长春大学旅游学院课程教案用纸教学设计教案内容第九章股利理论与政策（一）教学要求通过本章的学习，要求学生了解利润分配程序，掌握股利支付程序和方式及影响因素：了解股利政策基本理论，掌握股利政策类型，了解股票分割：掌握股票股利与股票回购的实施目的及对股东的影响。（二）教学内容1、股利分配概述2、股利政策3、股票股利4、股票分割、股票合并与股票回购第一节股利分配概述、利润的构成利润总额=营业利润+营业外收支净额净利润=利润总额-所得税费用二、利润分配的基本原则（1）依法分配的原则；（2）资本保全的原则；（3）充分保护债权人利益的原则；（4）多方及长短期利益兼顾的原则。三、利润分配的项目1、法定公积金一一弥补亏损后税后利润的10%2、任意公积金一一由股东会决定3、股利一一原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利。四、利润分配的顺序1、弥补以前年度亏损，计算可供分配的利润2、提取法定公积金3、提取任意公积金4、向股东分配股利五、股利支付的程序和方式剪1页
长春大学旅游学院课程教案用纸 教 案 内 容 教 学 设 计 第 1 页 第九章 股利理论与政策 （一）教学要求 通过本章的学习，要求学生了解利润分配程序，掌握股利支付程序和方式及影响 因素；了解股利政策基本理论，掌握股利政策类型，了解股票分割；掌握股票股利与 股票回购的实施目的及对股东的影响。 （二）教学内容 1、股利分配概述 2、股利政策 3、股票股利 4、股票分割、股票合并与股票回购 第一节 股利分配概述 一、利润的构成 利润总额=营业利润+营业外收支净额 净利润=利润总额-所得税费用 二、利润分配的基本原则 （1）依法分配的原则； （2）资本保全的原则； （3）充分保护债权人利益的原则； （4）多方及长短期利益兼顾的原则。 三、利润分配的项目 1、 法定公积金——弥补亏损后税后利润的 10% 2、 任意公积金——由股东会决定 3、 股利——原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利。 四、利润分配的顺序 1、 弥补以前年度亏损，计算可供分配的利润 2、 提取法定公积金 3、 提取任意公积金 4、 向股东分配股利 五、股利支付的程序和方式
长春大学旅游学院课程教案用纸教案内容教学设计（一）股利支付的程序1、宣布日股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期2、股权登记日有权领取本期股利的股东资格登记截止日期3、除息日也称“除权日”，是指从股价中除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日期。4、股利发放日也称“股利支付日”，是公司将股利正式支付给股东的日期。（二）股利支付的方式1、现金股利现金股利是股份有限公司以现金的形式从公司的净利润中分配给股东的投资报酬，也称“红利”或“股息”。2、财产股利财产股利，是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如公司债券、公司股票等，作为股利发放给股东。3、负债股利负债股利是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。4、股票股利股票股利是股份有限公司以股票的形式从公司的净利润中分配给股东的股利。须经股东大会表决通过，根据股权登记日的股东持股比例将可供分配利润转为股本，并按持股比例无偿地向各个股东分派股票，增加股东的持股数量。第二节股利政策与股利理论一、股利政策的内容股利政策是关于股份公司是否发放股利、发放多少股利、何时发放股利以及以何种形式发放股利等方面的方针与政策。（1）股利支付方式，即采用现金股利还是股票股利。（2）股利支付率的确定（3）每股股利额的确定（4）股利分配的时间，即何时分配和多长时间分配一次。第2页
长春大学旅游学院课程教案用纸 教 案 内 容 教 学 设 计 第 2 页 （一）股利支付的程序 1、 宣布日 股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期 2、 股权登记日 有权领取本期股利的股东资格登记截止日期 3、 除息日 也称“除权日”，是指从股价中除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开 的日期。 4、 股利发放日 也称“股利支付日”，是公司将股利正式支付给股东的日期。 （二）股利支付的方式 1、 现金股利 现金股利是股份有限公司以现金的形式从公司的净利润中分配给股东的投资报 酬，也称“红利”或“股息”。 2、 财产股利 财产股利，是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公 司的有价证券，如公司债券、公司股票等，作为股利发放给股东。 3、 负债股利 负债股利是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也 以发行公司债券的方式支付股利。 4、 股票股利 股票股利是股份有限公司以股票的形式从公司的净利润中分配给股东的股利。 须经股东大会表决通过，根据股权登记日的股东持股比例将可供分配利润转为股本， 并按持股比例无偿地向各个股东分派股票，增加股东的持股数量。 第二节 股利政策与股利理论 一、 股利政策的内容 股利政策是关于股份公司是否发放股利、发放多少股利、何时发放股利以及以何 种形式发放股利等方面的方针与政策。 （1）股利支付方式，即采用现金股利还是股票股利。 （2）股利支付率的确定 （3）每股股利额的确定 （4）股利分配的时间，即何时分配和多长时间分配一次
