江西正邦科技股份有限公司2017年年度报告全文.pdf_P11-P15

江西正邦科技股份有限公司2017年年度报告全文在成本控制方面,公司技术、品管、采购部门紧密联动,通过进口原料使用资质办理、拍卖粮证办理等,拓展新原料使用,进一步降低原料采购成本。报告期内,公司饲料整体毛利率由去年的7.31%提升至9.27% 2、生猪养殖业务模式有自繁自养模式和“公司+农户”、“公司+农场主”合作养殖模式公司自2007年在深交所上市以来,着力以自建猪场、自繁自养模式大力发展生猪养殖业务。该模式主要有自建繁殖场或全程自繁自养场两种,繁殖场主要对外出售仔猪,全程自繁自养场主要对外出售肥猪。公司猪场主要布局于内蒙古、河南河北、山东、安徽、江苏、四川、贵州、广西、广东、江西、湖南、湖北等地区 “公司+农户”模式是公司近年来不断发展的一种轻资产扩张模式,其核心是将公司成熟的猪场管控技术及环保建设优势、品牌优势、包含饲料兽药仔猪的全套产品力及养殖技术优势、肥猪的销售优势与农户的固定资产建设、土地资源、养殖责任心等结合。该模式可突破自建猪场的资金瓶颈,推动公司生猪养殖业务以更快速度扩张在“公司+农户”模式基础上,2017年,公司又发展了“公司+农场主”模式。农场主经营着适度规模的种植业,拥有配套的土地资源。规模适度的生猪养殖场所产生的排泄物对农场主的种植业务是宝贵的生物质有机肥,公司农药事业部还能同步提供植保技术服务支持,为生猪养殖业的种养结合、绿色循环、降本增效、可持续发展探索出一条可行的经营之道 3、兽药业务的经营主要通过一级代理商进行分销,同时成立大客户部,面向规模猪场直销。公司充分利用自身在动物疾病服务方面优势,组建了庞大的技术服务营销团队,为高端客户提供养殖场疾病防控服务及个性化的产品定制。 4、农药业务主要采用经销商模式,即通过“区域总代理”和“地县级经销商”进行网络式销售,并以“零售商直供” 模式(物流便利区域)和“种植基地直销”模式作为有益补充。公司积极推动“产品+服务”模式,为种植大户提供产品套餐和植保服务。 (三)主要业绩驱动因素 2017年,公司经营业绩及战略规划得到较好实施,主要驱动因素如下: 1、饲料业务产品结构持续优化,盈利能力增强。报告期内,公司继续优化饲料产品结构,尽管饲料整体销量有所下降,但是猪料销量不降反增,猪料销售占比由去年的 46%提升至今年的55%。饲料成本持续改善,毛利率呈上升趋势,饲料综合毛利率由去年的7.31%提升至今年的9.27%。饲料业务盈利能力得到提升 2、生猪养殖业务规模快速扩张 2017年是公司生猪养殖业务跨越式大发展的起步之年。在生猪业务保持盈利的情况下,生猪出栏量较上年增长51.14% 公司生猪养殖业务发展势头良好。报告期内,公司在维持原有自繁自养模式优势的基础上,大力推动“公司+农户”、“公司+农场主”的轻资产发展模式。目前,公司在合作养猪农户的选择、猪场建设指导、养殖管理技术输出与扶持、猪场的环保建设与可持续发展、养殖利润分配及风险控制、生猪回收管控方面积累了可供复制的成熟经验,为公司未来的生猪养殖业务快速发展奠定了坚实基础 (四)行业发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位 1、饲料行业我国饲料市场总需求量相对平稳,产业集中度急剧提升。我国饲料行业自1979年第一座饲料现代化生产工厂建立后,经过产业兴起、快速增长、成熟整合三个发展阶段。饲料产量除2013年有所回落外,一直保持逐年上升趋势。2012年至2016 年,我国饲料产量总量增长平稳,市场容量比较稳定。但我国饲料行业内部竞争激烈程度却愈演愈烈,龙头企业纷纷开始整合自身业务结构,横向进行收购、兼并,小企业纷纷退出市场,饲料加工企业由2012年的10858家减少至2016年的7047家, 降幅达35%,产业集中度急剧提升

