货币市场的构成(单位:10亿美元) 名称 金额 名称 金额 回购协议 1911 短期财政债券 4494 小额定期存款0 9486 银行承兑汇票 大额定期存款 4943 商业票据 4791 欧洲美元 1096 ①少1000美元。 ②大于100元 投资学第2章
投资学 第2章 6 货币市场的构成 （单位：10亿美元）
211短期国债( Treasury bills,T Bills 由一国财政部发行、由该国政府提供信用 担保的短期融资工具。 期限:13个星期、26个星期、52星期(美 国) ■最小面值10000美元,折价出售,到期按照 面值赎回,免税。 是货币市场中流动性最好的金融工具,无 信用风险。 投资学第2章
投资学 第2章 7 2.1.1 短期国债（Treasury Bills, TBills） ▪ 由一国财政部发行、由该国政府提供信用 担保的短期融资工具。 ▪ 期限：13个星期、26个星期、52星期（美 国） ▪ 最小面值10000美元，折价出售，到期按照 面值赎回，免税。 ▪ 是货币市场中流动性最好的金融工具，无 信用风险
发行短期国库券的目的: 中央银行进行公开市场运作(货币政策) 为市场提供无风险利率基准(也叫无风险 债券) 第二准备金(几乎没有违约风险) 筹集资金(财政政策) 投资学第2章 8
投资学 第2章 8 发行短期国库券的目的： ▪ 中央银行进行公开市场运作（货币政策） ▪ 为市场提供无风险利率基准（也叫无风险 债券） ▪ 第二准备金（几乎没有违约风险） ▪ 筹集资金（财政政策）
美国的短期国债 发行方式:拍卖竞争性或非竞争性的 报价。 竞争性:价格优先、时间优先,无数量限制, 注意:有报价风险。 >非竞争性:是无条件的,以成功的竞争性报价 的平均价格为国库券的成交价,最大购买额为 每一定单不能超过100万美元。 按照投资者报价的高低排序,依次向竞争 性与非竞争性投资者出售国库券,直至国 库券全部售完为止。 投资学第2章
投资学 第2章 9 美国的短期国债 ▪ 发行方式：拍卖——竞争性或非竞争性的 报价。 ➢竞争性：价格优先、时间优先，无数量限制， 注意：有报价风险。 ➢非竞争性：是无条件的，以成功的竞争性报价 的平均价格为国库券的成交价，最大购买额为 每一定单不能超过100万美元。 ▪ 按照投资者报价的高低排序，依次向竞争 性与非竞争性投资者出售国库券，直至国 库券全部售完为止
短期国债的收益率计算方法银行 折现收益率 期限为182天(26周)的票面价值为1000美元的 国库券,售价为9600美元 半年的收益率为:4009600=00417 n年收益率r=(1+0.04172-1=8.51% 银行折现( bank discount method)收益率为 10000-p360 × 10000 其中,P是国库券价格,n是国库券期限的天数。 投资学第2章 10
投资学 第2章 10 短期国债的收益率计算方法——银行 折现收益率 ▪ 期限为182天（26周）的票面价值为10000美元的 国库券，售价为9600美元 ▪ 半年的收益率为：400/9600=0.0417 ▪ 年收益率r=(1+0.0417)2 -1=8.51% ▪ 银行折现（bank discount method）收益率为 10000 360 10000 bd p r n − = 其中，P是国库券价格， n是国库券期限的天数