投资项目评估按照评估的时间及所处阶段可分为项目前评估、中期评估和后评估。项目前 评估（即跟踪评估），系指在项目投资决策时期进行的项目建议书和可行性研究报告的评估，作 为项目立项决策和审批决策的科学依据，具有一定的预测性、不确定性和风险性。项目中期评 估，系指在项目实施建设过程中进行的评估，对项目的施工准各、工程进度、工程质量、资金 使用、生产准备及试运行状况等项目投资全过程中各个阶段工作进行监测、检查和评估。项目 后评估，系指在投资项目建成，投产正常运营（使用）一段时间（约2-3年）后进行的项目评估。它 是对项目的立项决策、实施建设、完工投产使用和生产经营的全过程进行全面系统的综合分析 评估，并对项目产生的财务、经济、社会和环境等各方面的效益和影响及其持续性进行客观全 面的再评价。 二、投资项目评估的依据 1.项目建议书及其批准文件： 2,可行性研究报告： 3.报送单位的申请报告及主管部门的初审意见： 4.项目（公司）章程、合同及批复文件： 5.有关资源、原材料、燃料、水、电、交通、通信、资金（含外汇）及征地等项目建设与生 产条件落实的有关批件或协议文件 6.项目资本金落实文件及各投资者出具的本年度资本金安排承诺函： 7.项目长期负债和短期借款等落实或审批文件，以及借款人出具的用综合效益偿还项目贷 款的函件： 8.必备的其他文件和资料。 对于项目贷款机构，还要补充下列作为评估依据的文件资料： 1.借款人近三年的利润表、资产负债表和财务状况变动表： 2.项目各投资者近三年的利润表、资产负债表和财务状况变动表： 3.保证人近三年的利润表、资产负债表和财务状况变动表： 4.银行评审所要的其他文件。 三、投资项目评估的工作程序 项目建议书和可行性研究报告通常由各级项目审批单位委托有资格的工程咨询机构或项目 贷款机构进行评估。 一)了解评估项目，做好准备工作 工程咨询公司或项目贷款机构在确定项目评估任务后，应及时组织力量参与待评项目的有 关调查、考察、文件编制和预审等工作，为开展评估工作作好准备：及时了解和分析建设单位（项 目业主)或项目主管部门对项目产品方案、拟建规模、建设地点及资金来源等方面的初步设想， 11
投资项目评估按照评估的时间及所处阶段可分为项目前评估、中期评估和后评估。项目前 评估(即跟踪评估)，系指在项目投资决策时期进行的项目建议书和可行性研究报告的评估，作 为项目立项决策和审批决策的科学依据，具有一定的预测性、不确定性和风险性。项目中期评 估，系指在项目实施建设过程中进行的评估，对项目的施工准备、工程进度、工程质量、资金 使用、生产准备及试运行状况等项目投资全过程中各个阶段工作进行监测、检查和评估。项目 后评估，系指在投资项目建成，投产正常运营(使用)一段时间(约 2-3 年)后进行的项目评估。它 是对项目的立项决策、实施建设、完工投产使用和生产经营的全过程进行全面系统的综合分析 评估，并对项目产生的财务、经济、社会和环境等各方面的效益和影响及其持续性进行客观全 面的再评价。 二、投资项目评估的依据 1．项目建议书及其批准文件； 2．可行性研究报告； 3．报送单位的申请报告及主管部门的初审意见； 4．项目(公司)章程、合同及批复文件； 5．有关资源、原材料、燃料、水、电、交通、通信、资金(含外汇)及征地等项目建设与生 产条件落实的有关批件或协议文件； 6．项目资本金落实文件及各投资者出具的本年度资本金安排承诺函； 7．项目长期负债和短期借款等落实或审批文件，以及借款人出具的用综合效益偿还项目贷 款的函件； 8．必备的其他文件和资料。 对于项目贷款机构，还要补充下列作为评估依据的文件资料： 1．借款人近三年的利润表、资产负债表和财务状况变动表； 2．项目各投资者近三年的利润表、资产负债表和财务状况变动表； 3．保证人近三年的利润表、资产负债表和财务状况变动表； 4．银行评审所要的其他文件。 三、投资项目评估的工作程序 项目建议书和可行性研究报告通常由各级项目审批单位委托有资格的工程咨询机构或项目 贷款机构进行评估。 (一)了解评估项目，做好准备工作 工程咨询公司或项目贷款机构在确定项目评估任务后，应及时组织力量参与待评项目的有 关调查、考察、文件编制和预审等工作，为开展评估工作作好准备；及时了解和分析建设单位(项 目业主)或项目主管部门对项目产品方案、拟建规模、建设地点及资金来源等方面的初步设想， 11
