102股票的市值与经济价值 每股市值( Market value):股票在市场 上实际的交易价格 经济价值( Economic value):未来每股 股利的现值,也称为内涵价值( Intrinsic value >股票是一种没有偿还期的证券,股票转让的本 质是这种领取股利收入这种权利的转让 市值与经济价值不一定相等?
11 10.2 股票的市值与经济价值 ▪ 每股市值（Market value）：股票在市场 上实际的交易价格 ▪ 经济价值（Economic Value）：未来每股 股利的现值，也称为内涵价值（Intrinsic value） ➢股票是一种没有偿还期的证券，股票转让的本 质是这种领取股利收入这种权利的转让 ▪ 市值与经济价值不一定相等？
市值与经济价值不一致 股票市场的效率 >股市的低效率使投资者无法获得完全的信息 >股票价格未包含所有的信息,则与公司股票的真正价 值(充分信息)有差异 投资者的期望 识鐲虿),彤成经济价准的共识值(Comm0n1 estimate) > Black(1986)提出噪声交易者( Noise trader)和信 息交易者( Informed trader) 本章剩下的部分介绍股票评估方法,是决定股 的经济价值。 票 12
12 市值与经济价值不一致 ▪ 股票市场的效率 ➢ 股市的低效率使投资者无法获得完全的信息 ➢ 股票价格未包含所有的信息，则与公司股票的真正价 值（充分信息）有差异 ▪ 投资者的期望 ➢ 在信息有效的前提下，大部分投资者将会有共同的认 识（期望），形成经济价值的共识值（Common estimate） ➢ Black（1986）提出噪声交易者（Noise trader）和信 息交易者（Informed trader） ▪ 本章剩下的部分介绍股票评估方法，是决定股票 的经济价值
10.3股票价值分析模型 零增长模型 股息贴现模型 固定增长模型 两(三)阶段增长模型 多元增长模型 零增长模型 市盈率模型 固定增长模型 多元增长模型
13 10.3 股票价值分析模型 股息贴现模型 市盈率模型 零增长模型 零增长模型 固定增长模型 多元增长模型 固定增长模型 多元增长模型 两（三）阶段增长模型