美国：投资银行 日本：“干事公司”的证券公司 (2)实务操作方法： A包销：证券承销机构买进全部股票→投资者 B代销：风险由发行公司自己承担 我国总面额>3000万元采用承销团承销 总金额>5000万元采用包销 (四)股票发行价格 股票发行价格受诸多因素影响，一般由发行公司根据股票面额，股市行情和其他因素与 证券公司协商确定，报国务院证券管理机构核准。 1.新股发行价格的计算（粗略） (1)计算方法：市盈率法 (2)模型：发行价格=市盈率×预明每股收益 (3)例如：中信国安欲发行股票，预计每股利润为0.37元，经研究，选取市 盈率为13.9，预测该种股票的发行价格。 解：发行价=0.37×13.9= 2.股票发行价格的确认 (1)等价发行（平均发行发行价格=面额 设立公司首次发行股票，好推销、不 能取得溢价收入。 (2)时价发行（市场发行上以公司原发行同种股票的现行市价作为基础。 市价=发行价格。再次发行时可采用，美国推行时价发行。 (3)中间价发行：取股票市场价格与面额的中间作为股票的发行价格 例如：某种股票现价：75元 发行价=(75+50)/2=62.5 面额：50元 用于增发股票 平价发行 另：按发行价格是否超过面值 折价发行 时价或中间会出现折价或溢价的形式 溢价发行 国际惯例：不充许折价发行一一美国：折价发行为非法 一一我国：平价、溢价 （五)股票上市(P188自学) (1)股票上市的意义 (2)股票上市的条件 (3)股票上市的决策 (4)股票的暂停、消极和终止
(六)普通股筹资的评价 (I)普通股股东的权利义务(P23) 1.权利方面 (1)经营管理权：在股东大会上拥有表决权，有选举权和被选举权，对公司的经营方 针和投资计划有一定的发言权。 (2)利润分配权：在支付优先股股利之后，按其股份额取得权力。 (3)财产分配权：公司终止后，普通股股东有依法取得偿还负债剩余财产的权利。 (4)优先认股权：在公司增发新股时，原普通股股东有优先认购新购的权利。是发行 普通股的促销手段之一，往往以低于市场的价格向原股东提供，优 先认股价。 2.义务方面 股东有承担以其所认购的股份为限，对公司承担相应的责任，不得退股的义务。 (Ⅱ)普通股筹资的评价 1.优点 (1)普通股筹资没有固定的股利负担，而债券无伦公司盈亏均要支付利息。 (2)普通股股本没有固定的到期日，无需偿还，是公司的永久性资本（公司破产清查 除外)。 (3)利用普通股筹资风险小。没有到期还本利息的压力，资本的使用上也无特别限制 (与负债比较)。 (4)发行普通股筹自有资本能增强公司的信誉：→发行、溢价→形资股本及资 本公积金（如果较多，公司信誉好）→总公司筹措更多负债资金的基础 2.缺点： (1)资本成本高。投资股票风险高于投资负债，且发行、上市费用较大 (2)利用普通股筹资，发行新权股，增加新股东，会因分散公司的控制权、分享权， 会遭到现有股东反对。∴利用其筹资有会受到很大制约。 (3)过度依赖普通股筹资，会被投资者视为消极信号，从而导致股票下跌，影响到其 他融资手段的使用。 (七)优先股 1、优先股的特征 (1,.优先股的发行：有国家规定，在公司设立和增资发行新股时，可发行。在 公司特殊情况下才能发行，如增发新股或清偿债务时。其 它操作方面与普通股大致相同。 (2)特征（与普通股相比）体现在优先权力上 A、优先分配固定股利B、优先分配公司剩余财产C、优先股股东无表决权