中国人寿保险股份有限公司2014年年度报告

中国人寿保险股份有限公司2014年年度报告 董事长致辞 2014年,全球经济复苏艰难曲折,国内经济下行压力持续加大,多重困难和挑战相互交织。面对 复杂的经营环境和金融保险市场的激烈竞争,本公司紧紧围绕“价值优先、规模适度、优化结构、注 重创费”的经营思路,扎实推进“创新驱动发展战略”,大力实施聚焦价值、聚焦队伍、聚焦期交、 聚焦个险、聚焦城区的“五个聚焦”发展策略,科学谋划,合理布局,攻坚克难,取得了一系列令人 鼓舞的成绩。本公司在续期保费集中止收的巨大压力下,实现了业务发展稳中有进;加大中长期期交 业务发展力度,实现了业务结构的显著优化;有效应对费率市场化挑战,实现了新业务价值的明显提 升;坚持有效扩张的队伍发展策略,实现了销售人力和产能的强劲提升;在改革攻坚的关键时期,实 现了创新驱动发展的新突破:在业务平稳健康发展的同时,实现了经营风险的有效防控。公司在转型 升级的道路上坚定自信地迈出了新的步伐 本报告期内,本公司营业收入为人民币4,457.73亿元,同比增长5.2%:归属于母公司股东的净 利润为人民币322.11亿元,同比增长30.1%;每股收益(基本与稀释)为人民币1.14元,同比增长 30.1%;一年新业务价值为人民币232.53亿元,同比增长9.2%。2014年本公司市场份额约为26.1% 继续占据寿险市场主导地位。截至本报告期末,本公司总资产达人民币22,465.67亿元,较2013年 底增长13.9%;内含价值为人民币4,549.06亿元,同比增长32.9%。截至2014年12月31日,偿付 能力充足率为294.48% 本公司董事会建议派发每股人民币0.40元(含税)的末期股息。上述建议尚待2015年5月28 日(星期四)举行之2014年度股东大会批准后生效。 本公司积极承担企业社会责任,依托专业和规模优势,继续深入开展城乡居民大病保险、新农合 经办、新农保等政策性业务以及农村小额保险业务,并为航天员、航天科技人员和超过16万名大学 生村官提供保险保障服务。本公司积极参与公益慈善事业,本报告期内给予中国人寿慈善基金会持续 性捐赠人民币3,000万元。通过中国人寿慈善基金会向相关机构捐款人民币3,600多万元,主要用于 助养汶川地震、玉树地震和舟曲泥石流致孤儿童;支持湖北郧西县和广西天等县、龙州县的扶贫项目; 救助失独家庭;在辽宁省部分农村地区援建基层卫生院肾病透析室:为宁夏南部山区部分乡镇医院配 备急救车和彩色B超医疗设备;支持为贫困地区女性提供“两癌筛査”及重大疾病保障等。 2根据保监会公布的2014年度寿险公司保费统计数据计算

中国人寿保险股份有限公司 2014 年年度报告 11 董事长致辞 2014 年,全球经济复苏艰难曲折，国内经济下行压力持续加大，多重困难和挑战相互交织。面对 复杂的经营环境和金融保险市场的激烈竞争，本公司紧紧围绕“价值优先、规模适度、优化结构、注 重创费”的经营思路，扎实推进“创新驱动发展战略”，大力实施聚焦价值、聚焦队伍、聚焦期交、 聚焦个险、聚焦城区的“五个聚焦”发展策略，科学谋划，合理布局，攻坚克难，取得了一系列令人 鼓舞的成绩。本公司在续期保费集中止收的巨大压力下，实现了业务发展稳中有进；加大中长期期交 业务发展力度，实现了业务结构的显著优化；有效应对费率市场化挑战，实现了新业务价值的明显提 升；坚持有效扩张的队伍发展策略，实现了销售人力和产能的强劲提升；在改革攻坚的关键时期，实 现了创新驱动发展的新突破；在业务平稳健康发展的同时，实现了经营风险的有效防控。公司在转型 升级的道路上坚定自信地迈出了新的步伐。 本报告期内，本公司营业收入为人民币 4,457.73 亿元，同比增长 5.2%；归属于母公司股东的净 利润为人民币 322.11 亿元，同比增长 30.1%；每股收益（基本与稀释）为人民币 1.14 元，同比增长 30.1%；一年新业务价值为人民币 232.53 亿元，同比增长 9.2%。2014 年本公司市场份额2 约为 26.1%， 继续占据寿险市场主导地位。