第十章 债券价值分析 Copyrightc Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 第十章 债券价值分析
收入资本化法 ◆收入法或收入资本化法,又称现金流贴 现法( Discounted cash flow method,简 称DCF),包括股息(或利息)贴现法和 自由现金流贴现法 ◆收入资本化法认为任何资产的内在价值 ( intrinsic value)取决于该资产预期的 未来现金流的现值 Copyrightc Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 收入资本化法 收入法或收入资本化法，又称现金流贴 现法（Discounted Cash Flow Method,简 称DCF），包括股息（或利息）贴现法和 自由现金流贴现法。 收入资本化法认为任何资产的内在价值 （intrinsic value）取决于该资产预期的 未来现金流的现值
贴现债券 ◆(贴现债券,又称零息票债券(zero- coupon bond),是一种以低于面值的贴 现方式发行,不支付利息,到期按债券 面值偿还的债券,其内在价值由以下公 式决定: Copyrightc Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 贴现债券 （贴现债券，又称零息票债券（zerocoupon bond），是一种以低于面值的贴 现方式发行，不支付利息，到期按债券 面值偿还的债券，其内在价值由以下公 式决定： (1 ) T A V y = +
直接债券 ◆又称定息债券,或固定利息债券,按照 票面金额计算利息,票面上可附有作为 定期支付利息凭证的息票,也可不附息 票。投资者不仅可以在债券期满时收回 木金(面值),而且还可定期获得固定 的利息收入,其内在价值公式如下:A C C C C ∴ (1+y)(1+y)2(1+y)(1+y)(1+y) Copyrightc Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 直接债券 又称定息债券，或固定利息债券，按照 票面金额计算利息，票面上可附有作为 定期支付利息凭证的息票，也可不附息 票。投资者不仅可以在债券期满时收回 本金（面值），而且还可定期获得固定 的利息收入，其内在价值公式如下： ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) 2 3 1 1 1 1 1 T T c c c c A V y y y y y = + + + + + + + + + +
统一公债 ◆统一公债是一种没有到期日的特殊的定 息债券。统一公债的内在价值的计算 式如下: C -+ (1+y)(1+y)2(1+y Copyrightc Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 统一公债 统一公债是一种没有到期日的特殊的定 息债券。统一公债的内在价值的计算公 式如下 ： ( ) ( ) ( ) 2 3 1 1 1 c c c c V y y y y = + + + = + + +