中德证券有限责任公司关于兰州三毛实业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告

中德证券有限责任公司 独立财务顾问报告 得职工提供的服务计入成本费用,同时确认所有者权益或负债。由于该等股份支 付费用与实际授予日、授予日股价和授予数量相关,还与考核指标完成情况、实 际生效和失效的数量有关,因此,限制性股票相关股份支付存在对上市公司业绩 影响不确定的风险。 八、其他风险 (一)股价波动风险 上市公司股票价格不仅取决于公司的盈利水平及发展前景,也受到市场供求 关系、国家经济政策调整、利率及汇率变化、股票市场投机行为、国际、国内政 治经济形势以及投资者心理预期等各种不可预测因素的变化而产生波动。因此, 股票交易是一种风险较大的投资活动,投资者对此应有充分准备。上市公司本次 发行股份购买资产事项需要有关部门审批且需要一定的时间周期方能完成,在此 期间股票市场价格可能出现波动,从而给投资者带来一定的风险。 (二)所引用信息或数据不能准确反映行业现状和发展趋势的风 险 本公司于本独立财务顾问报告中所引用的与标的资产所在行业、行业地位 竞争格局等相关信息或数据,均来自独立第三方研究机构、行业权威机构或相关 主体的官方网站。公司不能保证所引用的信息或数据能够准确反映拟置入资产所 在行业、技术或竞争状态的现状和未来发展趋势。任何潜在投资者均应在完整阅 读本独立财务顾问报告的基础上独立做出投资决策,而不应仅依赖于本独立财务 顾问报告中所引用的信息和数据,提请广大投资者注意。 (三)不可抗力风险 本公司不排除因政治、经济、自然灾害等其他不可控因素带来不利影响的可 能性。 chin乡 www.cninfocom.cn

中德证券有限责任公司 独立财务顾问报告 36 得职工提供的服务计入成本费用，同时确认所有者权益或负债。由于该等股份支 付费用与实际授予日、授予日股价和授予数量相关，还与考核指标完成情况、实 际生效和失效的数量有关，因此，限制性股票相关股份支付存在对上市公司业绩 影响不确定的风险。 八、其他风险 （一）股价波动风险 上市公司股票价格不仅取决于公司的盈利水平及发展前景，也受到市场供求 关系、国家经济政策调整、利率及汇率变化、股票市场投机行为、国际、国内政 治经济形势以及投资者心理预期等各种不可预测因素的变化而产生波动。因此， 股票交易是一种风险较大的投资活动，投资者对此应有充分准备。上市公司本次 发行股份购买资产事项需要有关部门审批且需要一定的时间周期方能完成，在此 期间股票市场价格可能出现波动，从而给投资者带来一定的风险。 （二）所引用信息或数据不能准确反映行业现状和发展趋势的风 险 本公司于本独立财务顾问报告中所引用的与标的资产所在行业、行业地位、 竞争格局等相关信息或数据，均来自独立第三方研究机构、行业权威机构或相关 主体的官方网站。公司不能保证所引用的信息或数据能够准确反映拟置入资产所 在行业、技术或竞争状态的现状和未来发展趋势。任何潜在投资者均应在完整阅 读本独立财务顾问报告的基础上独立做出投资决策，而不应仅依赖于本独立财务 顾问报告中所引用的信息和数据，提请广大投资者注意。 （三）不可抗力风险 本公司不排除因政治、经济、自然灾害等其他不可控因素带来不利影响的可 能性

