基本概念 买权(卖权)赋予持有人在未来某一天或某一天之 前按照既定的价格买进(卖出)既定数量的某种资 产的权力。欧式期权只能在有效期的最后一天执行, 而美式期权可以在有效期的任何一天执行 1.有效期( time to expiration) 2.执行价( strike price or exercise price) 3.空头和多头( bull and bear) 4.期权费( option premiun) 5.标的资产( underlying assets Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 期权
期权 11 基本概念 买权（卖权）赋予持有人在未来某一天或某一天之 前按照既定的价格买进（卖出）既定数量的某种资 产的权力。欧式期权只能在有效期的最后一天执行， 而美式期权可以在有效期的任何一天执行 1. 有效期（time to expiration） 2. 执行价（strike price or exercise price） 3. 空头和多头（bull and bear） 4. 期权费（option premium） 5. 标的资产（underlying assets）
股票期权—交易所与报价 美国开设股票期权品种的交易所: 口芝加哥期权交易所(CBOE- the chicago board Options Exchange) 口费城交易所( the Philadelphia Exchange) 口美国股票交易所( the American Stock Exchange 口太平洋股票交易所( the pacific Stock Exchange 口纽约股票交易所( the New York Stock Exchange) 2.报价 口股票期权的报价通常是买进或卖出1股股票的期权价格。 口一般来说,一份股票期权合约是买、卖100股股票或者美国 存托凭证(ADR)的权利。 口如果期权价格低于3美元,那么股票期权报价的最小单位为 0.05美元;如果期权价格等于或者高于3美元,那么股票期 权报价的最小单位为01美元。 Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 期权
期权 12 股票期权——交易所与报价 1. 美国开设股票期权品种的交易所： ❑ 芝加哥期权交易所（CBOE---the Chicago Board Options Exchange） ❑ 费城交易所（the Philadelphia Exchange） ❑ 美国股票交易所（the American Stock Exchange） ❑ 太平洋股票交易所（the Pacific Stock Exchange） ❑ 纽约股票交易所（the New York Stock Exchange） 2. 报价 ❑ 股票期权的报价通常是买进或卖出1股股票的期权价格。 ❑ 一般来说，一份股票期权合约是买、卖100股股票或者美国 存托凭证(ADR)的权利。 ❑ 如果期权价格低于3美元，那么股票期权报价的最小单位为 0.05美元；如果期权价格等于或者高于3美元，那么股票期 权报价的最小单位为0.1美元
股票期权——到期日与交割月 1.从技术的角度来说,美国上市交易的股票期权的到期 日都是交割月的第三个星期五之后的星期六,除非星 期五与星期六正好是节假日 2.股票期权的最后一个交易日是交割月的第三个星期五。 其后的星期六不能进行交易,经纪公司与交易所会员 利用星期六半天的时间修正可能发生的错误 3.股票期权的交割月分为三个周期,1月周期包含1、4 7、10月;2月周期包含2、5、8、11月;3月周期包 含3、6、9、12月。每只股票被派定一个交割月周期。 般来说,投资者可以交易四个交割月的股票期权, 其中两个交割月是最近的两个交割月份,另外两个月 取自该股票所在的交割月周期。当一种期权到期以后, 另一种期权就可以开始交易了 Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 期权 13
期权 13 股票期权——到期日与交割月 1. 从技术的角度来说，美国上市交易的股票期权的到期 日都是交割月的第三个星期五之后的星期六，除非星 期五与星期六正好是节假日 2. 股票期权的最后一个交易日是交割月的第三个星期五。 其后的星期六不能进行交易，经纪公司与交易所会员 利用星期六半天的时间修正可能发生的错误 3. 股票期权的交割月分为三个周期，1月周期包含1、4、 7、10月；2月周期包含2、5、8、11月；3月周期包 含3、6、9、12月。每只股票被派定一个交割月周期。 一般来说，投资者可以交易四个交割月的股票期权， 其中两个交割月是最近的两个交割月份，另外两个月 取自该股票所在的交割月周期。当一种期权到期以后， 另一种期权就可以开始交易了
股票期权——执行与交割 1.股票期权交易实行“自动执行”原则。如果标的股票 在交割月的第三个星期五的收盘价格高出执行价075 美元(含075美元)以上,那么,除非买权多头方通 知清算机构放弃执行买权,否则买权将自动执行。卖 权的自动执行原则是类似的 2.如果股票期权不符合自动执行的条件,但是多头方希 望执行期权,那么期权持有人必须通过经纪公司通知 期权清算公司 3.在期权多头方提交执行通知以后的第三个工作日进行 交割 4.股票期权采用实物交割 Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 期权 14
期权 14 股票期权——执行与交割 1. 股票期权交易实行“自动执行”原则。如果标的股票 在交割月的第三个星期五的收盘价格高出执行价0.75 美元（含0.75美元）以上，那么，除非买权多头方通 知清算机构放弃执行买权，否则买权将自动执行。卖 权的自动执行原则是类似的 2. 如果股票期权不符合自动执行的条件，但是多头方希 望执行期权，那么期权持有人必须通过经纪公司通知 期权清算公司 3. 在期权多头方提交执行通知以后的第三个工作日进行 交割 4. 股票期权采用实物交割
股票期权—执行价 1。上市交易的股票期权的执行价都是按照一定的规则生 成的,尽管各个交易所制定的规则可能存在细微的差 别 2.当标的股票的价格在5-25美元时,相邻两个期权执行 价的差额为25美元;当标的股票的价格在25-200美 股票的价格大于200美元时,相邻两个期权执行价的 差额为10美元 3.交易所在推出一个新的期权时,首先选择与股价最靠 近的两个执行价。如果其中一个执行价与股价特别靠 近,那么再选择一个与股价靠近的执行价。当股票价 格上涨或者下跌到已有执行价构成的区间之外时,交 易所就会增加新的执行价 Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 期权 15
期权 15 股票期权——执行价 1. 上市交易的股票期权的执行价都是按照一定的规则生 成的，尽管各个交易所制定的规则可能存在细微的差 别 2. 当标的股票的价格在5-25美元时，相邻两个期权执行 价的差额为2.5美元；当标的股票的价格在25-200美 元时，相邻两个期权执行价的差额为5美元；当标的 股票的价格大于200美元时，相邻两个期权执行价的 差额为10美元 3. 交易所在推出一个新的期权时，首先选择与股价最靠 近的两个执行价。如果其中一个执行价与股价特别靠 近，那么再选择一个与股价靠近的执行价。当股票价 格上涨或者下跌到已有执行价构成的区间之外时，交 易所就会增加新的执行价