第一节购买力平价 六、对购买力平价理论的分析和评价 1.购买力平价的理论基础是货币数量说:货币供 应量决定单位货币的购买力,货币购买力的倒 数是物价水平,因此,PPP认为,货币数量决 定货币购买力和物价水平,从而决定汇率。 PPP是从货币层面因素分析汇率问题的代表 2.购买力平价是最有影响力的汇率理论。这是因 为 (1)它是从货币的基本功能(具有购买力)角 度分析货币的交换问题,符合逻辑,易于理 解,表达形式最为简单,对汇率决定这样 个复杂问题给出了最简洁的描述;
南开大学 范小云 16 第一节 购买力平价 六、对购买力平价理论的分析和评价 1. 购买力平价的理论基础是货币数量说：货币供 应量决定单位货币的购买力，货币购买力的倒 数是物价水平，因此，PPP认为，货币数量决 定货币购买力和物价水平，从而决定汇率。 PPP是从货币层面因素分析汇率问题的代表。 2. 购买力平价是最有影响力的汇率理论。这是因 为： （1）它是从货币的基本功能（具有购买力）角 度分析货币的交换问题，符合逻辑，易于理 解，表达形式最为简单，对汇率决定这样一 个复杂问题给出了最简洁的描述；
第一节购买力平价 六、对购买力平价理论的分析和评价 (2)购买力平价所涉及的一系列问题都是汇率 决定中非常基本的问题,处于汇率理论的核心 位置; (3)购买力平价被普遍作为汇率的长期均衡标 准而被应用于其他汇率理论的分析中。 3.许多经济学家认为,PPP并不是一个完整的汇 率决定理论,并没有阐述清楚汇率和价格水平 之间的因果关系。 4.购买力平价存在一些缺陷
南开大学 范小云 17 第一节 购买力平价 六、对购买力平价理论的分析和评价 （2）购买力平价所涉及的一系列问题都是汇率 决定中非常基本的问题，处于汇率理论的核心 位置； （3）购买力平价被普遍作为汇率的长期均衡标 准而被应用于其他汇率理论的分析中。 3. 许多经济学家认为，PPP并不是一个完整的汇 率决定理论，并没有阐述清楚汇率和价格水平 之间的因果关系。 4. 购买力平价存在一些缺陷：
第一节购买力平价 六、对购买力平价理论的分析和评价 (1)忽略了国际资本流动对汇率的影响。尽管 购买力平价理论在揭示汇率长期变动的根本原 因和趋势上有其不可替代的优势,但在中短期 内,国际资本流动对汇率的影响越来越大; (2)购买力平价忽视了非贸易品因素,也忽视 了贸易成本和贸易壁垒对国际商品套购的制约。 (3)计算购买力平价的诸多技术性困难使其具 体应用受到了限制
南开大学 范小云 18 第一节 购买力平价 六、对购买力平价理论的分析和评价 （1）忽略了国际资本流动对汇率的影响。尽管 购买力平价理论在揭示汇率长期变动的根本原 因和趋势上有其不可替代的优势，但在中短期 内，国际资本流动对汇率的影响越来越大； （2）购买力平价忽视了非贸易品因素，也忽视 了贸易成本和贸易壁垒对国际商品套购的制约。 （3）计算购买力平价的诸多技术性困难使其具 体应用受到了限制
第二节利率平价说 说明汇率和利率之间关系的理论,这种关系通过 国际资金套利来实现,反映了国际资本流动对汇 率决定的作用。 中长期: 货币数量→购买力(商品价格)→汇率 短期: 货币(资金)供求数量→利率(资金价格)→汇率
南开大学 范小云 19 第二节 利率平价说 说明汇率和利率之间关系的理论，这种关系通过 国际资金套利来实现，反映了国际资本流动对汇 率决定的作用。 中长期： 货币数量→购买力（商品价格）→汇率 短期： 货币（资金）供求数量→利率（资金价格）→汇率
第二节利率平价说 抛补利率平价( covered interest- rate parity, 简称C|P) (-)一个例子 假设资金在国际间移动不存在任何限制与交易 成本,本国投资者可以选择在本国或外国金融市 场投资一年期存款,利率分别为,即期汇率 为e(直接标价法),则 投资于本国金融市场,每单位本国货币到期本 利和为: 1+(1×i
南开大学 范小云 20 第二节 利率平价说 一、抛补利率平价（covered interest-rate parity， 简称CIP） （一）一个例子 假设资金在国际间移动不存在任何限制与交易 成本，本国投资者可以选择在本国或外国金融市 场投资一年期存款，利率分别为i和i*，即期汇率 为e（直接标价法），则： 投资于本国金融市场，每单位本国货币到期本 利和为： 1＋（1×i）