护的安排 十一、业绩补偿安排 十二、独立财务顾问的保荐人资格 十三、其他重要事项 重大风险提示 、本次交易可能被暂停、中止或取消的风险 二、审批风险 交易标的权属风险 四、重组工作进度风险 222 五、标的资产估值风险 23 六、标的公司的相关风险 目录 28 释义 第一节本次交易概览…134 本次交易的背景和目的 34 二、本次交易的决策过程和批准情况 三、本次交易的具体方案 四、本次交易业绩补偿方式合规性 五、本次交易业绩补偿的确定依据及业绩承诺合理性 六、本次交易业绩补偿方案的可实施性 七、本次交易对上市公司的影响 八、本次交易不构成重大资产重组 九、本次交易构成关联交易 2344 十、本次交易不构成借壳上市 第二节上市公司基本情况
独立财务顾问报告 28 目 录 声明与承诺 ...................................................................................................................2 一、独立财务顾问声明...............................................................................................................2 二、独立财务顾问承诺...............................................................................................................3 重大事项提示 ...............................................................................................................4 一、本次交易方案概要...............................................................................................................4 二、标的资产交易价格情况.......................................................................................................4 三、本次交易不构成重大资产重组...........................................................................................4 四、本次交易构成关联交易.......................................................................................................5 五、本次交易不构成借壳上市...................................................................................................5 六、本次发行股份及支付现金购买资产简要情况...................................................................5 七、本次交易对上市公司的影响...............................................................................................7 八、本次重组已履行的和尚未履行的决策程序及报批程序...................................................8 九、本次重组方所作出的重要承诺...........................................................................................9 十、本次交易对中小投资者权益保护的安排.........................................................................15 十一、业绩补偿安排.................................................................................................................19 十二、独立财务顾问的保荐人资格.........................................................................................21 十三、其他重要事项.................................................................................................................21 重大风险提示 .............................................................................................................22 一、本次交易可能被暂停、中止或取消的风险.....................................................................22 二、审批风险.............................................................................................................................22 三、交易标的权属风险.............................................................................................................22 四、重组工作进度风险.............................................................................................................23 五、标的资产估值风险.............................................................................................................23 六、标的公司的相关风险.........................................................................................................24 目 录 .........................................................................................................................28 释 义 .........................................................................................................................31 第一节 本次交易概览 .............................................................................................34 一、本次交易的背景和目的.....................................................................................................34 二、本次交易的决策过程和批准情况.....................................................................................35 三、本次交易的具体方案.........................................................................................................36 四、本次交易业绩补偿方式合规性.........................................................................................39 五、本次交易业绩补偿的确定依据及业绩承诺合理性.........................................................42 六、本次交易业绩补偿方案的可实施性.................................................................................49 七、本次交易对上市公司的影响.............................................................................................52 八、本次交易不构成重大资产重组.........................................................................................53 九、本次交易构成关联交易.....................................................................................................54 十、本次交易不构成借壳上市.................................................................................................54 第二节 上市公司基本情况 .....................................................................................55
独立财务顾问报告 、公司基本情况简介 、公司设立及历次股本变动情况 三、公司最近三年控制权变动情况 四、公司最近三年重大资产重组情况 五、公司主营业务发展情况和主要财务指标 六、控股股东及实际控制人情况 七、上市公司及其董事、高级管理人员合法合规性、诚信情况 第三节交易对方基本情况 、模塑集团、精力机械的基本情况 二、交易对方之间的关联关系及一致行动人情况 三、交易对方与上市公司之间关联关系情况 四、交易对方向上市公司推荐董事、高级管理人员的情况 44A 五、交易对方最近五年合法合规及诚信情况. 第四节交易标的基本情况 基本信息 历史沿革 三、产权控制结构及组织架构 四、标的主营业务情况 五、最近两年及一期主要财务数据 六、主要资产权属及对外担保情况 七、最近十二个月内进行的资产收购出售事项,及目前未决诉讼、非经营性资金占用、关 联方担保事项 119 八、涉及立项、环保等有关报批事项 123 九、最近三年股权转让、增资、资产评估和改制情况 123 十、主要会计政策及会计处理 第五节本次发行股份情况…131 本次交易的股份发行情况 二、本次交易的股份发行价格合理性 .133 本次发行前后的相关情况 第六节交易标的评估情况… 、评估的基本情况 二、评估假设 三、收益法评估情况 四、资产基础法评估情况 157 五、评估基准日至本报告出具日发生的重要变化事项及其对评估结果的影响 163 第七节本次交易定价的依据及公平合理性分析 …4164 交易标的定价情况 二、公司董事会对评估合理性和定价公允性的分析 .164 三、独立董事对本次交易评估事项的独立意见 185 第八节本次交易合同的主要内容 187 《发行股份及支付现金购买资产协议》主要内容
