股票期权——重大事件调整 1.如果标的股票的发行公司发生了某些重大事件,那么 上市交易的股票期权可能需要进行调整。这些事件包 括股票分红、股票分拆、配股、公司重组、兼并与收 购以及清算等 2.一般来说,如果股票现金红利不超过标的股票总市值 的10%,那么期权对股票红利不做调整 3.股票期权需要对股票红利与股票分拆事件进行调整, 一份期权合约对应的标的股票的数量与执行价发生相 应的变化 口如果发行股票的公司定期发放股票红利,而且每次都 不超过股票分配前股票总市值的10%,那么这种股票 红利可能被当作现金红利处理,期权不做相应调整 Q)北华管理 a9 Guanghua School of Management 期权
期权 16 股票期权——重大事件调整 1. 如果标的股票的发行公司发生了某些重大事件，那么 上市交易的股票期权可能需要进行调整。这些事件包 括股票分红、股票分拆、配股、公司重组、兼并与收 购以及清算等 2. 一般来说，如果股票现金红利不超过标的股票总市值 的10%，那么期权对股票红利不做调整 3. 股票期权需要对股票红利与股票分拆事件进行调整， 一份期权合约对应的标的股票的数量与执行价发生相 应的变化 ❑ 如果发行股票的公司定期发放股票红利，而且每次都 不超过股票分配前股票总市值的10%，那么这种股票 红利可能被当作现金红利处理，期权不做相应调整
股票期权——重大事件调整 4.如果公司分配给股东的红利既不是现金,也不是公司 股票,而是公司的资产,例如在公司剥离中分配的子 公司的股票,那么期权需要视不同情形进行相应的调 整 5.如果发行标的股票的公司被另一家公司整体兼并或者 收购,那么期权要进行调整 6.如果公司因为进行重组等原因导致股票转换成现金 那么以这种股票为标的资产的期权将进行调整,以反 映标的资产的变化,同时期权交易在转换生效后终止, 提前到期 7.作为一般原则,期权对标购 (tender offer)和交换发 行( exchange offer)不做调整。这会给卖权空头带来 相当大的风险 Q)北华管理 a9 Guanghua School of Management 期权 17
期权 17 股票期权——重大事件调整 4. 如果公司分配给股东的红利既不是现金，也不是公司 股票，而是公司的资产，例如在公司剥离中分配的子 公司的股票，那么期权需要视不同情形进行相应的调 整 5. 如果发行标的股票的公司被另一家公司整体兼并或者 收购，那么期权要进行调整 6. 如果公司因为进行重组等原因导致股票转换成现金， 那么以这种股票为标的资产的期权将进行调整，以反 映标的资产的变化，同时期权交易在转换生效后终止， 提前到期 7. 作为一般原则，期权对标购(tender offer)和交换发 行(exchange offer)不做调整。这会给卖权空头带来 相当大的风险
股票期权—头寸限制与执行限制 对股票期权的头寸限制与执行限制依赖于标的股票的流通数量和 过去6个月的交易量 2.如果标的股票交投活跃并且总市值很高,那么任何一个交易商持 有的买权和卖权头寸均不得超过75000份。以规模较小的公司 的股票为标的股票的期权的头寸限制依次为60000份、31500 份、22,500份和13500份 3.对股票期权的执行限制是:在任何连续5个交易入内,每个交易 商执行以任何一种股票为标的股票的同向期权的数量不超过该种 股票期权的头寸限制 4.在头寸限制与执行限制中,不仅包含普通的股票期权,还包含 LEAPS 5.如果投资者出于对冲的目的需要突破这些限制,那么需要取得交 易所的特别豁免 Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 期权 18
期权 18 股票期权——头寸限制与执行限制 1. 对股票期权的头寸限制与执行限制依赖于标的股票的流通数量和 过去6个月的交易量 2. 如果标的股票交投活跃并且总市值很高，那么任何一个交易商持 有的买权和卖权头寸均不得超过75,000份。以规模较小的公司 的股票为标的股票的期权的头寸限制依次为60,000份、31,500 份、22,500份和13,500份 3. 对股票期权的执行限制是：在任何连续5个交易入内，每个交易 商执行以任何一种股票为标的股票的同向期权的数量不超过该种 股票期权的头寸限制 4. 在头寸限制与执行限制中，不仅包含普通的股票期权，还包含 LEAPS 5. 如果投资者出于对冲的目的需要突破这些限制，那么需要取得交 易所的特别豁免
股票期权——长期股票期权 1.上市交易的股票期权除了到期时间在一年以内的短期 期权以外,CBOE还推出了长期股票期权Long term Equity AntiPation Securities: LEAPs) 2.刚挂牌时长期股票期权的期限为2-3年,最长为39个 月,到期月均为1月 3.长期股票期权的报价与普通股票期权也略有差异:当 期权价格低于3美元时,最小价格单位是1/16(相当 于625美元);否则,最小价格单位为1/8(相当于 1250美元) 4.除了到期月和报价上的差异以外,长期股票期权与普 通股票期权基本相同 Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 期权
期权 19 股票期权——长期股票期权 1. 上市交易的股票期权除了到期时间在一年以内的短期 期权以外，CBOE还推出了长期股票期权(Longterm Equity AntiPation Securities: LEAPS) 2. 刚挂牌时长期股票期权的期限为2-3年，最长为39个 月，到期月均为1月 3. 长期股票期权的报价与普通股票期权也略有差异：当 期权价格低于3美元时，最小价格单位是1/16（相当 于6.25美元）；否则，最小价格单位为1/8（相当于 12.50美元） 4. 除了到期月和报价上的差异以外，长期股票期权与普 通股票期权基本相同
期权交易的机构安排与交易制度 方面因为期权交易所发端于期货交易所,另一方面 因为期权交易与期货交易固有的相似性,因此,上市 期权交易秉承了甚至基本上复制了期货交易的机构安 排与交易制度。尤其是在机构安排方面,二者非常类 似 Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 期权
期权 20 期权交易的机构安排与交易制度 一方面因为期权交易所发端于期货交易所，另一方面 因为期权交易与期货交易固有的相似性，因此，上市 期权交易秉承了甚至基本上复制了期货交易的机构安 排与交易制度。尤其是在机构安排方面，二者非常类 似