1、按风险调整贴现率法 将与特定投资项目有关的风险报酬,加入到 资金成本或企业要求达到的报酬率中,构成 按风险调整的贴现率,以此进行投资决策分 析的方法,叫做按风险调整贴现率法 用资本资产定价模型来调整贴现率 按投资项目的风险等级来调整贴现率 北京交大管理学课程组 第15章财务管理
北京交大管理学课程组 第15章 财务管理 1、按风险调整贴现率法 ⚫将与特定投资项目有关的风险报酬，加入到 资金成本或企业要求达到的报酬率中，构成 按风险调整的贴现率，以此进行投资决策分 析的方法，叫做按风险调整贴现率法。 ⚫用资本资产定价模型来调整贴现率 ⚫按投资项目的风险等级来调整贴现率
(1)用资本资产定价模型来调整贴现率 总资产风险=不可分散风险+可分散风险;可分散 风险可通过企业的多元化经营消除,在进行投资时, 值得关注的是不可分散风险。 Kj:项目j按风险调整的贴现率或必要报酬率 Km:所有项目平均的贴现率或必要报酬率 时:项目的不可分散风险的仍系数 RF:无风险利息率 K;=Rp+B1×(Km-RF) 北京交大管理学课程组 第15章财务管理
北京交大管理学课程组 第15章 财务管理 （1）用资本资产定价模型来调整贴现率 ⚫ 总资产风险=不可分散风险+可分散风险；可分散 风险可通过企业的多元化经营消除，在进行投资时， 值得关注的是不可分散风险。 Kj：项目j按风险调整的贴现率或必要报酬率 Km：所有项目平均的贴现率或必要报酬率 ßj：项目j的不可分散风险的ß系数 RF：无风险利息率 ( ) K j = RF + j K m − RF