贝克(Beks)等人的报告表明,美国公司,子 偿同企业规模的平均弹性是03,也就是说,企业销售额每 增长10%管理人员的补偿增长3%。这表明管理人员的 补偿随着企业规模的增加而增加,即便东并没 有之增加。”(萨德沙纳姆著 第24页 上述研究可以总结为,得到补偿的有度看 理者采取收购行动一定得益/下使这样 为股东带来收益。”(同 最近对25家英国 明 的非执行董事的任命都 长人 显示,超过一半以上的 地了解公司财务和非 另一项调查则表明 有机东作为 十分有效的方法来 (同上
◼ ——“贝克（Beeker）等人的报告表明，美国公司，补 偿同企业规模的平均弹性是0.3,也就是说,企业销售额每 增长10%,管理人员的补偿增长3%。这表明管理人员的 补偿随着企业规模的增加而增加，即便股东财富并没有 随之增加。”（萨德沙纳姆著、洪玫译《兼并与收购》 第24页） ◼ ——“上述研究可以总结为，从得到补偿的角度看，管 理者采取收购行动一定得益，即使这样的收购并不总能 为股东带来收益。”（同上第26页） ◼ ——“最近对235家英国公司的调查表明，超过一半以上 的非执行董事的任命都是董事长个人作出的。该调查还 显示，超过一半以上的非执行董事感觉他们并没有全面 地了解公司财务和非财务（例如公司战略）方面的信息。 另一项调查则表明，非执行董事并没有被机构股东作为 十分有效的方法来接受。”（同上第23页）
完价间 在企业估价中,并不存在某个总是正确的或最为关键的单 易价格和条款中的智慧只有 易管理》) 价应考意的 目标企业的内部因素 1)获利的现状以及获条的持久稳定 (2)风险水平(包括经风险和务风险 (3)消费者的情况 (4)资产质量状况外负感 (5)员工素质 产品技术性能的独年性写寿命净明
◼ 二、并购的定价问题 ◼ 在企业估价中，并不存在某个总是正确的或最为关键的单一因素或公式。 交易价格和条款中的智慧只有未来才能证实。（摘自克拉林格《兼并与收购： 交易管理》） ◼ （一）确定并购价格应考虑的主要因素 ◼ 1、目标企业的内部因素: ◼ （1）获利的现状以及获利的持久性和稳定性； ◼ （2）风险水平（包括经营风险和财务风险）； （3）消费者的情况（主要客户及客户群的情 况）； ◼ （4）资产质量状况以及表外负债与或有负债情 况； ◼ （5）员工素质、经验以及预计的人事变动；（6） 产品技术性能的独特性与寿命周期等