第1章银行经营管理621 ∑预期现金流出×交出时塑 平均期限为7.51年，加上银行持有的其他资产，银行资产组合 (1+贴现率)' 的平均期限和市场价格如表4-1-27。 预期现金流出 根据各项资产的市场价格加权各项平均期限，则银行资 名(1+贴现率) 产组合的平均期限为： 因为银行的资产总额总是大于负债总额，要使平均期限 组合中各项 组合中各项 缺口为零，则有： 资产组合价格 名资产的平均期限×资产的市场价格 资产价格 负债价格总负债 加权平均期限 加权平均期限°加权平均期限×总资产 ∑组合中各项资产的市场价格 由于平均期限值较大意味着对利率变化的敏感性强，上 -060×100+1.20×50+225×40+150×20+7.51×90 述等式说明，银行负债平均期限的变化应略多于资产平均期 90+100+50+40+20 限变化，才可消除利率风险。否则，平均期限缺口越大，银行 =3.053(年) 净值对市场利率的变化越敏感。 因此该银行资产的平均期限约为3年。银行要使其负债 如果资产平均期限超过负债平均期限，就出现平均期限 的价格加权平均期限也接近3年，就可以对冲存款利率上升 正缺口，如果所有的利率同等变化，会使银行负债价格的变化 的破坏性影响。 小于银行资产价格的变化。在这种情况下，利率上升会使银 在计算银行负债组合的价格加权平均期限时也采取同样 行资产价格的降幅大于负债价格的降幅，银行净值的市场价 的方法，先计算各项负债的平均期限。例如，假定该银行发行 格就会降低。另一方面，如果资产平均期限小于负债平均期 1亿元的大额可转让定期存单，利率为6%，期限为2年。这些 限，就出现平均期限负缺口，所有利率同等变化会引起负债价 大额定期存单的平均期限由银行在未来两年现金支付分布的 格的幅度大于资产价格变化的幅度。如果利率下降，银行的 现值决定。 负债价格上升幅度会大于资产价格变化的上升幅度，净值价 600×1 600×2 10000×2 格会下降。如果利率上升，负债价格下降幅度会大于资产价 大额定期存单 =1+0.06+1+0.06)3++0.06 的平均期限 10000 格下降幅度，净值价格会上升。 =1.943(年) 下面举例说明怎样计算平均期限，以及怎样运用平均期 假定该银行负债组合的平均期限和市场价格如表4 限来对冲银行的资产组合和负债组合。由于银行资产组合的 平均期限和负债组合的平均期限等于组合中各项金融工具价 -1-28。 格加权的平均期限，因此首先需要计算各项贷款或存款的平 表4-1-28 均期限：其次，按照各项金融工具的市场价格加权平均期限： 市场价格 平均期限 银行负债 利率 (百万元) (年) 再次，将所有价格加权的平均期限相加，得出组合的平均 大额定期存单 100 6% 1.943 期限。 其他定期存款 125 7.2% 2.750 例如，假定某银行持有面值为1000元，10年到期，年利率 其他债务工具 50 9.0% 3.918 10%的政府债券，目前市场价格为900元，该债券的平均期限 计算如下： 则： 负债组合价格 每年债券的现金流入×收入时期 _1.953×100+2.75×125+3.918×50 平均 10 用10%的利率作为贴现因子 加权平均期限 100+125+50 期限· 债券的市场价格 =2.669(年】 100×1 100×2 100×10.1000×10 由于该银行负债组合的平均期限为2.669年，小于资产组 1+010y+1+0102+…+ (1+0.10)0(1+0.10)o 合的平均期限3.053年，如果利率上升，该行的净值价格会下 900 降：如果利率下降，该行的净值价格会上升。如果利率上升的 -6759 概率较大，银行需要延长负债的平均到期日，缩短资产的平均 900 到期日，或使用对冲工具例如金融期货或调换弥补平均期限 =7.51(年) 表4-1-27 缺口。 