江西正邦科技股份有限公司2019年年度报告全文.pdf_P11-P15

江西正邦科技股份有限公司2019年年度报告全文报告期内,公司生猪养殖业务的主要经营模式有自繁自养模式和“公司+农户”合作养殖模式自繁自养模式是指以自营方式管理和经营猪场,该模式主要有自建繁殖场或全程自繁自养场两种,自建繁殖场的主要产品是仔猪,全程自繁自养场的主要产品是肥猪 “公司+农户”模式是一种轻资产扩张模式,即在公司的繁殖场周围一定区域内,发展若干合作养殖农户,公司为农户提供仔猪、饲料、兽药、全程养殖技术指导和管控,公司负责生猪销售,并承担肥猪销售的市场风险,合作农户负责育肥阶段猪场的建设投资、生猪育肥饲养工作,不承担生猪养殖的市场风险。该模式的核心是融合了公司成熟的猪场管控技术及环保建设优势、品牌优势、完整的产业链优势、养殖技术优势及肥猪的销售优势,并结合了农户的固定资产建设、土地资源、养殖责任心要素,该模式可突破自建猪场的资金瓶颈,推动公司生猪养殖业务以更快速度扩张 3、兽药业务的经营主要通过一级代理商进行分销,同时成立大客户部,面向规模猪场直销。公司充分利用自身在动物疾病服务方面优势,组建了庞大的技术服务营销团队,为高端客户提供养殖场疾病防控服务及个性化的产品定制 4、农药业务主要采用经销商模式,即通过“区域总代理”和“地县级经销商”进行网络式销售,并以“零售商直供”模式(物流便利区域)和“种植基地直销”模式作为有益补充。公司积极推动“产品+服务”模式,为种植大户提供产品套餐和植保服务报告期内,公司主要业务的经营模式未发生重大变化 (三)主要业绩驱动因素 2019年,公司克服非洲猪瘟疫情影响,销售收入及利润均创历史新高,取得了较好的经营业绩,主要的驱动因素如下 1、生猪价格的较快上涨报告期内,受非洲猪瘟疫情影响,国内生猪存栏持续下滑,生猪供求关系紧张,生猪价格持续上涨并创历史新高,在公司生猪销量同比增幅441%的情况下,生猪销售收入增幅达到49.25%,生猪毛利率同比增至20.65%,生猪盈利水平提升是公司取得较好业绩的主要驱动因素 2、有效的生物安全防控体系建设公司高度重视生物安全防控工作,构建了专业的生物安全防控组织体系,投入了大量资金和资源,用于新增生物安全防控固定资产及流动资产、配置防控人员、设置防控专项奖励等,公司行动迅速,取得了较好成效,有力地保障了在严峻的非洲猪瘟疫情环境下,公司2019年的生猪出栏量实现正增长,为报告期取得较好经营业绩提供了保障。 (四)行业发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位 1、饲料行业受生猪产能下滑和国际贸易形势变化等影响,2019年,我国工业饲料产量同比下降3.7%。受下游养殖业务市场需求影响,饲料产品结构有所调整,猪饲料产量为76632万吨,同比下降266%;蛋禽饲料产量为31166万吨,同比增长9.6%;水产饲料为2029万吨,同比增长0.3%;猪饲料占比从上年的43.9%下降到335%;禽饲料占比则从上年的414%上升到50.6% 在饲料产业集中度方面,全国10万吨以上规模饲料生产厂621家,比上年减少35家,饲料产量106597万吨,同比增长3.7%, 在全国饲料总产量中的占比为466%,较上年增长3.3个百分点。年产百万吨以上规模饲料企业集团31家,在全国饲料总产量中的占比为50.5%,说明我国饲料产业的行业集中度仍在不断提升。(数据来源:中国饲料工业协会尽管畜、禽、水产及反刍等养殖业具有一定的周期性特点,但是,畜、禽、水产及反刍动物等具体养殖业的周期并不同步,因此,饲料行业的整体周期性特征并不明显。一般而言,在某一具体饲料细分市场上,饲料产品价格与其对应的下游养殖业在供求关系上呈反向互补性波动关系,即下游某一细分领域养殖业存栏量增加,则其对应的上游饲料市场容量扩大,饲料市场需求旺盛,反之,下游养殖业存栏量减少,则上游饲料市场容量萎缩,饲料市场需求不足从上市公司公告的饲料销量来看,公司2019年饲料销量在行业内处于领先地位 2、生猪养殖行业 2019年,我国生猪养殖行业受非洲猪瘟疫情影响,产能呈加速去化趋势,但规模猪场的产能逆势增长,产业集中度呈不断提升趋势 (1)我国生猪存栏量及生猪出栏量均大幅下降 chin乡 www.cninfocom.cn