中德证券有限责任公司 独立财务顾问报告 目录 独立财务顾问声明和承诺 2 独立财务顾问声明和承诺 、独立财务顾问声明 重大事项提示 本次交易方案概要 二、标的资产的评估和定价 三、本次交易构成关联交易、构成重大资产重组且不构成重组上市 四、本次发行股份情况 五、业绩承诺与补偿安排 六、本次交易对上市公司的影响 七、本次交易方案的决策和批准情况 579012 八、本次重组相关方作出的重要承诺 九、上市公司的控股股东及其一致行动人对本次重组的原则性意见,及控股股东及其 致行动人、董事、监事、高级管理人员自本次重组复牌之日起至实施完毕期间的股份减 持计划 十、本次重组对中小投资者权益保护的安排 十一、本次交易构成同一控制下企业合并 十二、独立财务顾问的保荐机构资格 重大风险提示 一、本次交易可能被暂停、中止或取消的风险 三、标的资产估值风险 四、上市公司前期亏损弥补前无法分红的风险 五、发行价格调整风险 六、标的资产相关风险 七、本次重组后上市公司相关风险 223 八、其他风险 目录…… 释义 第一节本次交易的概况 44 、本次交易的背景及目的 本次交易方案的决策和批准情况 三、本次交易的具体方案 四、本次交易构成关联交易、构成重大资产重组且不构成重组上市 五、本次交易对上市公司的影响 六、本次交易构成同一控制下企业合并 第二节上市公司基本情况 6 上市公司概况 二、上市公司设立及历次股本变动情况 三、公司最近60个月控制权变化情况 四、公司主营业务发展情况 chin乡 www.cninfocom.cn

中德证券有限责任公司 独立财务顾问报告 37 目录 独立财务顾问声明和承诺 .................................................................................2 一、独立财务顾问声明和承诺...............................................................................................2 二、独立财务顾问声明...........................................................................................................2 重大事项提示 ...................................................................................................4 一、本次交易方案概要...........................................................................................................4 二、标的资产的评估和定价...................................................................................................4 三、本次交易构成关联交易、构成重大资产重组且不构成重组上市...............................5 四、本次发行股份情况...........................................................................................................7 五、业绩承诺与补偿安排.......................................................................................................9 六、本次交易对上市公司的影响.........................................................................................10 七、本次交易方案的决策和批准情况.................................................................................11 八、本次重组相关方作出的重要承诺.................................................................................12 九、上市公司的控股股东及其一致行动人对本次重组的原则性意见，及控股股东及其一 致行动人、董事、监事、高级管理人员自本次重组复牌之日起至实施完毕期间的股份减 持计划.....................................................................................................................................22 十、本次重组对中小投资者权益保护的安排.....................................................................23 十一、本次交易构成同一控制下企业合并.........................................................................25 十二、独立财务顾问的保荐机构资格.................................................................................26 重大风险提示 .................................................................................................27 一、本次交易可能被暂停、中止或取消的风险.................................................................27 二、本次交易审批风险.........................................................................................................27 三、标的资产估值风险.........................................................................................................28 四、上市公司前期亏损弥补前无法分红的风险.................................................................28 五、发行价格调整风险.........................................................................................................28 六、标的资产相关风险.........................................................................................................29 七、本次重组后上市公司相关风险.....................................................................................33 八、其他风险.........................................................................................................................36 目录................................................................................................................37 释义................................................................................................................40 第一节 本次交易的概况 ...............................................................................44 一、本次交易的背景及目的.................................................................................................44 二、本次交易方案的决策和批准情况.................................................................................46 三、本次交易的具体方案.....................................................................................................47 四、本次交易构成关联交易、构成重大资产重组且不构成重组上市.............................55 五、本次交易对上市公司的影响.........................................................................................58 六、本次交易构成同一控制下企业合并.............................................................................60 第二节 上市公司基本情况............................................................................61 一、上市公司概况.................................................................................................................61 二、上市公司设立及历次股本变动情况.............................................................................61 三、公司最近 60 个月控制权变化情况...............................................................................66 四、公司主营业务发展情况.................................................................................................68