独立财务顾问报告 29 一、公司基本情况简介.............................................................................................................55 二、公司设立及历次股本变动情况.........................................................................................55 三、公司最近三年控制权变动情况.........................................................................................61 四、公司最近三年重大资产重组情况.....................................................................................61 五、公司主营业务发展情况和主要财务指标.........................................................................62 六、控股股东及实际控制人情况.............................................................................................63 七、上市公司及其董事、高级管理人员合法合规性、诚信情况.........................................64 第三节 交易对方基本情况 .....................................................................................66 一、模塑集团、精力机械的基本情况.....................................................................................66 二、交易对方之间的关联关系及一致行动人情况.................................................................84 三、交易对方与上市公司之间关联关系情况.........................................................................84 四、交易对方向上市公司推荐董事、高级管理人员的情况.................................................84 五、交易对方最近五年合法合规及诚信情况.........................................................................85 第四节 交易标的基本情况 .....................................................................................86 一、基本信息.............................................................................................................................86 二、历史沿革.............................................................................................................................86 三、产权控制结构及组织架构.................................................................................................90 四、标的主营业务情况.............................................................................................................95 五、最近两年及一期主要财务数据.......................................................................................112 六、主要资产权属及对外担保情况.......................................................................................114 七、最近十二个月内进行的资产收购出售事项，及目前未决诉讼、非经营性资金占用、关 联方担保事项...........................................................................................................................119 八、涉及立项、环保等有关报批事项...................................................................................123 九、最近三年股权转让、增资、资产评估和改制情况.......................................................123 十、主要会计政策及会计处理...............................................................................................123 第五节 本次发行股份情况 ...................................................................................131 一、本次交易的股份发行情况...............................................................................................131 二、本次交易的股份发行价格合理性...................................................................................133 三、本次发行前后的相关情况...............................................................................................134 第六节 交易标的评估情况 .....................................................................................136 一、评估的基本情况...............................................................................................................136 二、评估假设...........................................................................................................................142 三、收益法评估情况...............................................................................................................143 四、资产基础法评估情况.......................................................................................................157 五、评估基准日至本报告出具日发生的重要变化事项及其对评估结果的影响...............163 第七节 本次交易定价的依据及公平合理性分析 .................................................164 一、交易标的定价情况...........................................................................................................164 二、公司董事会对评估合理性和定价公允性的分析...........................................................164 三、独立董事对本次交易评估事项的独立意见...................................................................185 第八节 本次交易合同的主要内容 .........................................................................187 一、《发行股份及支付现金购买资产协议》主要内容.........................................................187
独立财务顾问报告 二、《盈利预测补偿协议》主要內容 第九节独立财务顾问意见 199 基本假设 二、本次交易的合规性分析 三、本次交易不构成借壳上市 204 四、本次交易资产定价和股份定价合理性 五、本次交易根据资产评估结果定价,对所选取的评估方法的适当性、评估假设前提的合 理性、重要评估参数取值的合理性的核查意见 六、本次交易对上市公司的盈利能力和财务状况、可持续经营能力的影响分析 七、本次交易对上市公司的市场地位、经营业绩、持续发展能力、公司治理机制的分析 七、本次交易不存在上市公司交付现金或其他资产后不能及时获得对价的风险217 八、本次交易构成关联交易,本次交易的必要性及对上市公司及非关联股东利益的影响 218 九、本次交易有关利润补偿安排具备可行性、合理性 219 第十节独立财务顾问意见 227 第十一节独立财务顾问内核程序及内核意见 内核程序. 内核意见 第十二节备查文件 、备查文件目录 二、备查文件地点 230
独立财务顾问报告 30 二、《盈利预测补偿协议》主要内容.....................................................................................192 第九节 独立财务顾问意见 .....................................................................................199 一、基本假设...........................................................................................................................199 二、本次交易的合规性分析...................................................................................................199 三、本次交易不构成借壳上市...............................................................................................204 四、本次交易资产定价和股份定价合理性...........................................................................204 五、本次交易根据资产评估结果定价，对所选取的评估方法的适当性、评估假设前提的合 理性、重要评估参数取值的合理性的核查意见...................................................................212 六、本次交易对上市公司的盈利能力和财务状况、可持续经营能力的影响分析...........213 七、本次交易对上市公司的市场地位、经营业绩、持续发展能力、公司治理机制的分析 ..................................................................................................................................................215 七、本次交易不存在上市公司交付现金或其他资产后不能及时获得对价的风险...........217 八、本次交易构成关联交易，本次交易的必要性及对上市公司及非关联股东利益的影响 ..................................................................................................................................................218 九、本次交易有关利润补偿安排具备可行性、合理性.......................................................219 第十节 独立财务顾问意见 .....................................................................................227 第十一节 独立财务顾问内核程序及内核意见 .....................................................228 一、内核程序...........................................................................................................................228 二、内核意见...........................................................................................................................228 第十二节 备查文件 .................................................................................................230 一、备查文件目录...................................................................................................................230 二、备查文件地点...................................................................................................................230