截至本报告期末，本公司总资产达人民币 22,465.67 亿元，较 2013 年 底增长 13.9%；内含价值为人民币 4,549.06 亿元，同比增长 32.9%。截至 2014 年 12 月 31 日，偿付 能力充足率为 294.48%。 本公司董事会建议派发每股人民币 0.40 元（含税）的末期股息。上述建议尚待 2015 年 5 月 28 日（星期四）举行之 2014 年度股东大会批准后生效。 本公司积极承担企业社会责任，依托专业和规模优势，继续深入开展城乡居民大病保险、新农合 经办、新农保等政策性业务以及农村小额保险业务，并为航天员、航天科技人员和超过 16 万名大学 生村官提供保险保障服务。本公司积极参与公益慈善事业，本报告期内给予中国人寿慈善基金会持续 性捐赠人民币 3,000 万元。通过中国人寿慈善基金会向相关机构捐款人民币 3,600 多万元，主要用于 助养汶川地震、玉树地震和舟曲泥石流致孤儿童；支持湖北郧西县和广西天等县、龙州县的扶贫项目； 救助失独家庭；在辽宁省部分农村地区援建基层卫生院肾病透析室；为宁夏南部山区部分乡镇医院配 备急救车和彩色 B 超医疗设备；支持为贫困地区女性提供“两癌筛查”及重大疾病保障等。 2 根据保监会公布的 2014 年度寿险公司保费统计数据计算

中国人寿保险股份有限公司2014年年度报告 2015年是《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》(以下简称“新国十条”)的深入贯 彻之年,也是“十二五”规划的收官之年。在我国经济发展新常态下,保险业将进入“大发展、大挑 战、大调整、大分化”的新时期,行业社会地位将不断提升,市场将进一步扩大,创新步伐将明显加 快,发展环境将更加优化。本公司将坚持“抢抓机遇、主动作为、稳中求进、创新发展”的工作方针, 坚定不移地贯彻“重价值、强队伍、优结构、稳增长”的经营思路,在业务发展上实现提速,在“五 个聚焦”上形成突破,在瓶颈性问题上进行攻坚,努力增强公司持续发展能力和核心竞争力,迈向转 型升级、做强公司的新征程。 本公司将保持业务稳定增长,继续巩固公司市场领先地位;深入推进结构调整,全面提升新业务 价值。公司将坚持以个险为主渠道,进一步加快中长期期交业务发展;努力提升团险渠道业务和效益 贡献水平;继续加快银保期交业务发展,推进银保渠道转型;积极加强电销、网销和柜面直销等新渠 道建设发展。公司将继续实施销售队伍建设战略性投入,持续推动传统营销队伍转型升级,高起点建 设包括新型收展队伍、保险规划师队伍等在内的新型“大个险”队伍。采取更为积极有力措施,进 步加快重点城市业务发展,巩固和提升县域市场竞争优势。积极深化资源整合与共享,推进渠道互通 业务互动。深入实施“创新驱动发展战略”’加大产品创新力度,建立高效产品硏发机制,满足客户 多方位的保险保障需求;建立前端多点受理、总部智能运营、省级共享作业的“睿运营”模式,建设 综合业务处理系统,改善客户体验,提升公司运营管理水平。严格依法合规经营,严防重点风险,推 动公司持续健康发展。 新国十条”带来保险业发展的又一个春天,保险业发展已经从行业意愿上升为国家意志。本公 司将充分把握政策机遇,主动作为,在行业新一轮大发展中赢得先机,本公司将继续加强与政府合作, 加快城乡居民大病保险、新农合等政策性业务发展,巩固行业领先地位。积极跟进个税递延型商业养 老保险政策落地进程,设计开发对接产品,抢抓市场机遇:进一步丰富养老险、健康险产品线,加快 商业养老、健康业务发展,推进健康险专业化管理;积极探索商业性业务与政策性业务互动 面对新形势、新机遇、新挑战,全体国寿人将坚定信心,乘势而上,抢抓机遇快发展,凝心聚力 求突破,不断推动公司转型升级,切实增强公司持续发展能力与核心竞争力。公司将继续秉承“成己 为人,成人达己”的“双成”文化理念,为客户提供优质服务,为股东创造更大价值,为再创中国人 寿新的辉煌而不懈努力