中德证券有限责任公司 独立财务顾问报告 五、公司最近三年一期主要财务指标 六、最近三年重大资产重组情况 七、上市公司未受到中国证监会立案稽查或者司法机关立案侦查 第三节交易对方基本情况 71 、基本情况 其他事项说明 第四节交易标的基本情况 面面面面面面面面面面面 79 工程咨询集团基本情况 二、工程咨询集团的子公司情况 三、主营业务情况 216 四、报告期内会计政策及相关会计处理 第五节交易标的评估 …错误!未定义书签。 、标的资产评估情况 错误!未定义书签。 、董事会对标的资产评估合理性以及定价公允性的分析 错误!未定义书签。 三、独立董事对评估机构的独立性、评估假设前提的合理性及交易定价的公允性的意见 错误!未定义书签 第六节发行股份情况 395 、发行股份概况 二、发行股份具体情况 三、本次发行前后公司财务数据比较 第七节本次交易主要合同. 398 《发行股份购买资产协议》及其补充协议的主要内容 《业绩承诺补偿协议》及其补充协议的主要内容 第八节同业竟争和关联交易 409 一、同业竟争情况 418 第九节独立财务顾问核查意见 429 、基本假设 二、本次交易的合规性分析 三、本次交易定价依据及合理性的分析 四、本次交易资产评估所选取的评估方法的适当性、评估假设前提的合理性、重要评估 参数取值的合理性分析 五、结合上市公司管理层讨论与分析,分析说明本次交易完成后上市公司的盈利能力和 财务状况、本次交易是否有利于上市公司的持续发展、是否存在损害股东合法权益的问 题 六、交易完成后上市公司的市场地位、经营业绩、持续发展能力、公司治理机制的影响 分析 七、交易合同的资产交付安排的说明 448 八、对本次重组是否构成关联交易进行核查,并依据核查确认的相关事实发表明确意见; 涉及关联交易的,还应当充分分析本次交易的必要性及本次交易是否损害上市公司及非 关联股东的利益 448 九、交易对方与上市公司根据《重组办法》三十五条的规定,就相关资产实际盈利数不 足利润数的情况签订补偿协议或提出填补每股收益具体措施的,独立财务顾问应当对补 偿安排或具体措施的可行性、合理性发表意见 450 chin乡 www.cninfocom.cn

中德证券有限责任公司 独立财务顾问报告 38 五、公司最近三年一期主要财务指标.................................................................................68 六、最近三年重大资产重组情况.........................................................................................69 七、上市公司未受到中国证监会立案稽查或者司法机关立案侦查.................................70 第三节 交易对方基本情况............................................................................71 一、基本情况.........................................................................................................................71 二、其他事项说明.................................................................................................................77 第四节 交易标的基本情况............................................................................79 一、工程咨询集团基本情况.................................................................................................79 二、工程咨询集团的子公司情况.........................................................................................89 三、主营业务情况...............................................................................................................216 四、报告期内会计政策及相关会计处理...........................................................................255 第五节 交易标的评估.......................................................错误！未定义书签。 一、标的资产评估情况.........................................................................错误！未定义书签。 二、董事会对标的资产评估合理性以及定价公允性的分析.............错误！未定义书签。 三、独立董事对评估机构的独立性、评估假设前提的合理性及交易定价的公允性的意见 ................................................................................................................错误！未定义书签。 第六节 发行股份情况.................................................................................395 一、发行股份概况...............................................................................................................395 二、发行股份具体情况.......................................................................................................395 三、本次发行前后公司财务数据比较...............................................................................397 第七节 本次交易主要合同..........................................................................398 一、《发行股份购买资产协议》及其补充协议的主要内容.............................................398 二、《业绩承诺补偿协议》及其补充协议的主要内容.....................................................404 第八节 同业竞争和关联交易 ......................................................................409 一、同业竞争情况...............................................................................................................409 二、关联交易情况...............................................................................................................418 第九节 独立财务顾问核查意见 ....................................................................429 一、基本假设.......................................................................................................................429 二、本次交易的合规性分析...............................................................................................429 三、本次交易定价依据及合理性的分析...........................................................................436 四、本次交易资产评估所选取的评估方法的适当性、评估假设前提的合理性、重要评估 参数取值的合理性分析.......................................................................................................438 五、结合上市公司管理层讨论与分析，分析说明本次交易完成后上市公司的盈利能力和 财务状况、本次交易是否有利于上市公司的持续发展、是否存在损害股东合法权益的问 题 ..........................................................................................................................................439 六、交易完成后上市公司的市场地位、经营业绩、持续发展能力、公司治理机制的影响 分析.......................................................................................................................................447 七、交易合同的资产交付安排的说明...............................................................................448 八、对本次重组是否构成关联交易进行核查，并依据核查确认的相关事实发表明确意见； 涉及关联交易的，还应当充分分析本次交易的必要性及本次交易是否损害上市公司及非 关联股东的利益...................................................................................................................448 九、交易对方与上市公司根据《重组办法》三十五条的规定，就相关资产实际盈利数不 足利润数的情况签订补偿协议或提出填补每股收益具体措施的，独立财务顾问应当对补 偿安排或具体措施的可行性、合理性发表意见...............................................................450