江西正邦科技股份有限公司 2017 年年度报告全文 11 在成本控制方面，公司技术、品管、采购部门紧密联动，通过进口原料使用资质办理、拍卖粮证办理等，拓展新原料使用，进一步降低原料采购成本。报告期内，公司饲料整体毛利率由去年的7.31% 提升至9.27%。 2、生猪养殖业务模式有自繁自养模式和“公司+农户”、“公司+农场主”合作养殖模式。公司自2007年在深交所上市以来，着力以自建猪场、自繁自养模式大力发展生猪养殖业务。该模式主要有自建繁殖场或全程自繁自养场两种，繁殖场主要对外出售仔猪，全程自繁自养场主要对外出售肥猪。公司猪场主要布局于内蒙古、河南、河北、山东、安徽、江苏、四川、贵州、广西、广东、江西、湖南、湖北等地区。 “公司+农户”模式是公司近年来不断发展的一种轻资产扩张模式，其核心是将公司成熟的猪场管控技术及环保建设优势、品牌优势、包含饲料兽药仔猪的全套产品力及养殖技术优势、肥猪的销售优势与农户的固定资产建设、土地资源、养殖责任心等结合。该模式可突破自建猪场的资金瓶颈，推动公司生猪养殖业务以更快速度扩张。在“公司+农户”模式基础上，2017年，公司又发展了“公司+农场主”模式。农场主经营着适度规模的种植业，拥有配套的土地资源。规模适度的生猪养殖场所产生的排泄物对农场主的种植业务是宝贵的生物质有机肥，公司农药事业部还能同步提供植保技术服务支持，为生猪养殖业的种养结合、绿色循环、降本增效、可持续发展探索出一条可行的经营之道。 3、兽药业务的经营主要通过一级代理商进行分销，同时成立大客户部，面向规模猪场直销。公司充分利用自身在动物疾病服务方面优势，组建了庞大的技术服务营销团队，为高端客户提供养殖场疾病防控服务及个性化的产品定制。 4、农药业务主要采用经销商模式，即通过“区域总代理”和“地县级经销商”进行网络式销售，并以“零售商直供” 模式（物流便利区域）和“种植基地直销”模式作为有益补充。公司积极推动“产品+服务”模式，为种植大户提供产品套餐和植保服务。（三）主要业绩驱动因素 2017年，公司经营业绩及战略规划得到较好实施，主要驱动因素如下： 1、饲料业务产品结构持续优化，盈利能力增强。报告期内，公司继续优化饲料产品结构，尽管饲料整体销量有所下降，但是猪料销量不降反增，猪料销售占比由去年的 46%提升至今年的55%。饲料成本持续改善，毛利率呈上升趋势，饲料综合毛利率由去年的7.31%提升至今年的9.27%。饲料业务盈利能力得到提升。 2、生猪养殖业务规模快速扩张 2017年是公司生猪养殖业务跨越式大发展的起步之年。在生猪业务保持盈利的情况下，生猪出栏量较上年增长51.14%，公司生猪养殖业务发展势头良好。报告期内，公司在维持原有自繁自养模式优势的基础上，大力推动“公司+农户”、“公司+农场主”的轻资产发展模式。目前，公司在合作养猪农户的选择、猪场建设指导、养殖管理技术输出与扶持、猪场的环保建设与可持续发展、养殖利润分配及风险控制、生猪回收管控方面积累了可供复制的成熟经验，为公司未来的生猪养殖业务快速发展奠定了坚实基础。（四）行业发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位 1、饲料行业我国饲料市场总需求量相对平稳，产业集中度急剧提升。我国饲料行业自1979年第一座饲料现代化生产工厂建立后，经过产业兴起、快速增长、成熟整合三个发展阶段。饲料产量除2013年有所回落外，一直保持逐年上升趋势。 2012年至2016 年，我国饲料产量总量增长平稳，市场容量比较稳定。但我国饲料行业内部竞争激烈程度却愈演愈烈，龙头企业纷纷开始整合自身业务结构，横向进行收购、兼并，小企业纷纷退出市场，饲料加工企业由2012年的10858家减少至2016年的7047家，降幅达35%，产业集中度急剧提升

