广东海大集团股份有限公司2015年年度报告全文.pdf_P16-P20

广东海大集团股份有限公司2015年年度报告全文第四节管理层讨论与分析一、概述 2015年,受困于经济不振、消费低迷、疫病暴发、出口受阻及养殖存栏持续下降等诸多因素影响,饲料行业总体上呈现低开低走的行情。养殖业除生猪价格外,其他品种全年都是价格低位、存栏下降,减产能去库存压力巨大。淡水鱼价格持续低迷,而且与以前区域性、个别品种和阶段性价格走低不同,报告期内是全年、全国、多个主要淡水鱼品种的普遍情况:华中草鱼价格已经连续三年下跌,养殖长期处于亏损边缘,部分养殖户已经减少投苗、降低投喂:华南罗非鱼自2014年出口受阻后,鱼价一跌再跌,全年未见起色,出现严重压塘现象:华东鲫鱼因本年梅雨季节延长,疫病连续暴发,全年养殖不顺,且价格持续偏低:对虾养殖未能从2013年疫病中走出,全年发病率高、成活率低,产量下降严重。禽类养殖也不尽人意,养殖业长期处于亏损状态,且已经波及到上游苗种及下游屠宰等相关产业,养殖存栏数量不断递减,且终端价格仍持续走低,产业链全年未见复苏迹象养殖行业中只有生猪养殖表现出色。生猪价格从二季度开始攀升,一直处于高位,养殖收益可观:但因生猪养殖已经历了近3年的长周期亏损及各地的环保监管影响,行业已提前实现了去产能化,且养殖户补栏理性,所以全年能繁母猪、生猪存栏数量持续下降,养殖对猪饲料的需求仍然低迷因上述水产、畜禽养殖亏损、存栏持续下降等原因,报告期内饲料需求急剧减少,饲料行业困难重重,正面临深刻的变革。2015年不仅中小饲料企业经营难以为继,逐步退出市场竟争,大型企业也相继出现销量下降、利润下滑的现象。据官方统计,截至2015年末全国饲料企业仅余6000多家,同比减少1,000多家,可见许多饲料企业正面临着生死考验 2015年,公司实现营业收入25567亿元,同比增长21.23%:归属母公司净利润为7.80亿元,同比增长4485%公司实现饲料销量630万吨,同比增长13.83%:实现饲料收入201.70亿元,毛利率为1114%,同比增长14个百分点。报告期内,公司坚持“为客户创造价值”的经营理念,不断提升产品竞争力、优化产品结构、深化服务体系,公司饲料业务已呈现出新的发展态势一、畜禽饲料量利齐升,形成畜禽与水产齐飞格局禽饲料销量保持高速增长。2014年公司禽饲料增长超过20%,报告期内,公司禽饲料销量同比增长28.82%。支持禽饲料逆势增长的基础是公司的产品力竞争优势(产品力竞争力参见第三节“公司业务概要”第三点、核心竟争力分析)。近年司根据禽类养殖行业集中度高、养殖户专业知识强、养殖户能通过简单对比辨别饲料产品优劣的特点,集中资源扩大产品力优势,使公司产品得到市场广泛认可。报告期内,禽饲料销量、渠道、养殖户都得到大幅增长,而且公司目前禽饲料只聚焦开发了广东、湖南、湖北、山东、河南省份,可复制开拓的空白市场非常巨大, 17

广东海大集团股份有限公司 2015 年年度报告全文 17 第四节管理层讨论与分析一、概述 2015年，受困于经济不振、消费低迷、疫病暴发、出口受阻及养殖存栏持续下降等诸多因素影响，饲料行业总体上呈现低开低走的行情。养殖业除生猪价格外，其他品种全年都是价格低位、存栏下降，减产能去库存压力巨大。