利率变化后，银行净值价格变化的计算公式如下： 银行资产 实际或估计市价（百万元） 利率% 平均期限（年） 工商贷款 100 12 0.60 银行净值价格变化。-D,×午，×A-(-)× 消费者贷款 50 15 1.20 不动产贷款 40 13 2.25 中短期贷款 20 6 1.50 式中，A一总资产： 长期债券 90 10 7.51 D,一资产的平均期限： 假定该银行持有9000万元的这种政府债券，每张债券的 一现有利率：
622 第四篇银行经营实务定量分析 △一利率变化； 金融衍生交易的特点是交易对象是金融合约，其价格衍 L一总负债： 生于基础现货市场，例如货币、外汇、股票、债券市场。金融合 D一负债的平均期限。 约种类很多，包括远期交易合约、期权、期货、调换合约、利率 根据上例，假定资产和负债的利率从8%上升至10%，上限合约、利率下限合约等。这些合约大体上分为两类，一类 则有： 是规定交易双方有义务在某一日期按事先约定的价格进行交 0.02 银行净值价格变化=-3.047×4008×30-(-2.69)× 易，例如远期交易、期货和调换合约，另一类是购买合约的一 方有权利选择是否执行合约，例如各种期权合约。由于基础 0.02 1+0.08×275 货币市场中利率、股票价格和债券价格每日变动，金融衍生合 =-3.34(百万元) 约的市场价格也是每日变动的。 亦即如果银行资产和负债利率均上升2个百分点，银行 买卖金融衍生合约的目的，一是为了对冲风险，二是为了 的净值价格会下降334万元，相反，如果银行资产和负债利率 投机。据国际清算银行调查，1995年4月，全球外汇和利率衍 均下降2个百分点，银行的净值价格会上升334万元。 生合约日平均交易面值为19750亿美元，其中外汇合约为 银行难以做到使资产和负债有相同的平均期限。除了零 7030亿美元，占35.6%；利率合约为12720亿美元，占64.4%。 息债券、一次性还本付息的贷款和短期国库券等金融工具的 香港是世界第七大外汇和利率衍生合约交易中心，1995年4 到期日等于平均期限之外，分期付息或分期还本付息的金融 月，日平均交易面值达743亿美元，其中外汇合约为564亿美 工具的平均期限均比到期日短，金融支付利息或支付本金的 元，占75.9%，居世界第五位，大部分为场外交易：利率合约 次数越频繁，其平均期限越短。金融工具的到期日越短，到期 179亿美元，占24.1%，居世界第八位。在利率合约交易中， 日和平均期限越接近。 140亿美元为交易所交易，其余为场外交易。 银行的某些账户例如活期存款和储蓄存款的现金流量难 1995年3月底，全球未清偿合约面值为57.295万亿美 以确定，因而难以计算其平均期限。客户贷款中的提前还款 元，其中外汇合约占23%，利率合约占74%，股票和股票指数 也会扭曲预期现金流量。平均期限模型一般假定利率是稳定 占2%，商品合约为1%。香港未清偿合约面值为16438亿美 的，这在现实世界是不可能的。但是尽管如此，有研究表明资 元，其中外汇合约占59%，利率合约占41%。香港的利率衍生 产负债的平均期限平衡仍是有效的。例如，香港银行业任何 合约交易及未清偿面值所占比重均小于世界水平，主要是由 一家银行1个月内的负债大大超过了1个月内的资产，有的银于香港地区政府基本上是财政盈余，大多数公司规模较小，因 行1个月内的负债甚至占全部负债的80%左右。而1个月内此债务市场规模较小。至1995年底，香港债券市场规模仅为 的负债又主要集中于7天，14天，甚至1天的大额存款。与此250亿美元。而1994年底，美国和日本的债券市场规模分别 同时，在银行的资产构成中，以楼宇按揭贷款和项目借款为主为7万亿美元和3万亿美元。