总结:在各种相关系数下、两种风险资产 构成的可行集 收益Erp (石12O1) p=1 R0+2 G+2 p=0 风险σp p=-1 投资学第6章 16
投资学 第6章 16 总结：在各种相关系数下、两种风险资产 构成的可行集 收益Erp 风险σp ρ=1 ρ=0 ρ=-1 1 1 (r, ) 2 2 (r , ) 1 2 2 2 1 2 r r r
由图可见,可行集的弯曲程度取决于 相关系数a2随着2的增大,弯曲程 度增加;当P12=-1时,呈现折线状, 也就是弯曲度最大;当a2=1时,弯曲 度最小,也就是没有弯曲,则为一条 直线;当>p2>-1,就介于直线和折 线之间,成为平滑的曲线,而且p越 大越弯曲。 投资学第6章 17
投资学 第6章 17 12 12 12 12 12 12 1 1 1 1 由图可见，可行集的弯曲程度取决于 相关系数 。随着 的增大，弯曲程 度增加；当 ＝－ 时，呈现折线状， 也就是弯曲度最大；当 ＝ 时，弯曲 度最小，也就是没有弯曲，则为一条 直线；当 ，就介于直线和折 线之间，成为平滑的曲线，而且 越 大越弯曲
3种风险资产的组合二维表示 一般地,当资产数量增加时,要保证资产之间两 两完全正(负)相关是不可能的,因此,一般假 设两种资产之间是不完全相关(一般形态)。 收益rp 3 4 2 投资学第6章 风险σp 18
投资学 第6章 18 3种风险资产的组合二维表示 § 一般地，当资产数量增加时，要保证资产之间两 两完全正（负）相关是不可能的，因此，一般假 设两种资产之间是不完全相关（一般形态）。 收益rp 风险σp 1 2 3 4
n种风险资产的组合二维表示 类似于3种资产构成组合的算法,我们可以得到一 个月牙型的区域为n种资产构成的组合的可行集。 收益 投资学第6章 19 风险σp
投资学 第6章 19 § 类似于3种资产构成组合的算法，我们可以得到一 个月牙型的区域为n种资产构成的组合的可行集。 收益rp 风险σp n种风险资产的组合二维表示
总结:可行集的两个性质 1.在n种资产中,如果至少存在三项资 产彼此不完全相关,则可行集合将是 个二维的实体区域 2.可行区域是向左侧凸出的 >因为任意两项资产构成的投资组合都位 于两项资产连线的左侧 为什么? 投资学第6章
投资学 第6章 20 总结：可行集的两个性质 1. 在n种资产中，如果至少存在三项资 产彼此不完全相关，则可行集合将是 一个二维的实体区域 2. 可行区域是向左侧凸出的 Ø 因为任意两项资产构成的投资组合都位 于两项资产连线的左侧。 Ø 为什么？