第九章 投资项目的不确定 分析与风险分析评估 学习目标：风险与不确定性广泛存在于社投资项 目中，本章介绍不确定性和风险的概念、产生的 原因，阐述了盈亏平衡分析、敏感性分析和风险 分析的基本内容和主要方法。 ANIMATION CTORY
第九章 投资项目的不确定 分析与风险分析评估 学习目标：风险与不确定性广泛存在于社投资项 目中，本章介绍不确定性和风险的概念、产生的 原因，阐述了盈亏平衡分析、敏感性分析和风险 分析的基本内容和主要方法
第一节不确定性分析和风险分析概述 一、) 不确定性与风险评估 在对投资项目进行决策分析时，所采用的数据大部分 是来自估计和预测，在现实中，很多社会和经济因素都可 能会影响估计和预测的准确性，给项目的经济分析带来很 大的不确定性或风险。所以，各个经济分析指标都可能按 照一定的概率在一定的范围内发生变动。由于对投资项目 进行的经济分析存在着很大的不确定性，而这些不确定性 在将来项目实施的过程中又构成了整个工程项目的不确定 性，因而，为分析不确定性因素变化对项目的经济评价指 标的影响，估计项目可能承担的风险，有必要进行不确定 性分析和风险分析，从而提高决策的质量。 ANIMATION
第一节 不确定性分析和风险分析概述 一、不确定性与风险评估 在对投资项目进行决策分析时，所采用的数据大部分 是来自估计和预测，在现实中，很多社会和经济因素都可 能会影响估计和预测的准确性，给项目的经济分析带来很 大的不确定性或风险。所以，各个经济分析指标都可能按 照一定的概率在一定的范围内发生变动。由于对投资项目 进行的经济分析存在着很大的不确定性，而这些不确定性 在将来项目实施的过程中又构成了整个工程项目的不确定 性，因而，为分析不确定性因素变化对项目的经济评价指 标的影响，估计项目可能承担的风险，有必要进行不确定 性分析和风险分析，从而提高决策的质量
二、不确定性与风险产生的原因 (一)由主观原因导致的不确定性与风险 1. 信息的不完全性和不充分性 2.人的有限理性 (二)由客观原因导致的不确定性与风险 1. 市场供求状况的影响 2. 技术变化所带来的影响 3.经济环境变化的影响 4.社会、政治、法律和文化方 5.自然条件和资源的影响 ANIMATION
二、不确定性与风险产生的原因 （一）由主观原因导致的不确定性与风险 １．信息的不完全性和不充分性 ２．人的有限理性 （二）由客观原因导致的不确定性与风险 １．市场供求状况的影响 ２．技术变化所带来的影响 ３．经济环境变化的影响 ４．社会、政治、法律和文化方面的影响 ５．自然条件和资源的影响
三、不确定分析与风险分析 投资项目的不确定性分析主要包括盈亏平衡分析和敏 感性分析。其中，盈亏平衡分析是指通过计算项目达到盈 亏平衡点时的产量或生产能力利用率，分析项目成本与收 入的平衡关系，判断项目对产出品数量变化的适应能力和 抗风险能力。另外，盈亏平衡分析又分为线形盈亏平衡分 析和非线形盈亏平衡分析。 敏感性分析是指通过分析不确定性因素发生增减变化 时，对财务或经济评价指标的影响，并计算敏感度系数及 临界点，找出敏感因素。敏感性分析包括单因素敏感性分 析和多因素敏感性分析，但一般情况下，分析人员只对项 目进行单因素敏感性分析。 风险分析是指考察一个投资项目可能的风险，对风险 进行衡量或评估，以及制定防范风险的措施。由于一个决 策可能导致的结果有很多种，所以，为了避免决策失误， 就有必要对投资项目进行风险分析。 ANIMATION
三、不确定分析与风险分析 投资项目的不确定性分析主要包括盈亏平衡分析和敏 感性分析。其中，盈亏平衡分析是指通过计算项目达到盈 亏平衡点时的产量或生产能力利用率，分析项目成本与收 入的平衡关系，判断项目对产出品数量变化的适应能力和 抗风险能力。另外，盈亏平衡分析又分为线形盈亏平衡分 析和非线形盈亏平衡分析。 敏感性分析是指通过分析不确定性因素发生增减变化 时，对财务或经济评价指标的影响，并计算敏感度系数及 临界点，找出敏感因素。敏感性分析包括单因素敏感性分 析和多因素敏感性分析，但一般情况下，分析人员只对项 目进行单因素敏感性分析。 风险分析是指考察一个投资项目可能的风险，对风险 进行衡量或评估，以及制定防范风险的措施。由于一个决 策可能导致的结果有很多种，所以，为了避免决策失误， 就有必要对投资项目进行风险分析
四、不确定性分析的内容和方法 根据建设项目的类型、特点及对国民经济的影响程度，确 定对项目进行不确定性分析的内容和方法。一般根据项目具 体情况有选择地进行盈亏平衡分析、敏感性分析和概率与风 险分析。在大中型项目评估中，盈亏平衡分析只用于财务评 估，而敏感性分析和概率与风险分析则可同时用于财务评估 和国民经济评估。对某些重大关键骨干项目或风险性较大的 项目，可由项目评估负责人和决策者提出要求，确定分析的 深度。 ANIMATION
四、不确定性分析的内容和方法 根据建设项目的类型、特点及对国民经济的影响程度，确 定对项目进行不确定性分析的内容和方法。一般根据项目具 体情况有选择地进行盈亏平衡分析、敏感性分析和概率与风 险分析。在大中型项目评估中，盈亏平衡分析只用于财务评 估，而敏感性分析和概率与风险分析则可同时用于财务评估 和国民经济评估。对某些重大关键骨干项目或风险性较大的 项目，可由项目评估负责人和决策者提出要求，确定分析的 深度