中国人寿保险股份有限公司 2014 年年度报告 12 2015 年是《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》（以下简称“新国十条”）的深入贯 彻之年，也是“十二五”规划的收官之年。在我国经济发展新常态下，保险业将进入“大发展、大挑 战、大调整、大分化”的新时期，行业社会地位将不断提升，市场将进一步扩大，创新步伐将明显加 快，发展环境将更加优化。本公司将坚持“抢抓机遇、主动作为、稳中求进、创新发展”的工作方针， 坚定不移地贯彻“重价值、强队伍、优结构、稳增长”的经营思路，在业务发展上实现提速，在“五 个聚焦”上形成突破，在瓶颈性问题上进行攻坚，努力增强公司持续发展能力和核心竞争力，迈向转 型升级、做强公司的新征程。 本公司将保持业务稳定增长，继续巩固公司市场领先地位；深入推进结构调整，全面提升新业务 价值。公司将坚持以个险为主渠道，进一步加快中长期期交业务发展；努力提升团险渠道业务和效益 贡献水平；继续加快银保期交业务发展，推进银保渠道转型；积极加强电销、网销和柜面直销等新渠 道建设发展。公司将继续实施销售队伍建设战略性投入，持续推动传统营销队伍转型升级，高起点建 设包括新型收展队伍、保险规划师队伍等在内的新型“大个险”队伍。采取更为积极有力措施，进一 步加快重点城市业务发展，巩固和提升县域市场竞争优势。积极深化资源整合与共享，推进渠道互通、 业务互动。深入实施“创新驱动发展战略”，加大产品创新力度，建立高效产品研发机制，满足客户 多方位的保险保障需求；建立前端多点受理、总部智能运营、省级共享作业的“睿运营”模式，建设 综合业务处理系统，改善客户体验，提升公司运营管理水平。严格依法合规经营，严防重点风险，推 动公司持续健康发展。 “新国十条”带来保险业发展的又一个春天，保险业发展已经从行业意愿上升为国家意志。本公 司将充分把握政策机遇，主动作为，在行业新一轮大发展中赢得先机，本公司将继续加强与政府合作， 加快城乡居民大病保险、新农合等政策性业务发展，巩固行业领先地位。积极跟进个税递延型商业养 老保险政策落地进程，设计开发对接产品，抢抓市场机遇；进一步丰富养老险、健康险产品线，加快 商业养老、健康业务发展，推进健康险专业化管理；积极探索商业性业务与政策性业务互动。 面对新形势、新机遇、新挑战，全体国寿人将坚定信心，乘势而上，抢抓机遇快发展，凝心聚力 求突破，不断推动公司转型升级，切实增强公司持续发展能力与核心竞争力。公司将继续秉承“成己 为人，成人达己”的“双成”文化理念，为客户提供优质服务，为股东创造更大价值，为再创中国人 寿新的辉煌而不懈努力

中国人寿保险股份有限公司2014年年度报告 承董事会命 杨明生 董事长 中国北京 2015年3月24日

中国人寿保险股份有限公司 2014 年年度报告 13 承董事会命 杨明生 董事长 中国北京 2015 年 3 月 24 日

中国人寿保险股份有限公司2014年年度报告 管理层讨论与分析 、2014年经营情况综述 2014年,本公司业务发展稳定增长,业务结构显著优化,经营效益明显改善,市场领先地位保持 稳固。本报告期内,归属于母公司股东的净利润为人民币322.11亿元,同比增长30.1%;一年新业务 价值为人民币232.53亿元,同比增长9.2%。截至本报告期末,本公司内含价值为人民币4,549.06亿 元,同比增长32.9%。本报告期内,本公司已赚保费为人民币3,301.05亿元,较2013年同期增长1.6%, 其中寿险业务已赚保费为人民币2,855.74亿元,较2013年同期下降1.8%,健康险业务已赚保费为人 民币326.24亿元,较2013年同期增长34.9%,意外险业务已赚保费为人民币119.07亿元,较2013 年同期增长20.3%;长险首年保费较2013年同期增长1.4%,首年期交保费较2013年同期增长15.5%, 首年期交保费占长险首年保费比重由2013年同期的35.05%提升至39.94%:;十年期及以上首年期交保 费较2013年同期增长22.0%,十年期及以上首年期交保费占首年期交保费比重由2013年同期的52.40% 提升至55.33%;续期保费较2013年同期下降1.4%,续期保费占总保费的比重由2013年同期的58.45% 下降至56.82%。