长春大学旅游学院课程教案用纸教案内容教学设计二、股利政策理论（一）股利无关理论1、股利无关理论的内容1961年美国经济学家米勒和莫迪利亚尼提出的，也称为“MM股利无关理论”。理论观点：（1）投资者不关心公司股利的分配（2）股利的支付比率不影响公司的价值2、股利无关理论的假设条件（1）假设存在完美资本市场（2）假设公司的投资决策不受股利政策影响（二）股利相关理论股利相关论认为，股利支付不是可有可无的，是非常必要的，具有策略性。股利支付政策的选择对于股票市价、公司资本结构，以及股东财富的实现都有重要影响，股利政策与公司价值密切相关。1、“一鸟在手”理论由于公司未来的经营活动存在诸多不确定因素，投资者会认为现在获得股利的风险低于将来获得资本利得的风险，相对于资本利得而言，投资者更加偏好现金股利，因此，随着现金股利分配比率的降低，股票投资的资本成本将上升，使股票价格下跌。2、税收偏好理论由于股利收入的所得税税率通常高于资本利得的所得税税率，这种差异对股东财富产生不同影响。那些能够充分利用留存收益进行有效的投资，增加股东财富的公司，不发或少发现金股利对股东更为有利。3、信号传递理论该理论认为，在投资者与管理层信息不对称的情况下，股利政策包含了公司经营状况和未来发展前景的信息，投资者通过对这些信息的分析来判断公司未来盈利能力的变化趋势，以决定是否购买其股票，从而引起股票价格的变化。4、代理理论该理论主张高股利支付率政策，认为提高股利支付水平可以降低代理成本，有利于提高公司价值。但是，这种高股利支付率政策也会带来外部筹资成本增加和股东税负增加的问题，所以，在实践中，需要在降低代理成本与增加筹资成本和税负之间权衡，以制定出最符合股东利益的股利政策。三、股利政策的影响因素第3页
长春大学旅游学院课程教案用纸 教 案 内 容 教 学 设 计 第 3 页 二、股利政策理论 （一）股利无关理论 1、 股利无关理论的内容 1961 年美国经济学家米勒和莫迪利亚尼提出的，也称为“MM 股利无关理论”。 理论观点： （1）投资者不关心公司股利的分配 （2）股利的支付比率不影响公司的价值 2、 股利无关理论的假设条件 （1）假设存在完美资本市场 （2）假设公司的投资决策不受股利政策影响 （二）股利相关理论 股利相关论认为，股利支付不是可有可无的，是非常必要的，具有策略性。股利 支付政策的选择对于股票市价、公司资本结构，以及股东财富的实现都有重要影响， 股利政策与公司价值密切相关。 1、“一鸟在手”理论 由于公司未来的经营活动存在诸多不确定因素，投资者会认为现在获得股利的风 险低于将来获得资本利得的风险，相对于资本利得而言，投资者更加偏好现金股利， 因此，随着现金股利分配比率的降低，股票投资的资本成本将上升，使股票价格下跌。 2、税收偏好理论 由于股利收入的所得税税率通常高于资本利得的所得税税率，这种差异对股东财 富产生不同影响。那些能够充分利用留存收益进行有效的投资，增加股东财富的公司， 不发或少发现金股利对股东更为有利。 3、信号传递理论 该理论认为，在投资者与管理层信息不对称的情况下，股利政策包含了公司经营 状况和未来发展前景的信息，投资者通过对这些信息的分析来判断公司未来盈利能力 的变化趋势，以决定是否购买其股票，从而引起股票价格的变化。 4、代理理论 该理论主张高股利支付率政策，认为提高股利支付水平可以降低代理成本，有利 于提高公司价值。但是，这种高股利支付率政策也会带来外部筹资成本增加和股东税 负增加的问题，所以，在实践中，需要在降低代理成本与增加筹资成本和税负之间权 衡，以制定出最符合股东利益的股利政策。 三、股利政策的影响因素
长春大学旅游学院课程教案用纸教案内容教学设计1、法律因素(1)资本保全的约束(2)企业积累的约束(3)企业利润的约束(4)偿债能力的约束2、公司自身因素(1)盈利的稳定性(2)资产的流动性(3)筹资能力(4)投资机会(5)资金成本(6)盈利状况(7)现金流量(8)公司所处的生命周期3、股东因素(1)追求稳定的收入，规避风险的需要。(2)担心控制权的稀释。(3)规避所得税(4)股东的投资机会4、其他因素(1)债务契约因素(2)通货膨胀(3)机构投资者的投资限制四、股利政策的类型（一）剩余股利政策1、概念：指在公司确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足项目投资所需要的股权资本，然后，若有剩余才用于分配现金股利。2、依据：股利无关论3、分配步骤：(1)根据选定的最佳投资方案，测算投资所需的资本数额：(2)按照公司的目标资本结构，测算投资所需要增加的股东权益资本的数额；(3)税后净利润首先用于满足投资所需增加的股东权益资本的数额；第4页