江西正邦科技股份有限公司2017年年度报告全文尽管2012年至今,我国生猪供给总量稳定在7亿头上下小幅波动,但由于近年来环保高压下,特别是国家陆续出台新《环保法》、《水污染防治行动计划》、《“十三五”生态环境保护规划的通知》等政策法规后,各省市加大了对畜禽养殖污染的整顿工作,划定禁养区限养区,要求在2017年底前,各省市地区禁养区搬迁关闭工作基本完成,小规模及散户养殖场退出速度加快,而有经济实力的龙头企业却逆势扩张,产能不断增长,使得生猪养殖产业集中度呈加剧提升趋势。据博亚和讯数据显示,2012年至2016年,500头以上规模猪场占比由39%提升至51%。2017年,500头以上规模猪场出栏占比预计达到55% 随着中小养殖户的逐渐退出,我国生猪养殖业将继续向着规模化、集约化方向快速发展 120.0% ■年出栏>500头■年出栏<500头 600% 40.0% 20.0% 20072008200920102011201220132014201520162017E 数据来源:博亚和讯猪养殖行情具有周期性特点,从以往经历来看,一个周期从生猪价格最低点开始上涨,经历价格最高点后回落的最低点,再从新开始上涨为一个完整周期,一般持续时间为3-4年。2000年以来,全国生猪养殖业大致经历了如下波动周期:2002 年至2006年、2006年至2010年、2011年至2014年各为一个完整周期,大周期中也存在若干个小周期。本轮周期起点是2014年4月的10.45元/公斤,最高点为2016年6月的21.20元/公斤,之后价格震荡下行,2018年3月价格最低下降至11.3元/公斤 2500 2016年6月最高点2120元/公斤 10.00 2014年4月最低点1045元/公斤问RR88RRR 日9999日9g日 g8后ga口aaae 司司生猪价格走势图数据来源:同花顺 i FinD 从生猪出栏量来看,2017年全国生猪出栏6.89亿头,公司出栏342万头,市场占有率不足1%。但从生猪养殖类上市公司披露的出栏量来看,公司的生猪出栏量位居同类上市公司第3名,据行业领先地位,公司仍有很大成长空间。 13

江西正邦科技股份有限公司2017年年度报告全文 3、兽药行业我国大部分兽药企业规模小,投入少,研发实力弱,主要以仿制药为主,市场竞争激烈,企业发展速度较慢。2006年以后,随着GP认证、GSP认证的实施、执业兽医师制度的推广,行业壁垒逐渐提高,兽药市场逐步走向规范。随着生产效率的提高,兽药产业出现产能过剩而供大于求的情况,低端产品市场竞争加剧。同时,受中国食品安全意识提升,以及养殖业集约化和规模化发展等因素影响,预防保健和生物安全体系建设的意识显著增强,兽药产品市场结构中,治疗性药物特别是抗生素类药物的占比正逐步降低,预防保健型药物的市场空间越来越大,生物兽药、中兽药将逐渐受到重视由于兽药的刚性需求不会改变,兽药消费支出占养殖的成本比重不高,兽药的行情波动受下游养殖业影响不明显报告期内,公司兽药业务销售收入增长较快,市场占有率逐步提升 4、农药行业 017年是我国农药行业大变革的一年。在管理政策上,新修订的《农药管理条例》将农药登记、生产许可、经营许可」监督管理等职责统一划归农业部门管理,并建立质量可追溯制度和健全召回、退出机制:加大了对违法行为的惩处力度,严重违法将予以吊证、禁业处罚。这是我国农药管理体制的重大变革,为管好农药提供了坚强有力的法制保障。在市场应用推广上,航空植保呈现爆发式增长,飞防作业面积大幅跃升,但农药用量却连续3年负增长,防效高的农药新品种新剂型替代效用明显。在产业格局上,企业更多选择强强联手、优势互补、报团取暖。2017年,杜邦和陶氏化学完成了合并、拜耳和孟山都强强联合、湖北沙隆达对ADAM完成了收购,六大农化巨头时代已不复存在,新的格局正在形成,没有优势的企业则很可能被淘汰出局或被兼并。农药行业行情受作物病虫害影响较大,周期性不明显。中国农药工业协会发布的2017年中国农药行业制剂销售50强榜单中,公司位列第11位。