由于利率衍生合约主要是用来 的长期贷款几乎占银行资产的一半或以上。在这种资产与负对冲债务工具利率风险的，因此香港的利率衍生合约交易及 债到期日错配的情况下，香港银行业一方面通过发行2~3年未清偿面值比重较小。 期大额定期存单延长负债的平均期限，另一方面通过每月分 利率衍生合约包括远期利率协议、利率调换、期权和期货 期偿还楼宇按揭贷款来缩短资产的平均期限，以及运用优惠等。据统计，1995年4月香港利率合约的成交总额中，75%是 利率为基础的浮动利率贷款的方法来降低流动性风险和利率期货合约，10%是利率调换，9%为远期利率合约，6%为期权 风险。以往在存在利率协议的情况下，存款利率与优惠利率合约。但是在未清偿利率合约面额中，利率调换占50%，利率 是共同变动的，前者变动的幅度往往小于后者，因此银行业的期货28%，远期利率协议占18%，期权合约为4%。这些利率 盈利性有一定保障。1994年10月以来.随着定期存款利率上 也接近全球的同类比率。成交额与未清偿面额中各类合约的 限逐步取消，银行业主要靠提高贷存比率来弥补净息差的缩比重存在差别，反映出期货的期限较短，交易频繁，而利率调 减，经营风险也有所增加。香港在1997年成立了按揭证券公换的期限较长，常用来对冲长期金融资产例如债券风险，交易 司，按揭证券化发展将有助于银行业降低流动性风险，并有助 则不太频繁。而期权合约由于购人合约方风险有限（只限于 于进一步改善银行业的资产负债期限错配的状况，降低利率期权金)，盈利可能较高，而卖出合约方盈利有限（限于期权 风险。 金)，风险可能较大，因此使用并不太多。 就利率衍生合约所使用的货币而言，在香港的成交额中 运用衍生工具对冲利率风险(Working Derivative44%为美元，42%为日元，1%为德国马克，3%为港元（未清偿 Means Hedge Interest Rate Risk) 面额中港元占10%)，10%为其他货币。在全球利率衍生合约 银行资产负债的利率敏感缺口和平均期限缺口面临着利成交额中，美元占27%，日元占23%，德国马克占11%，其他 率风险，利率的不利变动可能造成银行的净息差缩减，净值价 货币占39%。利率衍生合约所使用的货币以美元、日元、德国 格下跌。要抵消上述缺口引起的利率风险，最常用的方法之 马克三大货币为主，一方面反映金融市场的全球性，另一方面 一是交易金融衍生合约。 也反映美、欧、日资银行从事衍生交易较多
第1章银行经营管理623 运用期货对冲利率风险(Working Forward Hedge Interest Rate Risk)利用期货合约对冲利率风险一般要求银行金融 所需期货 [4〔年)-密×2（年小x5亿我元） 合约数量 9(年)×9.97（万美元） 期货的头寸与现货市场的头寸相反，例如银行在现货市场买 =1200(份合约)】 进债券（长头寸），就要在期货市场卖出债券（短头寸），如果现 该行的平均期限正缺口为：4（年）-4.6（亿美元）/5（亿美 货市场的价格下降，则期货市场的利润就会起抵消作用。期 元)×2（年）=2.16（年），如果利率上升，该行的资产价格和净 货合约不仅可以用于证券组合管理，也可以用来稳定贷款收 值会下降，该行可先卖出1200份政府债券合约，2年后再买进 益和存款及货币市场借款的成本。银行业较常使用的有美国 相同数量的政府债券合约来对冲风险。 政府债券期货合约、美国国库券期货合约、3个月期欧洲美元 运用期权对冲利率风险(Working Option Hedge Interest 定期存款合约、1个月期伦敦同业拆借利率(LBOR)期货合 Rate Risk)利率期权合约可给予投资者在期权到期前按约 约等。 