第四章长期筹资概论 一筹资的意义 二，筹资的要求 三.筹资的渠道与筹资方式 1.渠道有以下几种： (1)国家财政资金 (2)银行信贷资金 (3)非银行金融机构资金 (4)其它企业资金 (5)居民个人资金 (6)企业自留资金(7)外商资金 2.筹资的种类及方式 按所筹资金的权益性质分类 (1)主权资本（权益资本） I,概念：企业依法筹集并长期拥有，自主支配的资本。 企业从所有者那里取得的资本，反映了企业与企业所有者之间的投资与受资 关系，即企业为受资者，权益资本的投资者是所有者，是一种剩余权益。即： 债权人对企业资产要求权在前，所有者要求权在后。 Ⅱ、权益资本的构成 不同的组织形式，权益资本的构成不同 (1)独资：权益资本表现为所有者个人对企业净资产的所有权，所有者投资的所有者 派得不存在任何限制。 (2)合伙：共同于独资，但合伙人权益的大小不同，合伙企业的权益资本需要按合伙 人权益大小进行分类。 (3)公司制企业：权益资本按来源分为：资本金（实收资本指外部收入）、资本公积 留存收益（未分配利润、盈余公积）。 我国公司制企业的主权资本包括：A实收资本（资本金） B留存收益（资本公积、盈余公积、未分配利益） Ⅲ.筹资主权资本方式：A吸收直接投资 B发行股票 C企业内部积累 V.特点：从出资者的角度分析，它是出资者的一项高风险资产。 从用资者的角度分析，它是一种高成本、低风险资本。 (2)负债资本： I.概念： Ⅱ，组成：银行或非银行金融机构的各种借款、应付债券、应付票据。 Ⅲ.筹集负债资本的方式： A银行存款B商业信用C发行债券D发行融资券B融资租凭 V,特点：A从债权人角度：低风险、低收益的投资方式
B从债务人角度：高风险、低成本的资本 (3)达到筹资中财管目的（成本低、风险小： 将主权资本与负债本组合，二者应保持合理比例关系，实现两种资本金的优化配 置，这样便可以达到降低筹资成本，提高收益的市场价值，又降低风险的双目标。 △其它种类①按所筹资金的期限 长期资金、短期资金 ②是否通过金融机构 直接筹资、间接筹资 四、资本金制度（时间：可以初创时、也可存续期时） 企业初创时吸收所有者的直接投资，必须建立资本金制度。 企业在存续期时所有者的直接投资，应调整资金的结构，从而改变企业的产权结构。 1.资本金的定义 国家对企业资本金的筹集，管理及所有者权、责、利等方面所规定的法律规范。 (1)资本金的概念：企业在工商行政管理部门登记的注册资金 A、我国，当注册资金》法定注册资金（解释：法定注册资金是我国公司法 对不同类型的公司规定的最低注册资金：是企业日常经营活动，承担经 济责任，向债权人提供基本财务担保的基础)时，企业才能开业 如：股份有限公司：一千万 如：有外商投资的股份有限公司：三千万 (2)资本金的种类及验证 B、资本金的种类（按投资主体不同） A国家资本金B法人资本金 C个人资本金D外商资本 C、资本金的验证 企业筹集的资本金是否符合法律法规的规定，作价是否合理，需要进行 审核。 在我国，须聘请中国注册会计师验资，出具验资报告后，工商部门才予 以签发营业执照，企业据此向所有者发放出资证明书。 2.资本金的管理 有多种要求，重点放在：企业的资本金必须得以维护 (1)投入后不得抽回，但可转让所有权。 (2)减少或增加了注册资本应申请变更登记。 (3)企业所有者风险亏损以注册资本为限（即承担有限责任），当注册资本被侵蚀 为零时，企业应依法破产。 企业发生亏损、弥补程序： (A)用以前年度利润（未分配利润、盈余公积、公益金）弥补