二、主要资产重大变化情况、主要资产重大变化情况主要资产重大变化说明固定资产固定资产增加3547%,主要原因为工程完工,转入固定资产在建工程在建工程增加14765%,主要原因为加大猪场建设投入 2、主要境外资产情况口适用√不适用三、核心竞争力分析公司是否需要遵守特殊行业的披露要求是畜禽水产养殖业 1、产业链的盈利传导优势公司己构建了从“饲料→兽药→种猪繁育→商品猪养殖”的一体化农牧产业链,公司以产业链上下游丰富的产品体系整体参与我国农牧行业的市场竞争。当产业链上游的饲料、兽药产品处于供大于求,需求萎缩时,下游生猪养殖行业往往处于供不应求,价格上扬阶段:相反,当产业链上游的饲料、兽药产品供不应求,需求旺盛时,下游的生猪养殖行业则可能处于供大于求的状况,价格下降。因此,农牧产业链上下游行业之间,天然具有盈利水平的相互传导属性。公司下辖整条产业链

江西正邦科技股份有限公司 2017 年年度报告全文 14 3、兽药行业我国大部分兽药企业规模小，投入少，研发实力弱，主要以仿制药为主，市场竞争激烈，企业发展速度较慢。2006 年以后，随着GMP 认证、GSP 认证的实施、执业兽医师制度的推广，行业壁垒逐渐提高，兽药市场逐步走向规范。随着生产效率的提高，兽药产业出现产能过剩而供大于求的情况，低端产品市场竞争加剧。同时，受中国食品安全意识提升，以及养殖业集约化和规模化发展等因素影响，预防保健和生物安全体系建设的意识显著增强，兽药产品市场结构中，治疗性药物特别是抗生素类药物的占比正逐步降低，预防保健型药物的市场空间越来越大，生物兽药、中兽药将逐渐受到重视。由于兽药的刚性需求不会改变，兽药消费支出占养殖的成本比重不高，兽药的行情波动受下游养殖业影响不明显。报告期内，公司兽药业务销售收入增长较快，市场占有率逐步提升。 4、农药行业 2017年是我国农药行业大变革的一年。在管理政策上，新修订的《农药管理条例》将农药登记、生产许可、经营许可、监督管理等职责统一划归农业部门管理，并建立质量可追溯制度和健全召回、退出机制；加大了对违法行为的惩处力度，严重违法将予以吊证、禁业处罚。这是我国农药管理体制的重大变革，为管好农药提供了坚强有力的法制保障。在市场应用推广上，航空植保呈现爆发式增长，飞防作业面积大幅跃升，但农药用量却连续3年负增长，防效高的农药新品种新剂型替代效用明显。在产业格局上，企业更多选择强强联手、优势互补、报团取暖。2017年，杜邦和陶氏化学完成了合并、拜耳和孟山都强强联合、湖北沙隆达对ADAMA完成了收购，六大农化巨头时代已不复存在，新的格局正在形成，没有优势的企业则很可能被淘汰出局或被兼并。农药行业行情受作物病虫害影响较大，周期性不明显。中国农药工业协会发布的2017年中国农药行业制剂销售50强榜单中，公司位列第11位。二、主要资产重大变化情况 1、主要资产重大变化情况主要资产重大变化说明固定资产固定资产增加 35.47%，主要原因为工程完工，转入固定资产在建工程在建工程增加 147.65%，主要原因为加大猪场建设投入 2、主要境外资产情况 □ 适用 √ 不适用三、核心竞争力分析公司是否需要遵守特殊行业的披露要求是畜禽水产养殖业 1、产业链的盈利传导优势公司已构建了从“饲料→兽药→种猪繁育→商品猪养殖”的一体化农牧产业链，公司以产业链上下游丰富的产品体系整体参与我国农牧行业的市场竞争。当产业链上游的饲料、兽药产品处于供大于求，需求萎缩时，下游生猪养殖行业往往处于供不应求，价格上扬阶段；相反，当产业链上游的饲料、兽药产品供不应求，需求旺盛时，下游的生猪养殖行业则可能处于供大于求的状况，价格下降。因此，农牧产业链上下游行业之间，天然具有盈利水平的相互传导属性。公司下辖整条产业链

