五、外汇风险管理 (一)折算风险的管理 由于折算风险是由汇率变动造成的资产负债表上的资产和 负债发生变化的风险,因此,跨国公司通常采用资产负债 表保值方法。也就是使公司的合并资产负债表中的外币风 险资产与外币风险负债相等。 (二)经济风险的管理 由于经济风险涉及到投入、生产、销售以及行业等经营管 理的诸方面,因此经济风险的防范需要高级主管直接策划。 它通常有两种方法:经营多样化和财务多元化
11 五、外汇风险管理 ◼ （一）折算风险的管理 ◼ 由于折算风险是由汇率变动造成的资产负债表上的资产和 负债发生变化的风险，因此，跨国公司通常采用资产负债 表保值方法。也就是使公司的合并资产负债表中的外币风 险资产与外币风险负债相等。 ◼ （二）经济风险的管理 ◼ 由于经济风险涉及到投入、生产、销售以及行业等经营管 理的诸方面，因此经济风险的防范需要高级主管直接策划。 它通常有两种方法：经营多样化和财务多元化
■1.经营多样化 ■经营多元化是指公司在国际范围内分散其销售 生产地址以及生产设施和原材料来源 2财务多元化 ①筹资多元化。 ②投资多元化。 ③公司可以将外币应收账款与外币应付款作一个 配
12 ◼ 1.经营多样化 ◼ 经营多元化是指公司在国际范围内分散其销售、 生产地址以及生产设施和原材料来源。 ◼ 2.财务多元化 ◼ ① 筹资多元化。 ◼ ② 投资多元化。 ◼ ③ 公司可以将外币应收账款与外币应付款作一个 配合
(三)交易风险的管理 跨国公司对交易风险的管理通常采用套期保值的 方法和不套期保值的方法。采用套期保值可以规 避交易风险。套期保值是需要成本的,但它可以 规避交市场套期保值等。这些套期保值方法可以 分别应用于对应付账款套期保值和对应收账款套 期保值,如远期外汇市场套期保值、货币市场套 期保值、期权市场套期保值等。下面我们对这些 方法分别举例说明:
13 （三）交易风险的管理 ◼ 跨国公司对交易风险的管理通常采用套期保值的 方法和不套期保值的方法。采用套期保值可以规 避交易风险。套期保值是需要成本的，但它可以 规避交市场套期保值等。这些套期保值方法可以 分别应用于对应付账款套期保值和对应收账款套 期保值，如远期外汇市场套期保值、货币市场套 期保值、期权市场套期保值等。下面我们对这些 方法分别举例说明：
1.对应付账款套期保值 ■例15-1:假设W公司一年后 应付5000000马克,该公 司的财务分析师获悉以下 的信息,可用于评价方案 的可行性。如下表15-1、 15-2、15-3所示: 表151有关汇率资料「马克即期汇率 $0.54 年的马克远 $051 期汇率 年买入期权执行价格期权费 050|$0.07 年卖出期权执行价格期权费 $0.52$0.03
14 1.对应付账款套期保值 ◼ 例15-1：假设W公司一年后 应付5 000 000马克，该公 司的财务分析师获悉以下 的信息，可用于评价方案 的可行性。如下表15-1、 15-2、15-3所示： ◼ 表15-1 有关汇率资料 马克即期汇率 $0.54 一年的马克远 期汇率 $0.51 一年买入期权 执行价格 ＝$0.50 期权费＝ $0.07 一年卖出期权 执行价格 ＝$0.52 期权费＝ $0.03
表15-2有关存贷款资料 项目 美元 马克 年存款利率 9 6 年贷款利率 11% 8% 表15-3 年后汇率资料 项目 汇率 概率 $0.49 预测一年后马克 $0.51 50% 即期利率 $0.53 30% 15
15 表15-2 有关存贷款资料 项目 美元 马克 一年存款利率 9% 6% 一年贷款利率 11% 8% 表15-3 一年后汇率资料 项目 汇率 概率 预测一年后马克 即期利率 $0.49 20% $0.51 50% $0.53 30%