第二十一章新古典宏观经济学与新凯恩斯主义经济学 【教学目的与要求】通过本章的学习,应当掌握货币主义的主要观点与政策主张,掌握 理性预期学派的主要观点并了解理性预期学派的分析方法,掌握新凯恩斯主义的基本观点和 宏观经济学的共识。 【教学重点与难点】货币主义的主要观点与政策主张,理性预期学派的主要观点,新凯 恩斯主义的基本观点。 【教学方法】课堂讲授与学生自学相结合。 【教学内谷】 第一节货币主义 货币主义的两个假设 1.新货币数量论 先来了解货币主义出现之前的货币数量论。 (1)费希尔的“交易方程”。美国经济学家欧文·费希尔在1911年提出的费希尔的“交 易方程”表达式是: Py=MV 式中,P为价格总水平或价格指数,M为流通中的货币数量,y为一国的实际国民收入 Ⅴ为货币的收入流通速度即名义国民生产总值除以货币总量。决定V的“如公众的支付习 惯,使用信用范围的大小,交通和通讯的方便与否等制度上的因素”等因素在短期内不会有 大的变化,因而在短期内不会迅速变化;Y决定于资源和技术条件,在充分就业的状态 下也不可能发生太大的变化。因此,Ⅴ和y就被视为常量。这样,价格P就随着货币数量M 正比例地发生变化。山于费希尔强调的是货币作为交易媒介即作为流通手段的作用,费希尔 方程故被称为“交易方程”。 (2)“剑桥方程”。剑桥学派的代表人物之一、马歇尔的嫡传弟子庇古根据费希尔的“交 易方程”,在1917年发表的《货币的价值》一文中提出了“剑桥方程”。庇古关心的是人们 所愿意持有的货币数量,即对货币的需求量。剑桥方程表示如下: 式中,P仍然表示价格总水半或价格指数,Y代表名义国民生产总值,y为实际国民生 产总值,k为经常持有的货币量,即货币需求总量和名义国民生产总值的比例,k显然为货 币收入流通速度的倒数。这甲的M与费希尔方程中的M在意义上略有不同,它代表人们对 货币的需求量,从而强调货币作为储藏手段的职能,这样,剑桥方程也就是剑桥学派的货币 需求方程。剑桥方程表明,人们对货币的需求量取决于货币流通速度和名义国民收入两个因 素,与k的倒数即货币流通速度成反比,与收入成正比。k的大小取决于社会的商业习惯和 制度等因素,在短期内固定不变,可视为常数,y在达到充分就业均衡时也是一个已知常数 因此,价格水P同货币数量M成正比例变化,价格水平的高低取决于货币数量。山于剑 桥方程强调货币作为储臧手段的职能,也就是把货币作为财产的保存形式,侧重于货币的持 有,因此,剑桥方程暗含着利息率对货币需求的影响。 在实质上,费希尔交易方程和剑桥方程是相同的,二者所想说明的内容也是相同的,都 想说明货币数量与价格水平之间存在着直接的因果数量关系;物价水平的高低,取决于货币 数量的多少,二者成正向关系。二者的不同之处在于:费希尔交易方程强调货币在交易中的 媒介作用,剑桥方程则强调对货币的需求
(3)凯恩斯的货币需求方程。这是第三章已经提到过的内容。凯恩斯提出的以灵活偏 好为基础的货币需求方程为: M L(, r)=L()+L,(r)=ky-hr 式中,L为对货币的总需求,L为对货币的交易需求,L2为对货币的投机需求,r为利 息率,P为价格水平。 货币主义认为,凯恩斯的货币数量论比以往的货币数量化虫有进步,但也存在着缺点。 缺点主要是只注意到利息率和收入对货币需求的影响,而忽略了人们对财富的持有量也是决 定货币需求的重要因素。此外,西方学者认为,凯恩斯把财富的构成看得过于简单,好像在 现实的社会中,只有货币和债券两种资产可供人们选择,这些很显然都是有待于改进的 4)货币主义的货币需求函数。