江西正邦科技股份有限公司 2019 年年度报告全文 11 报告期内，公司生猪养殖业务的主要经营模式有自繁自养模式和“公司+农户”合作养殖模式。自繁自养模式是指以自营方式管理和经营猪场，该模式主要有自建繁殖场或全程自繁自养场两种，自建繁殖场的主要产品是仔猪，全程自繁自养场的主要产品是肥猪。 “公司+农户”模式是一种轻资产扩张模式，即在公司的繁殖场周围一定区域内，发展若干合作养殖农户，公司为农户提供仔猪、饲料、兽药、全程养殖技术指导和管控，公司负责生猪销售，并承担肥猪销售的市场风险，合作农户负责育肥阶段猪场的建设投资、生猪育肥饲养工作，不承担生猪养殖的市场风险。该模式的核心是融合了公司成熟的猪场管控技术及环保建设优势、品牌优势、完整的产业链优势、养殖技术优势及肥猪的销售优势，并结合了农户的固定资产建设、土地资源、养殖责任心要素，该模式可突破自建猪场的资金瓶颈，推动公司生猪养殖业务以更快速度扩张。 3、兽药业务的经营主要通过一级代理商进行分销，同时成立大客户部，面向规模猪场直销。公司充分利用自身在动物疾病服务方面优势，组建了庞大的技术服务营销团队，为高端客户提供养殖场疾病防控服务及个性化的产品定制。 4、农药业务主要采用经销商模式，即通过“区域总代理”和“地县级经销商”进行网络式销售，并以“零售商直供”模式（物流便利区域）和“种植基地直销”模式作为有益补充。公司积极推动“产品+服务”模式，为种植大户提供产品套餐和植保服务。报告期内，公司主要业务的经营模式未发生重大变化。（三）主要业绩驱动因素 2019年，公司克服非洲猪瘟疫情影响，销售收入及利润均创历史新高，取得了较好的经营业绩，主要的驱动因素如下： 1、生猪价格的较快上涨报告期内，受非洲猪瘟疫情影响，国内生猪存栏持续下滑，生猪供求关系紧张，生猪价格持续上涨并创历史新高，在公司生猪销量同比增幅4.41%的情况下，生猪销售收入增幅达到49.25%，生猪毛利率同比增至20.65%，生猪盈利水平提升是公司取得较好业绩的主要驱动因素。 2、有效的生物安全防控体系建设公司高度重视生物安全防控工作，构建了专业的生物安全防控组织体系，投入了大量资金和资源，用于新增生物安全防控固定资产及流动资产、配置防控人员、设置防控专项奖励等，公司行动迅速，取得了较好成效，有力地保障了在严峻的非洲猪瘟疫情环境下，公司2019年的生猪出栏量实现正增长，为报告期取得较好经营业绩提供了保障。（四）行业发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位 1、饲料行业受生猪产能下滑和国际贸易形势变化等影响，2019年，我国工业饲料产量同比下降3.7%。受下游养殖业务市场需求影响，饲料产品结构有所调整，猪饲料产量为7663.2万吨，同比下降26.6%；蛋禽饲料产量为3116.6万吨，同比增长9.6%；水产饲料为2202.9万吨，同比增长0.3%；猪饲料占比从上年的43.9%下降到33.5%；禽饲料占比则从上年的41.4%上升到50.6%。在饲料产业集中度方面，全国10万吨以上规模饲料生产厂621家，比上年减少35家，饲料产量10659.7万吨，同比增长3.7%，在全国饲料总产量中的占比为46.6%，较上年增长3.3个百分点。