长春大学旅游学院课程教案用纸 教 案 内 容 教 学 设 计 第 4 页 1、 法律因素 （1） 资本保全的约束 （2） 企业积累的约束 （3） 企业利润的约束 （4） 偿债能力的约束 2、 公司自身因素 （1） 盈利的稳定性 （2） 资产的流动性 （3） 筹资能力 （4） 投资机会 （5） 资金成本 （6） 盈利状况 （7） 现金流量 （8） 公司所处的生命周期 3、 股东因素 （1） 追求稳定的收入，规避风险的需要。 （2） 担心控制权的稀释。 （3） 规避所得税 （4） 股东的投资机会 4、 其他因素 （1） 债务契约因素 （2） 通货膨胀 （3） 机构投资者的投资限制 四、股利政策的类型 （一）剩余股利政策 1、概念：指在公司确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足项目投资所需要 的股权资本，然后，若有剩余才用于分配现金股利。 2、依据：股利无关论 3、分配步骤： （1） 根据选定的最佳投资方案，测算投资所需的资本数额； （2） 按照公司的目标资本结构，测算投资所需要增加的股东权益资本的数额； （3） 税后净利润首先用于满足投资所需增加的股东权益资本的数额；
长春大学旅游学院课程教案用纸教案内容教学设计(4）在满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利。4、优缺点：优点：留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。缺点：股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。5、适用范围：一般适用于公司初创阶段（二）固定股利政策1、概念：指公司在较长时期内每股支付固定股利额的股利政策。2、依据：股利相关论3、实施固定股利政策的理由：、固定股利政策可以向投资者传递公司经营状况正常稳定发展的信息。固定股利政策有利于投资者有规律地安排股利收入和支出。固定股利政策有利于股票价格的稳定，4、缺点：·股利支付与公司盈利相脱节·不能保持较低的综合资本成本（三）稳定增长股利政策1、概念：指在一定的时期内保持公司的每股股利额稳定增长的股利政策。稳定增长股利政策适合于处于成长或成熟发展阶段的公司。2、优点：利于公司在资本市场上树立良好的形象，增强投资者对公司的信心，进而有利于稳定公司股票价格：有利于投资者安排收入与支出，有利于吸引那些打算作长期投资的股东。（四）固定股利支付率政策1、概念：是一种变动的股利政策，公司每年都从净利润中按固定的股利支付率发放现金股利。2、优点：（1)股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分，少盈少分，无盈不分的股利分配原则；第5页
长春大学旅游学院课程教案用纸 教 案 内 容 教 学 设 计 第 5 页 （4） 在满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利。 4、优缺点： 优点： 留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金成本，保持最佳 的资本结构，实现企业价值的长期最大化。 缺点： 股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与 支出，也不利于公司树立良好的形象。 5、适用范围：一般适用于公司初创阶段 （二）固定股利政策 1、概念：指公司在较长时期内每股支付固定股利额的股利政策。 2、依据：股利相关论 3、实施固定股利政策的理由： 固定股利政策可以向投资者传递公司经营状况正常稳定发展的信息。 固定股利政策有利于投资者有规律地安排股利收入和支出。 固定股利政策有利于股票价格的稳定。 4、缺点： 股利支付与公司盈利相脱节 不能保持较低的综合资本成本 （三）稳定增长股利政策 1、概念：指在一定的时期内保持公司的每股股利额稳定增长的股利政策。稳定增长 股利政策适合于处于成长或成熟发展阶段的公司。 2、优点： 利于公司在资本市场上树立良好的形象，增强投资者对公司的信心，进而有利于 稳定公司股票价格；有利于投资者安排收入与支出，有利于吸引那些打算作长期投资 的股东。 （四）固定股利支付率政策 1、概念：是一种变动的股利政策，公司每年都从净利润中按固定的股利支付率发放 现金股利。 2、优点： (1)股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分，少盈少分，无盈不分的股利 分配原则；