以及对项目投资和效益等方面的希望和要求，确定在评估中需要着重解决的问题，明确评估目 标，以利于有针对性地开展评估工作和提高评估的效率和质量。 (二)成立评估小组，制订工作计划 工程咨询公司或银行评估机构根据国家计委和有关部门下达的委托评估项目特点及其复杂 程度，采取不同的评估方式，成立项目评估小组（或专家组），确定项目负贵人。评估小组应包 括经济、技术与市场分析等专业人员，并明确分工。评估小组应制订评估工作计划，进行工作 安挂，提出具体实施意见，以保证评估质量。在评估工作计划中应明确评估目的、任务、内容 时间进度、人员分工，以及评估报告的编写完成时间等内容。 (三)调查研究，搜集资料，核查整理 通过事前调查搜集评估资料，是项目评估的一项基础工作。 1.评估单位应认真审阅委托单位提供的作为评估依据的待评项目的可行性研究报告和主管 部门的审查意见等文件资料，加以查证核实，作进一步分析研究。检查文件资料是否齐全，有 无漏缺：办理这些文件的手续是否完备：提供的文件是否合法，内容是否有效：核查资金、资 源、原材料的供应是否落实可靠。如果发现有不符合国家有关规定和评估要求的，则可要求委 托单位提出补充或修改的文件资料。 2.根据具体项目评估内容和分析要求进行企业调查和项目调查，进一步搜集必要的数据和 资料，核实和补充评估工作中所需的情况、数据和资料。 ()企业调查是对承建项目的现有企业的调查，内容包括该企业的历史情况、生产规模、近 年生产经营情况和财务情况，以及存在问题。要求企业提供近期的会计、统计报表和评估所需 的调查表等书面资料。 (2)项目调查是向项目主管部门、商业和外贸部门，以及与项目有关的其他单位和设计咨询 机构，调查和搜集有关项目产品的国内外市场、工艺技术、设备选型、产品价格和成本、原材 料供应等方面的资料。对于利用外资和合资项目，还应对投资双方进行调查，者重对投资者的 资信状况进行评估。 对于调查中搜集的资料科要查证核实、加工整理、汇总归类，使之可靠、真实、正确、系统 和完整，以供评估时进行审查分析、编制评估报表和编写文字说明之用。 (四)审查分析、综合判断 评估单位搜集到必要的文件资料并达到要求后，可正式开展评审分析和论证工作。在审查 分析工作过程中，如发现原有资料不足，应继续调查和搜集必要的补充资料。 按照项目评估的内容对建设项目可行性研究报告进行审查分析，通过对企业和项目概况市 查（包括对借款人资信评估）、市场和规模分析、工艺技术和设计分析、项目财务数据预测、企 业财务效益和国民经济效益的分析评估等各方面的多方案比选、分析、论证，归纳分析结果， 说明评估项目的建设必要性，技术、财务的可行性和经济上的合理性，提出项目投资建设的可 行方案或否定项目投资建设的总结性意见与建议。 12
以及对项目投资和效益等方面的希望和要求，确定在评估中需要着重解决的问题，明确评估目 标，以利于有针对性地开展评估工作和提高评估的效率和质量。 (二)成立评估小组，制订工作计划 工程咨询公司或银行评估机构根据国家计委和有关部门下达的委托评估项目特点及其复杂 程度，采取不同的评估方式，成立项目评估小组(或专家组)，确定项目负责人。评估小组应包 括经济、技术与市场分析等专业人员，并明确分工。评估小组应制订评估工作计划，进行工作 安排，提出具体实施意见，以保证评估质量。在评估工作计划中应明确评估目的、任务、内容、 时间进度、人员分工，以及评估报告的编写完成时间等内容。 (三)调查研究，搜集资料，核查整理 通过事前调查搜集评估资料，是项目评估的一项基础工作。 1．评估单位应认真审阅委托单位提供的作为评估依据的待评项目的可行性研究报告和主管 部门的审查意见等文件资料，加以查证核实，作进一步分析研究。