年产百万吨以上规模饲料企业集团31家，在全国饲料总产量中的占比为50.5%，说明我国饲料产业的行业集中度仍在不断提升。（数据来源：中国饲料工业协会）尽管畜、禽、水产及反刍等养殖业具有一定的周期性特点，但是，畜、禽、水产及反刍动物等具体养殖业的周期并不同步，因此，饲料行业的整体周期性特征并不明显。一般而言，在某一具体饲料细分市场上，饲料产品价格与其对应的下游养殖业在供求关系上呈反向互补性波动关系，即下游某一细分领域养殖业存栏量增加，则其对应的上游饲料市场容量扩大，饲料市场需求旺盛，反之，下游养殖业存栏量减少，则上游饲料市场容量萎缩，饲料市场需求不足。从上市公司公告的饲料销量来看，公司2019年饲料销量在行业内处于领先地位。 2、生猪养殖行业 2019年，我国生猪养殖行业受非洲猪瘟疫情影响，产能呈加速去化趋势，但规模猪场的产能逆势增长，产业集中度呈不断提升趋势。（1）我国生猪存栏量及生猪出栏量均大幅下降

江西正邦科技股份有限公司2019年年度报告全文 90000000 82,308,140 326.403 67072,116 61660,149 0000000 20044 64.608 20,000.000 10000000 0 2007 20082009 2010201120122013 2014 01520162017 年出栏低于1000头的养殖场家数数据来源:据Wind数据整理得出 (3)大型规模化生猪养殖企业的市场占有率不断提升,产业集中度呈上升趋势尽管我国生猪养殖行业以小散养户为主,但从10家规模较大的生猪养殖业上市公司(温氏股份、牧原股份、正邦科技新希望、天邦股份、中粮肉食、大北农、天康生物、唐人神、傲农生物)公开披露的数据显示,这10家上市公司自2016年以来合计出栏生猪总量的市场占有率提升较快,由2016年的3.84%,提升至2019年的8.54%。2019年,我国生猪养殖行业在面临非洲猪瘟疫情考验的情况下,上述10家上市公司总出栏量的市场占有率仍逆势增长,较上年提升了约148个百分点,产业集中度有所提升。 9.00% 8.54% 28% 4.00% 84% 3.00% 1.00% 0.00% 2016 2017 2018 2019 10家养殖上市公司累计生猪出栏量的市场占有率数据来源:根据上述10家上市公司年报及生猪销售简报资料整理得出 (4)生猪养殖行业的周期性特点生猪养殖行情具有周期性特点,从以往经历来看,一个周期从生猪价格最低点开始上价格最高点后回落的最低点,再重新开始上涨为一个完整周期,一般持续时间为3-4年。2000年以来,全国生猪养殖业大致经历了如下波动周期:2002 年至2006年、2006年至2010年、2011年至2014年各为一个完整周期,大周期中也存在若干个小周期。最近的一个猪周期为2014 年至2018年。2014年至2016年为该周期的价格震荡上涨阶段,从2014年4月的最低1045元/公斤波浪式上涨至2016年6月最高点的21.20元/公斤,之后为价格的震荡下行期,进入该周期的价格下行阶段,2018年5月,生猪价格达到阶段性低点后开始反弹,2018年8月达到阶段性高点后缓慢回调,2018年12月中下旬至2019年1月,生猪价格加速下滑至最低点,该轮生猪周期结 chin乡 www.cninfocom.cn

