利率基础知识—中长期债券的报价习惯 例:2002年2月16日,票面利率为10%将于 2003年8月15日到期的国债的报价为108-14,如果 持有该债券到期,那么半年期的内部收益率为207 因此,该国债在5月15日的BEY制收益率为414%。 5 5+100 108 32a(1+)(1+y)3 Q)北华理 Guanghua School of Management 远期价格与远期协议
远期价格与远期协议 11 利率基础知识——中长期债券的报价习惯 例：2002年2月16日，票面利率为10%、将于 2003年8月15日到期的国债的报价为108-14，如果 持有该债券到期，那么半年期的内部收益率为2.07%， 因此，该国债在5月15日的BEY制收益率为4.14%。 ( ) ( ) 2 3 1 14 5 5 100 108 32 1 1 t t= y y + = + + +
利率基础知识—短期国债的报价习惯 1.计息方式 实际天数/360天 2.报价 “银行贴现制收益率”( Bank discount yield BDY(100-pash)/n BDY= 100 360 3.美国短期国债的收益率报价低于债券的实际收益率 定义中高估了投资额,初始投资应该是,而不 是100 1年的实际为365天,而不是定义中的360天。 Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 远期价格与远期协议
远期价格与远期协议 12 利率基础知识——短期国债的报价习惯 1. 计息方式 实际天数/360天 2. 报价 “银行贴现制收益率” (Bank Discount Yield: BDY) (100 ) 100 360 Pcash n BDY − = 3. 美国短期国债的收益率报价低于债券的实际收益率 ◼ 定义中高估了投资额，初始投资应该是，而不 是100。 ◼ 1年的实际为365天，而不是定义中的360天
利率基础知识—短期国债的报价习惯 例:一种距离到期日还有60天的美国短期国债的报价 为3%,根据上述公式,我们可以计算出其现金价格 为995。因此,60天的实际收益率为0503%,折 合成年有效收益率为 365 +0.503% 1=3.10% Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 远期价格与远期协议 13
远期价格与远期协议 13 利率基础知识——短期国债的报价习惯 例：一种距离到期日还有60天的美国短期国债的报价 为3%，根据上述公式，我们可以计算出其现金价格 为99.5。因此，60天的实际收益率为0.503%，折 合成年有效收益率为 ( ) 365 60 1 0.503% 1 3.10% + − =
利率基础知识 一其它货币市场工具的报价习惯 1.计息方式 实际天数/360天 2.报价 “货币市场收益率”( Money market Yield:MMY) 100-P C n MMY= 360 cash Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 远期价格与远期协议 14
远期价格与远期协议 14 利率基础知识 ——其它货币市场工具的报价习惯 1. 计息方式 实际天数/360天 2. 报价 “货币市场收益率”(Money Market Yield: MMY) (100 ) 360 cash cash P n MMY P − =