截至2014年12月31日,有效保单数量较2013年底增长11.3%;保单持续率(14个 月及26个月)3分别达89.00%和86.00%;退保率为5.46%,较2013年同期上升1.60个百分点 本公司个险渠道业务稳定增长,业务结构明显优化。本报告期内,个险渠道总保费同比增长3.9 长险首年保费同比增长8.3%,首年期交保费同比增长8.7%,十年期及以上首年期交保费同比增长 17.0%:;五年期及以上和十年期及以上首年期交保费占首年期交保费的比重分别为96.03%和68.36%, 同比提高10.23和4.89个百分点;续期保费同比增长3.0%。持续推进有效扩张队伍建设策略,并取 得明显成效。截至本报告期末,保险营销员共计74.3万人,较2013年底增长13.8%。持续强化渠道 专业化建设,产品策略和销售策划效果显著。 团险渠道效益型业务保持较快増长,保费总体规模保持稳定。本报告期内,团险渠道总保费保持 稳定,短期险保费同比增长12.τ%,短期意外险保费同比增长14.5%。积极服务经济社会发展和参与 社会保障体系建设,创新服务领域,积极拓展髙端医疗保险业务,有效推进大学生村官保险、计划生 育保险、老年意外险等业务发展;积极开展国际共保、中俄旅游保险等国际业务。截至本报告期末, 3长期个人寿险保单持续率是寿险公司一项重要的经营指标,它衡量了一个保单群体经过特定时间后仍维持有效的比例。指在考察月前 14/26个月生效的保单在考察月仍有效的件数占14/26个月前生效保单件数的比例 4退保率=当期退保金/(期初寿险、长期健康险责任准备金余额+当期寿险、长期健康险保费收入)

中国人寿保险股份有限公司 2014 年年度报告 14 管理层讨论与分析 一、2014 年经营情况综述 2014 年，本公司业务发展稳定增长，业务结构显著优化，经营效益明显改善，市场领先地位保持 稳固。本报告期内，归属于母公司股东的净利润为人民币 322.11 亿元，同比增长 30.1%；一年新业务 价值为人民币 232.53 亿元，同比增长 9.2%。截至本报告期末，本公司内含价值为人民币 4,549.06 亿 元，同比增长 32.9%。本报告期内，本公司已赚保费为人民币 3,301.05 亿元，较 2013 年同期增长 1.6%， 其中寿险业务已赚保费为人民币 2,855.74 亿元，较 2013 年同期下降 1.8%，健康险业务已赚保费为人 民币 326.24 亿元，较 2013 年同期增长 34.9%，意外险业务已赚保费为人民币 119.07 亿元，较 2013 年同期增长 20.3%；长险首年保费较 2013 年同期增长 1.4%，首年期交保费较 2013 年同期增长 15.5%， 首年期交保费占长险首年保费比重由 2013 年同期的 35.05%提升至 39.94%；十年期及以上首年期交保 费较 2013年同期增长 22.0%，十年期及以上首年期交保费占首年期交保费比重由 2013年同期的 52.40% 提升至 55.33%；续期保费较 2013 年同期下降 1.4%，续期保费占总保费的比重由 2013 年同期的 58.45% 下降至 56.82%。截至 2014 年 12 月 31 日，有效保单数量较 2013 年底增长 11.3%；保单持续率（14 个 月及 26 个月）3 分别达 89.00%和 86.00%；退保率4 为 5.46%，较 2013 年同期上升 1.60 个百分点。 本公司个险渠道业务稳定增长，业务结构明显优化。本报告期内，个险渠道总保费同比增长 3.9%， 长险首年保费同比增长 8.3%，首年期交保费同比增长 8.7%，十年期及以上首年期交保费同比增长 17.0%；五年期及以上和十年期及以上首年期交保费占首年期交保费的比重分别为 96.03%和 68.36%， 同比提高 10.23 和 4.89 个百分点；续期保费同比增长 3.0%。持续推进有效扩张队伍建设策略，并取 得明显成效。