江西正邦科技股份有限公司2019年年度报告全文束。2019年2月,生猪价格逐渐回升,3月开始加速上涨并创历史新高,2019年是生猪价格进入新一轮上涨周期的起始之年在非洲猪瘟疫情的持续影响下,我国生猪存栏大幅下滑,生猪养殖行业的进入壁垒更高,受此影响,预计本轮猪周期的持续时间和上涨幅度均有望创出新高 013-05-282014-06-162015-06-232016-07-042017-08-102018-08-242019-09-03 ●毛插价格全国均价数据来源:同花顺 iFinD (5)生猪养殖行业受非洲猪瘟疫情影响情况报告期内,我国生猪养殖行业遭受“非洲猪瘟”疫情影响,生猪存栏量不断下滑,供需失衡导致生猪价格快速上涨。生猪养殖行业的政策法规及经营模式均受影响,主要表现为: 第一,政府主管部门不断出台政策措施,缓解生猪供应紧张形势,稳产保供由于非洲猪瘟疫情对我国生猪供给造成了较为严重的影响,农业农村部联合相关部门,不断出台措施,恢复生猪生产, 缓解生猪供应紧张形势。根据农业农村部新闻办公室新闻发布会的介绍,相关的政策措施主要有六个方面:1、支持规模猪场的基础设施建设。2019年,中央预算内投资安排生猪生产规模化养殖场建设补助项目资金3亿元。2、加大了生猪生产财政补贴力度。中央财政新增生猪调出大县奖励资金7亿元和非洲猪瘟强制扑杀补助资金2.2亿元。3、加大信贷保险支持力度。4 进一步规范禁养区管理。生态环境部会同农业农村部印发通知,指导督促各地开展禁养区的划定情况排査,并派出20个工作组赴200个生猪养殖大县开展集中督导,所有超岀法律法规规定的禁养区将全部淸理纠正。5、畅通仔猪和冷鲜猪肉“绿色通道”。6、完善生猪养殖用地政策,简化环评手续。针对用地难、环评难等问題,农业农村部协冋自然资源部、生态环境部和国家林草局等部门,进一步完善了设施农业用地政策,明确了利用林地发展生猪养殖的政策,启动环评告知承诺制试点。暂停执行兴办动物饲养场选址距离规定,由各地根据风险评估确认选址, 第二,相关政策将对活猪调运方式及养殖企业未来的产业布局形成较大影响非洲猪瘟发生后,农业农村部出台了《非洲猪瘟疫情防控八条禁令》、《关于规范生猪及生猪产品调运活动的通知》、《关于稳定生猪生产、保障市场供给的意见》等法律法规,强化了对生猪调运的监管,落实了较为严格的调运手续,一定程度上约束了活猪跨区域调运活动;政府鼓励按照“集中屠宰、品牌经营、冷链运输,冷鲜上市”的原则,加快推进生猪屠宰标准化示范创建,形成养殖与屠宰相匹配、屠宰与消费相适应的产业布局:政府支持生猪养殖企业集团在省域或区域化管理范围内全产业链发展。因此,集中屠宰、冷链运输将可能成为行业趋势,“调猪”将逐步向“调肉”转化,对生猪养殖企业未来的产业布局具有指导意义。第三,短期生产成本有所上升 chin乡 www.cninfocom.cn

江西正邦科技股份有限公司 2019 年年度报告全文 14 束。2019年2月，生猪价格逐渐回升，3月开始加速上涨并创历史新高，2019年是生猪价格进入新一轮上涨周期的起始之年，在非洲猪瘟疫情的持续影响下，我国生猪存栏大幅下滑，生猪养殖行业的进入壁垒更高，受此影响，预计本轮猪周期的持续时间和上涨幅度均有望创出新高。数据来源：同花顺iFinD （5）生猪养殖行业受非洲猪瘟疫情影响情况报告期内，我国生猪养殖行业遭受“非洲猪瘟”疫情影响，生猪存栏量不断下滑，供需失衡导致生猪价格快速上涨。生猪养殖行业的政策法规及经营模式均受影响，主要表现为：第一，政府主管部门不断出台政策措施，缓解生猪供应紧张形势，稳产保供由于非洲猪瘟疫情对我国生猪供给造成了较为严重的影响，农业农村部联合相关部门，不断出台措施，恢复生猪生产，缓解生猪供应紧张形势。根据农业农村部新闻办公室新闻发布会的介绍，相关的政策措施主要有六个方面：1、支持规模猪场的基础设施建设。2019年，中央预算内投资安排生猪生产规模化养殖场建设补助项目资金3亿元。2、加大了生猪生产财政补贴力度。中央财政新增生猪调出大县奖励资金7亿元和非洲猪瘟强制扑杀补助资金2.2亿元。3、加大信贷保险支持力度。4、进一步规范禁养区管理。生态环境部会同农业农村部印发通知，指导督促各地开展禁养区的划定情况排查，并派出20个工作组赴200个生猪养殖大县开展集中督导，所有超出法律法规规定的禁养区将全部清理纠正。