企业并购机财务效应分析 -=-并购分类 ·横向并购、纵向并购、混合并购 。善意并购、敌意并购 。直接并购、间接并购 。产权并购、股权并购 各分析
财务分析 企业并购机财务效应分析 ----并购分类 ⚫ 横向并购、纵向并购、混合并购 ⚫ 善意并购、敌意并购 ⚫ 直接并购、间接并购 ⚫ 产权并购、股权并购
并购的财务效应 。减少交易成本 。降低资本成本，提高全业的负债能力 (产生一种共同担保作用) ● 控制自由现金流量，调整资本结构 ●税收效应 。资金杠杆效应，控制更多资产 肌经分析
财务分析 并购的财务效应 ⚫ 减少交易成本 ⚫ 降低资本成本，提高全业的负债能力 （产生一种共同担保作用） ⚫ 控制自由现金流量，调整资本结构 ⚫ 税收效应 ⚫ 资金杠杆效应，控制更多资产
并购目标的价值评估 --现金流量贴现法 NCF V NPV 1 (1+)月 NCF 年营业现 年资本，年追加的流 金净流量 性支出动资产投资 年营 年付 年所 〈年资本年追加的流 业收入现成本一 得税 性支出 动资产投资 年税 年折旧+ 无形资产、待摊 年资本，年追加的流 后利润 费用的推销额 性支出动资产投资 NCFn 各分析
财务分析 并购目标的价值评估 ----现金流量贴现法
目标公司的现金流量预测 目标公司的销售收入 最后一期的期间现金流量 减：1)销售成本 加：12)净资产的最终 减：2)管理费用 价值（出售或不出售） 减：3)折旧 13)等于最终价值 4)等于税前盈利 减：5)：所得税 6)等于净利润 加：7)折旧 减：8)对营运资本的净投资 减：9)固定资产的投资 加：10)由于固定资产投资新增效益 11)等于各期间净现金流 肌经分析
财务分析 目标公司的现金流量预测 目标公司的销售收入 减：1）销售成本 减：2）管理费用 减：3）折旧 4）等于税前盈利 减：5）：所得税 6）等于净利润 加：7）折旧 减：8）对营运资本的净投资 减：9）固定资产的投资 加：10）由于固定资产投资新增效益 11）等于各期间净现金流 最后一期的期间现金流量 加：12）净资产的最终 价值（出售或不出售） 13）等于最终价值
并购目标的价值评估 --市盈率法 目标企业的评估价值二税后利润X市盈率 普通股每股市价 税后利润X 普通股每股税后利润 营运资产的资本化价值二（预期息税前利润一预期负债利息-预期税款）》 X市盈率 目标企业的评估价值=营运资产的资本化价值+剥离资产的变卖价值 各分析
财务分析 并购目标的价值评估 ----市盈率法