第二节国际金融危机的一般理论 、国际金融危机的一般理论 (一)海曼·明斯基( Hyman Minsky) 任何事件都可能引致泡沫的破裂,此时,市场 突然只有恐慌性抛售,资产价格急速下跌,投资 者或者抛售资产遭受巨大损失,或者变现不成功 最后出现违约或破产。而银行发现贷款人不能偿 还债务,而原来的贷款抵押(质押)品大幅贬值, 于是出现了信用枯竭( Credit dry up)。好公司 也得不到贷款,或优良贷款也被要求提前偿还, 以确保银行的资本充足率
南开大学 范小云 11 第二节 国际金融危机的一般理论 一、国际金融危机的一般理论 （一）海曼·明斯基（Hyman Minsky） 任何事件都可能引致泡沫的破裂，此时，市场 突然只有恐慌性抛售，资产价格急速下跌，投资 者或者抛售资产遭受巨大损失，或者变现不成功， 最后出现违约或破产。而银行发现贷款人不能偿 还债务，而原来的贷款抵押（质押）品大幅贬值， 于是出现了信用枯竭（Credit dry up）。好公司 也得不到贷款，或优良贷款也被要求提前偿还， 以确保银行的资本充足率
第二节国际金融危机的一般理论 、国际金融危机的一般理论 (二)凯恩斯( John maynard Keynes) 凯恩斯将资本分为善意资本( virtuous capital, 投资于生产、基建和服务的资本)和恶意资本 ( vicious capital,纯粹为投机目的)。正是恶意 资本和错误的政府政策导致1930年代的大萧条。 凯恩斯否定了萨伊定律,提出了需求经济学 认为政府部门有义务进行需求管理来弥补危机时 期私人部门需求的不足
南开大学 范小云 12 第二节 国际金融危机的一般理论 一、国际金融危机的一般理论 （二）凯恩斯（John Maynard Keynes） 凯恩斯将资本分为善意资本（virtuous capital， 投资于生产、基建和服务的资本）和恶意资本 （vicious capital，纯粹为投机目的）。正是恶意 资本和错误的政府政策导致1930年代的大萧条。 凯恩斯否定了萨伊定律，提出了需求经济学， 认为政府部门有义务进行需求管理来弥补危机时 期私人部门需求的不足
第二节国际金融危机的一般理论 、国际金融危机的一般理论 (三)金德尔伯格( Charles Kindleberger) 金德尔伯格特别关注为什么金融危机往往比最 初的错误本身更严重、更持久?他指出一国国内 和国际范围内具有超然地位或“盟主”地位的最 后贷款人的重要性。不仅最后贷款人在恐慌发生 前的救助是重要的,而且最后贷款人存在本身就 能一定程度上避免金融恐慌。 大萧条持续时间长的原因就是缺乏国际最后贷 款人,导致各国政府纷纷采取以邻为壑政策
南开大学 范小云 13 第二节 国际金融危机的一般理论 一、国际金融危机的一般理论 （三）金德尔伯格（Charles Kindleberger） 金德尔伯格特别关注为什么金融危机往往比最 初的错误本身更严重、更持久？他指出一国国内 和国际范围内具有超然地位或“盟主”地位的最 后贷款人的重要性。不仅最后贷款人在恐慌发生 前的救助是重要的，而且最后贷款人存在本身就 能一定程度上避免金融恐慌。 大萧条持续时间长的原因就是缺乏国际最后贷 款人，导致各国政府纷纷采取以邻为壑政策
第二节国际金融危机的一般理论 国际金融危机的一般理论 (四)熊彼特( Joseph Schumpeter) 熊彼特关注繁荣一崩溃周期背后的根本原因。 他认为是企业家而不是企业是资本主义经济的 基石,是创新和企业家愿意引入创新构成了资本 主义经济发展的强大动力。这样,创新成为了体 系进步和不稳定的原因。“创造性地破坏”的体 系发展迫使旧的技术、产品、经济金融体系快速 适应或被淘汰。当创新步伐突然加快,就有可能 发生严重的危机。 这是否意味着危机是好的、必要的?
南开大学 范小云 14 第二节 国际金融危机的一般理论 一、国际金融危机的一般理论 （四）熊彼特（Joseph Schumpeter） 熊彼特关注繁荣－崩溃周期背后的根本原因。 他认为是企业家而不是企业是资本主义经济的 基石，是创新和企业家愿意引入创新构成了资本 主义经济发展的强大动力。这样，创新成为了体 系进步和不稳定的原因。“创造性地破坏”的体 系发展迫使旧的技术、产品、经济金融体系快速 适应或被淘汰。当创新步伐突然加快，就有可能 发生严重的危机。 这是否意味着危机是好的、必要的？
第二节国际金融危机的一般理论 国际金融危机的案例分析 (-) The Great Depression 大萧条导致了:工业产出减半、失业率最高达25% 世界贸易下降了三分之二、出口国家贫穷 1、根本性原因: ●农产品过剩 ●1920年代资本品的过度投资 ●凡尔赛合约 ●美国经济脆弱(收入分配不均、银行业问题)
南开大学 范小云 15 第二节 国际金融危机的一般理论 二、国际金融危机的案例分析 （一）The Great Depression 大萧条导致了：工业产出减半、失业率最高达25％、 世界贸易下降了三分之二、出口国家贫穷。 1、根本性原因： ⚫农产品过剩 ⚫1920年代资本品的过度投资 ⚫凡尔赛合约 ⚫美国经济脆弱（收入分配不均、银行业问题）