检查文件资料是否齐全，有 无漏缺；办理这些文件的手续是否完备；提供的文件是否合法，内容是否有效；核查资金、资 源、原材料的供应是否落实可靠。如果发现有不符合国家有关规定和评估要求的，则可要求委 托单位提出补充或修改的文件资料。 2．根据具体项目评估内容和分析要求进行企业调查和项目调查，进一步搜集必要的数据和 资料，核实和补充评估工作中所需的情况、数据和资料。 (1)企业调查是对承建项目的现有企业的调查，内容包括该企业的历史情况、生产规模、近 年生产经营情况和财务情况，以及存在问题。要求企业提供近期的会计、统计报表和评估所需 的调查表等书面资料。 (2)项目调查是向项目主管部门、商业和外贸部门，以及与项目有关的其他单位和设计咨询 机构，调查和搜集有关项目产品的国内外市场、工艺技术、设备选型、产品价格和成本、原材 料供应等方面的资料。对于利用外资和合资项目，还应对投资双方进行调查，着重对投资者的 资信状况进行评估。 对于调查中搜集的资料要查证核实、加工整理、汇总归类，使之可靠、真实、正确、系统 和完整，以供评估时进行审查分析、编制评估报表和编写文字说明之用。 (四)审查分析、综合判断 评估单位搜集到必要的文件资料并达到要求后，可正式开展评审分析和论证工作。在审查 分析工作过程中，如发现原有资料不足，应继续调查和搜集必要的补充资料。 按照项目评估的内容对建设项目可行性研究报告进行审查分析，通过对企业和项目概况审 查(包括对借款人资信评估)、市场和规模分析、工艺技术和设计分析、项目财务数据预测、企 业财务效益和国民经济效益的分析评估等各方面的多方案比选、分析、论证，归纳分析结果， 说明评估项目的建设必要性，技术、财务的可行性和经济上的合理性，提出项目投资建设的可 行方案或否定项目投资建设的总结性意见与建议。 12
四、投资项目评估的内容 根据投资项目可行性研究的内容，也可以将投资项目评估的内容，概括成如下三篇1章。 第一部分5章，该部分是项目投入能否确立的前提、保证和基础数据。具体内容包括：1、 项目概况说明及必要性评估：2、项目市场与规模评估：3、项目建设条件、布局与环境评估：4、 项目技术与方案评估：5、项日财务数据估算评估。 第二部分4章，该部分是项目投入产出能否确立的分项具体指标，包括3项效益指标1项 风险指标。具体内容包括：6、项目财务效益评估：7、项目国民经济效益评估：8、项目社会效 益评估：9、项目风险评估。 第三部分2章，该部分是项目投入以及投入产出能否确立的最终方案比较和结论。具体内 容包括：10、项目方案比较评估：11、项目总体评估（结论）： 需要特别说明，投入以及投入产出的全部前提、数据、指标确立可行，则投资项目评估“可 行”的结论确立：投入以及投入产出的任何一项前提、数据、指标确立不可行，则投资项目评 估“不可行”的结论确立，或者说，投资项目评估“可行”的结论不能确立。 五、投资项目评估与投资项目可行性研究的异同 在投资决策过程中，可行性研究和项目评估是两大基本步骤和程序。他们一先一后，彼此 映照，相辅相成，缺一不可。两者在决策过程中的关系是：前者为后者提供工作基础和对象： 后者则承接前者作进一步的论证，是前者的延伸和再研究、再分析、再评价。 (一)共同点 1.二者都是为了提高投资项目效益、规避投资项目风险，目标一致 2.二者的主要内容基本相同，都可以概括成三部分11章的内容： 3.二者所选用的参数、计算指标和分析方法基本相同。 (二)区别点 1.二者的责任者或承担者不同。可行性研究是由项目单位（或项目实施主体）负责进行， 即使委托咨询公司或技术设计单位承担，他们也是站在项目单位的角度考虑问题。而项目评估 则是由项目投资主体（或项目投资决策主体）负责进行，即使委托咨询公司或设计单位承担评 估任务，他们也是站在投资主体的立场上考虑问题： 2.二者的评价角度和侧重点不同。可行性研究通常是站在企业的利益上考虑，申请投资的 目的是为了更新技术、扩大生产、开发项目、取得利润等，评价的侧重点在微观效益和技术方 面。而项目评估则是从整体的效益和风险出发，着重对可行性研究的可靠性进行评价： 3。二者的主要作用不同。可行性研究是论证项目是否可行，为决策提供基础依据，而项目 评估要最后决定是否投资和投资多少，实际上是直接参与决策，或为投资提供直接依据： 4.从时间上看，一个在前，一个在后。而且，投资项目可行性研究只能在投资决策之前进 13