淡水鱼价格持续低迷，而且与以前区域性、个别品种和阶段性价格走低不同，报告期内是全年、全国、多个主要淡水鱼品种的普遍情况：华中草鱼价格已经连续三年下跌，养殖长期处于亏损边缘，部分养殖户已经减少投苗、降低投喂；华南罗非鱼自2014年出口受阻后，鱼价一跌再跌，全年未见起色，出现严重压塘现象；华东鲫鱼因本年梅雨季节延长，疫病连续暴发，全年养殖不顺，且价格持续偏低；对虾养殖未能从2013年疫病中走出，全年发病率高、成活率低，产量下降严重。禽类养殖也不尽人意，养殖业长期处于亏损状态，且已经波及到上游苗种及下游屠宰等相关产业，养殖存栏数量不断递减，且终端价格仍持续走低，产业链全年未见复苏迹象。养殖行业中只有生猪养殖表现出色。生猪价格从二季度开始攀升，一直处于高位，养殖收益可观；但因生猪养殖已经历了近3年的长周期亏损及各地的环保监管影响，行业已提前实现了去产能化，且养殖户补栏理性，所以全年能繁母猪、生猪存栏数量持续下降，养殖对猪饲料的需求仍然低迷。因上述水产、畜禽养殖亏损、存栏持续下降等原因，报告期内饲料需求急剧减少，饲料行业困难重重，正面临深刻的变革。2015年不仅中小饲料企业经营难以为继，逐步退出市场竞争，大型企业也相继出现销量下降、利润下滑的现象。据官方统计，截至2015年末全国饲料企业仅余6,000多家，同比减少1,000多家，可见许多饲料企业正面临着生死考验。 2015年，公司实现营业收入255.67亿元，同比增长21.23%；归属母公司净利润为7.80亿元，同比增长44.85%。公司实现饲料销量630万吨，同比增长13.83%；实现饲料收入201.70亿元，毛利率为11.14%，同比增长1.4个百分点。报告期内，公司坚持“为客户创造价值”的经营理念，不断提升产品竞争力、优化产品结构、深化服务体系，公司饲料业务已呈现出新的发展态势。一、畜禽饲料量利齐升，形成畜禽与水产齐飞格局禽饲料销量保持高速增长。2014年公司禽饲料增长超过20%，报告期内，公司禽饲料销量同比增长28.82%。支持禽饲料逆势增长的基础是公司的产品力竞争优势（产品力竞争力参见第三节“公司业务概要”第三点、核心竞争力分析）。近年公司根据禽类养殖行业集中度高、养殖户专业知识强、养殖户能通过简单对比辨别饲料产品优劣的特点，集中资源扩大产品力优势，使公司产品得到市场广泛认可。报告期内，禽饲料销量、渠道、养殖户都得到大幅增长，而且公司目前禽饲料只聚焦开发了广东、湖南、湖北、山东、河南省份，可复制开拓的空白市场非常巨大

广东海大集团股份有限公司2015年年度报告全文禽饲料盈利能力也得到大幅提升,毛利率超过6%,且对净利润贡献不断扩大。禽饲料产品因养殖行业集中度高,养殖户对产品的辨别能力强,所以禽饲料行业毛利率很低,大部分饲料企业都只能维持微簿的毛利,甚至是亏损生产,其目的只是为了分摊资产折旧和工人薪酬,均难以实现真正利润。公司通过多年资源的不断投入,及内部组织的变革优化,使禽饲料产品力具有较强竞争优势,产品毛利率逐年提升。禽饲料销售主要依托其产品力优势,其销售、管理、服务及资金占用成本都较低,所以其毛利率的提升能大幅增加公司净利润:另外,因为禽饲料不存在明显季节性影响,产能可以达到满负荷生产, 其产能投资远远低于水产产能投资,所以禽饲料与水产饲料实现的净资产收益率相当。报告期内公司净资产收益率为16.72%, 同比增长了3.83个百分比,禽饲料盈利增长对净资产收益率有积极提升作用猪饲料受存栏持续减少的影响,全年销量同比持平,但产品盈利能力增强。报告期内,生猪存栏减少,大量散户退出, 猪饲料重点开拓的广东、湖北、湖南市场原有销量受到一定冲击:销售增量主要来源于公司培育的广西、江西、山东等新市场。