5、畅通仔猪和冷鲜猪肉“绿色通道”。6、完善生猪养殖用地政策，简化环评手续。针对用地难、环评难等问题，农业农村部协同自然资源部、生态环境部和国家林草局等部门，进一步完善了设施农业用地政策，明确了利用林地发展生猪养殖的政策，启动环评告知承诺制试点。暂停执行兴办动物饲养场选址距离规定，由各地根据风险评估确认选址。第二，相关政策将对活猪调运方式及养殖企业未来的产业布局形成较大影响非洲猪瘟发生后，农业农村部出台了《非洲猪瘟疫情防控八条禁令》、《关于规范生猪及生猪产品调运活动的通知》、《关于稳定生猪生产、保障市场供给的意见》等法律法规，强化了对生猪调运的监管，落实了较为严格的调运手续，一定程度上约束了活猪跨区域调运活动；政府鼓励按照“集中屠宰、品牌经营、冷链运输，冷鲜上市”的原则，加快推进生猪屠宰标准化示范创建，形成养殖与屠宰相匹配、屠宰与消费相适应的产业布局；政府支持生猪养殖企业集团在省域或区域化管理范围内全产业链发展。因此，集中屠宰、冷链运输将可能成为行业趋势，“调猪”将逐步向“调肉”转化，对生猪养殖企业未来的产业布局具有指导意义。第三，短期生产成本有所上升

江西正邦科技股份有限公司2019年年度报告全文由于非洲猪瘟传染性强、致死率高,没有特效治疗药物和疫苗,因此,非洲猪瘟的防控措施主要是切断传染途径。为预防非洲猪瘟,需要增加消毒、隔离等设施设备及人员配置安排,调整生产节奏等,短期内增加了生猪养殖企业的成本投入第四,增加了行业进入壁垒非洲猪瘟存续已逾百年,不仅能在猪与猪之间快速传染,还可通过水、粪便、老鼠、苍蝇、蚊虫甚至人的头发、衣物唾沫等多种渠道传染,且潜伏期长、致死率高、没有特效治疗药物和疫苗,防控难度大,对生猪养殖企业的生物安全防控能力提出严峻考验。目前主要通过切断传染源的方式进行非洲猪瘟疫情的防控。对养殖企业而言,资金上,需要投入大量资金用于非洲猪瘟疫情专项防控的设施建设、人员开支和经费支出,提高行业的资金密集属性:管理上,从管理模式、作业流程饲喂及营养技术革新、员工激励与考核、生猪销售与运输等各方面,均需要做出大幅改变,并形成可复制的管理体系以快速适应疫情防控需要,提高了行业经营的管理难度。 (6)公司所处行业地位公司2019年度生猪出栏量57840万头,居A股生猪养殖类上市公司第三位 3、兽药行业我国大部分兽药企业规模小、研发实力弱,市场竞争激烈。2019年,国家出台多项重大政策,倒逼兽药企业转型升级, 主要表现为:第一,农业农村部发布的第194号公告规范了对抗生素的科学使用,要求2020年退出除中药外的所有促生长类药物饲料添加剂品种,饲料生产企业停止生产含有除中药外的促生长类药物饲料添加剂的商品饲料,这将对传统化药行业产生较大冲击,兽用化药面临极大转型压力,而中兽药等替代产品有望迎来发展机遇。第二,新版兽药GMP的实施,将提升标准和门槛,使企业更加注重生产工艺的研究和改进,不断提升兽药质量,一些硬件条件不的企业将面临极大压力,可能面临淘汰的危险,而规模较大、实力较强的企业可能获得更好发展机遇。同时,受非洲猪瘟疫情影响,生猪产能大幅下湑,部分猪场在恐慌心理作用下,急于清空猪只而降低动保投入,另一方面,在猪场非瘟防控要求下,需减少对猪只的接触,动保产品的投入也相应减少,猪用动保产品的市场需求在报告期内急剧下滑 4、农药行业 2015年,农业部印发了《到2020年农药使用量零增长行业行动方案》后,近年的农药使用量逐年下降,主要是我国环保政策持续推进,落后产能陆续淘汰有关,也与我国推动髙效农药使用比例提升、精准施药、统防统治等叠加因素有关。预计 2020年农药使用量负增长趋势保持不变农药行业行情受作物病虫害影响较大,周期性不明显。 