定的价格卖出或买入某种证券的权利，但期权购买者可以执 (1)空头对冲。假定利率预期上升，会增加存款和货币市 行也可以不执行期权合约，还可将合约转卖他人。如果利率 场借款的成本，降低银行持有债券或固定利率贷款的价格，这 上升，认沽期权(Put Option)即卖出某种证券的期权会执行，因 时银行应该运用空头对冲战略。银行应卖出期货合约，未来 较高的利率使证券价格低于合约规定的价格。如果利率下 证券交割的时间大约在借入新的大额存款、发放固定利率贷 降，认购期权(Call Option)即买入某种证券期权会执行，因较 款或购买新的债券之时。然后，当借款和贷款接近到期或销 低的利率可使证券价格高于合约规定的价格。如果预期失 售债券之时，以及在第一张期货合约到期之前，再购买等量的 误，购买合约者的最大损失为购买期权合约的期权金。西方 期货合约。如果市场利率大幅上升，银行借款的利率成本会 银行最常用的期权合约包括美国国库券期货期权，欧洲美元 增加，银行持有的固定利率贷款和证券的价格会下降。但是， 期货期权以及美国政府债券期权。 这些损失会被期货合约的价格收益所抵消，而且，如果银行买 购买期权可以对冲利率敏感性资产和负债的正缺口或负 卖同样的可相互抵消的期货合约，则没有义务交割证券，而由 缺口。例如，当利率上升时，认沾期权用来对冲负缺口，利率 结算所平仓。 下降时，认购期权可用来对冲正缺口。此外，还可以通过运用 (2)多头对冲。假定银行在未来数周或数月内可以收到 认沽期权防范利率上升、债券价格下降的风险，由于期权合约 稳定的存款流入，并预期利率下降，这有利于降低资金成本， 有交割的义务，银行仍可在利率下降、债券价格上升的条件下 但不利于银行未来的收入增长。如果银行不采取行动，会由 保留债券。 于预期存款流入将投资于较低收益的贷款和证券而减少潜在 1.认沾期权对冲利率风险。认沽期权给予合约购买者的 收益。银行可通过今天买入期货合约，在未来存款流入时卖 约定时间按约定价格卖出证券、贷款或期货合约的权利。如 出期货合约来对冲。如果利率确实下降，期货合约价格会上 果利率上升，期权项下的证券、贷款或期货合约价格会下降， 升，产生利润。 执行认沽期权会给期权合约购买者带来收益，因为可以在市 总起来看，银行进行利率对冲一般是为防范两方面风险： 场上以更低的价格买回证券、贷款或期货合约，而按合约定价 一是避免银行借款成本上升，二是防止银行持有的贷款和证 交割。 券利率下降。当银行面临利率敏感正缺口时，银行可以运用 例如，某银行计划在周末发行180天期1.5亿美元的大额 多头对冲（先买后卖期货）来弥补缺口，防止利率下降引起的定期存单，但是又担心利率会从目前的6.5%（年息）上升至 收益减少。另一方面，如果银行面临利率敏感负缺口，可以通 7%,造成利息成本提高37.5万美元。为防止利率风险，银行 过空头对冲（先卖后买期货）来弥补缺口，防止利率上升引起 以5000美元的期权金购买欧洲美元期货合约的认沾期权， 借款成本上升。 100万美元的期货合约交割价为96万美元。如果利率确实上 (3)对冲利率风险的期货合约数量确定。前面的平均期升，使欧洲美元期货的市场价格下降至94万美元，低于合约 限分析使银行可以计算出利率风险的量，要运用期货对冲一 的交割价，所购期权合约成为价内期权(in the Money),银行会 定量的利率风险，需要计算相应的期货合约量。以D,代表银执行该期权，在市场上以94万美元的价格买入欧洲美元期货 行资产的平均期限，D,代表银行负债的平均期限，则对冲银行合约，按96万美元的价格交割，扣除期权金后，银行每100万 整体利率风险所需期货合约的量如下： 美元的期货合约可获利1.5万美元，可以部分抵消发行大额定 所需期货 (D4-总负债/总资产×D)×总资产 期存单成本的上升。