在吸收和修正凯恩斯灵活偏好论的基础上,弗甲德曼 推演出了新货币数量论。弗甲德曼提出的货币需求函数为: M=(Pn,n,p,),2 式中,M为财富持有者手中侏存的名义货币量,P为一般价格水平,为市场债券利息率, 1,並 r。为预期的股票收益率,Pd为预期物质资产的收益率即价格的预期变动率(为了说明 方便,现令 i dP ω为非人力财富与人力财富之间的比例,Y为名义收入,u为其 p dr 他影响货币需求的变量。 弗甲德曼认为,如果表示价格及货币收入的单位发生了变化,那么所需要的货币数量应 I dP 同比例地进行变动。比如,用美元来表示方程M=f(P,Pm,0Y,)式中的P与 Y时,M的大小为某一数量;当改用美分来表示P与Y时,M的大小必然为该数量原来的 1014或者说,方程M=P,,pm,0、算,)式应被看做是P与y的一次齐次式 f(AP, Ib, re, Ipt λY,u) Af(P, Th,re, rp, @, Y,u) 特别地,如果令λ=一,则 M=f(P, rh, r ep'.,O,,)式变化为 n=f(h, re,'p,@,y, u) 式中,y=为实际国民收入,这是新货币数量论常见的表达形式,山于P表示财富持有 者手中的实际货币量,故这一方程代表了对实际货币的需求关系 从p=/(,,,0,y,n)中,可以看出货币需求量主要取决于四个方面的因素 第一是总财富。弗甲德曼认为,总财富是决定货币需求的一个重要的因素。总财富包括 收入或“消费性服务”的一切源,其中之一是个人的生产或挣钱能力,也就是弗甲德曼早 先在消费函数理论中发展的“永久性收入”的概念。山于很难得到总财富的估算值,故只能
用收入来代替,y航代表永久性收入。 第二,非人力财富在总财富中所占的比例。弗甲德曼把总财富分为非人力财富和人力财 富两部分。非人力财富指有形的财富,包括货币持有量、债券、股票、资本品、不动产、 用消费品等等,人力财富指个人挣钱的能力,又称无形财富;非人力财富和人力财富的形式 可以互相转换,但山于受到制度上的限制,这种转换有一定的困难,主要是人力财富转为非 人力财富比较困难。比如,萧条时期存在大量失业量的时候,工人的人力财富就不容易转变 为货币收入,而在转变为收入之前,人们又需要有货币来维持生存。因此,非人力财富在总 财富中所占比例对货币需求量就产生影响。当人力财宫在总财富中所占比例愈大,或非人力 财富在总财富中所占比例愈小,则对货币的需求也愈大。反之亦然。因此ω就成为影响实际 货币需求的一个变量。 第三,各种非人力财富的预期报酬率。弗甲德曼认为,人们选择俫存资产的形式除了各 种有价证券外,还包括资本品、不动产、耐用消费品等有形资产;在各种资产中,货币与其 他有形资产之间的分割比例,取决于各种资产的预期报酬率。一般情况下,各种有形资产的 预期报酬率愈高,愿意持有的货币就越少。因为这时人们用其他有形资产的形式来替代货币 的形式保存在手中对自己史为有利。因此,债券的预期报酬率(n)、股票的预期报酬率(r) 和物资资产的预期报酬率(rp)便成为影响货币需求的因素 第四,其他影响货币需求的因素,例如资本品的转手量、个人偏好等,统统以变量u 来概括 如果在方程Af(P,,r,h,°,Y,a)式中,令2_1,则方程 i dP M=f(P, h, epd O,Yy,)式化为 =f(n,,"n,O,v,n) 上式中,Y为货币收入的流通速度。