中国经济信息圆 中国行业分析报告一一证券行业 进行再融资的消息，这进一步加剧了市场的下跌力度。第四，新股上市及非流通 股解禁。2007年第四季度以及2008年第一季度，中国石油、中国神华、中国太保、 中煤能源等大盘股陆续登陆A股市场，市场分流现象严重。而同时，中国石油等 一大批上市公司的非流通股在一季度解冻，市场增量筹码对市场产生了很大冲击。 数据显示，2007年10月15日上证综指创出6124.04点的历史新高，而流通市值 曲线创出历史新高的时间却是在今年1月15日前后，达到10万亿元的峰值。在 大盘下跌10%的情况下，A股流通市值反而增加了1.2万亿元，说明此期间新股IPO 以及解限股的增量筹码应在2万亿元左右。第五，雪灾影响。今年一季度，中国 出现了罕见的大雪天气，尤其是南方出现的雪灾，使得交通运输、电力传输等均 出现大面积的瘫痪，受此影响，经济运行也出现了一定的问题，这这种影响必然 反映在股市上。 图表 2008年一季度上海证券市场表现 起始日期 起始日 点位 截止日期 截止日 点位 区间涨跌 区间 年化 涨跌幅 收益率 本季度 2008-1-2 5272.81 2008-3-31 3472.71 -1788.85 -34.00% -81.68% 本年度 2008-1-2 5272.81 2008-3-31 3472.71 -1788.85 -34.00% -81.68% 近一月 2008-2-29 4348.54 2008-3-31 3472.71 -826.8 -19.23% -90.36% 近3月 2008-1-2 5272.81 2008-3-31 3472.71 -1788.85 -34.00% -81.68% 近6月 2007-10-8 5692.76 2008-3-31 3472.71 -2079.59 -37.45% -61.34% 近1年 2007-4-2 3252.6 2008-3-31 3472.71 288.73 9.07% 8.95% 近2年 2006-3-31 1298.3 2008-3-31 3472.71 2178 168.22% 62.95% 近5年 2003-3-31 1510.58 2008-3-31 3472.71 1980.77 132.76% 18.28% 2007年第四季度 2007-10-8 5692.76 2007-12-28 5261.56 -290.74 -5.24% -19.43% 2007年第三季度 2007-7-2 3836.29 2007-9-28 5552.3 1731.6 45.32% 299.82% 2007年第二季度 2007-4-2 3252.6 2007-6-29 3820.7 636.72 20.00% 107.97% 2007年第一季度 2007-1-4 2715.72 2007-3-30 3183.98 508.51 19.01% 108.70% 2006年第四季度 2006-10-9 1785.39 2006-12-29 2675.47 923.05 52.67% 447.15% 2006年第三季度 2006-7-3 1697.28 2006-9-29 1752.42 80.21 4.80% 18.97% 2006年第二季度 2006-4-3 1319.47 2006-6-30 1672.21 373.92 28.80% 176.38% 2006年第一季度 2006-1-4 1180.96 2006-3-30 1294.72 133.66 11.51% 61.20% 资料来源： wind数据库 版权：中经网数据有限公司 TEL:(010)68557150 FAX:(010)68558555
中国经济信息网 www.cei.gov.cn 中国行业分析报告――证券行业 版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 7150 FAX：（010）6855 8555 2 进行再融资的消息，这进一步加剧了市场的下跌力度。第四，新股上市及非流通 股解禁。2007 年第四季度以及 2008 年第一季度，中国石油、中国神华、中国太保、 中煤能源等大盘股陆续登陆 A 股市场，市场分流现象严重。而同时，中国石油等 一大批上市公司的非流通股在一季度解冻，市场增量筹码对市场产生了很大冲击。 数据显示，2007 年 10 月 15 日上证综指创出 6124.04 点的历史新高，而流通市值 曲线创出历史新高的时间却是在今年 1 月 15 日前后，达到 10 万亿元的峰值。在 大盘下跌 10%的情况下，A 股流通市值反而增加了 1.2 万亿元，说明此期间新股 IPO 以及解限股的增量筹码应在 2 万亿元左右。第五，雪灾影响。今年一季度，中国 出现了罕见的大雪天气，尤其是南方出现的雪灾，使得交通运输、电力传输等均 出现大面积的瘫痪，受此影响，经济运行也出现了一定的问题，这这种影响必然 反映在股市上。 