如果利率没有上升，所购期权成为价外 合约数量ˉ期货合约中基础债券的平均期限×期货合约价格 期权(Out of the Money),银行不会执行期权合约，损失的只是 例如，假定某银行资产的平均期限为4年，负债的平均期期权金5000美元，但发行大额定期存单的成本并未上升。认 限为2年，总资产5亿美元，总负债4.6亿美元。银行计划运沾期权也可用来对冲利率上升引起的银行所持有证券和贷款 用美国政府债券期货合约来对冲，该政府债券的平均期限为9 价格的下降。 年，10万美元面值合约的价格为9.97万美元，则银行需要购 2.认购期权对冲利率风险。认购期权给予期权合约购买 买1200份合约.即： 者在约定的时间按约定的价格购买证券，贷款或期货合约的
624第四篇银行经营实务定量分析 权利。如果利率下降，期权合约项下的证券、贷款或期货合约以节约2.50%的长期借款成本，因为假如BBB级借款人单独 的市场价格会上升，执行期权合约会使期权合约购买者按约 筹措长期资金需支付11.5%的利率。AAA级借款人支付BBB 定的价格买入证券、贷款或期货合约后，以更高的市场价格 级借款人优惠利率减0.25%，因此也可节约0.25%的利息成 卖出。 本，因为通常以优惠利率借入短期资金。这样，BBB级借款人 例如，某银行计划在数天后购买5000万美元的国库债 可以节约(11.5%-9%)-[（优惠利率+1.75%）-（优惠利 券，以获得8%的利息收入，但是又担心在购买债券之前利率 率-0.25%)]=0.5%，AA4级借款人可以节约0.25%的利 下降，因而买入一批国库债券认购期权，每10万美元债券的 率成本，见表4-1-29。 交割价为9.5万美元，期权金为500美元。如果市场利率确实 表4-1-29 下降，使10万美元债券的市场价格上升至9.7万美元，超过合 若发行长期债券 若借入短期 约规定价格，所购买的期权成为“价内期权”。银行可以按合 各借款人可 参与调换方 需付固定利率 资金需付利率 节约利率成本 约规定的9.5万美元买入债券，然后在市场上按9.7万美元的 BBB级借款人 11.5% 优惠利率+1.75% 0.50% 价格卖出，扣除期权金后每10万美元的债券可以获利1500 AM4级借款人 9.00% 优惠利率 0.25% 美元，部分抵消现货市场利息收益的下降。如果购买期权后 差额 2.50% 1.75% 0.75% 利率上升而非下降，使国库债券的市场价格低于合约规定价 格，所购期权成为价外期权，银行就不会执行期权，所损失的 在某些情况下使用调换而不使用期货或再融资方法促使 只是期权金，但利率上升会使银行购买国库债券的利息收入 资产和负债平均期限匹配的原因是：(1)有时候发行新证券较 增加。认购期权也可以用来对冲贷款利息收益下降的风险。 为昂贵和风险较大，新借款可能会面临较高的利率，包销成 3.利率调换 本、注册费，时间耗费和管理条例等均会限制银行或企业重新 (1)运用利率调换对冲利率风险。利率调换可以降低银 构造其资产负债。(2)金融期货固定到期日，且仅为几周或几 行的利率风险和借款成本。参与调换的双方可以将固定利率 个月，所包括的金融工具种类也有限，而利率调换则较灵活， 转变为浮动利率或浮动利率转变为固定利率，使其利率敏感 可以对冲任何到期日和任何借款形式的利率风险，大部分为 资产和负债相匹配，并且按照需要适当调整现金流量。银行3~10年期。而且交易方便，只需通过经纪或交易商之间的电 如果作为中介机构，为客户安排利率调换，还可以得到费用收 话联系即可进行交易。 入，一般为涉及本金额的0.25%至0.5%，如果担保调换协议 利率调换的缺点主要是经纪费可能很高，也存在信用风 不会违约，还可获得更多的费用收人，因此利率调换合约广泛 险、基础风险和利率风险。