日本经济与股票市场 ~重估日本经济与股票市场~ 投资调查部首席策略分析师 长野吉纳 2008年7月 大和投資信託 Daiwa Asset Management
0 投资调查部 首席策略分析师 长野 吉纳 2008年7月 日本经济与股票市场 日本经济与股票市场 ～重估日本经济与股票市场～
概要 <日本经济> >日本经济状况比之欧美发达国家相对改善。 >新兴国家经济高速增长的良好作用，削弱了美国经济减速所带来的不良影响。 >日本经济对通货膨胀有较强的抵抗力。 <日本股票> >各方投资人已经开始重新评估日本股票的投资价值。 >现在是投资日本股票的良好时期。 >4一6月份的企业业绩公告结果，以及对美国住房销售量触底的确认，都将可 能成为日本股票回升的契机。 1 大和投資信託 Doiw Assot Managemont
1 概要 ＜日本经济＞ ¾ 日本经济状况比之欧美发达国家相对改善。 ¾ 新兴国家经济高速增长的良好作用，削弱了美国经济减速所带来的不良影响。 ¾ 日本经济对通货膨胀有较强的抵抗力。 ＜日本股票＞ ¾ 各方投资人已经开始重新评估日本股票的投资价值。 ¾ 现在是投资日本股票的良好时期。 ¾ 4～6月份的企业业绩公告结果，以及对美国住房销售量触底的确认，都将可 能成为日本股票回升的契机
世界经济持续增长 >世界经济虽然减速，但依然可以维持较高水平的增长。 >去年下半年以后，受美国经济减速影响，世界经济整体出现增长下滑趋势。但是，依 然有理由相信新兴国家的高速增长会成为世界经济发展的动力。 >此外，虽然IMF对美国经济持悲观看法，但我们预计其很快会上调预测。 世界的实际GDP增长率 2006 2007 2008 2009 预测 预测 世界 5.0% 4.9% 3.7% 3.8% 发达国家 3.0% 2.7% 1.3% 1.3% 美国 2.9% 2.2% 0.5% 0.6% 欧洲 2.8% 2.6% 1.4% 1.2% 德国 2.9% 2.5% 1.4% 1.0% 法国 2.0% 1.9% 1.4% 1.2% 意大利 1.8% 1.5% 0.3% 0.3% 日本 2.4% 2.1% 1.4% 1.5% 其他发达国家 3.8% 3.9% 2.5% 2.7% 新兴国·发展中国家 7.8% 7.9% 6.7% 6.6% 非洲 5.9% 6.2% 6.3% 6.4% 中欧·东欧 6.6% 5.8% 4.4% 4.3% 前苏联国家 8.2% 8.5% 7.0% 6.5% 亚洲 9.6% 9.7% 8.2% 8.4% 中东 5.8% 5.8% 6.1% 6.1% 拉丁美洲 5.5% 5.6% 4.4% 3.6% 2006~2009 数据来源：IMF World Economic0ut1ook-Apri12008 2 大和投資信託 Daiwa Asset Managemont
2 世界经济持续增长 世界经济持续增长 ¾ 世界经济虽然减速，但依然可以维持较高水平的增长。 ¾ 去年下半年以后，受美国经济减速影响，世界经济整体出现增长下滑趋势。但是，依 然有理由相信新兴国家的高速增长会成为世界经济发展的动力。 ¾ 此外，虽然IMF对美国经济持悲观看法，但我们预计其很快会上调预测。 世界的实际GDP增长率 2006 2007 2008 2009 预测 预测 世界 5.0 ％ 4.9 ％ 3.7 ％ 3.8 ％ 发达国家 3.0 ％ 2.7 ％ 1.3 ％ 1.3 ％ 美国 2.9 ％ 2.2 ％ 0.5 ％ 0.6 ％ 欧洲 2.8 ％ 2.6 ％ 1.4 ％ 1.2 ％ 德国 2.9 ％ 2.5 ％ 1.4 ％ 1.0 ％ 法国 2.0 ％ 1.9 ％ 1.4 ％ 1.2 ％ 意大利 1.8 ％ 1.5 ％ 0.3 ％ 0.3 ％ 日本 2.4 ％ 2.1 ％ 1.4 ％ 1.5 ％ 其他发达国家 3.8 ％ 3.9 ％ 2.5 ％ 2.7 ％ 新兴国・发展中国家 7.8 ％ 7.9 ％ 6.7 ％ 6.6 ％ 非洲 5.9 ％ 6.2 ％ 6.3 ％ 6.4 ％ 中欧・东欧 6.6 ％ 5.8 ％ 4.4 ％ 4.3 ％ 前苏联国家 8.2 ％ 8.5 ％ 7.0 ％ 6.5 ％ 亚洲 9.6 ％ 9.7 ％ 8.2 ％ 8.4 ％ 中东 5.8 ％ 5.8 ％ 6.1 ％ 6.1 ％ 拉丁美洲 5.5 ％ 5.6 ％ 4.4 ％ 3.6 ％ 2006～2009 数据来源: IMF World Economic Outlook-April 2008
日本经济相对改善 2006年、2007年、日本的经济增长率低于主要发达国家，而在2008年、2009年、日 本的经济增长率将高于发达国家。 >在股票投资方面，对股价下跌相对较少的日本市场，正在酝酿着投资价值的重新评估。 G7与日本的实际GDP增长率 2.81(%) 2.6 ▣G7平均 ▣日本 2.4 OCED预测 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 2006 2007 2008 2009 2006~2009 数据来源：0 ECD Economic0 utlook-June2008 3 大和投資信託 Doiwa Asset Managemont
3 日本经济相对改善 日本经济相对改善 ¾ 2006年、2007年、日本的经济增长率低于主要发达国家，而在2008年、 2009年、 日 本的经济增长率将高于发达国家。 ¾ 在股票投资方面，对股价下跌相对较少的日本市场，正在酝酿着投资价值的重新评估。 G7与日本的实际GDP增长率 2006～2009 数据来源: OECD Economic Outlook-June 2008 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 2.2 2.4 2.6 2.8 2006 2007 2008 2009 G7平均 日本 (％) OCED预测
期待着日本经济的率先复苏 最近，OECD经济景气先行指数受到市场的关注。欧美发达国家的该项指数持续下滑， 只有日本的该项指数与去年下半年相比有所回升。这表明今后日本经济有望迅速复苏。 OECD经济景气先行指数 1061(长期平均=100) 日本 一美国 一英国 一德国 一法国 104 102 10 98 96 94 2004 2005 2006 2007 2008 2004/1-2008/4 资料来源：OECD 4 大和投資信託 Doiwa Asset Managemont
4 期待着日本经济的率先复苏 期待着日本经济的率先复苏 ¾ 最近，OECD经济景气先行指数受到市场的关注。欧美发达国家的该项指数持续下滑， 只有日本的该项指数与去年下半年相比有所回升。这表明今后日本经济有望迅速复苏。 OECD经济景气先行指数 2004/1～2008/4 资料来源: OECD 94 96 98 100 102 104 106 2004 2005 2006 2007 2008 日本 美国 英国 德国 法国 (长期平均＝100)