截至本报告期末，保险营销员共计 74.3 万人，较 2013 年底增长 13.8%。持续强化渠道 专业化建设，产品策略和销售策划效果显著。 团险渠道效益型业务保持较快增长，保费总体规模保持稳定。本报告期内，团险渠道总保费保持 稳定，短期险保费同比增长 12.7%，短期意外险保费同比增长 14.5%。积极服务经济社会发展和参与 社会保障体系建设，创新服务领域，积极拓展高端医疗保险业务，有效推进大学生村官保险、计划生 育保险、老年意外险等业务发展；积极开展国际共保、中俄旅游保险等国际业务。截至本报告期末， 3 长期个人寿险保单持续率是寿险公司一项重要的经营指标，它衡量了一个保单群体经过特定时间后仍维持有效的比例。指在考察月前 14/26 个月生效的保单在考察月仍有效的件数占 14/26 个月前生效保单件数的比例 4 退保率=当期退保金/(期初寿险、长期健康险责任准备金余额+当期寿险、长期健康险保费收入)

中国人寿保险股份有限公司2014年年度报告 团险销售人员共计1.9万人。 银保渠道积极应对监管政策新变化和市场竞争新挑战,加强产品创新,深化渠道合作,强化销售 队伍建设,在保持一定的业务规模基础上,主动调整业务结构,大力发展期交业务,渠道转型发展初 见成效。本报告期内,银保渠道总保费同比下降7.3%,长险首年保费同比下降0.4%,首年期交保费 同比增长41.0%,五年期及以上首年期交保费同比增长98.5%。截至本报告期末,银行保险渠道销售 代理网点6.1万个,销售人员共计7.1万人 2014年,国内资本市场股债双牛,债券收益率持续下行,蓝筹股估值显著提升。本公司主动应对 资本市场环境,持续推动投资品种和渠道多样化,努力优化资产配置结构。投资组合方面,加大了权 益、其他金融产品和髙等级信用债的配置力度:投资管理方面,实质性推进境内外市场化委托投资, 推动投资风格和投资策略的多元化;地域方面,探索境外投资模式,稳妥推进海外商业不动产项目投 资和公开市场策略试点。截至本报告期末,本公司投资资产达人民币21,009.54亿元,较2013年底 增长13.6%;主要品种中债券配置比例由2013年底的47.25%降至44.77%,定期存款配置比例由2013 年底的35.93%降至32.85%,权益类投资配置比例由2013年底的8.38%升至11.23%,债权投资计划 信托计划等金融资产°配置比例由2013年底的3.14%升至4.32%。本报告期内,息类收入稳定增长,净 投资收益率为4.71%;价差收入和公允价值变动损益大幅上升,资产减值损失显著下降,总投资收益 率为5.36%,包含联营及合营企业投资收益在内的总投资收益率为5.45%;考虑当期计入其他综合收 益的可供出售金融资产公允价值变动净额后综合投资收益率为8.56% 2014年,本公司深入实施“创新驱动发展战略”。公司加大产品创新力度,先后推出防癌保险等 41款新产品,其中6款产品在行业评比中获奖。创新销售模式,通过创新产品组合策略,有效推动了 主力产品的销售;通过开展客户服务增值活动,强化客户关系管理,有效推动了长期期交业务快速发 展和价值提升。加强渠道创新,开展柜面直销试点,全系统实现柜面销售新单保费超过人民币30亿 元。服务和技术创新有序开展,互联网应用不断深入,以网站服务、手机app保单服务应用为核心的 e宝账项目上线推广,短期险电子保单全面应用,国寿e家用户达71万人,云助理注册用户达到47 万人;智能理赔平台上线,理赔平均处理时效提速8.9%;推进“95519”呼叫中心归并扩大试点,进 一步提升服务水平;开展“两核”区域集中试点,优化了运营管理模式;举办服务体验活动,优化58 5含债权投资计划、信托计划、项目资产支持计划、资产支持证券和专项资管计划 净投资收益主要包含债权型投资利息收入、存款利息收入、股权型投资股息红利收入、贷款类利息收入、投资性房地产净收益等 包含联营及合营企业投资收益在内的总投资收益率=(投资收益+公允价值变动损益-投资资产资产减值损失-投资业务营业税金及附 加+投资性房地产总收益)/(期初投资资产+期初长期股权投资+期末投资资产+期末长期股权投资)/2 8综合投资收益率=(投资收益对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动损益+当期计入其他综合收益的可供出售金融资产公 允价值变动净额-投资资产资产减值损失-投资业务营业税金及附加+投资性房地产总收益)/((期初投资资产+期末投资资产)/2)