图表 1 2008 年一季度上海证券市场表现 起始日期 起始日 点 位 截止日期 截止日 点位 区间涨跌 区 间 涨跌幅 年 化 收益率 本季度 2008-1-2 5272.81 2008-3-31 3472.71 -1788.85 -34.00% -81.68% 本年度 2008-1-2 5272.81 2008-3-31 3472.71 -1788.85 -34.00% -81.68% 近一月 2008-2-29 4348.54 2008-3-31 3472.71 -826.8 -19.23% -90.36% 近 3 月 2008-1-2 5272.81 2008-3-31 3472.71 -1788.85 -34.00% -81.68% 近 6 月 2007-10-8 5692.76 2008-3-31 3472.71 -2079.59 -37.45% -61.34% 近 1 年 2007-4-2 3252.6 2008-3-31 3472.71 288.73 9.07% 8.95% 近 2 年 2006-3-31 1298.3 2008-3-31 3472.71 2178 168.22% 62.95% 近 5 年 2003-3-31 1510.58 2008-3-31 3472.71 1980.77 132.76% 18.28% 2007 年第四季度 2007-10-8 5692.76 2007-12-28 5261.56 -290.74 -5.24% -19.43% 2007 年第三季度 2007-7-2 3836.29 2007-9-28 5552.3 1731.6 45.32% 299.82% 2007 年第二季度 2007-4-2 3252.6 2007-6-29 3820.7 636.72 20.00% 107.97% 2007 年第一季度 2007-1-4 2715.72 2007-3-30 3183.98 508.51 19.01% 108.70% 2006 年第四季度 2006-10-9 1785.39 2006-12-29 2675.47 923.05 52.67% 447.15% 2006 年第三季度 2006-7-3 1697.28 2006-9-29 1752.42 80.21 4.80% 18.97% 2006 年第二季度 2006-4-3 1319.47 2006-6-30 1672.21 373.92 28.80% 176.38% 2006 年第一季度 2006-1-4 1180.96 2006-3-30 1294.72 133.66 11.51% 61.20% 资料来源：wind 数据库
中国经济言息网 中国行业分析报告一一证券行业 图表2 2008年一季度深圳证券市场表现 起始日期 起始日 截止日期 截止日 区间涨跌 区 间 年化 点位 点位 涨跌幅 收益率 本季度 2008-1-2 17856.15 2008-3-31 13302.14 4398.48 -24.85% -68.87% 本年度 2008-1-2 17856.15 2008-3-31 13302.14 4398.48 -24.85% -68.87% 近一月 2008-2-29 15823.88 2008-3-31 13302.14 -2352.32 -15.03% -83.20% 近3月 2008-1-2 17856.15 2008-3-31 13302.14 -4398.48 -24.85% -68.87% 近6月 2007-10-8 19232.35 2008-3-31 13302.14 -5562.41 -29.49% -50.71% 近1年 2007-4-2 8785.83 2008-3-31 13302.14 4752.94 55.60% 54.75% 近2年 2006-3-31 3516.4 2008-3-31 13302.14 9814.07 281.36% 93.95% 近5年 2003-3-31 3101.86 2008-3-31 13302.14 10253.53 336.33% 34.00% 2007年第四季度 2007-10-8 19232.35 2007-12-28 17700.62 -1163.93 -6.17% -22.57% 2007年第三季度 2007-7-2 12475.16 2007-9-28 18864.55 6318.1 50.36% 353.66% 2007年第二季度 2007-4-2 8785.83 2007-6-29 12546.45 3997.25 46.76% 366.83% 2007年第一季度 2007-1-4 6705.34 2007-3-30 8549.2 1902.06 28.61% 189.79% 2006年第四季度 2006-10-9 4407.73 2006-12-29 6647.14 2320.36 53.63% 461.03% 2006年第三季度 2006-7-3 4398.38 2006-9.29 4326.78 25.12 0.58% 2.18% 2006年第二季度 2006-4-3 3606.62 2006-6-30 4301.66 785.26 22.33% 124.70% 2006年第一季度 2006-1-4 2948.8 2006-3-30 3488.07 624.46 21.81% 137.35% 资料来源： wind数据库 图表 3 上海证交所指数统计表(200803) 上证综合指数 