4.投资组合的修正 ·投资组合的修正作为投资过程的第四步,实际 上就是定期重温前三步,即随着时间的推移, 投资者会改变投资目标,从而使当前持有的证 券投资组合不再是最优组合,为此需要卖掉现 有组合中的一些证券和购买一些新的证券以形 成新的组合。 修正投资组合的另一个动因是一些原来不具吸 引力的证券变得有吸引力了,而另一些原来有 吸引力的证券变得无吸引力了,这样,投资者 就会想在原来组合的基础上加入一些新的证券 和减去一些旧的证券。这一决策主要取决于交 易的成本和修正组合后投资业绩前景改善幅度 的大小 CopyrightoZhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright©Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 4．投资组合的修正 • 投资组合的修正作为投资过程的第四步，实际 上就是定期重温前三步，即随着时间的推移， 投资者会改变投资目标，从而使当前持有的证 券投资组合不再是最优组合，为此需要卖掉现 有组合中的一些证券和购买一些新的证券以形 成新的组合。 • 修正投资组合的另一个动因是一些原来不具吸 引力的证券变得有吸引力了，而另一些原来有 吸引力的证券变得无吸引力了，这样，投资者 就会想在原来组合的基础上加入一些新的证券 和减去一些旧的证券。这一决策主要取决于交 易的成本和修正组合后投资业绩前景改善幅度 的大小
5.投资组合业绩评估 投资过程的第五步—投资组合的业绩 评估主要是定期评价投资组合的表现, 其依据不仅是投资的回报率,还有投资 者所承受的风险,因此,需要有衡量收 益和风险的相对标准(或称基准)。 CopyrightoZhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright©Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 5．投资组合业绩评估 • 投资过程的第五步——投资组合的业绩 评估主要是定期评价投资组合的表现， 其依据不仅是投资的回报率，还有投资 者所承受的风险，因此，需要有衡量收 益和风险的相对标准（或称基准）
∴、投资管理组织方式 投资管理可以是主动的,也可以是被动 的;投资管理可以有明确的步骤,也可 以没有明确的步骤;投资管理可以受到 相对控制,也可以不受控制。投资管理 的具体方法各异从而形成许多不同的投 资风格 ·根据投资管理的具体方法不同,可以将 投资管理分为传统投资管理和现代投资 管理两种方式 CopyrightoZhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright©Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 二、投资管理组织方式 • 投资管理可以是主动的，也可以是被动 的；投资管理可以有明确的步骤，也可 以没有明确的步骤；投资管理可以受到 相对控制，也可以不受控制。投资管理 的具体方法各异从而形成许多不同的投 资风格。 • 根据投资管理的具体方法不同，可以将 投资管理分为传统投资管理和现代投资 管理两种方式
(一)传统的投资管理 传统的投资管理由证券分析和组合管理两大部分构成 对经济、货币和资本市场的分析是由经济学家、技术 分析人员、基本分析人员或者组织内部或外部的市场 专家来完成的,这些人被统称为证券分析师 ·分析结果是以综述或书面报告的形式通常是以 种不明确的和定性的方式表现出来。 证券分析师的预测很少具体到预期回报率是多少或者 这一回报率是在什么时候发生等问题。通常的做法是 把他们对某一证券的感觉归纳为5个不同的赋值,其中 赋值1代表买入,赋值5代表卖出 CopyrightoZhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright©Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University （一）传统的投资管理 • 传统的投资管理由证券分析和组合管理两大部分构成。 • 对经济、货币和资本市场的分析是由经济学家、技术 分析人员、基本分析人员或者组织内部或外部的市场 专家来完成的，这些人被统称为证券分析师。 • 分析结果是以综述或书面报告的形式——通常是以一 种不明确的和定性的方式表现出来。 • 证券分析师的预测很少具体到预期回报率是多少或者 这一回报率是在什么时候发生等问题。通常的做法是： 把他们对某一证券的感觉归纳为5个不同的赋值，其中 赋值1代表买入，赋值5代表卖出
投资委员会据此拟出一份候选证券名单(或授 权名单),名单构成了被认为是可以进入某个 给定的证券组合的证券。投资管理机构通常确 定的规则是:除非发生特殊的情况,否则,凡 是列在名单上的证券一般都是可以被买入的, 而没有列入名单的证券则要么应该被抛出,要 么被持有不动 ·在有些投资管理机构,高层管理人员监督着 个“示范性组合”(例如,某家银行主要的混 合股票基金),该示范组合的构成对投资组合 管理经理来说,表明了高级管理层对不同证券 感觉上的相对强度。 CopyrightoZhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright©Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University • 投资委员会据此拟出一份候选证券名单（或授 权名单），名单构成了被认为是可以进入某个 给定的证券组合的证券。投资管理机构通常确 定的规则是：除非发生特殊的情况，否则，凡 是列在名单上的证券一般都是可以被买入的， 而没有列入名单的证券则要么应该被抛出，要 么被持有不动。 • 在有些投资管理机构，高层管理人员监督着一 个“示范性组合”（例如，某家银行主要的混 合股票基金），该示范组合的构成对投资组合 管理经理来说，表明了高级管理层对不同证券 感觉上的相对强度