中国人寿保险股份有限公司 2014 年年度报告 15 团险销售人员共计 1.9 万人。 银保渠道积极应对监管政策新变化和市场竞争新挑战，加强产品创新，深化渠道合作，强化销售 队伍建设，在保持一定的业务规模基础上，主动调整业务结构，大力发展期交业务，渠道转型发展初 见成效。本报告期内，银保渠道总保费同比下降 7.3%，长险首年保费同比下降 0.4%，首年期交保费 同比增长 41.0%，五年期及以上首年期交保费同比增长 98.5%。截至本报告期末，银行保险渠道销售 代理网点 6.1 万个，销售人员共计 7.1 万人。 2014 年，国内资本市场股债双牛，债券收益率持续下行，蓝筹股估值显著提升。本公司主动应对 资本市场环境，持续推动投资品种和渠道多样化，努力优化资产配置结构。投资组合方面，加大了权 益、其他金融产品和高等级信用债的配置力度；投资管理方面，实质性推进境内外市场化委托投资， 推动投资风格和投资策略的多元化；地域方面，探索境外投资模式，稳妥推进海外商业不动产项目投 资和公开市场策略试点。截至本报告期末，本公司投资资产达人民币 21,009.54 亿元，较 2013 年底 增长 13.6%；主要品种中债券配置比例由 2013 年底的 47.25%降至 44.77%，定期存款配置比例由 2013 年底的 35.93%降至 32.85%，权益类投资配置比例由 2013 年底的 8.38%升至 11.23%，债权投资计划、 信托计划等金融资产5 配置比例由 2013 年底的 3.14%升至 4.32%。本报告期内，息类收入稳定增长，净 投资收益率6 为 4.71%；价差收入和公允价值变动损益大幅上升，资产减值损失显著下降，总投资收益 率为 5.36%，包含联营及合营企业投资收益在内的总投资收益率7 为 5.45%；考虑当期计入其他综合收 益的可供出售金融资产公允价值变动净额后综合投资收益率8 为 8.56%。 2014 年，本公司深入实施“创新驱动发展战略”。公司加大产品创新力度，先后推出防癌保险等 41 款新产品，其中 6 款产品在行业评比中获奖。创新销售模式，通过创新产品组合策略，有效推动了 主力产品的销售；通过开展客户服务增值活动，强化客户关系管理，有效推动了长期期交业务快速发 展和价值提升。加强渠道创新，开展柜面直销试点，全系统实现柜面销售新单保费超过人民币 30 亿 元。服务和技术创新有序开展，互联网应用不断深入，以网站服务、手机 app 保单服务应用为核心的 e 宝账项目上线推广，短期险电子保单全面应用，国寿 e 家用户达 71 万人，云助理注册用户达到 47 万人；智能理赔平台上线，理赔平均处理时效提速 8.9%；推进“95519”呼叫中心归并扩大试点，进 一步提升服务水平；开展“两核”区域集中试点，优化了运营管理模式；举办服务体验活动，优化 58 5 含债权投资计划、信托计划、项目资产支持计划、资产支持证券和专项资管计划 6 净投资收益主要包含债权型投资利息收入、存款利息收入、股权型投资股息红利收入、贷款类利息收入、投资性房地产净收益等 7 包含联营及合营企业投资收益在内的总投资收益率=(投资收益+公允价值变动损益-投资资产资产减值损失-投资业务营业税金及附 加+投资性房地产总收益)/((期初投资资产+期初长期股权投资+期末投资资产+期末长期股权投资)/2) 8 综合投资收益率=(投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动损益+当期计入其他综合收益的可供出售金融资产公 允价值变动净额-投资资产资产减值损失-投资业务营业税金及附加+投资性房地产总收益)/((期初投资资产+期末投资资产)/2)