公司猪饲料业务经过近几年产能布局、市场培育,已经从原来只限于广东市场,现覆盖到全国10多个省份,待猪饲料市场回暖时,会有大幅增长的空间。报告期内,猪饲料中毛利较高的教槽料、乳猪料等占猪饲料销量超过18%,所以猪饲料整体毛利率同比提升173个百分点,盈利能力得到强化。报告期内,因禽饲料销量、盈利都大幅提升,畜禽饲料在公司饲料收入、净利中占比均超过40%公司饲料产品全面发展,且畜禽与水产都有核心竞争力,形成畜禽与水产齐飞格局水产饲料持续优化,产品盈利能力再创新高水产饲料结构优化明显,高档膨化饲料保持高速增长。报告期内,公司水产饲料同比增长1%,其中因上述的消费低迷疫病暴发、出口受阻等原因,草鱼、鲫鱼、罗非等大众颗粒饲料销量有所下降:但受益于家庭消费升级、餐饮服务业有所恢复,鲈鱼、鳜鱼、乌鳢、黄颡鱼等中高档鱼的市场需求增大,养殖收益稳定。基于对行业发展趋势的正确判断,公司从2013 年开始重点布局用于中高档鱼养殖的高档膨化饲料:经过两年多的资源投入,公司产品已得到养殖户的高度认可,销量保持高速增长,产品市场占有率已进入市场前列。报告期内,公司高档膨化饲料在2014年增长45%的基础上,全年同比增长50%。高毛利率产品占比增大,水产饲料毛利率创历史新高。报告期内,受益于产品力竞争优势和粕类大宗原材料价格的逐步下降,公司各个水产饲料产品的毛利率均有所提升。其中对虾饲料虽受养殖疫病影响较大,但公司近年针对疫病研发和推广的强化饲料、功能饲料能有效提高对虾的抗病力、提高成活率,蠃得养殖户信仼,所以公司对虾饲料在行业销量总体下滑的情况下仍能保持少量增长,同时全年毛利率达到了1861%的历史新高。另外,因为高档膨化饲料比普通颗粒饲料毛利率高3-5个百分点,随着近两年高档膨化饲料、对虾饲料占比的提高,公司水产饲料总体毛利率达到14.75%,盈利能力再创历史新高

广东海大集团股份有限公司 2015 年年度报告全文 18 禽饲料盈利能力也得到大幅提升，毛利率超过6%，且对净利润贡献不断扩大。禽饲料产品因养殖行业集中度高，养殖户对产品的辨别能力强，所以禽饲料行业毛利率很低，大部分饲料企业都只能维持微簿的毛利，甚至是亏损生产，其目的只是为了分摊资产折旧和工人薪酬，均难以实现真正利润。公司通过多年资源的不断投入，及内部组织的变革优化，使禽饲料产品力具有较强竞争优势，产品毛利率逐年提升。禽饲料销售主要依托其产品力优势，其销售、管理、服务及资金占用成本都较低，所以其毛利率的提升能大幅增加公司净利润；另外，因为禽饲料不存在明显季节性影响，产能可以达到满负荷生产，其产能投资远远低于水产产能投资，所以禽饲料与水产饲料实现的净资产收益率相当。报告期内公司净资产收益率为16.72%，同比增长了3.83个百分比，禽饲料盈利增长对净资产收益率有积极提升作用。猪饲料受存栏持续减少的影响，全年销量同比持平，但产品盈利能力增强。报告期内，生猪存栏减少，大量散户退出，猪饲料重点开拓的广东、湖北、湖南市场原有销量受到一定冲击；销售增量主要来源于公司培育的广西、江西、山东等新市场。公司猪饲料业务经过近几年产能布局、市场培育，已经从原来只限于广东市场，现覆盖到全国10多个省份，待猪饲料市场回暖时，会有大幅增长的空间。报告期内，猪饲料中毛利较高的教槽料、乳猪料等占猪饲料销量超过18%，所以猪饲料整体毛利率同比提升1.73个百分点，盈利能力得到强化。报告期内，因禽饲料销量、盈利都大幅提升，畜禽饲料在公司饲料收入、净利中占比均超过40%。公司饲料产品全面发展，且畜禽与水产都有核心竞争力，形成畜禽与水产齐飞格局。