(1)调换中的任何一方可能破产违 流行。 约而产生信用风险，但损失局限于利息净支付（固定利率和浮 根据质量调换(Quality Swa即)协议条款，有较低信用评级 动利率之差)，而非本金，而且，一些商业或投资银行会提供担 (假定BBB级)的借款银行（或企业）可与有较高信用评级（假 保，或要求较低信用评级的一方提供抵押品。(2)基础风险产 定A44级)的借款银行（或企业）签定利率调换合约。BBB级生于调换合约规定的利率与调换双方资产负债所用利率不完 借款人同意向AA4级借款人支付固定利率长期借款成本，因 全一致，各种利率变化的幅度也不一致，因而不能完全对冲双 为持有大量长期资产和平均期限正缺口，担心利率上升会提 方的利率风险。(3)利率调换仍存在利率风险。例如，当长期 高筹资成本，而受规模或信用评级的限制难以用较低成本筹 。利率高于短期利率的时候（收益曲线向上），固定利率支付方 集长期资金。而AAA级借款人由于持有大量短期资产和平 开始几年会支付较大的利息成本，而后几年会从浮动利率支 均期限负缺口，担心市场利率下降会减少其再投资收入，愿意 付方收到较大的利息收入，这会使浮动利率支付方在后几年 支付以优惠利率或同业拆借利率为基础的短期浮动利率。经 可能违约，迫使固定利率支付方在不利的市场条件下与新的 过中介机构（商业银行或投资银行）安排之后，AA4级借款人 对手协商新的调换合约。 得到长期固定利率贷款，但向BBB级借款人支付浮动利率， 总之，金融衍生合约作为资产负债管理的工具，可以对冲 而BBB级借款人得到短期浮动利率贷款，但向AA4级借款人 传统金融工具和金融资产负债的风险，但其本身也存在较大 支付固定利率，从而使双方负债利息成本的现金流出平均期 的风险，特别是以投机为目的进行金融衍生合约交易，如果看 限与其资产得到的利息收入平均期限更为匹配，而本金未发 错后又不止蚀，会招致重大亏损，巴林银行倒闭即是一例。因 生变化。 此，银行在从事金融衍生合约交易时，必须加强风险管理。 (2)运用利率调换降低筹资成本。通过利率调换也可降 低借款成本，因为长期信贷货币市场的加息差比短期借贷市 商业银行风险性分析(Risk Analysis of Commercial 场的加息差高得多，通过利率调换可以减少加息差。 Bank) 如果AAA级借款人以9%的利率发行长期债券，BBB级借 商业银行在其经营过程中会面临许多风险，诸如流动性 款人以优惠利率加1.75%借入资金，双方进行下列利率调换： 风险、利率风险、信贷风险、政治风险等等。商业银行风险性 BBB级借款人愿意支付AAA级借款人9%的利息成本，这样可分析是衡量其经营状况指标之一，通常用以下三个指标进行
第1章银行经营管理625 分析： 有充分的空间在盈利和风险之间作出取舍。 流动性资产 流动性风险=负债总额（不包括所有者权益） 现在以例说明这种交替关系。 假设有一家名为ABC的银行，资产规模为1亿元人民币， 利率风险= 利率敏感性资产 它没有从事任何外币业务。其资产负债表如表4-1-30所示。 利率敏感性负债 信贷风险：有问题贷款总额 ABC银行资产负债表 资产总额 表4-1-30 19×1年12月31日 单位：万元 流动性风险是指银行无力及时应付客户提现，或者无法 资 产 金 额 负 债 金 额 充分满足客户新增贷款需要的风险。银行为降低或者避免这 现 金 1000 定活两便存款 30000 一风险，就必须持有一定的流动性资产，如库存现金、短期政 存款准备金 930 短期存款 30000 府债券等。因此，流动性资产占银行负债总额的比率是衡量 短期国库券 15000 长期存款 30000 银行流动性风险的最基本的指标，该比率越高，银行所承受的 长期政府债券 15000 同业拆借 3000 流动性风险越小：该比率越低，银行所承受的风险越大。 