上证180指数 上证A股指数 上证B股指数 沪深300指数 指数 指数 指数 指数 指数 (收盘) 振幅 (收盘) 振幅 (收盘) 振幅 (收盘) 振幅 (收盘) 振幅 1月 4383.39 1114.51 10217.95 2609.82 4600.12 1170.41 302.51 70.63 4620.4 1111.36 2月 4348.54 479.64 10289.48 1156.58 4562.78 504.6 310.6 25.64 4674.55 505.22 3月 3472.71 1026.78 8343.02 2320.59 3643.24 1078.19 256 68.05 3790.53 1041.82 版权：中经网数据有限公司 TEL:(010)68557150 FAX:(010)68558555 3
中国经济信息网 www.cei.gov.cn 中国行业分析报告――证券行业 版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 7150 FAX：（010）6855 8555 3 图表 2 2008 年一季度深圳证券市场表现 起始日期 起始日 点 位 截止日期 截止日 点 位 区间涨跌 区 间 涨跌幅 年 化 收益率 本季度 2008-1-2 17856.15 2008-3-31 13302.14 -4398.48 -24.85% -68.87% 本年度 2008-1-2 17856.15 2008-3-31 13302.14 -4398.48 -24.85% -68.87% 近一月 2008-2-29 15823.88 2008-3-31 13302.14 -2352.32 -15.03% -83.20% 近 3 月 2008-1-2 17856.15 2008-3-31 13302.14 -4398.48 -24.85% -68.87% 近 6 月 2007-10-8 19232.35 2008-3-31 13302.14 -5562.41 -29.49% -50.71% 近 1 年 2007-4-2 8785.83 2008-3-31 13302.14 4752.94 55.60% 54.75% 近 2 年 2006-3-31 3516.4 2008-3-31 13302.14 9814.07 281.36% 93.95% 近 5 年 2003-3-31 3101.86 2008-3-31 13302.14 10253.53 336.33% 34.00% 2007 年第四季度 2007-10-8 19232.35 2007-12-28 17700.62 -1163.93 -6.17% -22.57% 2007 年第三季度 2007-7-2 12475.16 2007-9-28 18864.55 6318.1 50.36% 353.66% 2007 年第二季度 2007-4-2 8785.83 2007-6-29 12546.45 3997.25 46.76% 366.83% 2007 年第一季度 2007-1-4 6705.34 2007-3-30 8549.2 1902.06 28.61% 189.79% 2006 年第四季度 2006-10-9 4407.73 2006-12-29 6647.14 2320.36 53.63% 461.03% 2006 年第三季度 2006-7-3 4398.38 2006-9-29 4326.78 25.12 0.58% 2.18% 2006 年第二季度 2006-4-3 3606.62 2006-6-30 4301.66 785.26 22.33% 124.70% 2006 年第一季度 2006-1-4 2948.8 2006-3-30 3488.07 624.46 21.81% 137.35% 资料来源：wind 数据库 图表 3 上海证交所指数统计表（200803） 上证综合指数 上证 180 指数 上证 A 股指数 上证 B 股指数 沪深 300 指数 指数 (收盘) 振幅 指数 (收盘) 振幅 指数 (收盘) 振幅 指数 (收盘) 振幅 指数 (收盘) 振幅 1 月 4383.39 1114.51 10217.95 2609.82 4600.12 1170.41 302.51 70.63 4620.4 1111.36 2 月 4348.54 479.64 10289.48 1156.58 4562.78 504.6 310.6 25.64 4674.55 505.22 3 月 3472.71 1026.78 8343.02 2320.59 3643.24 1078.19 256 68.05 3790.53 1041.82