(B)第1种没有了，可冲销企业资本公积金 (C)第2种没有了，冲销注册资本 (D)破产 第四章长期筹资概论2（长期筹资方式） 第一节股权筹资 一，吸收直接投资 1.吸收直接投资定义 企业以协议等形式吸收国家、其它企业、个人和个商等直接投入资本，形成企业资 本金的一种筹资方式（不以股票为媒价，适用于非股份有限公司）。 2.吸收直接投资后评价 中方以提供：土地、物质为 出资形式 我国中外合资企业、中外合作企业、采用吸收直接的方式外方的出资形式：设备、 现金、 问题：注意处理双方资本作价问题 优点： A、所筹集的资本属企业的自有资本，与借入资本相比，能提高企业的资信和借款能 力； B、能以较快的速度形成生产经营能力 ,·可获现金+先进设备+技术 C、财务风险较低 缺点： A、资本成本高（技术者希望的回报高） B、产权关系不明析，不使于产权交易（协议为煤介） C、融资规模有限（投资者进容易、出来难） 二、股票筹资 (一)股票的特点及种类 1.特点：(1)永久性：一旦购买，不能要求发行企业退还股金，作为企业长期自有资 金。 (2)流通性：在资本市场上可自由转让，买卖和流通，股票变现能力强。 (3)风险性：股东是企业风险的主要承担者，股票价格波动、红利的不确定、 破产清算处于剩余财产分配的最后顺序。 (4)参与性： 2.种类 (1)按股东权利的义务(P27) A普通股B优先股
(2)按票面有无记名分为 A记名股票B无记名股票 (3)按是否标明金额 A有面额股票（我国规定此种）B无面额股票 (4)股票按投资主体的不同 A国家股 B法人股C个人股 D外资股 (5)按发行时间 A始发股B新股 (6)我国按发行对象和上市地区 A、A种股票：供我国个人或法人买卖的，以人民币标明票面价值并以人民币认购 和交易的股票； B、B种股票（在上海、深圳上市人 C、H种股票（在香港上市） 专供外国和我国港、澳、台地区的投资者 买卖的，以人民币标明面值，但以外币认 购和交易的股票 D、N种股票（在美国上市） E、S种股票（在新加坡上市） F、T种股票（在台湾上市） （二)股票发行的条件 股份公司发行股票必须符合一定的条件，遵循一定的原则，不同国家对此有不同的规定。 1.出发点：保护投资者权益 2.内容分析：主要涉及收益条件：包括股票发行前的实际收益能力和发行股票所筹股 本预期收益能力两方面；揭示公司当前和未来的收益能力，为潜在股东 购买股票提供决策依据。 (三)股票的发行方法和推销方式（意义：对及时筹集和募足资本有重大意义） (1)发行方法 1.有法增资 (1)概念：指投资人须按股票面额或差价，用现金或实物购买股票 (2)按具体操作方法：主要分为三种。 A、公募发行：向社会公众公开招募，认股人认购股票。 直接公募发行：发行公司通过证券商等中介机构社会公众发售股 票，发行公司承担发行责任与风险，证券商不负担 风险而且收取一定手续费。 间接公募发行：发行公司通过投资银行、包销、投资银行承担发行
风险，由投资银行先将股票购入再售与社会公众，美国 90%以用此法。 B、股东优先认购：是发行公司对现有股东按一定比例配合给公司新发行股票的认购股， 允许其他先认购新股，认购权可以转让。（股票市场不发达，可用此 法。) C、第三者分摊：指股份公司在发行新股时，给予与本公司有特殊关系的第三者（如其 它公司或银行)以新股雄认权。 2.股东无偿配股 (1)含义：公司不向股东收取现金或实物财产，而是无代价地将公司发行的股票配与 股东。 (2)目的：不是增资，而为了调整资本结构，提高公司社会地位，增强股东信心。 (3)实务操作，有三种方法： A无偿交付：由资本公积金转增股本，按股东现有比例、无偿交付新股票。 B股票派息：以利润分派新股代替向股东支付现金股利，避免资本外流，扩大 股本规模，增加股利分配负担。 C股票分割：将大面额股票分割为若干股本面额股票（如：原一股分为二、三 股，股本总额不变，股份总额不变，股票面额金额降低，便于投 资者购买，购进股票的发行与流通。 2.有偿无偿并行增股 (1)含义：发行新股时，股东只需付一部分股款，其余由公积金抵充，即可 获得一定量的新股。 例如：新股→面额100元，付50元，便可得到100元的一股票。 (2)目的：有增资和调整资本结构的目的。鼓励认购新股，日本有时采用这种手 法。 (Ⅱ)股票的推销方式（指向社会公众公开发行股票） 1.自销方式：股份公司→（出售）投资者 特点：发行成本低，但风险由股份公司自行承担。一般适用于风险小、手续 较简单、数额不多的股票发行。 2.承销方式 (1)含义：股份公司→（委托）证券承销机构一投资者 证券买卖的金额中有机构： 我国：证券公司、信托公司、我国《公司法》法规定向社 会公开发股票，均由证券经营机构承销