利率风险是银行由于资产负债不匹配、在利率变化情况 保证贷款 20000 自有资金 7000 下而导致亏损的风险。如果利率敏感性资产大于利率敏感性 抵押贷款 20000 负债，即指标大于1，那么在利率上升的情况下，银行盈利将会 信用贷款 20000 增加，在利率下降的情况下，银行盈利将会减少：如果利率敏 固定资产 8070 感性资产小于利率敏感性负债，即指标小1，情况正好相反。 合 100000 合 计 100000 但市场利率走势是不可能完全预测的。对银行来讲，一个保 从资金来源方来看，该银行吸收了3000万元定活两便存 守的做法是尽量让利率敏感性资产与利率敏感性负债一致， 款，3000万元短期存款，3000万元长期存款，短期拆借300万 即指标接近1。如果一家银行该指标出现较大的偏离，即意味 着它面临较大的利率风险。 元，银行自有资金700万元。从资金运用方来看，该银行投资 短期国库券和长期政府债券各为1500万元，提供保证贷款、抵 信贷风险是商业银行所面临的最大的风险，而衡量一家 银行所承受风险大小的一个最重要的指标便是有问题贷款 押贷款和长期信用贷款（浮动利率）各为2000万元。按照有关 (包括逾期、呆滞、呆账等)占资产总额（或者是占贷款总额）的 规定，该银行存放中央银行准备金93万元：按照对客户提取现 比例。 金额的预测，该行库存现金100万元；固定资产为807万元。 商业银行风险性分析，主要是根据有关统计及财务资料， 按照中央银行的有关规定以及市场行情，各类存贷款的 利用对比法、趋势分析法和因素分析法进行分析，从中找出影 利率水平如表4-1-31所示。 响因素及其变动趋势，判断商业银行经营风险性大小，进行相 表4-1-31 存贷款利率表 应经营决策。 产 食 率 负 的 利 率 存款准备金 6% 定活两便 7% 商业银行盈利与风险交替关系分析(Alternative Re- 短期国库券 11% 短期存款 10% lation Analysis of Profit and Risk of Commercial 长期政府债券 13% 长期存款 12% Bank) 保证贷款 13% 同业拆借 13% 抵押贷款 15% 商业银行的盈利水平与其所承受的风险之间有明显的交 信用贷款 15% 替关系。要想提高盈利水平，就不得不承受更大的风险。比 如说，可以降低流动性资产在资产总额中所占的比例（因为流 按照表4-1-30及表4-1-31所提供的信息，可以得出 动性资产利率较低，甚至没有利息)，把富余下来的资金投放 ABC银行的损益表，如表4-1-32所示。具体方法是：首先 到贷款项目上，但是这样做的结果是，银行所承受的流动性和 计算出经营收入，见表4-1-32。 信贷风险相应增加了。再比如说，如果对利率、汇率走势的预 表4-1-32 ABC银行19×1年经营收入 单位：千元 测比较有把握的话，可以让资产负债的期限结构出现不匹配， 类别 余额 利 率 利息收入 造成缺口，以便从中盈利：或者可以保留相对大的外币头寸， 存款准备金 930 6% 56 寄希望于汇率走势对自己有利，但问题是，现在没有哪个人能 短期国库券 15000 11% 1650 准确无误地预测市场行情。如果市场利率、汇率走势与预测 长期政府债券 15000 13% 1950 的相反，其结果是大量亏损的出现。因此，商业银行经营管理 保证贷款 20000 13% 2600 20000 3000 的核心内容是在盈利与风险之间寻求一种平衡。当然，现在 抵押贷款 15% 信用贷款 20000 15% 3000 世界各国金融管理当局通过各种立法规定，限制了商业银行 合计 12256 无限制地承担风险的行为，但在这些规定之内，商业银行仍然