中德证券有限责任公司 独立财务顾问报告 第十节独立财务顾问内核意见及结论性意见… 451 、中德证券内核程序简介. 451 二、独立财务顾问内核意见 451 三、独立财务顾问结论性意见 chin乡 www.cninfocom.cn

中德证券有限责任公司 独立财务顾问报告 39 第十节 独立财务顾问内核意见及结论性意见...............................................451 一、中德证券内核程序简介...............................................................................................451 二、独立财务顾问内核意见...............................................................................................451 三、独立财务顾问结论性意见...........................................................................................451

中德证券有限责任公司 独立财务顾问报告 释义 在本独立财务顾问报告签署之日中,除非文义另有所指,下列简称具有如下 含义 简称 释义 报告书、本报告书、草案 指《兰州三毛实业股份有限公司发行股份购买 资产暨关联交易报告书(草案)》 本独立财务顾问报告、本独立财务 《中德证券有限责任公司关于兰州三毛实业 指股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易 顾问报告书 之独立财务顾问报告》 本次重组、本次交易 抬三毛派神向甘肃国投发行股份购买其持有的 工程咨询集团100%股权 上市公司、三毛派神、公司、本公 指兰州三毛实业股份有限公司 兰州三毛纺织(集团)有限责任公司,上市 三毛集团 指公司的控股股东 甘肃省国资委 指甘肃省人民政府国有资产监督管理委员会, 上市公司的实际控制人 交易对方、甘肃国投 指甘肃省国有资产投资集团有限公司 标的公司、工程咨询集团 指甘肃工程咨询集团有限公司 交易标的、标的资产 指工程咨询集团100%股权 省建院 指甘肃省建筑设计研究院有限公司 城乡院 指甘肃省城乡规划设计研究院有限公司 水利院 指1省水利水电勘测设计研究院有限责任公 土木院 指甘肃土木工程科学研究院有限公司 招标集团 指甘肃省招标咨询集团有限责任公司 乾元公司 指兰州乾元交通规划设计咨询有限公司 交通监理 指甘肃省交通工程建设监理有限公司 建设监理 指甘肃省建设监理有限责任公司 chin乡 www.cninfocom.cn

中德证券有限责任公司 独立财务顾问报告 40 释义 在本独立财务顾问报告签署之日中，除非文义另有所指，下列简称具有如下 含义： 简称 释义 报告书、本报告书、草案 指 《兰州三毛实业股份有限公司发行股份购买 资产暨关联交易报告书（草案）》 本独立财务顾问报告、本独立财务 顾问报告书 指 《中德证券有限责任公司关于兰州三毛实业 股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易 之独立财务顾问报告》 本次重组、本次交易 指 三毛派神向甘肃国投发行股份购买其持有的 工程咨询集团 100%股权 上市公司、三毛派神、公司、本公 司 指 兰州三毛实业股份有限公司 三毛集团 指 兰州三毛纺织（集团）有限责任公司，上市 公司的控股股东 甘肃省国资委 指 甘肃省人民政府国有资产监督管理委员会， 上市公司的实际控制人 交易对方、甘肃国投 指 甘肃省国有资产投资集团有限公司 标的公司、工程咨询集团 指 甘肃工程咨询集团有限公司 交易标的、标的资产 指 工程咨询集团 100%股权 省建院 指 甘肃省建筑设计研究院有限公司 城乡院 指 甘肃省城乡规划设计研究院有限公司 水利院 指 甘肃省水利水电勘测设计研究院有限责任公 司 土木院 指 甘肃土木工程科学研究院有限公司 招标集团 指 甘肃省招标咨询集团有限责任公司 乾元公司 指 兰州乾元交通规划设计咨询有限公司 交通监理 指 甘肃省交通工程建设监理有限公司 建设监理 指 甘肃省建设监理有限责任公司