利用货币流通速度的定义,则 N=∫(h,r,"2,O,v,a)式可改写为: Y=Py=V(rb, Ie, Ip, o, y, u).M 式中的(rn,n,rn,O,y,u) 为货币流通速度 f(h, re, rn, a, y, u) 同时,弗甲德曼强调,新货币数量论与传统货币数量论的差别在于,传统货币数量论把 货币流通速度V或(k)当做山制度决定了的一个常数,而新货币数量论则认为流通速度 V不是某些不变的数值的常数,而是决定它的其他几个数目有限的变量的稳定函数。说得明 确点,稳定的是决定Ⅴ的函数,而不是Ⅴ的值本身。总之,货币主义在维持传统货币数量 论关于V在长期中的一个个变的数量的同时,又认为V在短期中可以作出轻微的波动。 2.自然率假说 自然率主要是指自然失业率而言。按照自然率假说,任何一个资本主义社会都存在着 个自然失业率,自然失业率的大小取决于该社会的技术水平、资源数量和文化传统,而在长 期中,该社会的经济总是趋向于自然失业率。这就是说,人为的经济政策的作用可以暂时地
或在短期中使实际的失业率大于或小于自然率,但在长期中,人为的经济政策却不会使实际 的失业率趋向于自然率 凯恩斯以前的传统经济学承认,资本主义存在着摩擦失业和自慝失业两种失业,两种失 业量之和与全部劳动力之比就是自然失业率。自然率的假说意味着:资本主义在长期中不会 存在非自愿失业的现象 货币主义的主要观点及政策主张 在新货币数量论和自然率假说基础上,货币主义形成了以下几个主要观点 第一,货币供给对名义收入变动具有决定性作用。弗甲德曼认为,货币供给完全取决于 货币当局的决策及银行制度,而货币需求函数则表明,货币供给与影响货币需求的因素完全 无关。新货币数量论的方程式(10.8)表明,在货币供求均衡时,山于货币流通速度V在短 期仪仪可以作出轻微的变动,而在长期中又不会变化,于是,货币供给量M便是影响名义 收入Y的决定性因素,即货币数量是名义收入波动的主要原因 第二,在长期中,货币数量的作用主要在于影响价格以及其他用货币表示的量(如货币 工资等),而不会影响就业量和实际国民收入。根据自然率假说,就业量以及实际国民收入 是山技术水平、风俗习惯、绎济资源的数量等非货币因素决定的,因此方程(10.8)式中的 y与M无关。山于Ⅴ在长期中是一个不变的常数,因此,货币数量M能影响的只能是价格 P以及山货币所表示的变量。换伺话说,通货膨胀归根到底是一种货币现象 第三,在短期中,货币供给量可以影响实际变量,如就业量和实际国民收入。这一观点 受到货币流通速度Ⅴ在短期具有轻微变动以及自然率假说的支持。 第四,私人绎济具有自身内在的稳定性,国家的经济政策会使其稳定性遭到破坏。自然 率假说是货币主义这一观点的理论基础。按照自然率假说,资本主义经济具有趋向于充分就 业时的自然率的自行调节机制。因此,市场机制仍然是调节资源在不同用途之间合理配置的 有效机制。虫然各种随机扰动使绎济出现短期波动,但绎济本身的发展仍具有长期均衡的趋 势。如果国家的经济政策干扰了市场机制的作用,反而会导致宏观经济的严重失衡 以弗甲德曼为首的货币主义其理论和对经济资料所作分析的基础上,提出了自己的政策 主张。这些政策主张主要包括三点:(1)反对凯恩斯主义的财政政策。弗甲德曼认为,以需 求管理为宗旨的财政政策最终都是通过货币量的扩张和收缩来实现其绎济调节作用的,而山 于扩张性财政政策的“挤出效应”,私人投资会随着政府支出的增加而减少,其后果往往为 用非生产性的投资去代替生产性的投资,从而影响劳动生产率。此外,过度的政府开支也会 带来通货膨胀。因此,财政政策不但无效,反而对绎济有害。