款和国库券，有些不容易转换，如房 地产。 在转换上还受到经济周期和该资 产市场供求状况的制约。 所有这些，都影响到资产的变现 能力。 变现越迅速，成本支出越少，则流动性越强。 而通常流动性越强，其风险也就越小。 证券投资的流动性风险即指证券不能迅速变现而遭受 的损失。 时限越短、发行公司业绩越好、市场交易越活跃的证 券，其流动性风险较小
另外，有的资产容易转换，如存 款和国库券，有些不容易转换，如房 地产。 在转换上还受到经济周期和该资 产市场供求状况的制约。 所有这些，都影响到资产的变现 能力。 变现越迅速，成本支出越少，则流动性越强。 而通常流动性越强，其风险也就越小。 证券投资的流动性风险即指证券不能迅速变现而遭受 的损失。 时限越短、发行公司业绩越好、市场交易越活跃的证 券，其流动性风险较小
证券投资的系统性风险是由某 些共同因素造成的，市场上每种证 券都无一幸免，甚至投资者也不可 能通过证券投资多样化来减轻。 非系统性风险来源于某些个别 因素，不对整个证券市场构成影响。 对于这种风险，投资者可以通过投资多样化来避免。 般而言，系统性风险是可以测量的，而非系统性风 险很难测量。 对系统性风险，通常用阝系数来测量，这一系数表示证 券收益受系统性因素影响的程度。 虽然系统性风险影响所有证券
三、投资风险的衡量 证券投资的系统性风险是由某 些共同因素造成的，市场上每种证 券都无一幸免，甚至投资者也不可 能通过证券投资多样化来减轻。 非系统性风险来源于某些个别 因素，不对整个证券市场构成影响。 对于这种风险，投资者可以通过投资多样化来避免。 一般而言，系统性风险是可以测量的，而非系统性风 险很难测量。 对系统性风险，通常用β系数来测量，这一系数表示证 券收益受系统性因素影响的程度。 虽然系统性风险影响所有证券
样的。计算公式如下： 如B<1,说明该证券的风险程度小于整个市场的风 险，B>1说明该证券的风险程度大于整个市场的风险程 度
但对每一证券的影响程度并不是一 样的。计算公式如下： 如β＜1，说明该证券的风险程度小于整个市场的风 险， β＞1说明该证券的风险程度大于整个市场的风险程 度
阝>1则表明投资者应谨慎持有。 不过这里未考虑非系统风险， 只有两种证券的总风险比较，才能 判定孰优孰劣。 如果只有系统性风险，当以B 值小的证券为优。 至少投资者最后选择何种金融资产还取决于投资者对 待风险的态度和他承担风险的能力。 这里，市场证券收益中的无风险部分通常由短期国库 券的收益率而定。 通常认为国库券是无风险的，因为它以国家信誉为担 保，不会出现赖帐，因而把短期国库券利率（一年期内） 视为证券收益的无风险部分
β<1的证券可视为较优证券， β﹥1则表明投资者应谨慎持有。 不过这里未考虑非系统风险， 只有两种证券的总风险比较，才能 判定孰优孰劣。 如果只有系统性风险，当以β 值小的证券为优。 至少投资者最后选择何种金融资产还取决于投资者对 待风险的态度和他承担风险的能力。 这里，市场证券收益中的无风险部分通常由短期国库 券的收益率而定。 通常认为国库券是无风险的，因为它以国家信誉为担 保，不会出现赖帐，因而把短期国库券利率（一年期内） 视为证券收益的无风险部分