中国经济言息网 中国行业分析报告一一证券行业 图表4 深圳证交所指数统计表(200803) 深证综合指数 深证成份指数 成份A股指数 成份B股指数 指数（收盘） 振幅 指数（收盘） 振幅 指数（收盘） 振幅 指数（收盘） 振幅 1月 1311.29 273.63 15857.71 3426.61 16715.56 3611.98 4961.69 1050.25 2月 1373.89 218.13 15823.88 2569.58 16679.9 2708.59 4954.7 700.57 3月 1098.49 364.76 13302.14 4068.99 14025.04 4289.12 4527.78 1168.67 图表5 市盈率换手率统计表(200803) 上证 深证 市盈率 换手率 市盈率 换手率 A股 B股 A股 B股 A股 B股 A股 B股 200703 44.36 32.35 105.07 18.98 42.95 21.48 118.14 19.67 200704 53.33 42.48 119.74 26.4 49.2 23.25 140.17 30.12 200705 43.42 46.2 112.22 89.09 54.87 25.2 129.83 51.62 200706 42.74 39.95 100.54 46.13 50.9 25.46 119.51 32.72 200707 50.59 51.23 62.82 30.02 61.74 29.51 71.48 21.35 200708 59.24 50.58 88.1 26.85 71.49 28.04 100.46 20.04 200709 63.74 57.7 67.41 20.15 75.54 29.77 77.53 17.65 200710 69.64 62.02 43.32 16.67 72.45 30.01 48.26 14.21 200711 53.79 55.83 31.92 10.45 61.09 26.11 35.41 13.59 200712 59.24 59.3 37.77 9.94 72.11 26.71 42.35 7.68 200801 49.4 48.97 52.7 11.63 63.69 24.14 65.23 10.19 200802 49.21 50.65 24.81 4.73 61.02 21.86 29.29 4.99 200803 39.45 41.85 35.82 6.61 39.34 16.82 41.85 6.14 本年累计 113.33 22.97 136.37 21.32 2、回报表现 2008年1季度，上海证券市场市场回报波动较大，市场周回报在-8.72%一 -7.72%、-3.72%--2.72%、1.28%-2.28%之间的均存在2次，其余区间均等于或低 于1次，实际发生频数与理论频数差距较大。 版权：中经网数据有限公司 TEL:(010)68557150 FAX:(010)68558555 4
中国经济信息网 www.cei.gov.cn 中国行业分析报告――证券行业 版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 7150 FAX：（010）6855 8555 4 图表 4 深圳证交所指数统计表（200803） 深证综合指数 深证成份指数 成份 A 股指数 成份 B 股指数 指数(收盘) 振幅 指数(收盘) 振幅 指数(收盘) 振幅 指数(收盘) 振幅 1 月 1311.29 273.63 15857.71 3426.61 16715.56 3611.98 4961.69 1050.25 2 月 1373.89 218.13 15823.88 2569.58 16679.9 2708.59 4954.7 700.57 3 月 1098.49 364.76 13302.14 4068.99 14025.04 4289.12 4527.78 1168.67 图表 5 市盈率换手率统计表（200803） 上证 深证 市盈率 换手率 市盈率 换手率 A 股 B 股 A 股 B 股 A 股 B 股 A 股 B 股 200703 44.36 32.35 105.07 18.98 42.95 21.48 118.14 19.67 200704 53.33 42.48 119.74 26.4 49.2 23.25 140.17 30.12 200705 43.42 46.2 112.22 89.09 54.87 25.2 129.83 51.62 200706 42.74 39.95 100.54 46.13 50.9 25.46 119.51 32.72 200707 50.59 51.23 62.82 30.02 61.74 29.51 71.48 21.35 200708 59.24 50.58 88.1 26.85 71.49 28.04 100.46 20.04 200709 63.74 57.7 67.41 20.15 75.54 29.77 77.53 17.65 200710 69.64 62.02 43.32 16.67 72.45 30.01 48.26 14.21 200711 53.79 55.83 31.92 10.45 61.09 26.11 35.41 13.59 200712 59.24 59.3 37.77 9.94 72.11 26.71 42.35 7.68 200801 49.4 48.97 52.7 11.63 63.69 24.14 65.23 10.19 200802 49.21 50.65 24.81 4.73 61.02 21.86 29.29 4.99 200803 39.45 41.85 35.82 6.61 39.34 16.82 41.85 6.14 本年累计 -- -- 113.33 22.97 -- -- 136.37 21.32 2、回报表现 2008 年 1 季度，上海证券市场市场回报波动较大，市场周回报在-8.72%－ -7.72%、-3.72%－-2.72%、1.28%－2.28%之间的均存在 2 次，其余区间均等于或低 于 1 次，实际发生频数与理论频数差距较大