四、投资项目评估的内容 根据投资项目可行性研究的内容，也可以将投资项目评估的内容，概括成如下三篇 11 章。 第一部分 5 章，该部分是项目投入能否确立的前提、保证和基础数据。具体内容包括：1、 项目概况说明及必要性评估；2、项目市场与规模评估；3、项目建设条件、布局与环境评估；4、 项目技术与方案评估；5、项目财务数据估算评估。 第二部分 4 章，该部分是项目投入产出能否确立的分项具体指标，包括 3 项效益指标 1 项 风险指标。具体内容包括：6、项目财务效益评估；7、项目国民经济效益评估；8、项目社会效 益评估；9、项目风险评估。 第三部分 2 章，该部分是项目投入以及投入产出能否确立的最终方案比较和结论。具体内 容包括：10、项目方案比较评估；11、项目总体评估（结论）； 需要特别说明，投入以及投入产出的全部前提、数据、指标确立可行，则投资项目评估“可 行”的结论确立；投入以及投入产出的任何一项前提、数据、指标确立不可行，则投资项目评 估“不可行”的结论确立，或者说，投资项目评估“可行”的结论不能确立。 五、投资项目评估与投资项目可行性研究的异同 在投资决策过程中，可行性研究和项目评估是两大基本步骤和程序。他们一先一后，彼此 映照，相辅相成，缺一不可。两者在决策过程中的关系是：前者为后者提供工作基础和对象； 后者则承接前者作进一步的论证，是前者的延伸和再研究、再分析、再评价。 （一）共同点 1．二者都是为了提高投资项目效益、规避投资项目风险，目标一致； 2．二者的主要内容基本相同，都可以概括成三部分 11 章的内容； 3．二者所选用的参数、计算指标和分析方法基本相同。 （二）区别点 1．二者的责任者或承担者不同。可行性研究是由项目单位（或项目实施主体）负责进行， 即使委托咨询公司或技术设计单位承担，他们也是站在项目单位的角度考虑问题。而项目评估 则是由项目投资主体（或项目投资决策主体）负责进行，即使委托咨询公司或设计单位承担评 估任务，他们也是站在投资主体的立场上考虑问题； 2．二者的评价角度和侧重点不同。可行性研究通常是站在企业的利益上考虑，申请投资的 目的是为了更新技术、扩大生产、开发项目、取得利润等，评价的侧重点在微观效益和技术方 面。而项目评估则是从整体的效益和风险出发，着重对可行性研究的可靠性进行评价； 3．二者的主要作用不同。可行性研究是论证项目是否可行，为决策提供基础依据，而项目 评估要最后决定是否投资和投资多少，实际上是直接参与决策，或为投资提供直接依据； 4．从时间上看，一个在前，一个在后。而且，投资项目可行性研究只能在投资决策之前进 13
行，投资项目评估慨可以在投资决策之前进行，也可以在投资项目决策之后，在投资项目建设、 运行之中，在项目结束之后进行。这些评估都是在投资项目决策之后进行的，所以，都叫做项 目后评估。项目后评估，也可以叫做项目事中评估、项目事后评估： 5.文体的性质和表述不同。在投资项目决策过程中，可行性研究和评估毕竟是二种性质不 同的文体，尽管主要内容基本相同，表述上有些时候可以通用。但从严格意义上讲，有些时候 为了避免混浦，同样的三部分11章内容，可行性研究表述为“研究”，评估表述为“评估”。 14
行，投资项目评估既可以在投资决策之前进行，也可以在投资项目决策之后，在投资项目建设、 运行之中，在项目结束之后进行。这些评估都是在投资项目决策之后进行的，所以，都叫做项 目后评估。项目后评估，也可以叫做项目事中评估、项目事后评估； 5．文体的性质和表述不同。在投资项目决策过程中，可行性研究和评估毕竟是二种性质不 同的文体，尽管主要内容基本相同，表述上有些时候可以通用。但从严格意义上讲，有些时候 为了避免混淆，同样的三部分 11 章内容，可行性研究表述为“研究”，评估表述为“评估”。 14
