还款拖欠，赎回权丧失和没收房产 cE3m 未还款 30天 60天 90天 120天 150天 180天 类别 还款拖欠 还款拖欠 还款拖欠 赎回权丧失法律程序 没收房产 6
6 还款拖欠，赎回权丧失和没收房产 类别 还款拖欠 还款拖欠 还款拖欠 赎回权丧失法律程序 没收房产 未还款 30 天 60 天 90 天 120 天 150 天 180 天
资产证券化：支持买主以较低利率买房 C∈BM 批发债主：投行等 保险 私人投资者 次级债 次级贷款发放公司 资产证券化公司 机构投资者 抵押贷款资产 :房屋抵抑贷款合同 $ 收款业务 信用评级低的房屋买主 信用评级
7 资产证券化：支持买主以较低利率买房
二次证券化：支持买主以较低利率买房 C∈BM AAA MBS资产： 未来收入现金流 AAA CDO A,AA MBS资产： 产品 机构投资者 未来收入现金流 打包二次证券化 BBB MBS资产 未来收入现金流 8
8 二次证券化：支持买主以较低利率买房 AAA MBS资产： 未来收入现金流 A, AA MBS资产： 未来收入现金流 BBB MBS资产: 未来收入现金流 打包二次证券化 机构投资者 AAA CDO 产品
cE3m ·美国买房ABC ·次级抵押贷款问题 ·次级债和金融市场 ·美国经济和全球经济前景 投资策略
• 美国买房ABC • 次级抵押贷款问题 • 次级债和金融市场 • 美国经济和全球经济前景 • 投资策略
在联储加息尾声时危机丛生 C∈BM 美国银行危机 联邦基金利率（月平均） 12 S&L危机 次级债 10 墨西哥 IT泡沫破灭 金融危机 8 6 2 品$8868品易588高8$6888583吝88 10
10 在联储加息尾声时危机丛生 联邦基金利率（月平均） 0 2 4 6 8 10 12 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 美国银行危机 S&L危机 墨西哥 金融危机 IT泡沫破灭 次级债