(2)反对“斟酌使用”的货币 政策。货币主义坚持这一主张的理山在于绎济政策的滞后性。因为认识绎济中出现的问题 制定相应的政策并最终做出决策、政策效果的实现等都需要时间,政策的滞后会使得宏观经 济运行产生史大的波动。(3)力主单一政策规则。弗甲德曼认为,货币政策能够胜任两项任 务,一是能够防止货币本身成为经济混乱的主要根源,二是能够为经济提供一个稳定的环境 据此,货币主义提出,在没有通货膨胀的情况下,按平均国民收入的增长率再加上人口增长 率来规定并公开宣布一个长期不变的货币增长率,是货币政策唯一的最佳选择。货币主义的 这一以货币供给量作为货币政策的惟一控制指标,而排除利率、信贷流量、准备金等因素的 政策建议被称为单一政策规则 第二节理性预期学派
、理性预期学派的四个假设 新古典经济学派相信有四个假设条件,即个体利益最大化、理性预期、市场出清和自然 率的假说。现仪对前三个假设加以论述。 1.个体利益最大化 新古典绎济学把微观经济学中的个体利益最大化这一假设与宏观经济学的研究结合在 起。新古典经济学认为,宏观绎济现象是个体绎济行为的后果,比如,一个社会的总消费 量是各个个体消费量的总和。微观绎济学表明,个体行为的一个最基本的假设是个体利益最 大化。这就是说,宏观经济理论必须具有微观理论的基础,特别是,要符合最大化的基本假 设条件。 2.理性预期 所谓理性预期是在有效地利用一切信息的前提下,对经济变量做出的在长期中平均说来 最为准确的,而又与所使用的经济理论、模型相一致的预期。这一假设有三个含义:第 作出经济决策的绎济主体是有理性的。为了追求最大利益,他们总是力求对未来作出正确的 预期。第二,为了做出正确的预期,经济主体在做出预期时会搜集有关的一切信息,其中包 括有关的绎济理论和模型、有关的资料与数据,力图对绎济变量之间的因果关系做出系统了 解。第三,绎济主体在预期时不会犯系统的错误。这就是说,山于正确的预期能使绎济主体 得到最大的利益,所以经济主体会随时随地根据它所得到的信息来修正它的预期值的错误 当预期值高于正确值时,它会降低预期值:当预期值低于正确值时,它会提高预期值。及时 修正预期,会使绎济主体避免做出高估或低估的一时的错误,但不会犯系统性的错误。这样 从整体上看,在长期中,经济主体对某一经济变量的未來预期值与未来的实际值仍然会是 致的。说得史明确些,“理性预期”的意思是:在长期中,人们会准确地或趋向于预期到经 济变量所会有的数值 3.市场出清 市场出清假设是说,无论劳动力市场上的工资还是产品市场上的价格都具有充分的灵活 性,可以根据供求情况迅速进行调整。这种灵活性使得产品市场和劳动市场都个会存在超额 供给。因为一旦产品市场岀现超额供给,价格就会下降,直仝商品价格降到使买者愿意购买 为止:如果劳动市场出现超额供给,工资就会下降,直全工资降到使雇主愿意为所有想工作 的失业者提供工作为止。因此,每一个市场都处于或趋向于供求相等的一般均衡状态。 理性预期学派的主要观点 根据上述的三个假设,新古典学派得到了一系列的观点。 1.宏观经济政策无效论 宏观绎济政策既包括财政政策,也包括货币政策。根据自然率的假设,资本主义绎济在 长期中会处于自然失业率的状态。宏观经济政策的目的和效果在于使社会脱离这种状态。不 管通过绎济政策来造成这种脱离是杳有必要,即使有必要,按照理性预期的假设条件,也不 可能达到目的,即宏观经济政策是无效的 例如,当绎济社会处于自然失业率为6%的时候,假设实际通货膨胀为零,如下图所示 的菲利普斯曲线的A点所示 2 6