第5章 期权 )光华营理庑 89 Guanghua School of management
第5章 期 权
教学内容 1.期权简史 2.股票期权 3.机构安排与交易制度 4.期权风险特征 5.期权价值的决定因素 6.期权平价关系 7.期权的下界 8.美式期权执行时机 9.期权策略 Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 期权
期权 2 教学内容 1. 期权简史 2. 股票期权 3. 机构安排与交易制度 4. 期权风险特征 5. 期权价值的决定因素 6. 期权平价关系 7. 期权的下界 8. 美式期权执行时机 9. 期权策略
教学目的 1。学习期权的基本属性 ■风险特征 ■各种影响期权价值的因素 国平价关系 2.了解期权投资策略 Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 期权
期权 3 教学目的 1. 学习期权的基本属性 风险特征 各种影响期权价值的因素 平价关系 2. 了解期权投资策略
期权简史—圣经与天文学家 1.期权合约交易的最早记录出现在《圣经》中。为了娶 到舅舅拉班( Laban)的女儿(利亚、拉结),雅各 ( Rachel jacob)签订了一个“期权”协议—如果雅 各为拉班工作7年,那么他有权娶拉班拉结 口雅各支付的期权费为7年劳动的价值 2.有记载的最早利用期权进行投机的是古希腊天文学家、 哲学家泰利斯( Thales,公元前624-546年)。根据亚 里斯多德( Aristotle记载,泰利斯凭借自己星相方面 的知识在冬天就知道来年的橄榄会丰收。尽管他没有 多少资金,他还是大量买进橄榄压榨设备的使用权, 由于没有人与他竞争,因此价格非常低。第二年,橄 榄果然大获丰收,对橄榄压榨设备的需求迅速上升, 泰利斯于是出售期权合约,从而获得丰厚利润 Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 期权
期权 4 期权简史——圣经与天文学家 1. 期权合约交易的最早记录出现在《圣经》中。为了娶 到舅舅拉班(Laban)的女儿(利亚、拉结)，雅各 (Rachel Jacob)签订了一个“期权”协议——如果雅 各为拉班工作7年，那么他有权娶拉班拉结 ❑ 雅各支付的期权费为7年劳动的价值 2. 有记载的最早利用期权进行投机的是古希腊天文学家、 哲学家泰利斯(Thales，公元前624-546年)。根据亚 里斯多德(Aristotle)记载，泰利斯凭借自己星相方面 的知识在冬天就知道来年的橄榄会丰收。尽管他没有 多少资金，他还是大量买进橄榄压榨设备的使用权， 由于没有人与他竞争，因此价格非常低。第二年，橄 榄果然大获丰收，对橄榄压榨设备的需求迅速上升， 泰利斯于是出售期权合约，从而获得丰厚利润
期权简史—郁金香事件 1.17世纪,在荷兰的贵族阶层中,郁金香是身份的象征。 当时,郁金香批发商普遍采用远期合约出售郁金香。 但是,固定价格的远期合约蕴含了很高的风险,因为 他们不知道将来郁金香的成本是多少 2。为了控制风险,许多批发商从花农手里购买期权,这 些期权实际上就是买权—保证批发商在未来某一段 时间内有权按照既定的价格从花农手中购买郁金香 当时郁金香现货价格急剧波动,但许多批发商凭借期 权得以维持经营。那些没有采用期权管理价格风险的 批发商大多在价格的暴涨暴跌中破产 Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 期权 5
期权 5 期权简史——郁金香事件 1. 17世纪，在荷兰的贵族阶层中，郁金香是身份的象征。 当时，郁金香批发商普遍采用远期合约出售郁金香。 但是，固定价格的远期合约蕴含了很高的风险，因为 他们不知道将来郁金香的成本是多少 2. 为了控制风险，许多批发商从花农手里购买期权，这 些期权实际上就是买权——保证批发商在未来某一段 时间内有权按照既定的价格从花农手中购买郁金香。 当时郁金香现货价格急剧波动，但许多批发商凭借期 权得以维持经营。那些没有采用期权管理价格风险的 批发商大多在价格的暴涨暴跌中破产