江西正邦科技股份有限公司2017年年度报告全文参与市场竞争,能有效平滑单一业务(即单一饲料、单一生猪养殖业务)价格周期性波动对企业盈利水平的影响,提高公司抵抗行业风险的能力。因而,公司整体业绩受周期性影响上下波动的幅度较之单一业务公司会更为平缓 2、综合技术服务优势公司利用养殖产业链的技术及经验优势,依托公司强大的产品体系和综合服务能力,整合公司内部资源,在养殖集中区域为规模猪场提供完整的技术服务方案,打造全新的服务网络营销模式 3、成本控制优势公司拥有十多年生猪养殖成熟经验,拥有的生猪一体化产业链,能有效降低中间环节的交易成本,避免因饲料、兽药、疫苗、种猪、仔猪等价格波动造成的不利影响,公司成熟猪场的生猪养殖成本处于行业领先水平 4、现代化猪舍及自动化养殖设备优势公司多数猪舍根据当地气候采用全封闭或半封闭建设工艺,配置自动喂料和自动清粪设备,能自主调节猪舍温度、湿度等。使用自动化程度水平高的现代化养殖设备和技术,一名饲养员可以管理2500-3400头肥猪(根据猪舍条件),而传统的猪舍劳动力成本越来越高,通过建设自动化水平较高的养殖设备和技术可以有效降低人力成本。现代化猪舍为生猪提供最佳生长环境,结合现代防疫技术,可以提升生猪健康水平,稳定生产业绩 5、环保处理优势公司高度重视猪场环保建设,一方面,公司组建了专业环保公司,为公司及客户提供猪场环保方案设计、环保投入筹划、环保设备采购与安装等服务,提升了公司环保处理水平,降低了环保成本:另一方面,公司积极发展种养结合生态养殖模式通过在规模猪场及周边荒地发展“猪-沼-林”、“猪-沼-果”等绿色循环经济,将生猪排泄物通过发酵等工艺进行处理,制成生态有机肥,发展配套种植业,适应行业未来发展趋势。环保优势在当前政策环境下为公司的持续快速发展提供了有力保 6、全国核心区域布局优势经过十多年的发展,公司饲料业务在全国27个省市自治区直辖市布局,在饲料销售半径内,营销网络已下沉至各乡镇业务渠道稳定。生猪养殖主要在江西、湖南、湖北、广东、山东、东北、河北、内蒙古等区域,并储备了大量适宜畜牧养殖的土地,为公司未来养殖业务扩展提供支持

江西正邦科技股份有限公司 2017 年年度报告全文 15 参与市场竞争，能有效平滑单一业务（即单一饲料、单一生猪养殖业务）价格周期性波动对企业盈利水平的影响，提高公司抵抗行业风险的能力。因而，公司整体业绩受周期性影响上下波动的幅度较之单一业务公司会更为平缓。 2、综合技术服务优势公司利用养殖产业链的技术及经验优势，依托公司强大的产品体系和综合服务能力，整合公司内部资源，在养殖集中区域为规模猪场提供完整的技术服务方案，打造全新的服务网络营销模式。 3、成本控制优势公司拥有十多年生猪养殖成熟经验，拥有的生猪一体化产业链，能有效降低中间环节的交易成本，避免因饲料、兽药、疫苗、种猪、仔猪等价格波动造成的不利影响，公司成熟猪场的生猪养殖成本处于行业领先水平。 4、现代化猪舍及自动化养殖设备优势公司多数猪舍根据当地气候采用全封闭或半封闭建设工艺，配置自动喂料和自动清粪设备，能自主调节猪舍温度、湿度等。使用自动化程度水平高的现代化养殖设备和技术，一名饲养员可以管理2500-3400头肥猪（根据猪舍条件），而传统的猪舍劳动力成本越来越高，通过建设自动化水平较高的养殖设备和技术可以有效降低人力成本。现代化猪舍为生猪提供最佳生长环境，结合现代防疫技术，可以提升生猪健康水平，稳定生产业绩。 5、环保处理优势公司高度重视猪场环保建设，一方面，公司组建了专业环保公司，为公司及客户提供猪场环保方案设计、环保投入筹划、环保设备采购与安装等服务，提升了公司环保处理水平，降低了环保成本；另一方面，公司积极发展种养结合生态养殖模式，通过在规模猪场及周边荒地发展“猪-沼-林”、“猪-沼-果”等绿色循环经济，将生猪排泄物通过发酵等工艺进行处理，制成生态有机肥，发展配套种植业，适应行业未来发展趋势。环保优势在当前政策环境下为公司的持续快速发展提供了有力保障。 6、全国核心区域布局优势经过十多年的发展，公司饲料业务在全国27个省市自治区直辖市布局，在饲料销售半径内，营销网络已下沉至各乡镇，业务渠道稳定。生猪养殖主要在江西、湖南、湖北、广东、山东、东北、河北、内蒙古等区域，并储备了大量适宜畜牧养殖的土地，为公司未来养殖业务扩展提供支持