中国经济信息网 中国行业分析报告一一证券行业 图表6 2008年上海证券市场一季度市场回报统计表 排名 回报范围 实际发生频数 理论发生频数 实际较理论偏差 1 -9.72--8.72 0 0.48 -100.00 2 -8.72--7.72 2 0.63 217.30 3 -7.72--6.72 0 0.79 -100.00 4 -6.72--5.72 0.95 4.96 5 -5.72-4.72 1.09 -8.17 6 -4.72--3.72 1 1.19 -15.66 7 -3.72--2.72 2 1.23 62.65 8 -2.72--1.72 1 1.21 -17.68 9 -1.72--0.72 1 1.14 -12.51 10 -0.72-0.28 1.02 -2.40 11 0.28-1.28 0 0.87 -100.00 12 1.28-2.28 2 0.71 181.11 13 2.28-328 0 0.55 -100.00 14 3.28-4.28 0 0.41 -100.00 15 4.28-5.28 0 0.29 -100.00 16 5.28-6.28 0.19 422.37 17 6.28-7.28 0 0.12 -100.00 18 7.28-8.28 0 0.07 -100.00 19 8.28-9.28 0 0.04 -100.00 20 9.28-10.28 0 0.02 -100.00 资料来源：wind数据库 2008年一季度，深圳证券市场周回报主要集中在-4.88%一0.12%之间，其中有 3周涨幅维持在2.88%一-1.88%，这与上海证券市场有一定的差别。 图表7 2008年深圳证券市场一季度市场回报统计表 排名 回报范围 实际发生频数 理论发生频数实际较理论偏差 1 -11.88-10.88 0.18 441.64 2 -10.88--9.88 0 0.27 -100.00 3 -9.88--8.88 1 0.37 169.89 -8.88--7.88 0 0.49 -100.00 5 -7.88--6.88 0 0.63 -100.00 版权：中经网数据有限公司 TEL:(010)68557150 FAX:(010)68558555 5
中国经济信息网 www.cei.gov.cn 中国行业分析报告――证券行业 版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 7150 FAX：（010）6855 8555 5 图表 6 2008 年上海证券市场一季度市场回报统计表 排名 回报范围 实际发生频数 理论发生频数 实际较理论偏差 1 -9.72～-8.72 0 0.48 -100.00 2 -8.72～-7.72 2 0.63 217.30 3 -7.72～-6.72 0 0.79 -100.00 4 -6.72～-5.72 1 0.95 4.96 5 -5.72～-4.72 1 1.09 -8.17 6 -4.72～-3.72 1 1.19 -15.66 7 -3.72～-2.72 2 1.23 62.65 8 -2.72～-1.72 1 1.21 -17.68 9 -1.72～-0.72 1 1.14 -12.51 10 -0.72～0.28 1 1.02 -2.40 11 0.28～1.28 0 0.87 -100.00 12 1.28～2.28 2 0.71 181.11 13 2.28～3.28 0 0.55 -100.00 14 3.28～4.28 0 0.41 -100.00 15 4.28～5.28 0 0.29 -100.00 16 5.28～6.28 1 0.19 422.37 17 6.28～7.28 0 0.12 -100.00 18 7.28～8.28 0 0.07 -100.00 19 8.28～9.28 0 0.04 -100.00 20 9.28～10.28 0 0.02 -100.00 资料来源：wind 数据库 2008 年一季度，深圳证券市场周回报主要集中在-4.88%－0.12%之间，其中有 3 周涨幅维持在 2.88%－-1.88%，这与上海证券市场有一定的差别。 图表 7 2008 年深圳证券市场一季度市场回报统计表 排名 回报范围 实际发生频数 理论发生频数 实际较理论偏差 1 -11.88～-10.88 1 0.18 441.64 2 -10.88～-9.88 0 0.27 -100.00 3 -9.88～-8.88 1 0.37 169.89 4 -8.88～-7.88 0 0.49 -100.00 5 -7.88～-6.88 0 0.63 -100.00