第二章投资项目概况及必要性评估 学习目标：投资项目概祝说明，也称投资项目简介。是指对投资项目投资人、投资项目提 出的背景、资质资信、审批程序、外部环境所做的调研、分析和说明。投资项目必要性评估， 是对投资项目可行性研究报告中提出的投资项目必要性的理由、依据，从微观、宏观二方面进 行重新分析、核实和判断。投资项目概况说明及必要性评估，是投资项目评估报告中总论部分 的主要内容，也是投资项目评估的最基础的第一步工作。本章的学习目标是从总体上对投资项 目进行基础性初步评估。 第一节投资项目概况评估 一、投资项目简要情况评估 投资项目简要情况评估，就是对投资项目发起人或发起单位，以及投资项目本身的简要情 况和重要数据，进行分析、核实和判断，以确定投资项目以及相关主体的真实性、合理性和规 范性。这些简要情况和重要数据，涵盖了投资项目评估的全部主要内容， 1.核实投资项目发起人或发起单位的全称、住址，分析、考察其经济实力、企业规模、行 业地位、技术水平、人才团队、管理水平和发展规划。 2.分析、考察投资项目的产品方案、技术含量、市场需求、规模设计、建设条件、财务数 据和效益风险。 二、投资项目资质资信评估 (一)投资项目资质资信评估的概念 企业资信评估是指对企业的资质和信用度进行检验和计量，并科学、客观地作出全面评价 的过程。资质系指企业的经济技术实力、经营管理能力和经营状况等企业基本条件：信用度是 指企业在经济活动中履行承诺、讲求信誉的程度。由于项目投资除了投资主体按规定应缴出 定比例的资本金以外，大部分需向银行或金慰机构借贷筹资，因此，对借款企业进行资信评估 尤为重要，这是保证金资产安全的一项重要措施。 (二)投资项目资质资信评估的内容 资信评估的内容，主要包括企业素质、经营管理、经营效益、企业信用和发展前景等五个 方面。 1.企业素质评估 企业素质评估是对项目法人根本条件的评估。投资项目成功与否，很大程度上有赖于承办 15
第二章 投资项目概况及必要性评估 学习目标：投资项目概况说明，也称投资项目简介。是指对投资项目投资人、投资项目提 出的背景、资质资信、审批程序、外部环境所做的调研、分析和说明。投资项目必要性评估， 是对投资项目可行性研究报告中提出的投资项目必要性的理由、依据，从微观、宏观二方面进 行重新分析、核实和判断。投资项目概况说明及必要性评估，是投资项目评估报告中总论部分 的主要内容，也是投资项目评估的最基础的第一步工作。本章的学习目标是从总体上对投资项 目进行基础性初步评估。 第一节 投资项目概况评估 一、投资项目简要情况评估 投资项目简要情况评估，就是对投资项目发起人或发起单位，以及投资项目本身的简要情 况和重要数据，进行分析、核实和判断，以确定投资项目以及相关主体的真实性、合理性和规 范性。这些简要情况和重要数据，涵盖了投资项目评估的全部主要内容。 1．核实投资项目发起人或发起单位的全称、住址，分析、考察其经济实力、企业规模、行 业地位、技术水平、人才团队、管理水平和发展规划。 2．分析、考察投资项目的产品方案、技术含量、市场需求、规模设计、建设条件、财务数 据和效益风险。 二、 投资项目资质资信评估 (一)投资项目资质资信评估的概念 企业资信评估是指对企业的资质和信用度进行检验和计量，并科学、客观地作出全面评价 的过程。资质系指企业的经济技术实力、经营管理能力和经营状况等企业基本条件；信用度是 指企业在经济活动中履行承诺、讲求信誉的程度。由于项目投资除了投资主体按规定应缴出一 定比例的资本金以外，大部分需向银行或金融机构借贷筹资，因此，对借款企业进行资信评估 尤为重要，这是保证金融资产安全的一项重要措施。 （二）投资项目资质资信评估的内容 资信评估的内容，主要包括企业素质、经营管理、经营效益、企业信用和发展前景等五个 方面。 1．企业素质评估 企业素质评估是对项目法人根本条件的评估。投资项目成功与否，很大程度上有赖于承办 15