(2)平均报酬率(ARR) 投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率, 也称平均年报酬率。 ●平均报酬率〓平均现金流量原始投资额 100% 北京交大管理学课程组 第15章财务管理
北京交大管理学课程组 第15章 财务管理 （2）平均报酬率（ARR） ⚫投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率， 也称平均年报酬率。 ⚫平均报酬率=平均现金流量/原始投资额 ×100%
3、贴现现金流量指标 净现值 内部报酬率 北京交大管理学课程组 第15章财务管理
北京交大管理学课程组 第15章 财务管理 3、贴现现金流量指标 ⚫净现值 ⚫内部报酬率
(1)净现值 净现值(NPv)是指把投资项目投入使用后的净现金 流量,按资金成本或要求达到的报酬率折为现值,然 后减去初始投资后的余额。 NPv:净现值 NcFt:第t年的净现金流量 K:贴现率(资金成本或要求的报酬率) N:项目年限 NCF C:初始投资额 MPy H(1+K) 北京交大管理学课程组 第15章财务管理
北京交大管理学课程组 第15章 财务管理 （1）净现值 ⚫ 净现值（NPV）是指把投资项目投入使用后的净现金 流量，按资金成本或要求达到的报酬率折为现值，然 后减去初始投资后的余额。 NPV：净现值 NCFt：第t年的净现金流量 K：贴现率（资金成本或要求的报酬率） N：项目年限 C：初始投资额 C K NCF NPV n t t t − + = =1 (1 )
2、内部报酬率 ●内部报酬率又称内含报酬率(RR),是使投资 项目的净现值等于零的贴现率。内部报酬率实际 上反映了投资项目的真实报酬,因此经常用来评 价投资项目 内部报酬率 NCF N:项目年限 C:初始投资额 7=(1+r)C=0 NcFt:第t年的净现金流量 北京交大管理学课程组 第15章财务管理
北京交大管理学课程组 第15章 财务管理 2、内部报酬率 ⚫ 内部报酬率又称内含报酬率（IRR），是使投资 项目的净现值等于零的贴现率。内部报酬率实际 上反映了投资项目的真实报酬，因此经常用来评 价投资项目。 r：内部报酬率 N：项目年限 C：初始投资额 NCFt：第t年的净现金流量 0 1 (1 ) − = = + C r NCF n t t t
1522投资风险决策 长期投资决策涉及的时间长,因此对未 来收益和成本都很难进行准确预测,有 不同程度的不确定性或风险性。 投资风险决策的分析方法主要有两种: 调整现金流量和调整贴现率法。 北京交大管理学课程组 第15章财务管理
北京交大管理学课程组 第15章 财务管理 15.2.2 投资风险决策 ⚫长期投资决策涉及的时间长，因此对未 来收益和成本都很难进行准确预测，有 不同程度的不确定性或风险性。 ⚫投资风险决策的分析方法主要有两种： 调整现金流量和调整贴现率法