二、水产饲料持续优化，产品盈利能力再创新高水产饲料结构优化明显，高档膨化饲料保持高速增长。报告期内，公司水产饲料同比增长1%，其中因上述的消费低迷、疫病暴发、出口受阻等原因，草鱼、鲫鱼、罗非等大众颗粒饲料销量有所下降；但受益于家庭消费升级、餐饮服务业有所恢复，鲈鱼、鳜鱼、乌鳢、黄颡鱼等中高档鱼的市场需求增大，养殖收益稳定。基于对行业发展趋势的正确判断，公司从2013 年开始重点布局用于中高档鱼养殖的高档膨化饲料；经过两年多的资源投入，公司产品已得到养殖户的高度认可，销量保持高速增长，产品市场占有率已进入市场前列。报告期内，公司高档膨化饲料在2014年增长45%的基础上，全年同比增长50%。高毛利率产品占比增大，水产饲料毛利率创历史新高。报告期内，受益于产品力竞争优势和粕类大宗原材料价格的逐步下降，公司各个水产饲料产品的毛利率均有所提升。其中对虾饲料虽受养殖疫病影响较大，但公司近年针对疫病研发和推广的强化饲料、功能饲料能有效提高对虾的抗病力、提高成活率，赢得养殖户信任，所以公司对虾饲料在行业销量总体下滑的情况下仍能保持少量增长，同时全年毛利率达到了18.61%的历史新高。另外，因为高档膨化饲料比普通颗粒饲料毛利率高3-5个百分点，随着近两年高档膨化饲料、对虾饲料占比的提高，公司水产饲料总体毛利率达到14.75%，盈利能力再创历史新高

广东海大集团股份有限公司2015年年度报告全文主营业务分析 1、概述公司实现饲料销量630万吨,同比增长13.83%。饲料销售增长情况参见“管理层讨论与分析”中的概述”相关内容。动保产品销售收入1.76亿元,同比增长31.07%,实现毛利率为5009%,保持良好的盈利水平。动保产品分为水产动保和畜禽动保,水产动保的作用是改善水产品养殖的水环境及优化水产品体内消化系统,通过有益菌产品达到水产品养殖过程中防病、健康、高效益养殖的目的:报告期内公司产品进行升级和改良,产品效果得到广大养殖户的认可。在我国家庭消费升级、中高档鱼养殖量增长的背景下,我国水产动保的市场空间会保持稳定增长:另外,随着公司东南亚水产饲料的开拓东南亚也会成为一个巨大的水产动保市场。畜禽动保因公司本年收购的疫苗生产线进行系统升级改造,且全年生猪存栏的下降,报告期内公司畜禽动保收入略有下降农产品销售收入3.35亿元,同比增长42.35%,实现毛利率为28.16%,毛利率同比增长10.55个百分比。农产品收入包含生猪养殖和水产苗种业务,其收入增长主要来源于公司生猪养殖业务的发展,报告期内公司生猪养殖业务进展顺利,出栏数量大幅增长:且受益于生猪价格的上涨,养殖业务盈利能力增强。水产种苗在报告期内也取得了较好的发展,虾苗在质量提升的基础上,取得了较好的蠃利;鱼苗在广东已经取得良好的效果和市场认知,其技术上的突破必能带来丰厚的收益贸易业务实现销售收入4845亿元,同比增长30196%,毛利率为-0.89%。贸易业务主要为玉米、高粱等大宗农产品的采购及销售。贸易业务收入增幅较大并岀现亏损,主要是报告期内豆粕、玉米等大宗原材料价格持续下跌,公司通过加快贸易节奏控制原材料库存,有效减少库存,加快资产周转;虽然贸易业务岀现亏损,但综合贸易业务和工业生产原材料成本总体考核,报告期内公司原材料采购优势明显其他业务实现收入4,112.66万元,同比减少4875%。其他业务主要包括饲料机械设备销售收入、对外提供咨询、检测等服务收入和生产过程中废旧物资销售收入,其中废旧物资销售收入2,075.16万,占比50.46%。