2019年9月11日,公司2019年第三次临时股东大会审议通过了《关于转让江西正邦作物保护有限公司100%股权暨关联交易的议案》,将公司农药业务板块全部出售给关联股东江西永联农业控股有限公司,并于2019年12月4日完成股权交割手续, 农药业务不再纳入公司合并报表范围内。、主要资产重大变化情况 1、主要资产重大变化情况要资产重大变化说明预付账款主要系公司增加饲料原料采购预付款,以及生猪养殖规模扩大,预付母猪引种款增加所致主要系转让子公司江西正邦作物保护有限公司,应收交易方江西永联农业控股有限公司股权其他应收款转让款所致。 chin乡 www.cninfocom.cn

江西正邦科技股份有限公司 2019 年年度报告全文 15 由于非洲猪瘟传染性强、致死率高，没有特效治疗药物和疫苗，因此，非洲猪瘟的防控措施主要是切断传染途径。为预防非洲猪瘟，需要增加消毒、隔离等设施设备及人员配置安排，调整生产节奏等，短期内增加了生猪养殖企业的成本投入。第四，增加了行业进入壁垒非洲猪瘟存续已逾百年，不仅能在猪与猪之间快速传染，还可通过水、粪便、老鼠、苍蝇、蚊虫甚至人的头发、衣物、唾沫等多种渠道传染，且潜伏期长、致死率高、没有特效治疗药物和疫苗，防控难度大，对生猪养殖企业的生物安全防控能力提出严峻考验。目前主要通过切断传染源的方式进行非洲猪瘟疫情的防控。对养殖企业而言，资金上，需要投入大量资金用于非洲猪瘟疫情专项防控的设施建设、人员开支和经费支出，提高行业的资金密集属性；管理上，从管理模式、作业流程、饲喂及营养技术革新、员工激励与考核、生猪销售与运输等各方面，均需要做出大幅改变，并形成可复制的管理体系以快速适应疫情防控需要，提高了行业经营的管理难度。（6）公司所处行业地位公司2019年度生猪出栏量578.40万头，居A股生猪养殖类上市公司第三位。 3、兽药行业我国大部分兽药企业规模小、研发实力弱，市场竞争激烈。2019年，国家出台多项重大政策，倒逼兽药企业转型升级，主要表现为：第一，农业农村部发布的第194号公告规范了对抗生素的科学使用，要求2020年退出除中药外的所有促生长类药物饲料添加剂品种，饲料生产企业停止生产含有除中药外的促生长类药物饲料添加剂的商品饲料，这将对传统化药行业产生较大冲击，兽用化药面临极大转型压力，而中兽药等替代产品有望迎来发展机遇。第二，新版兽药GMP的实施，将提升标准和门槛，使企业更加注重生产工艺的研究和改进，不断提升兽药质量，一些硬件条件不的企业将面临极大压力，可能面临淘汰的危险，而规模较大、实力较强的企业可能获得更好发展机遇。同时，受非洲猪瘟疫情影响，生猪产能大幅下滑，部分猪场在恐慌心理作用下，急于清空猪只而降低动保投入，另一方面，在猪场非瘟防控要求下，需减少对猪只的接触，动保产品的投入也相应减少，猪用动保产品的市场需求在报告期内急剧下滑。 4、农药行业 2015年，农业部印发了《到2020年农药使用量零增长行业行动方案》后，近年的农药使用量逐年下降，主要是我国环保政策持续推进，落后产能陆续淘汰有关，也与我国推动高效农药使用比例提升、精准施药、统防统治等叠加因素有关。预计 2020年农药使用量负增长趋势保持不变。农药行业行情受作物病虫害影响较大，周期性不明显。 2019年9月11日，公司2019年第三次临时股东大会审议通过了《关于转让江西正邦作物保护有限公司100%股权暨关联交易的议案》，将公司农药业务板块全部出售给关联股东江西永联农业控股有限公司，并于2019年12月4日完成股权交割手续，农药业务不再纳入公司合并报表范围内。二、主要资产重大变化情况 1、主要资产重大变化情况主要资产重大变化说明预付账款主要系公司增加饲料原料采购预付款，以及生猪养殖规模扩大，预付母猪引种款增加所致其他应收款主要系转让子公司江西正邦作物保护有限公司，应收交易方江西永联农业控股有限公司股权转让款所致