)中国经济信息网 中国行业分析报告一一证券行业 排名 回报范围 实际发生频数 理论发生频数 实际较理论偏差 6 -6.88--5.88 0 0.77 -100.00 7 -5.88--4.88 0 0.90 -100.00 8 -4.88--3.88 2 1.02 96.47 9 -3.88-2.88 1.10 -9.03 10 -2.88--1.88 1.14 163.49 11 -1.88--0.88 1 1.13 -11.58 12 -0.88-0.12 2 1.08 85.61 13 0.12-1.12 0 0.98 -100.00 14 1.12-2.12 0 0.86 -100.00 15 2.12~3.12 0.73 37.86 16 3.12~4.12 0 0.58 -100.00 17 4.12-5.12 1 0.45 121.16 18 5.12~6.12 0 0.34 -100.00 19 6.12-7.12 1 0.24 319.30 20 7.12-8.12 0 0.16 -100.00 资料来源：wind数据库 (二)指数相对价值 1、市场相对表现 Ce 007 前期大牛市中最为风光的板块成为下跌市中遭到最猛烈做空的群体，金融股无 疑首当其冲。wid资讯截至3月31日的统计显示，证券、期货业板块成为今年一 季度跌幅最大的板块，累计阶段性下跌达50.71%而被“腰斩”，另一个被“打对折” 的板块是保险业板块，阶段累计下跌50.47%。中国石油(601857.SH)领衔的石油 和天然气开采业板块一季度大跌47.31%，排在板块跌幅榜第三名。 此外，一季度跌幅居前的板块还包括：金融信托业，下跌37.35%：航空运输 业，下跌35.57%：以及其他社会服务业，下跌33.8%。 个股跌幅榜上，去年疯狂拉抬的大庄股一个接一个现原形。本轮牛市见顶以来 累计跌幅排在最前列的广济药业(000952.SZ)、石油济柴(000617.SZ)、东方集团 (600811.SH)、杭萧钢构(600477.SH)、拓邦电子(002139.SZ)、中钨高新 (000657.SZ)等均无不是曾经显赫一时的大牛股，高位接盘的投资者损失也最为 惨重。以广济药业为例，从去年最高点51.58元一路暴跌到3月底时最低点14.52 元，最大跌幅接近72%。仅从去年收盘价32.39元算起，今年一季度的跌幅也超过 版权：中经网数据有限公司 TEL:(010)68557150 FAX:(010)68558555 6
中国经济信息网 www.cei.gov.cn 中国行业分析报告――证券行业 版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 7150 FAX：（010）6855 8555 6 排名 回报范围 实际发生频数 理论发生频数 实际较理论偏差 6 -6.88～-5.88 0 0.77 -100.00 7 -5.88～-4.88 0 0.90 -100.00 8 -4.88～-3.88 2 1.02 96.47 9 -3.88～-2.88 1 1.10 -9.03 10 -2.88～-1.88 3 1.14 163.49 11 -1.88～-0.88 1 1.13 -11.58 12 -0.88～0.12 2 1.08 85.61 13 0.12～1.12 0 0.98 -100.00 14 1.12～2.12 0 0.86 -100.00 15 2.12～3.12 1 0.73 37.86 16 3.12～4.12 0 0.58 -100.00 17 4.12～5.12 1 0.45 121.16 18 5.12～6.12 0 0.34 -100.00 19 6.12～7.12 1 0.24 319.30 20 7.12～8.12 0 0.16 -100.00 资料来源：wind 数据库 （二）指数相对价值 1、市场相对表现 前期大牛市中最为风光的板块成为下跌市中遭到最猛烈做空的群体，金融股无 疑首当其冲。Wind 资讯截至 3 月 31 日的统计显示，证券、期货业板块成为今年一 季度跌幅最大的板块，累计阶段性下跌达 50.71%而被“腰斩”，另一个被“打对折” 的板块是保险业板块，阶段累计下跌 50.47%。中国石油（601857.SH）领衔的石油 和天然气开采业板块一季度大跌 47.31%，排在板块跌幅榜第三名。 此外，一季度跌幅居前的板块还包括：金融信托业，下跌 37.35%；航空运输 业，下跌 35.57%；以及其他社会服务业，下跌 33.87%。 个股跌幅榜上，去年疯狂拉抬的大庄股一个接一个现原形。本轮牛市见顶以来 累计跌幅排在最前列的广济药业（000952.SZ）、石油济柴（000617.SZ）、东方集团 （600811.SH）、杭萧钢构（600477.SH）、拓邦电子（002139.SZ）、中钨高新 （000657.SZ）等均无不是曾经显赫一时的大牛股，高位接盘的投资者损失也最为 惨重。以广济药业为例，从去年最高点 51.58 元一路暴跌到 3 月底时最低点 14.52 元，最大跌幅接近 72%。仅从去年收盘价 32.39 元算起，今年一季度的跌幅也超过