收入大幅减少的原因是公司于2014年7月将武汉明博机电设备有限公司部分股权出售,其报表不再纳入公司合并范围,所以公司报告期内饲料机械设备销售收入大幅减少 2、收入与成本 (1)营业收入构成报告期内,华南地区营业收入保持稳定增长,主要是高档膨化饲料和禽饲料销量高速增长所致:华北地区营业收入的增长主要是禽饲料、猪饲料的销量増长所致:华东和华中地区收入下降是因该两地区的淡水鱼饲料销量增长不大,且因报告期内原材料价格持续下跌,饲料终端价格有所下降所致:境外收λ同比増长352.82%,主要是原材料贸易及高档膨化饲料増长所致

广东海大集团股份有限公司 2015 年年度报告全文 19 二、主营业务分析 1、概述公司实现饲料销量 630 万吨，同比增长 13.83%。饲料销售增长情况参见“管理层讨论与分析”中的“一、概述”相关内容。动保产品销售收入 1.76 亿元，同比增长 31.07%，实现毛利率为 50.09%，保持良好的盈利水平。动保产品分为水产动保和畜禽动保，水产动保的作用是改善水产品养殖的水环境及优化水产品体内消化系统，通过有益菌产品达到水产品养殖过程中防病、健康、高效益养殖的目的；报告期内公司产品进行升级和改良，产品效果得到广大养殖户的认可。在我国家庭消费升级、中高档鱼养殖量增长的背景下，我国水产动保的市场空间会保持稳定增长；另外，随着公司东南亚水产饲料的开拓，东南亚也会成为一个巨大的水产动保市场。畜禽动保因公司本年收购的疫苗生产线进行系统升级改造，且全年生猪存栏的下降，报告期内公司畜禽动保收入略有下降。农产品销售收入 3.35 亿元，同比增长 42.35%，实现毛利率为 28.16%，毛利率同比增长 10.55 个百分比。农产品收入包含生猪养殖和水产苗种业务，其收入增长主要来源于公司生猪养殖业务的发展，报告期内公司生猪养殖业务进展顺利，出栏数量大幅增长；且受益于生猪价格的上涨，养殖业务盈利能力增强。水产种苗在报告期内也取得了较好的发展，虾苗在质量提升的基础上，取得了较好的赢利；鱼苗在广东已经取得良好的效果和市场认知，其技术上的突破必能带来丰厚的收益。贸易业务实现销售收入 48.45 亿元，同比增长 301.96%，毛利率为-0.89%。贸易业务主要为玉米、高粱等大宗农产品的采购及销售。贸易业务收入增幅较大并出现亏损，主要是报告期内豆粕、玉米等大宗原材料价格持续下跌，公司通过加快贸易节奏控制原材料库存，有效减少库存，加快资产周转；虽然贸易业务出现亏损，但综合贸易业务和工业生产原材料成本总体考核，报告期内公司原材料采购优势明显。其他业务实现收入 4,112.66 万元，同比减少 48.75%。其他业务主要包括饲料机械设备销售收入、对外提供咨询、检测等服务收入和生产过程中废旧物资销售收入，其中废旧物资销售收入 2,075.16 万，占比 50.46%。收入大幅减少的原因是公司于 2014 年 7 月将武汉明博机电设备有限公司部分股权出售，其报表不再纳入公司合并范围，所以公司报告期内饲料机械设备销售收入大幅减少。 2、收入与成本（1）营业收入构成报告期内，华南地区营业收入保持稳定增长，主要是高档膨化饲料和禽饲料销量高速增长所致；华北地区营业收入的增长主要是禽饲料、猪饲料的销量增长所致；华东和华中地区收入下降是因该两地区的淡水鱼饲料销量增长不大，且因报告期内原材料价格持续下跌，饲料终端价格有所下降所致；境外收入同比增长 352.82%，主要是原材料贸易及高档膨化饲料增长所致